2021开年以来，随着全球经济共振复苏、风险偏好提升、南下和海外资金共同流入等多重因素推动下，港股市场迎来火爆行情。截至1月19日，恒生指数年初至今上涨8.85%，恒生科技指数上涨11.26%，能源、科技板块涨幅居前。浦银安盛港股通量化优选基金经理罗雯认为，随着风险偏好修复，估值相对较低的港股市场将迎来配置的好时机。
经济共振复苏 风险偏好修复
疫情是导致本轮全球经济同步、严重受创的核心原因，也是拖累经济复苏的较大制约因素。但新年伊始，新冠疫苗研发顺利并已开始启动注射，后续全球疫情有望边际改善。与此同时，美国总统大选、英国脱欧协议等不确定性均将逐渐落地、消退，全球市场风险偏好将迎来修复。
罗雯认为，港股市场背靠中国大陆，可以享受到估值洼地、人民币升值、指数改革以及南下资金加速流入等红利。
首先，港股市场依托中国经济，基本面或将领跑全球。经过 2个季度的修复，中国工业生产及盈利已基本恢复至疫情前水平。从方向上看，未来基本面的恢复仍具备中期的持续性。与此同时，全球经济复苏带动需求回暖，海外供需缺口将继续驱动中国出口维持高景气。
其次，纵向对比来看，即便在疫情冲击下盈利显著恶化估值抬升，当前恒生综指 14.9 倍的PE估值，仍不算很高。横向对比来看，当前港股估值也处在主要市场靠后水平。与此同时，从恒生 AH 股溢价指数来看，当前 AH 溢价也已处于历史较高水平。除了港股相对于A股的弱势，还有人民币升值的因素。随着市场回暖，港股已在开启修复行情。
此外，2021 年，一方面为推动美国经济复苏，另一方面也为了支撑庞大的财政刺激的货币化，美国货币政策很难出现收紧。因此，中美货币政策之间的分歧或将加大。
最后，南下的资金流入量是远超北上资金量的，南下资金在香港市场的定义权在逐步提升，港股市场也将同步经历估值体系的提升过程。
科技巨头、价值龙头双轮驱动凸显配置价值
展望后市，罗雯认为港股市场存在两大优势，首先，数量上看中国大陆优质、能够代表和受益于经济转型升级持续增长的科技龙头大多集结在港股。行业层面，无论是港股通南下资金、还是海外资金，都对港股资讯科技行业有大规模的持仓。个股层面，科技龙头也在南下资金和海外资金持仓中排名靠前。
其次，估值较低，AH 价值龙头折价明显。Wind数据显示，当前 AH 溢价已是近10年高位水平附近。H股中已出现了一批安全边际较高，且AH溢价较大的标的。本轮 AH 溢价走阔主要由于港股的弱势和人民币的升值。在港股市场估值修复行情背景下，股价修复的空间也比较大。
罗雯表示，随着全球经济复苏，疫情影响减弱，以及多个不确定性靴子落地， 2021年全球风险偏好将迎来显著修复。受海外风险偏好回落影响而流出的外资，也将逐步回流。与此同时，港股通南下资金继续大幅流入。港股市场将迎来南下和海外资金的共振流入，并推动港股市场上行。尤其是考虑到过去一年美国科技龙头估值均大幅提升，海外中资股的科技龙头整体估值水平提升的并不快，因此从全球配置的维度来看，港股科技龙头的配置价值凸显。
1、黄金已经涨了那么多了，为什么白银就涨不起来呢？
新冠病毒在全球蔓延，美欧股市持续下跌，这样势必影响经济，美元开启下跌模式，在当前避险资金只有黄金白银了。俄罗斯和欧佩克协商减产失败，原油暴跌！大宗商品持续下行，拿好你的黄金白银多单！这是百年不遇行情。
没有哪个国家和金融机构规定黄金涨了，白银就必须要跟涨，我们所说的金银比，工业属性，货币属性都是这个市场的一个因素，并不是说历史上发生了，将来就一定要按这个逻辑发展。投资交易不应该问原因找支持自己的观点条件，而是在概率条件下对于不同可能的情况做好计划预案，跟随市场，不要妄想预测。
2、海银基金爆雷，海银财富被投资人围堵，私募基金还能投吗？
私募基金的投资风险，相当于许多的公募基金而言，有的可能比较大。
第一，私募基金虽然可能在设立的时候，可能也有一定的门槛，然后可能也要受到一定的监管，但是许多投资的操作可能并不一定能够第一时间完全公开，可能会有信息公布滞后的问题。
第二，私募基金有的操作风格，可能会更加大胆，因为公募基金的监管非常严格，而且公募基金本身也不是靠扩大投资获利来获得投资的分成，而是靠基金的购买或者赎回的手续费和管理的费用来**；但是私募基金主要还是靠投资获利之后的分成，所以投资操作可能会更加冒险和大胆，有的风险可能就会比较大。
有个淘宝商家卖假货，被买家投诉举报了，你说还能在淘宝买东西吗？
踩雷、延期等出问题在这么大一个市场里再正常不过，哪有0风险的投资，不能因为个别某家公司的问题就否定整个行业吧？买之前仔细筛选，是不是能更好的避免暴雷的项目呢。
首先，我们来了解一下海银财富这个基金：
海银金融控股集团有限公司始创于1989年，实控人韩宏伟。
上文提到的海银基金就是海银财富旗下公司，而五牛股权投资基金实际控制人是韩宏伟儿子韩啸。韩氏父子以豫商集团、海银财富、五牛基金等主体，控制着多家金融公司，其中以各类基金公司、财富管理公司、互金平台、小贷公司、担保公司、租赁公司、典当行为主，关系错综复杂。还有韩宏伟妻子王沛家族成员负责的上海银领金融信息有限公司，被称为“海银系”。
总部在上海，在全国有180余家分支机构， 注册资金5亿元。是国内首批获得财富管理牌照的专业机构，并在2014年1月获得公募基金销售牌照 。海银财富旗下的海银基金销售有限公司拥有中国证券监督管理委员会核准颁发的《经营证券期货业务许可证》。海银财富拥有员工近3000人，汇集银行、证券、信托等各行业，集聚CFP和CFA等顶级金融资质加持专业人才，为累计超过十万余的高净值个人和机构提供资产配置咨询、财富管理、家族办公室等综合服务
去杠杆导致经营不善
曾经一度风生水起的海银系，由于近年来金融去杠杆和严监管的持续推进，负面新闻不断。分别设计内幕交易和民间借贷 ：
海银系通过上海贵酒企业发展有限公司和五牛股权投资基金管理有限公司实际控制上市公司ST岩石（600696）。2019年4月初上海证监局开出内幕交易罚单，对违规交易“ST岩石”的牛散张绍波，没一罚三开出超1.03亿元的罚单，并认定ST岩石的实际控制人韩啸是内幕信息所涉收购事项的主要决策者。
韩氏父子家族相关公司还被牵涉进众多“民间借贷纠纷”，根据证券时报调查发现，天津一起民间借贷纠纷背后直接牵涉海银系旗下重要平台银领金融，以及韩宏伟家族成员王滇、王贺等人。2014年5月和2014年9月，天津广友物业实控人蔡光野进行了两轮借款，借款金额分别为1.845亿元和1.77亿元。在2016年5至10月份，其又借款2.35亿，主要是用来“归还前期的借款”。当事方蔡光野告诉证券时报记者：“这些借款背后的实际出借方均是没有贷款资质的银领金融。”“相关方互为利益整体，这是典型的套路贷”。
商业开发不如预期，汇款延期
本次的问题是，维权代表主要是中城大厦私募产品投资者，该产品全称为五牛上海中城国际大厦私募股权投资基金，分为1号、2号、3号和5号，相继成立于2017年4月至5月期间，预计存续期3年，投资方向为上海中城国际大厦并购项目。私募基金管理人为五牛股权投资基金管理有限公司，代表机构海银基金销售有限公司。
现在该产品到期清算，然而，让投资者没有想到的是在投资三年后，却被告知原来的本金只能拿回9%，剩下部分则被推迟至2021年2月20日前。
在募集期，管理人曾对客户夸大宣传，宣扬底层项目地段好、价位好、管理人优，这些项目大概率会提前退出最快的可能不到一年就能退出但收益保守预测都在年化15%左右。
在彼时五牛基金的介绍中，中城国际大厦是继2016年并购上海小陆家嘴(600663,股吧)金融贸易区写字楼项目、上海丰树商业城(600306,股吧)项目后，五牛基金再次斩获一线城市核心区域极具升值潜力的优质项目。
而根据公开资料梳理可以发现，在2020年7月，五牛基金还有杭州大悦城(000031,股吧)和杭州远洋国际两个写字楼并购项目将到期；2020年8月，上海中融碧玉蓝天项目和上海绿地虹桥世界中心将到期；2020年10月，上海漕河泾项目都将到期。
可以看出，五牛基金接下来兑付压力仍较大，能否成功兑付还待时间检验。
结论
目前，中国经济蒙眼狂奔的时代不再，政府也不再托底。所谓投资有风险，收益越高风险越高，特别是P2P、地产、能源、股票基金都有极大的风险。投资者一定要根据自己风险，来购买相关产品。特别是私募等信息不对称的产品，更是要小心谨慎。
当然，这次海银基金的投资项目，还是比较靠谱的，不是卷钱跑路，投资者还是在未来可能拿回本金，或者部分本金。