北京——随着对希望在美国上市的内地公司实施新规定，投资者可能不得不三思，是否要押注中国科技初创企业
如果在香港上市成为唯一可行的选择，基金经理可能需要重新思考他们的投资策略，因为与纽约证券交易所处理首次公开募股的方式存在实际差异。
自今年夏天以来，中国和美国都提高了希望在纽约交易的中国公司的门槛。
不仅投资者受到影响。分析师表示，寻求融资的中国企业在上市道路上面临更大的不确定性，估值也可能降低。
北京的行动有更直接的后果。从2月15日起，日益强大的中国网络空间管理局将正式要求某些公司在获准海外上市前进行数据安全审查。
抛开中国企业为何以及如何与外国机构投资者合作在美国上市的技术复杂性不谈，新规可能意味着，未来类似的IPO可能需要去香港。
阿尔瓦雷斯&马萨尔交易咨询集团亚洲区董事总经理陈俊澎表示，对于科技公司来说，这可能意味着估值低于在纽约上市的公司。
他表示，熟悉硅谷的市场可能会对科技公司的增长潜力给出更高的价格，相比之下，对于经营实体店或在半导体和精密工程等领域工作的公司来说，香港更注重盈利能力和对商业模式的熟悉。
陈说，随着中国新规的出台，他的客户——主要是传统的私人股本公司——更多地关注传统的工业企业和向其他企业销售产品的企业，或者向不太依赖技术的消费者销售产品的企业。
“这就是我们的客户正在思考的问题:‘考虑到监管方面的担忧，如果最终在美国上市将是一个挑战，那么关注这些行业有意义吗？’”陈说道。他补充称，客户也在重新考虑他们的投资策略，考虑他们的最低回报目标是否会因为在香港上市导致估值降低而更难实现。
这对投资者意味着什么
面对较低回报的可能性，或者无法在可预测的时间内退出投资，中国的许多投资者都在推迟新的押注。也就是说，如果他们一开始就能为自己的基金筹集资金。
Preqin Pro的数据显示，2021年第三季度和第四季度，以美元计价和人民币计价的专注于中国的风险投资和私募股权基金的融资大幅减少。
Preqin的数据显示，对于专注于中国初创企业早期阶段的美元基金来说，自2020年疫情启动以来，每年的融资额已降至10亿美元以下——低于2019年的24.3亿美元和2018年的51.3亿美元。