这是10月份的时候讲过的一堂课——什么样的投资研究，才算是入门了。
不管做什么事，首先都得正心诚意，端正观念比学习技巧更重要。
黄公望开始学画画的时候，已经年过五十；开始画《富春山居图》的时候，已经年过八十。他历时4年、以生命本真为笔墨终于画完了这幅画，却拱手将画赠送给了无用师弟，洒脱无羁。
若觉生活无作为，劝君读读黄公望。他让我们知道了原来人生还可以这样活。某些人的存在，本身就是一种美好和向导。
后面的PPT主要围绕三部分展开：
- 投研是一门常识；
- 哪种水平才称得上是投研入门；
- 怎样做才能投研入门。
一、为什么说投资研究&财务分析是一门基础技能
懂两种语言就懂两种文化，懂得喝酒就懂两种人生。
正如要想了解一个国家的文化历史，我们得先了解这个国家的语言一样；要想了解一家企业的发展历史和现状，我们也得先了解这家企业所使用的语言。那么，什么是企业所使用的语言呢？
虽然企业不会说话，但是它通过财务报表、年报、公司新闻与公告等多种形式向我们传达了与企业经营有关的各种信息，这些信息都可以被看作是企业的语言。我们解读这些企业语言的过程，就是一个通过财务分析了解企业经营情况的过程。
如果说英文是打开西方文学之门的钥匙，那么财务分析就是我们分析企业、打开商业社会之门的钥匙。“世事洞明皆学问，人情练达即文章”，作为商业社会中的一员，无论是个人投资者、企业管理人员还是财会专业的学生，几乎每个人都有了解一家公司的需求，而财务分析正好能起到帮我们了解一家公司的作用。
二、怎样做才算是投研入门？
只有当我们能够把企业经营层面的信息，和财务报表数据相结合的时候，才可以称得上是投研入门了。或者说，当我们能够透过财报看企业的时候，才算是投研入门了。
我们以大理药业这家公司来学习什么是投研入门。
从应收账款及应收票据占营业收入的比重看，2017年公司大理药业上市前该比重不到3%，2016年该比重只有0.05%；但是上市后该比重立马翻了数倍，2018年公司每100万收入中，就有8.7万元是应收账款。
2017年之前，大理药业的应收账款很少，说明在产品具备竞争优势的前提下，该公司对下游比较强势几乎不赊账。
大理药业于2017年9月22日上市，主导产品有醒脑静注射液、参麦注射液和黄芪注射液等，其中醒脑静注射液由于竞争产品少，国内市场生产批准文号只有三家，所以该产品有一定的市场竞争力。
为什么会出现这种情况呢？这个问题的答案得从“两票制”的推行说起。
“两票制”是影响医药行业生存发展的重大因素之一，它的推行会影响到医药企业的收入和利润，分析医药企业不能不考虑“两票制”。
应收账款翻倍，说明大理药业为了销售产品放宽了信用政策，从一家在2016年几乎不赊账的公司，变成了开始赊账等回款的公司。可是既然公司的产品相对稀缺有议价能力，那么为什么从2017年开始大理药业的应收款突然变多了呢？
“两票制”推行后，大理药业开始由原来的代理商销售模式，向直接配送销售模式转变，并因此带来了应收账款金额的变化。
在代理商销售模式下，大理药业向代理商供货，药品由代理商面向终端医院完成药品的营销，这时大理药业对代理商采用“先收款后发货”的销售方式。
在直接配送销售模式下，大理药业直接面向大型药企和终端医院，公司很难再向原来那么强势了，销售方式变成了“先发货后收款”，从而使得应收账款大幅增加。
但是恒瑞医药的情况却刚好与大理药业相反，它的应收账款占比却越来越低。
难道恒瑞医药不会受到两票制影响吗？显然不是。财务报表上的数据是企业经营情况的反映。为何两家公司应收账款的表现如此不同，这是我们以后要持续关注的问题；这样的追问和分析，才算是有价值的分析。
三、怎样做才能投研入门？
自己心浮气躁的时候，想想黄公望的故事。感觉自己牛逼的不行的时候，想想比自己厉害的人。投研这件事，看的不是谁掌握了更多的分析工具，谁的分析技巧更高超；最重要的事情，在于自己的发心。
从不知道自己不知道什么，到知道自己不知道什么，也需要付出很多时间和精力。沉下心来好好做研究，就对了。
