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葛兰旗下产品亏损，排名垫底，但基民们越亏越买，将葛兰送上“千亿”宝座，但基民们的亏损，能全赖葛兰吗？
本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布
作者：黄琪鑫
编辑：陈涧
设计：岚昇
实习生：罗婉儿
基金亏损被骂上热搜后，葛兰行动了。
中欧基金1月26日公告称，将自购5000万旗下医疗主题基金，基金经理葛兰拟自购200万，将以定投形式分批入场，申购的基金份额将持有3年以上。
对此，中欧基金的官方表述是，基于对中国资本市场长期健康稳定发展以及公司投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，公司和基金经理做出自购并长期持有相关基金的决定。
葛兰，近年火爆出圈的基金经理之一，但明星基金经理的名气，也让后来跟风而入的投资者很受伤。
近一年来，葛兰管理的基金净值不断下跌。其中，中欧医疗创新股票A/C份额的收益率跌超30%，而规模有700多亿的中欧医疗健康混合A/C份额，近一年的收益率跌逾28%。
这也就意味着，在2021年买入并持有到现在的投资者，都亏损了。
俗话说，牛市股神多，熊市段子手多。基金的大跌，让“家里有钱花不完，中欧医疗找葛兰”、“我以为是抄底，没想到深不见底”等段子盛传。
为了安抚“跌麻了”的基民，给他们增加信心，基金公司和医药女神自掏腰包购买基金，某种程度上，也是对持有者做个心理按摩。不过，也有投资者表示，和之前中庚基金经理丘栋荣和中欧基金经理曹名长被投资者们质疑时，分别自购了1600万和1000万相比，葛兰200万的金额，并不算多。
而另一方面，热情冷却后的基民，也开始审慎思考几个灵魂问题：葛兰能够管理好的超千亿的资金吗？这些迅速膨胀的基金，现在管理的规模已经达到惊人水平，被买成千亿盘后，为何还不暂停申购？发展的边界在哪里？
医药女神跌成千亿顶流
最新出炉的数据显示，葛兰的管理规模突破千亿，达到1103.39亿元，一举超过了易方达的张坤，成为公募基金管理规模最大的基金经理。
不过尴尬的是，葛兰跻身为千亿顶流，成为“公募一姐”，背后的原因竟是因为基金大跌。
仅仅在四季度，葛兰旗下5只基金一共亏损超过150亿元。2021年四季度期间，葛兰在管产品的收益率均为负。中欧医疗健康混合A和C份额的收益率分别为-16.14%、-16.29%，以最新规模775.05亿元计算，这只基金四季度亏损已经超过124亿元。
▲中欧医疗健康混合A和C收益情况，图片来自天天基金网。
此外，中欧医疗创新股票A和C份额的收益率分别为-16.03%、-16.19%，其余产品的跌幅则在5%以内。
然而，在2021年三季度末，葛兰管理的基金规模为970.01亿元，到四季度达1103.39亿元，单季度增加133.38亿元，环比增幅达13.75%。从份额来看，以中欧医疗健康混合为例，四季度，中欧医疗健康混合A类增加25亿份，C类增加55亿份。
这也就意味着，从整体来看，基民都选择了越亏越买，而不是割肉止损。
葛兰共管理5只产品，除中欧研究精选混合外，其余4只基金均成立于2021年之前。截至目前，葛兰旗下所有产品均处于亏损状态，在同类产品中排名垫底。
对于葛兰的过山车式的业绩，市场主要归纳为两大原因：第一，经历疫情带来的医药行情后，2021年医药板块整体回调；第二，葛兰习惯于重仓投资，其重仓个股的股价变动对基金整体影响较大，很容易大涨大跌。去年葛兰的几只重仓股大幅回调，通策医疗、爱尔眼科、长春高新等均从高点被腰斩。
加之葛兰在四季度高位加仓，引发不少争议，被投资者调侃为“高位加仓一把输光”的案例。
不过，也有观点认为，当单只基金规模上升至775亿元后，管理人对于重仓股的选择非常有限。因为作为医药主题基金，根据相关规定，这只基金投资于医疗健康相关行业股票的比例不低于非现金基金资产的80%，而按照5%的举牌限制，被投资公司的市值一定要大，这样也限制了葛兰的可操作空间。
对于投资者而已，由于基金净值一路下跌，在2021年期间试图“抄底”的基民朋友，没成想抄在“半山腰”，也迫不得已只好“做时间的朋友”。
百亿产品靠营销？
在下跌亏损的飞刀接连落下后，基民眼中葛兰的“医药女神”光环大大减弱。
▲葛兰因重仓年涨14倍的英科医疗而走红。
事实上，很多买入葛兰基金的投资者，并没有得到上涨的利润，因为葛兰管理的基金规模膨胀主要来自于2021年，这也就意味着，投资者增加也是在这一年之中。
2020年末，葛兰基金的投资者为507.78万户，到2021年中报，这一数额已经高达983.43万户。短短半年时间里，葛兰管理基金的投资者就增长了475.65万户，其中，中欧医疗健康的投资者增加了376.87万户。
然而，这一年的业绩，大家也都看到了……
2021年新增几百万投资者，化身为一大片韭菜，葛兰也被网友戏称为“葛韭菜”。
最近被爆出的另一个问题，值得严肃对待。
根据《财经》报道，在葛兰基金营销过程中，收费更昂贵、性价比更低的那一款产品，反而更多人购买，对其背后谁在推动购买提出质疑。
作为葛兰管理基金中的“巨无霸”，中欧医疗健康混合最新规模已经超过775亿元。中欧医疗健康混合分为A和C份额，其中，A份额为340亿元，C份额最新规模为434亿元，比前者高出近百亿元。
根据报道估算，持有C份额一年后卖出，会比A份额的费用多出0.65%。如果按照C份额最新规模为434亿元计算，会比卖出同等规模的A份额，一年多收入2.82亿元。
文章指出，一般而言，C份额适用于短线投资者，常见的C份额持有人以机构为主。然而，中欧医疗健康C份额，在销售服务费与赎回费均高于同类平均水平的情况下，却能成长为全市场最大的C份额基金，且持有人几乎全是散户。
事实上，很多投资者，特别是年轻的基民群体，都习惯在支付宝上购买基金。蚂蚁财富平台显示，中欧医疗健康A份额的关注者超过600万人，C份额的关注者超过了1000万人。此外，中欧医疗健康C份额也名列“土豪都爱买”第一名（该榜单中没有中欧医疗健康A份额）、“大家都关注”第二名（该榜单中没有中欧医疗健康A份额）。
因而，文章质疑，大量散户投资者对C份额趋之若鹜，这是投资者自主选择的结果，还是销售平台的有意引导？
管理费11亿，葛兰值得托付吗？
根据测算，葛兰管理的5只产品，基金管理费为1.5%，截至2021年12月31日，管理费预估有11.12亿元。
按1.5%管理费计算，2020年底，葛兰管理的基金规模约442亿元，到2021年底，这笔资金的预估管理费6.62亿；至于2021年内新增的资金，四个季度的预估管理费分别为2.96亿、1.07亿、0.45亿、0.02亿元。
11个亿的管理费用，到葛兰本人手上有多少，暂时不得而知。不过，在金融圈，年薪千万甚至上亿并不罕见。此前，曾传出蔡嵩松团队的收入为7000万，尽管诺安基金否认了传闻，但仍有不少业内人士认为存在可能。
作为新晋千亿顶流，葛兰是三位管理规模超千亿的基金经理中，从业时间最年轻的一位。易方达的张坤从业九年多，最近走下千亿神坛的景顺长城刘彦春，从业已经将近13年，而葛兰从业6年又204天.
葛兰的履历，也是属于“别人家的孩子”类型。其本科就读于清华大学工程物理专业，后赴美国西北大学先后取得生物医学工程硕士、博士学位。新财富研究员出身，后来加入中欧基金。2020年，医药板块大幅上涨，葛兰因英科医疗一炮而红，成为投资者心中的“医药女神”。
2019年和2020年，中欧医疗健康（按A类基金净值算）分别上涨75.23%、98.85%，中欧医疗创新（按A类基金净值算）上涨26.11%、101.44%。也正是因为连续两年的高收益，受到投资者的热捧，化身为“明星基金经理”，其管理的规模也开始向千亿迈进。
▲葛兰管理的基金整体收益情况，图片来自私募排排网。
不过，尽管葛兰执掌的基金短期内“跌跌不休”，但不可否认的是，将时间线拉长，葛兰仍然取得了不错的成绩。以中欧医疗健康为例，近一年涨幅为-29.83%，但近三年涨幅为179.14%。
作为体量上的公募一姐，“千亿顶流”是成绩，不过也背负着巨大的责任。目前，“葛兰能够管理好的超千亿的资金吗？这些迅速膨胀的基金，现在管理的规模已经达到惊人水平，被买成千亿盘后，为何还不暂停申购？发展的边界在哪里？”等争议，围绕在葛兰身上。
基金经理们面临的压力亦十分巨大。在去年的基金热潮中，网友们发现，易方达张坤、景顺长城刘彦春、广发基金费逸等多位明星基金经理，年轻时的颜值也算能打，如今均已“头秃”。
此外，基金出现大幅回撤并非个例。2021年，由“公募一哥”张坤管理的两只开放式基金产品——易方达蓝筹精选和易方达中小盘在春节后累计跌幅均超过22%。而在公募基金领域，近期的表现同样低迷。不少基民表示，跌到“眼前一黑”。