还记得2年前2018年炒得沸沸扬扬的那6支独角兽基金吗？战略配售？如今已经过去了2年持有的老铁来一起讨论一下，看看有多少人，我附图2张，金额比较少。
1、战略配置基金有哪些购买风险吗？
CDR的风险主要小WIN认为主要由以下两方面的因素造成
第一个方面就是经营风险
大家还记得曾经风光无限的独角兽360吗？从美国市场退市回A股的360，原本“钱途无量”。不过，经过疯狂的炒作之后，独角兽变成了一只病猫。据数据显示，近半年来，360的股价从66.5元的高点一路跌到了36元左右。
所以说，购买了独角兽基金并不意味着就能赚钱。投资有风险，不管是投资哪类产品都需要谨慎，盲目跟风是很危险的。还是要回归价值投资，看公司的经营能力是否改善，如果只是单单从美股回归，没有其他本质上的改变，还是要谨慎投资。
第二个方面就是流动性风险
虽然这次的CDR都是一些高成长行的科技公司，但这并不代表它们能长期高速增长下去。因为事物发展到一定的阶段，成长速度会减慢，有的甚至是消退，这就是边际递减效应。通俗点来讲，就是开始的时候，收益值很高，越到后来，收益值就会趋向于越来越少。
而这批独角兽基金还有一个特点，就是对资金的流动性有严格的限制，有3年的封闭运作期，每半年再开放一次申购。资金流动性的风险就要考虑在内了，这笔钱是不是可以长期不用，放在里面任它涨跌。
也是有的。
如果基金配置了CDR股票，但是后来公司遇到大事，濒临破产，那么基金当然是亏损的。而如果它还在封闭期，那么你还没法第一时间卖掉。
小米就是一个CDR股票，当然小米是好公司，但前几年小米可是不太好，被OPPO超越很多，被华为落下很远，一度网友都不怎么关注它了。
不过，战略配置基金还是比一般股票基金风险小，它有点打新基金味道。
2、独角兽基金的申购要注意什么？
最近的独角兽基金确实火了。连菜市场的大妈都被发了打新独角兽基金的传单。按照中国金融史上的历来惯例看，中国大妈往往都是作为最后一批“韭菜”进入市场的。（备注：此言绝无讽刺中国大妈的意识。我的母亲和丈母娘都属于其中一员，吃过亏上过当）。那么这一次，历史是否会重演？且听老张慢慢道来。
看看上面发的传单。首先是限购！最多才50万！（话说这是跟小米学的吗？）然后是国家政策红利！（让老张想起了1040）.再看看各大基金的海报宣传语。就差喊一句：GJ要给大家撒钱了！
真的如此吗？要知道真相，首先我们要知道独角兽基金是什么。简单来说，这些基金产品专门战略配售“独角兽”企业和CDR（占 0%——100%比例），如果一时没有买进，那么就配置债券（AAA级债卷），比一般债卷基金和混合基金标准（BBB级债卷）要高。
什么是独角兽，老张不想再解释了。前两个月火着呢。不过老张想说的是，独角兽，也不见得都是那么美丽。比如一个批评声不断的打车软件，竟然也是。没有护城河的公司，刚上市就熄火，也是有可能的。
那么什么是CDR（中国存托凭证）呢？举个例子：以前我们想买阿里，得开通美股、想买腾讯，得买港股，还要把人民币换成相应国家的货币。太麻烦了，一般人玩不了。看着近两年阿里、腾讯的股票猛涨，许多股民急了。现在国家呼吁这些优质的企业回归A股。可是，如果直接回归，那么这些企业就要高价将这些发行在外的股票全部买回来，然后再在A股上市。显然这么做，代价是极大的。怎么办？还好有CDR。（老张学金融时，常常会有这样的感觉，金融，真的是无所不能啊！只要你敢想，一切皆可实现.）
有了CDR，这些公司的股票就不用全部购回，只需要将一部分上市股票存在当地银行里。然后由中国境内的银行存托发行，在A股市场上市，投资者用人民币购买。如果忽略中间环节，本质上就是直接可以用人民币在A股购买阿里、腾讯之类在海外或者香港上市的股票。
那么，所谓的独角兽基金，就是专门打新独角兽新股和购买CDR的基金。
知道了本质，我们再来探讨一下，独角兽基金的收益性到底怎么样。
作为股民，大家都知道,在A股市场，如果打新中了，基本上都可以躺着数几天钱玩。新股破发，虽然偶有出现，但不多见。但是，作为独角兽基金，打中新股的概率虽然比一般散户要高的多，但是，有漫长三年的封闭期。三年的时间，新股也变成了旧股。虽说大部分独角兽都是比较优质的公司，但三年之后的变化，谁也说不准。更何况其中还有一些现在已经出现问题的公司以及作为独角兽主体的高科技公司本来就是更新换代最快的公司。当然，你还可以选择半年以后在二级市场出售，但一般来说，都会是折价出售。
那么，按照半年以后在二级市场出售，我们忽略折价，且保证所有打新全中。从近两年的情况来看，发行的新股，在半年里鲜有跌破发行价的。发行半年后表现最差的是大业股份，跌幅为19.22%，最好的是中石科技，涨幅为580%。大多数涨幅都在30%以上，平均涨幅大约在50%左右。（老张没细算，大致估个谱），作为独角兽，涨幅应该超过这个。我们按平均80%的涨幅来计算。按照独角兽基金的配置，作为专门打新的基金，一般都会预留10%——20%的现金作为打新储备资金，也就是说，这部分钱基本上是没有收益的。那么，我们大致认定剩下的80%的资金，一半用于打新，则收益率预计32%左右。这应当是最好的情况了。
还有一半的资金，用于购买CDR，这部分的收益率，可真的不好说。美股走了近10年的牛市，道指从2009年的6440点到现在的25333点，涨幅近260%。纳斯达克综合指数从2009年的1265，6到现在的7663点，，涨幅600%。香港恒生指数，从2009年11344点到现在的31063点，涨幅近300%。这种涨势，还能持续多久？更何况，还有大约10年一次的金融危机魔咒。虽然魔咒并不一定会出现，但如果出现，打新的收益估计全贴进去都不够。
当然，我们还是应当乐观一点的。毕竟以上，都是老张不靠谱的推测。六大基金的经理，绝对比老张有水平的多，他们应当会妥善处置相应的风险，更加合理的配置好各类资产。
所以，最后老张给出的建议是：
如果有闲钱，打算三五年不动，至少是半年不动的，可以少买点。我们看到收益的同时，也不要忽略了风险。另外，不要将独角兽基金的收益想得太高太美好。
嘉实基金投资顾问部执行总监计璐表示，战略配售基金的出现有助于满足投资者资产配置需求，对国内投资者来说，是新价值发现的过程。此外，他表示，在选择战略配售基金时，基金公司投研能力尤为重要。
计璐表示，当前国内经济在新旧经济增速方面体现出明显差异。创新形式、新兴市场以及独特运作模式将使BATJ、小米等新兴科技企业增长速度大幅上升。此前由于条件限制，此类企业未能登陆A股市场，导致国内投资者无法配置国内最具活力的新经济资产。战略配售基金的出现有助于改善这一现状。
计璐认为，对国内投资者来说，投资战略配售基金是新价值发现的过程。由于国内外投资逻辑以及对企业价值认识存在偏差，通过CDR登陆A股的企业大多为国内企业，国内投资者比国外投资者更了解其价值。
如何选择战略配售基金？计璐表示，基金公司投研能力在战略配售基金未来业绩表现中起决定性作用。他解释，实际上，与战略配售基金设计相关，战略配售基金获配CDR股票后，一年方能抛售，基金管理人或许将更长时间持有对应股票，与打新基金存在明显区别。一般来说，新股解禁后，打新基金管理人抛售新股获取收益，时间较短，且打新基金彼此间差异并不突出。此外，打新基金在新股打新时收益相对稳定，而战略配售基金存在较大波动，亏损亦有一定可能。他进一步表示，未来六只战略配售基金表现可能出现较大差异，基金公司的投研团队将在择时和选股中发挥更大作用。
针对3年封闭期，计璐表示，以往数据显示，个人投资者普遍持有基金期限为3个月，战略配售基金并不适合以短期投资为目标的投资者。与股票发行者具备战略合作关系或具有长期投资意愿的投资者更适合持有。
计璐表示，投资战略配售基金与个人投资者的投资目标、资金可用期限相关。若投资者具备较高风险承受能力且相信此类企业具有更好成长性，适合持有战略配售基金。