金融投资报记者 苏启桃 实习生 刘敏
随着2020年业绩预告收官，影视行业上市公司的业绩也浮出水面。毫无悬念，疫情之下影视行业异常艰难，全行业普遍巨亏。
金融投资报记者走访发现，影院的萧条仍在延续，但随着春节档预售的开启，A股影视股行情已悄然启动。
目前，预售总票房的前三名包括万达电影的《唐人街探案3》，北京文化的《你好，李焕英》，还有华策影视的《刺杀小说家》，而“神仙打架”的背后，是上市公司寄望通过春节档快速“回血”。
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1 逾八成影视股预亏
2020年受疫情的影响，电影院全部关闭，直接将整个影视行业拽入寒冬。尽管自2020年7月20日影院恢复营业，中国电影先于全球复苏，全年票房达204亿元，但同比下滑幅度高达68%，电影行业整体经营受到较大冲击。
wind数据显示，从2020年业绩预告来看，A股25家影视行业上市公司中预亏的达到21家，超八成公司预亏。其中，预亏上亿元的公司有16家，万达电影、文投控股、当代文体、新文化4家公司预计亏损上限超10亿元。
制图 卿子秀
万达电影成影视行业“亏损王”。1月29日，万达电影发布公告称，不考虑资产减值，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损21.5-24.5亿元，上年同期为盈利11.4亿元;考虑减值后，亏损61.5-69.5亿元，上年同期为亏损47.29亿元。
对于业绩的巨亏，万达电影解释称，公司下属600余家国内影院停摆近半年时间，以及影院折旧、租金、员工薪酬、财务费用等固定成本较高，导致公司2020年经营业绩出现较大亏损。虽然2020年7月20日复工以来国内电影市场逐步回暖，但由于部分疫情管控限制，优质影片供应不足等原因，电影行业尚未能完全恢复至同期正常水平。同时境外疫情依然严重，公司下属澳洲院线业务亦受到影响。前两年收购的万达影视、新媒诚品和互爱互动的商誉减值，分别对应的电影、电视剧和游戏公司在2020年业务全部不达预期，导致商誉减值高达40-45亿元。
2月1日，深交所对万达电影下发关注函，要求公司对2020年拟进行巨额商誉减值事项进行说明。
值得一提的是，尽管华谊兄弟2020年出品、发行了两部大片《八佰》和《金刚川》，且累计票房成绩分别超过31亿元和11亿元，但公司依然预亏。对于巨亏的原因，公司也归因于疫情，且提到拟对部分资产计提资产减值准备，但并未指明拟计提资产减值的资产类型。
事实上，影视股巨亏的情形并非2020年才有。早在2018年来，影视行业亏损就很普遍，而之前亏损的主因多为冒进扩张之后的商誉减值所致，只是2020年的疫情使得行业更为艰难而已。
2 光线传媒逆势预盈2.3亿-3亿
尽管逾八成影视公司处于亏损，但仍有影视股实现逆势盈利，光线传媒、华策影视以及“披星戴帽”的*ST鼎龙和*ST中南均属于此类型。
制图 卿子秀
光线传媒2020年业绩预告显示，公司全年净利润区间为2.3-3亿元，扣非净利润为1.7-2.4亿元。根据公司三季报，前三季度净利润为0.64亿元，扣非净利润为0.16亿元。因此，公司四季度单季实现净利润约2亿元，扣非净利润约1.9亿元。公司四季度净利润较高，主要来自于四季度内两部主投主控的影片《姜子牙》和《如果声音不记得》，其中姜子牙获得约16亿元票房。公司电影业务毛利率同比上升，以及单季度实现近2亿元扣非净利润再次证明动漫类型电影的盈利能力高于普通类型的影片。同时，光线传媒披露公司电影衍生收入及利润较上年同期大幅增长。
华策影视则预告2020年全年净利润区间为3.75-4.25亿元，扣非净利润为3.09-3.59亿元，其盈利主要是得益于电视剧储备及疫情期间电视剧的稳步发展。华策影视表示，公司坚持内容为王的战略，进一步升级头部内容平台赋能体系建设。在内容核心主业电视剧上，公司2020年共开机17部，取证10部，播出13部;上线院线电影项目2个，动画片2部。
*ST鼎龙和*ST中南的盈利则与行业无关。*ST鼎龙即鼎龙文化，其前身是骅威文化，后被杭州鼎龙企业管理有限公司入主，实控人变更后，更名成了鼎龙文化。中南文化原控股股东是中南集团，因其破产，股份被司法拍卖，江阴澄邦企业管理发展中心(有限合伙)接手。江阴澄邦企管的控股股东为江阴高新技术产业开发区管委会。因此，江阴高新区管委会成为*ST中南实际控制人。
3 春节档有望开启“回血”模式
年复一年的亏损后，影视行业亟需“回血”，而就地过年的倡议或为2021年春节档观影需求带来一定程度的复苏。业内人士普遍对春节档寄予厚望，认为就地过年政策会对票房尤其是一线城市的春节票房有正面作用。
2月伊始，金融投资报记者走访了成都市区内多家影院发现，当前的影院依然冷清，影片上座率并不好看，但多家影视行业上市公司春节档战火已然拉响。
春节档之前，影院仍比较冷清(摄影 刘敏)
1月29日8时，2021春节档电影预售正式开启。1月30日晚8时《唐探3》预售票房已破亿，创造国产电影预售最快破亿记录，领跑2021年春节档预售榜。截至目前，春节档预售总票房已接近2亿，《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《刺杀小说家》分列预售总票房的前三名。
目前，《唐探3》的预售票房领跑2021年春节档
《唐人街探案3》目前是万达电影手中最有力的杀手锏，若能实现票房预期，“亏损王”万达电影便能在2021年一季度“回血”不少。金融投资报记者走访发现，万达电影旗下万达影城将《唐人街探案3》的宣传做到了极致。无论是万达广场内的巨幅海报，还是万达影城内的广告位，宣传资源都明显向《唐人街探案3》倾斜。相比较而言，在成都市区内的UA国际金融中心影城、太平洋影城各店，则并没有很多关于春节档电影的宣传。
华策影视主投的《刺杀小说家》也将在2021年春节档上映，收益或将直接体现在一季度财报。另外，春节档上映的《侍神令》《你好，李焕英》背后都有华谊的身影。由其主控的《侍神令》在一众影片中有一定的竞争力，但其无论是预售还是话题度都稍逊一筹。
对比来看，北京文化就比较惨了，其预计2020年亏损6.4亿-7.9亿元。尽管有《你好，李焕英》在手，但业绩依然很悬。公司表示，由公司投资制作的古装电视剧，受主要演员社会舆论事件影响，该剧能否播出存在重大不确定性。根据公开信息，目前北京文化待播的电视剧中，《只问今生恋沧溟》(原《倩女幽魂》)由郑爽主演。
值得注意的是，得益于市场对春节档的预期，近来几只热门影视股也小有表现。截至2月2日收盘，万达电影年内涨幅达27.10%;光线传媒年内涨幅13.50%;华策影视年内涨幅8.09%。
万达电影日K线图
中原证券分析师乔琪认为，从春节档预售火热情况来看，经历了一年的压制后，观众在春节期间观影需求十分旺盛，在包括喜剧、奇幻、动画、悬疑等多个不同类型大片加持下有望带来低基数下2021年电影行业的底部反弹机会。从院线渠道的中长期逻辑出发，头部院线的集中度开始在竞争中逐渐提升。
“我们认为，春节前大部分地区疫情都将得到有效控制，叠加一部分人群响应就地过年的政策，今年春节期间人员分布将相对均衡。另外因为出游的限制，本地娱乐活动需求将持续旺盛。”银河证券分析师杨晓彤也表示，看好今年春节档期整体的市场表现，认为春节档期票房大概率会超过2019年的票房水平，创造新的票房纪录，随着市场数据的进一步验证，叠加电影市场在过去两年的格局重塑，优质的公司将真正意义上迎来触底反弹，行业回暖叠加业绩复苏，市场表现值得长期关注。