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作者|郭一鸣 编辑：吕钢
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浙商银行上市首日即告破发
11月26日浙商银行在A股上市，开盘涨0.2%，盘中一度破发，最低价触及4.88元，跌破发行价4.94元/股。浙商银行也成为2016年信用申购制度实施以来，首只上市首日盘中破发的新股。进入11月以来，A股市场新股“破发”频现。11月6日，昊海生科、久日新材两只科创板股票盘中双双跌破发行价，成为科创板开市以来率先破发的股票，此后有部分科创板新股也陆续破发。
为什么会破发？
首先，规模过大，中签弃购已经有所暗示。11月18日晚间，浙商银行披露的首次公开发行股票发行结果显示，网上投资者放弃认购941.42万股，弃购金额达4650.63万元。其实，纵观历史规律，往往发行规模较大的品种，弃购的概率就越大。而浙商银行发行25.5亿股，按发行股数计，是信用申购制度实施以来，发行规模第二高的新股，仅次于中国广核。
其次，前车之鉴。近年来银行股弃购现象增多，包括渝农商行、江苏银行、杭州银行、贵阳银行等均出现了一定规模的弃购。其中，渝农商行弃购金额3585.22万元、上海银行弃购金额3031.76万元。而据此最近的渝农商行，11月11日上市首日开盘仅半小时就打开涨停，次日跌停，第10个交易日就跌破7.36元/股的发行价，被冠以“2019年最差新股”称号。
再有，市场总体低迷。经历新股发行加速之后，实际上新股供应不断，在发行加速已经大盘股集中上市之际，这些发行体量较大的品种，恰恰遭遇了市场和资金的抛弃。
新股破发对打新影响多大？
此前科创板打新之际，最高时网上有效申购仍属一度超过300万户，但最近已经有所减少，而且减少了几十万。科创板此前总体表现良好，但近期也出现了新股破发，打新热情明显降温。而现在的渝农商行、浙商银行业不无例外，频频破发，已经让打新的热潮大幅退却。这也或将影响接下来的新股打新收益，尤其大盘股的打新申购。
实际上，之所以会破发，体量大是一方面，但主要可能还在于定价过高。比如此前的渝农商行，发行市盈高于同行约50%，创业板破发的标的股也同样存在定价过高的问题。看来，投资者的眼睛还是雪亮的。
打新的盛宴是否结束？
当前，两市已经有3600多只上市公司，而面对新股发行常态化之后，市场扩容还将延续，在市场体量继续扩大之际，新股或已经不是稀缺品种，以往打新**不赔、获利不菲的局面或将被打破。更主要的是，伴随着机构投资者的增多，市场竞争也越发激烈，打新或许不是闭着眼睛就能稳定盈利的。更多的时候，是需要睁着眼睛去打新的。
于是，我们在打新之际，更需要去注重上市公司的基本面研究，以后或将有选择的去进行打新。而机构也一样，尤其是注册制之后，很多机构在科创板的打新上就已经有所体现，特别是部分质地相对落后的公司，或许打新的意愿会大大减弱。
所以，面对新股破发，面对市场扩容，面对制度的完善，对于投资者来说，虽然可能选择性更多了，但打新的难度也会越来越大……
来源：巨丰投顾
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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