编者注：基本盘业务持续复苏，AI业务、智能驾驶保持领先，百度可以买入了？
整个互联网科技股在今年以来都遭遇了巨大的回撤，年初至今的普遍跌幅都在20%左右。而近期反垄断力度的加强，也导致诸如腾讯（00700）、阿里巴巴（09988）和美团（03690）等巨头继续萎靡不振。
但目前反垄断压力较小的百度集团（09888）却跌幅更甚，今年累计下跌近40%。从曾经叱咤风云的“BAT”到现在的“ATM”，科网巨头似乎已不见百度的身影。8月12日，百度公布了2021年Q2业绩，但绩后美股收跌超3%，截至发稿港股亦大跌超3%。
来源：华盛通
百度的业绩有那么难看吗？作为曾经的巨头，近些年默默“修炼”的百度未来又是否能够重回辉煌呢？
一、百度财报主要要点
1、营收增长，但净利转亏
百度2021年Q2录得总营收313.5亿元人民币，同比增长了20%。其中百度的核心业务营收达到240亿元，同比增长27%。其余则主要来自爱奇艺的收入，达到76亿元，同比增长3%。但归属母公司净利润却意外录得5.8亿元的亏损，去年同期则为盈利36亿元。
来源：公司财报
不过在非美国通用会计准则下，公司仍录得高达53.6亿元的盈利，比去年同期增长5%，环比则大幅增长了25%。值得注意的是，百度Q2营收和非美国通用会计准则下的净利，都超过了市场预期。
2、亏损源于“炒股”
百度净利出现大幅亏损的原因让投资者们“哭笑不得”：主要由于对快手的长期投资导致公允价值亏损达到31亿元。有网友调侃到，好好的AI公司，做什么投资炒什么股？
据公开数据显示，快手在2016年3月获得C轮融资，数额高达数千万美元。而其中百度就是此次投资的领投人，其他还包括华人文化产业基金、光源资本。2021年快手成功登陆港交所后，百度凭借这笔投资获得了231亿元的账面收益，这也让百度在今年Q1业绩爆表，归母净利润达到256亿元。
但成也萧何败萧何，快手股价此后一路下跌至今，自高位已经跌去超1.4万亿港元市值，百度的这笔投资也由盈大幅转为亏损。
快手股价走势 来源：华盛通
3、智能云业务表现亮眼
百度智能云业务是此次财报中最靓的仔，其营收同比大幅增长了71%。根据IDC发布的2020年中国公有云市场报告显示，百度连续三年成为中国AI云服务第一名，其人脸人体技术、图像视频技术、NLP技术等都处于领先地位。
来源：IDC、申万宏源
而据IDC今年6月报告显示，基于AI云的百度深度学习平台已成为中国使用最广泛的平台，PaddlePaddle累计开发者增至360万，同比增长了62%，目前已服务于13万家企业。
4、广告业务连续反弹
Q2，百度核心在线营销服务收入同比增长了18%，这也是自2020年疫情爆发以来连续5个季度持续反弹。百度APP月活用户达到5.8亿人，呈持续上升状态，日登陆用户占比达到77%。
来源：申万宏源
二、百度的未来：AI、自动驾驶进展良好
自2010年起，百度已经开始了AI方面的研究。经过长达10余年的研究积累，目前已逐步落地了很多商业化应用。
从百度的AI战略布局来看，百度智能云是底层基础设施，百度大脑提供大数据支持，具体设备服务包括移动端（手机百度+爱奇艺），智能语音（智能硬件和 Duer OS）和阿波罗智能驾驶系统。
来源：申万宏源
Q2财报显示，2021年一季度，小度在全球智能屏出货量中排名第一，在中国智能音箱出货量中也排名第一。而上述智能云业务营收的大增，也意味着百度AI业务正在发力。
此外，备受关注的Apollo L4级自动驾驶累计测试里程已经达到750万英里（1200万公里），同比大增152%。至今已经获得278张自动驾驶测试牌照，反映出Apollo在不同的地区和广泛场景下都进行了测试。在6月，百度还推出了第5代共享无人车，每英里成本再次下降了60%。
百度自动驾驶决策软件算法技术世界一流，Navigant Research公布的2020年自动驾驶技术排名中，百度不仅是国内唯一上榜者，而且已经跻身领导者（Leader）行列，排名仅次于Waymo和Cruise，可见百度的技术实力。
来源：东吴证券
Q2，Apollo Go无人车服务扩展至广州，并完成了4.7万单出行服务，环比大增200%，并且取得了用户的广泛好评，平均评分高达4.9（满分5分）。
三、高管轮岗，继续瞄准万亿AI市场
业绩发布会上，百度宣布现任首席财务官的余正钧先生将出任公司首席战略官（CSO），负责企业战略和业务的发展，并直接向CEO李彦宏汇报。
余正钧表示，百度搜索信息流业务发展稳健，未来将坚定执行并引领包括智能云、智能驾驶、小度智能助手等在内的AI创新业务计划。
这也意味着，百度未来将继续以AI为核心，不断增强相关领域的各项技术，拓展丰富的商业化场景。根据灼识咨询的报告，百度是迄今唯一已开发全栈AI能力（从芯片设计到深度学习框架及应用层面AI能力）的中国公司，在专利数量、AI开放平台、开源框架等方面都具有领先优势。
来源：灼识咨询、东吴证券
同时，中国处于AI技术发展的前沿，2019年发表AI研究论文总数全球第一，专利申请数亦是全球第一。根据艾媒咨询的报告，2020年中国AI相关领域市场规模达到1500亿元，到2030年将可超过1万亿，生产、生活和服务领域都将见到AI技术的身影。
来源：艾媒咨询、东吴证券
四、回购达25亿美元，机构看好股价未来翻倍
Q2财报显示，百度集团今年根据2020年股票回购计划向股东回购了5.66亿美元的股票，使自2020年以来的累计回购金额达到了25亿美元。去年12月9日，百度宣布将可能回购的股份总额由30亿美元增至45亿美元，显示了公司管理层对公司未来发展和商业前景充满信心。
除公司管理层外，各大券商投行也继续看好百度未来发展。
瑞信认为，公司第二季度核心业务收入好于市场预期，但是第三季度增至指引略显保守，受累新冠疫情反弹等不明朗因素。但瑞信指出，公司面临的监管风险要明显低于其他领先的互联网平台，管理层亦认为数据安全监管对公司影响有限。该行略微下调公司盈利预期，港股目标价由335港元略降至318港元，维持“跑赢大市”评级。
申万宏源证券认为百度搜索场景价值仍在，流量基本盘相对稳固，仍是中国互联网巨头中举足轻重的龙头公司。2021年，广告业务复苏，云服务短期有望维持较高增长，当前处于估值底部区间。预计公司2021-2023年Non-GAAP净利润能达到215亿、257亿和314亿元，估值5792港元，对应价格204.76港元，评级“买入”。
交银国际展望公司三季度，认为核心收入将同比增长15%，主要会受到AI相关业务收入带动。不过相关业务仍亏损，可能对利润率造成压力。仍对百度维持“买入”评级，但港股目标价则从332港元略微降至316港元，对应2022年30倍市盈率。
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