隆基股份1月4日股价84.86元，从申购日1月5日开始，它一路下跌，直到今天已经68.07元了。也就是说这四十多天里，隆基股份的股价下降了19.79%！转股价值也从打新时候的102.67下降到了现在的82.36。
从大肉签变成小肉签，隆22转债真是生不逢时！先是2022的开年，A股未能实现“开门红”，高处不胜寒，前期热门赛道股尤其是新能源赛道跌势惨重。在此次回调前，新能源板块的牛市持续了两年，隆基股份涨幅接近400%。
后来1月20日广发刘格菘公告减持了隆基股份，争议中部分基金开始减仓新能源，基金经理：新能源就像2021年的白酒；本来想着春节后上市可能会好点，结果春节后光伏也并没有逆转颓势，随着宁德时代、药明康德等各种行业“茅”的下跌，光伏“茅”也被连带；再往后还有地缘政治、海外市场因素大盘下跌等等。总体来说，隆基股份今年跌了21.03%，光伏龙头风光不在。
🔆光伏龙头隆基股份🔆
113053隆22转债，评级AAA，规模70亿，转股溢价率21.42%，转股价值82.36元。正股隆基股份，募集资金用于47.70亿元投向年产15GW高效单晶电池项目、10.80亿元投向年产3GW单晶电池制造项目等。
隆基股份是全球最大的单晶硅片和组件制造企业，成立于2000年。公司单晶硅片产能、产量连续多年稳居位居全球第一。
隆基股份2021年前三季度营业收入562.06亿元，同比增长66.13%；毛利率21.30%，公司收入不断保持稳定增长，主因受益于下游市场规模持续扩大以及单晶份额提升双重外部有利因素，营业收入中单晶电池及组件产品收入占比有所增加。
2021年3月，我国将“碳达峰、碳中和”纳入工作报告。明确到2025年、2030年和2060年我国能耗比、二氧化碳排放量、太阳能发电等方面的要求。未来随着双碳战略持续推进，光伏行业预计会有较大发展空间，市场对光伏硅片及组件等产品的需求会进一步增加。
▍风险提示：光伏装机需求不及预期，技术迭代更新，原材料价格波动风险等。
▍综合建议：
①从行业发展看，以风电、光伏为主导的可再生能源将是未来30年增长较快的能源，光伏行业未来市场空间较大。
②从总体来看，隆基股份营收排名第一，盈利能力较好，公司作为光伏板块一体化全球龙头，行业认可度高，随着下游需求逐步增长，成本端盈利改善，公司业绩有望保持稳健增速。正股估值一般，弹性不差，短期趋势偏弱，但超跌之后或有反弹。
③从转债规模看，隆22转债发行规模达70亿元，网上发行额约27亿元。此次隆22转债网上发行有效申购户数达1129万户，参与打新户数创造了可转债市场的新纪录。这是继贵燃转债网上发行有效申购户数站上1100万户大关之后，可转债市场最新诞生的单只可转债打新参与者户数纪录。隆22转债单账户顶格中签率23.8%，相当于每4人中1人，中签人数较多，所以抛压大。
所以，虽然隆基股份最近光环不在，但也不至于破发，只是大肉变成了小肉。个人预计上市首日118-123，如果明天大盘配合，可能会在125以上。
如果看好光伏行业、并且认为前期跌幅太大、近期会有反弹的有经验投资者，可以继续持有，毕竟现在股价不高；如果没有任何经验，只想赚打新的钱，那就首日卖出，卖完就删除自选，不再关注它。
1、什么是打新基金，打新基金如何操作？
买新基金是一个非常大的坑。新基金通常都在市场大热的时候发行，所以这个时候很容易高位接盘。而且你发行后是没有仓位的，而老基金都是满仓的，这个时候市场还在大涨你想想，人家一天涨2%你的基金经理还在建仓一天涨0.2%你是什么心情。当然这个时候有人肯定会说，万一是在熊市里不就可以少跌了嘛，熊市里的确可以少跌但是如果你不买新基金或者等他过了封闭期在二级市场买还可以再打一个折。而且新基金费率通常没有折扣大部分都是1.5%，而支付宝买老基金都是0.15%光手续费就贵了10倍，这些费用就是给你推荐新基金的理财经理的提成。
总之新基金坑多肉少，能不买尽量不要买，实在想买，就去看看这个基金经理有什么老基金，买他的老基金肯定比新基金好，一个基金经理旗下的产品最后持仓80%都是一样的。
上周五给大家介绍了打新基金。
我认为跟其他主动股基相比，纯粹的打新基金以打新收益为主，确定性更高，风险相对偏低，适合做中低风险产品，作为债基和股基间的一个过渡。
后来有评论问，能不能讲讲打新基金的操作逻辑和运行规则？
今天就来写写。
其实打新基金的逻辑很简单，从本质上讲，跟我们散户打新**的逻辑是一样的。
我们平时打新的顺序是：买门票股-打新股-打中了-卖出
这个过程中会有两个收益，一是门票股涨了，有底仓收益；二是新股上市涨了卖出，有打新收益。
打新基金的逻辑也是这样，区别在于，它打新股的方式不一样。
它不用在线上申购，跟几十万投资者抢名额，搏那零点零几的命中概率，它可以参与网下配售，打中概率能高达90%。
所以它的打新步骤是：买门票股-网下配售-配售成功-卖出
它的收益来自两部分：底仓收益、打新收益。
1、打新收益
上篇文章写了，按照A股的发行规则，打新基本是件**不赔的事，新股上市基本没有亏的。
所以问题来了，如何吃下这个收益呢？
说白了，如何保证打中新股呢？
这就考验各个基金网下配售打新的技术水平了。
简单科普一下，基金是如何进行网下配售的。
1）首先要有足够的门票股，市值达到要求。
主板、科创板、创业板的市值要求还不一样，
主板：市值1000万
创业板：深市股票市值6000万
科创板：沪市股票市值6000万
2）市值达标后，开始打新，整个过程经历三天。
比如说，
1号：给新股报价。
第一天，新股的价格是不确定的，公司会给一个价位区间，比如每股10~15块，然后各个基金开始报价，比如买1000股，每股12块。
当天下午三点，报价结束，开始筛选。
有一部分基金会被踢掉。
按照申购价格由高到低、申购数量有小到大、申购时间由后到先的顺序排列，然后把报价最高的那部分基金踢掉（报价失败），剩下的基金就报价成功了。
2号：正式申购新股。
第二天，新股的发行价确定下来了。
第一天报价成功的基金，第二天按这个发行价、一开始的申购数量申购就行了。
3号：交钱。
可以看出，网下配售的核心在于报价。
报价成功，申购就成功了。
而这个报价能力，基金经理发挥的作用，其实比较小，它更多的取决于基金公司的能力。
公司调研团队越厉害，数据系统越高级，报价成功的概率就越大。
目前网下配售厉害的公司主要有这些：
2、底仓收益
现在市场上的打新基金，收益差别很大，5%-30%的都有。
但说实话，其实它们的打新收益是差不多的，不会拉开太大的差距。
它们最大的差别，来自底仓收益。
而底仓收益的高低，取决于投资风格。
有求稳的、有激进的、有收益增强的……
比如说，稳健风格的打新基金。
它们的首要目标是求稳，减少波动，降低风险，其次才考虑收益，所以它们的投资逻辑是：
1）基金以打新收益为主，底仓收益为辅，不求底仓收益有多高，只求不拉后腿；
2）股票的存在意味着波动，所以弱化股票的存在，比如只保留最低的门票股市值，其他钱都拿去买债券，一般来说股债2：8；
3）而门票股，买那些低估的、股价波动偏小的大盘股，尽量避免回撤。
又比如说，激进型的打新基金。
它们的首要目标是收益，为了赚取高收益，可以接受一定的波动和亏损，所以它们的投资逻辑是：
1）打新收益、底仓收益两手都要抓，两手都要硬；
2）打新收益是相对固定的，而底仓收益，基金的股票仓位越高，底仓收益就越高。所以基金的钱，绝大部分都用来买股票，比如80%；
3）如果基金规模太大，打新收益会稀释，这就跟普通的主动股基没啥差别了，所以为了发挥打新基金的特色，把基金规模控制的小一点，比如10亿以下。
总而言之，打新基金的思路是不固定的，它取决于投资风格，取决于基金想要什么水平的风险和收益。
而股票底仓、基金规模的不同，可以搭配出不同的玩法。
我们平时买基金，也可以按照这个思路倒退，找到自己想要的那种风格。
像我上篇文章，就是通过几个筛选条件，找到了我需要的稳健风格。
1）规模1-10亿
2）打新成功率大于80%
3）打新收益为主，其余收益为负
4）在持仓上，以债券为主，股票为辅，股票仓位尽量小一点
5）回撤越小越好
你们也可以自己diy。
但最后还是要提醒一点，虽然相比其他股基，打新基金的风险相对低，但它也是有风险的，大家投资需谨慎啊~
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2、挑选指数基金要看哪些？
在我和投资者们的沟通过程中，我发现有很多朋友对于指数基金（ETF）非常感兴趣。因此他们十分希望我可以分享一些在国内可以投资的ETF。今天这篇文章就来说说这个问题。
截止2016年12月30号，在中国上海证券交易所和深圳证券交易所上市的ETF共有140个（含货币基金ETF）。其中在上海证券交易所上市的有92个，交易代码都以51开头。在深圳证券交易所上市的ETF共有48个，交易代码都以15开头。以2016年年底的价格估算，所有的ETF所占的市值大约为3400亿人民币左右。如果去除货币基金，剩下的ETF总共大约为120个，市值总和在2000亿人民币左右。
货币基金型ETF属于一个比较模糊的概念。因为有一些规模非常大的货币基金（比如天弘的余额宝）并没有被归类为ETF，但它提供的投资功能和货币基金型ETF几乎是一模一样的。因此在接下来的章节中，我主要针对股票，债券和大宗商品ETF进行进一步的分析。
国内股票ETF
截止2016年年底，管理规模超过100亿人民币的股票ETF共有7个。
如上图所示，目前规模最大的股票型ETF是华夏上证50ETF（510050），管理规模（截止2016年年底）接近300亿人民币。其他一些规模比较大的股票型ETF有沪深300ETF，上证180ETF和中证500ETF。所有这些ETF（除510810以外）的管理费为每年0.5%，外加0.1%的托管费，其总费率为0.6%。一般来说，ETF没有认购费。
有些朋友可能会问，这些不同的指数之间有什么区别？买哪个指数ETF更好？在这里稍微向大家做一下知识普及。
上表显示的是中国股市中最常见的几个指数。指数的名称中含有该指数包含的成员的数量。比如上证50指数，选取的是上海证券交易所上市值和交易量最大的50支股票。而上证180指数，则是上证50指数的扩大版：将50支股票的范围扩大到了180支股票。
沪深300指数涵盖的范围更广，同时包括了上海证券交易所和深圳证券交易所上300支市值和交易量最大的股票。中证500指数选取的则是排名介于301-800之间的A股股票（排名的规则有些小复杂，包括市值，流动性等一系列考量）。如果将沪深300指数加上中证500指数，我们就可以得到中证800指数。
由于这些指数选取的成员不同，因此其代表的主要行业也有很大不同。从上表中我们可以看到，上证50指数主要是金融指数，其中银行和非银行金融企业的市值占到65%左右。相对来讲，沪深300指数的行业分布更广。而由于中证500指数选取的是中小盘股，因此其行业分布更加偏向于医药生物，房地产，计算机等，而不像前面提到的那几个集中于金融行业的大指数。
既然这些指数涵盖的投资范围都不太相同，那么我们应该选取哪个指数ETF作为我们投资的对象呢？要回答这个问题，我们可以从下面几个角度来考虑。
首先，尽管这几个指数都不太相同，但由于他们都是市值加权型股票指数，其回报的相关程度是很高的。
和三大指数回报有显著差别的是中证500指数。这一情况的主要原因在于该指数选取的是中型规模的股票，因此和前三大股票指数没有重合面。如果投资者想要较全面地覆盖中国股市，比较好的选择是购买一个沪深300指数ETF+一个中证500指数ETF。这种组合可以覆盖几乎所有的大公司和中型公司。当然，如果想要再进一步的延伸去包括小型股票，那么也可以考虑加入中小板ETF和创业板ETF。
下图显示的是四大指数在过去十年的历史回报（不包括红利）表现。
纵观过去十年，中证500指数的年回报为12%左右，是四大指数中最好的。其他三个指数的年回报在2%-4%左右。
从理论上来说，股票的市值越小，其风险就越高。如果市场是有效的，那么风险和回报成正比，因此坚持投资小股票就能够获得超额回报。这也是为什么小型因子（Small Minus Big）在法码和弗兰奇教授提出的三因子模型中占有一席之地的重要原因。
但是值得一提的是，这种小规模带来的超额回报，指的只是长期投资维度下的平均回报。如果我们把长期的投资维度切割成不同的时段，就会发现在不同时期，风水轮流转，小型股票和大型股票的表现各领风骚。在某一阶段小型股票的表现更好，而在另一个阶段则相反。过去十年中国的中型和小型股票表现更好，并不能代表未来十年投资这些股票能够继续获得更好的回报。
这些指数的回报表现相差这么大，也告诉我们一个很重要的道理，即当我们在衡量一个股票基金的表现时，需要首先选对基准。举个例子来说，如果一个股票基金经理选取的股票都是中型，甚至是小型股票，那么他/她管理的基金战胜沪深300指数并不值得大惊小怪。对于这位基金经理来说，一个更合适的基准可能是中证500指数，或者中小板指数（如果他选取的股票来自中小板）。只有用合适的指数去衡量一个基金经理的历史表现，才可能得出比较客观的结论。
海外股票ETF
在股票型ETF中，有一些ETF追踪的指数是海外的股票指数，比如美国纳斯达克指数，香港恒生指数等等。对于海外市场感兴趣的朋友们，可以关注一下这些ETF。
在国内上市的海外股票指数ETF不多，主要集中于美国和香港股市指数。
上表列举了一些在国内上市的比较主要的海外市场ETF。我们可以看到，其中只有510900的规模还可以（95亿左右）。两支追踪港股恒生指数的ETF（159920和513660）的规模也还不错（20亿左右），剩下的几个美股和德国股票ETF的规模就非常小了。
海外市场ETF不受国内投资者待见可能有以下几个原因。首先是所谓的“主场效应（home bias）”。国内投资者对于海外市场不太熟悉，因此在投资海外股票前肯定会缩手缩脚。其次，这些ETF和海外可以购买的ETF相比，费率相差太大。举个例子来说，追踪纳斯达克指数的159941的年费率为0.8%（管理费）+0.25%（托管费），总共1.05%。而同样追踪纳斯达克指数的QQQ，其每年的费率为0.2%，并且其流动性要高得多（市值大约为430亿美元）。同样一个指数产品，中国ETF的费率为美国ETF的5倍多。它不受投资者欢迎也算情理之中。
其他股票ETF
除了上面两种“宽基”ETF之外，国内上市的ETF还有一些其他类型，包括：风格ETF（比如成长ETF，价值ETF等），行业ETF（比如消费类ETF，金融地产类ETF等），主题ETF（比如治理ETF，龙头ETF等），策略ETF（比如基本面ETF，等权重ETF等）。由于这些ETF非本文要讨论的重点，我就不再展开了。对于普通大众投资者而言，上文提到的“宽基”ETF应该足够了。
债券型ETF
说完了股票型ETF，下面再来说说债券型ETF。
规模最大的511220追踪的指数是上证可质押城投债指数，简称沪质城投。该指数的样本由沪市剩余期限1年以上、债项评级为投资级以上、符合中国证券登记结算公司对可质押债券要求的城投类债券样本组成，为债券投资者提供新的投资标的。城投债，又称“准市政债”，是由地方投融资平台作为主体发行的企业债，主业多为地方基础设施建设或公益性项目。
上证企债30指数是从上海证券交易所市场挑选30只质地好、规模大、流动性强的企业债券组成样本。其中有相当一部分是房地产公司的企业债（比如恒大，万达等）。目的是为投资者提供收益超过国债利息回报的企业债投资标的。
511010和159926追踪的都是剩余期限4到7年的国债，区别在于511010的样本来自于上海证券交易所上市的国债。
总体来说，目前中国市场上可供选择的债券ETF非常有限。相对于公募债券基金来说，债券ETF有一定的费率优势（大约比公募债券基金每年的费率便宜0.2%-0.4%左右），但是选择面要狭窄很多，流动性也不够好（因为规模不够大）。眺望未来，在债券ETF这个市场，产品供应商有很大的创新空间。
大宗商品ETF
最后和大家讲讲国内的大宗商品ETF。
总结
对于很多投资者来说，ETF是一个比较新的投资品种。ETF的好处是它能够像股票那样被随时买卖，同时可以帮助投资者以比较低廉的价格达到多元分散的指数投资目的。随着国内投资者的金融教育程度的提高，国内的ETF市场也会遵循国外市场的规律，被越来越多的投资者认可。
要想把涉及到ETF的所有问题在一篇文章中讲清楚是不现实的。本篇文章的主要目的是对金融小白做一些科普性质的资料介绍。
希望对大家有所帮助。
挑选指数基金要看两大方面，一是指数，二是基金
选指数，是一个很大的课题，分为综合指数和板块指数。
综合指数与市场环境，多空力量和K线走势，即趋势相关。
板块指数，板块前景，k线趋势，明星票和人气相关。
另一方面是基金，就是看该基金是否与对应指数同步，同步性越好，基金越好。
总结，指数和基金的筛选，必不可少。
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