汇丰晋信消费红利基金 基金经理范坤祥：消费者服务板块主要由线下的景区、酒店、旅游服务等公司组成。虎年开年以来，景区和线下旅游公司涨幅突出。我们理解，这是资金对于疫后线下修复逻辑的追逐所致。
景区酒店和旅游公司这一类资产的典型特征是高赔率，低确定性。经历2年的疫情冲击，相关公司短期业绩承压在所难免，但市场对于疫情的影响已有较为充分的预期。当前这些疫情受损标的处于低市值、低PB估值和机构低配置的三低状态，因而具备较高的赔率。
从去年10月份境内疫情反复以来，国内相对完备高效的防控体系体现出来，疫情形势向好的概率远远高于后续大幅恶化的概率，疫后恢复的方向是确定的，但是恢复的过程可能十分波折，而且所花费的时间长短并不确定。因而，投资者不再纠结这些公司短期基本面较差，直接开始反应疫情后稳态的业绩和估值水平。虎年开年之后就发生了比较猛烈的估值修复，因而这些公司的短期表现比较突出。
往后展望，我们认为旅游修复线索经历了一轮普涨之后，后续会开始逐步分化，个股的alpha会加强。个股alpha体现在两个方面，一个是疫情冲击下公司是否进行了有效的成本费用优化，经营效率是否有所提升；另一个是行业格局是否在疫情背景下有所优化。我们相信后续仍有机会值得更进一步来挖掘。
基金投资有风险，投资需谨慎。上述内容不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。
1、基金经理是只赚不赔吗？为什么？
差不多吧，但收入水平肯定不一样的！
基金经理水平参差不齐。根据2019年统计数据，成立满3年的主动偏股基金产品中，有200多只基金成立至今依然亏损，其中44只基金成立以来亏损30%以上，更有15只基金成立以来亏了40%以上。其中工银互联网加股票基金从成立至今亏损超过60%，并且易方达新常态灵活配置、长盛国企改革、中邮趋势精选等基金成立至今净值依然处于腰斩状态。
据我所知，2019有不少的投资者收益能够达到百分之三十，跑赢大盘的散户也不在少数。造成基金经理水平参差不齐的原因有很多。
首先是缺乏考核动力及进取心。很多基金的经营模式是提管理费，基金管理人的管理费是按前一日基金资产净值的1.5%的年费率每天计提。赢亏按点提管理费是必须的。因此，基金运作的好坏基金经理都从中渔利，的确**不赔的。
其次某些基金经理目标并非是让基金赚到更多的钱，而是为了扩大基金规模 从而获得更大的收益。所以，如果基金不以**为目的就是耍流氓。
再次是基金公司人才使用学历至上。某些基金经理刚研究生毕业或仅仅凭高学历就去应聘基金经理，。而基金公司也过于看重学历，对于实战能力水平没有真正放在第一位，由此造成基金经理眼高手低。
基金经理实战能力与职业道德。不可否认的是好的基金经理不在少数，但水平一般，缺乏实战经验的基金经理也不乏其人。股谚云：股市没有专家名家，只有赢家输家。股市投资，十年磨一剑，没有经历过牛熊的磨炼，很难有所作为。有的基金经理越雷半步，个人账户仓位与基金仓位雷同，或者围魏救赵，利用基金拉抬自己的仓位等等。
因此基金经理的实战投资能力，基金管理能力，职业道德等因素很难短时间了解清楚，只能通过基金经理的实战排名及收益率来选择。而股市也会受到市场因素，个人因素影响，收益率也是随机的，浮动的，股市的波动特性，也使得今年战绩出色，明年业绩平平。
基金管理制度也对于基金经理实施考核，根据收益率来决定提成及奖金的多寡，但基本的收入的能够得到保证的。所以，单从这个角度，基金经理的确是**不赔的。这是大多数基金管理的现状。因此，基金经理更像的一种职业。
再次来看一下私募基金经理，根据一名私募研究员告诉《第一财经日报》记者，私募的收入主要来自两方面：管理费和业绩提成。一般情况下，公司会拿走业绩的20%，而其中的1/5则属于投研团队。 当然，业绩也是基金经理收入多少的重要考核因素。并且基金经理的收入也是千差万别的。
综上所述，管理费提成与业绩提成模式也决定了基金经理是**不赔的职业。当然仅仅是职业，好的基金经理薪酬水平肯定会多得多，差一点就属于是混日子了。所以，基金收益是一回事，个人收益又是另外一回事。
基本是这样，但是如果业绩不理想，会影响基金管理人的未来，对基金管理人所在的公司声誉也会有所影响，所以他们为了能赚更多的钱，只能尽力把基金管理人，不管是为了自己还是为了公司。