2021年下半年以来，前期有政策避风港属性的机构重仓板块，陆续出现边际变化因素，促使医药板块整体进入下行周期，例如医疗服务和医疗器械领域受相继出台价格相关政策影响，CXO板块受投融资数据波动、海外事件等因素影响。经历去年下半年至今的调整后，机构医药持仓进入历史低位、板块估值亦降至低位水平。
我们认为当前医药板块已处在底部位置，投资价值正逐渐凸显。
从投资方向来看，我们认为To B 端上游将是今年重点领域，这一领域具备以下特征：1）政策压力较小，需求端保持较快增长，供给端竞争格局相对较好；2）细分领域行业增速较快，其中优质公司未来具备较好的业绩表现。
基于以上逻辑，具体来看，有如下细分赛道：
CXO：基于当前旺盛的订单需求，产能快速扩张的趋势，CXO赛道仍是医药板块中具备高业绩确定性和成长性的标的。按细分方向来看，我们认为CDMO 2022年的业绩增长相对更强。
一方面，基于各家公司的订单结构，前期项目向后期推进将带来较强的业绩确定性。另一方面，近期部分重磅小分子新药订单将为行业和相关公司带来较大业绩增量，同时短期提升行业订单溢出效应。
我们预计在即将到来的一季报，CXO或将是业绩增速最快的细分领域，其亮眼的业绩将有望成为股价催化剂。
同时，行业因素和估值是前期扰动CXO板块的重要因素，我们认为其对板块的压制正在边际缓和。投融资数据依然处于非常高的位置。估值方面，随着前期板块下跌消化估值溢价，当前CXO 板块估值已进入合理区间，多数公司2022 年PE 估值在40倍以下，PEG小于1。
生命科学上游：生命科学上游产业的竞争格局在近两年受到多方面因素影响，推动了国产替代的进程。同时，上游生产中的相关设备耗材在生产成本中占据主要部分，国产产品对比进口产品通常具有较大的性价比优势，选用国产产品是降低成本的重要方式，是药企供应链国产化的动力之一。随着我国生物医药产业规模的不断扩大，产业链上游行业景气度持续向上，催生一系列优质公司快速成长。在一季报中，我们预计生命科学上游也将是业绩表现靓丽的重要细分领域。
截至2022年02月18日，医药板块估值为28.76 倍（TTM整体法，剔除负值），溢价率方面，医药板块对于沪深300 的估值溢价率为125.18%，医药板块对于剔除银行后的全部A股溢价率为37.86%。近期医药生物板块上涨，医药生物板块相对沪深300溢价率呈上升趋势。
白玉 基金经理
英国雷丁大学硕士，2007年任职于万家基金，2011年起加盟浙商基金，具有14年医药研究经验，对创新药产业链，医疗器械与高值耗材，疫苗等行业有深入的研究，坚信医药是“科技+消费”双重属性的优质赛道，通过深入产业链调研挖掘能够穿越震荡的股票。
数据来自wind，浙商基金，截至2022年2月18日。
基金有风险，投资需谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本产品由浙商基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
1、当下金融环境，有什么理财产品能像票据一样能做到保本固定收益？
朋友们好，标题中提出了一个，投资理财，不常见的问题。想了解在当前有什么理财产品，能像票据一样做到，保本，固定收益。是理财有天然的风险，但是确实有一些产品，能够做到，保本，固定收益。
首先，来分享一些，保本，固定收益的，相对安全稳健的，理财产品：
，以及比较。
所谓保本固定收益，理财产品，并非完全没有风险，还要视具体的产品而定。例如国债，国家信用担保，他的本金安全性和收益的固定性，有口皆碑信誉度高。
小结：保本固定收益产品也是一个大家族，精选产品，非常重要。
其次，投资理财有天然的风险，要合理规划适当分散。
任何投资理财的保本，固定收益，都是在一定的限定范围内。因此，作为投资者，在投资时，将高安全性产品，与分散风险相结合，注意进一步提升相应的安全性，以及理财的稳定性。
最后，来总结分析：
目前市场上，的确有一些，能够保本，固定收益的理财产品。满足谨慎型投资人的需求。
合理的规划，制定一个立体完善的，资金投资理财风险分散到位的，综合性计划，更有利于，保本和稳定收益。
现在有什么理财产品能做到保本固定收益？
存银行可以保本，有固定利息，但是这是一种储蓄行为，不是理财产品。国家已经规定了金融机构不能再发行承诺保本的理财产品，不过有以下几种风险极低的产品，能够做到保本保收益。
一，购买国债，国债是国家国家发行的债券信用等级高，利息高于同期存款，能够做到保本得到固定收益。
二，国债逆回购，这个是需要资金的机构，把手里的国债抵押给投资者，投资者把自己的资金借给机构，双方约定好时间和利息，到期以后投资者收回本息，把国债还给机构的行为。国债逆回购通过上交所和深交所进行交易，周期分为一天两天，三天，四天，五天，七天，14天，21天，81天等，可靠性极高，每逢月末季度末，年末利息会出现飙升的现象。
三，收益凭证，收益凭证是证券公司为经营发展需要而发行的保本固定收益产品，是证券公司信用发行的，只要不倒闭，还本付息就有保证。那么证券公司筹措这么多资金做什么呢？最大的用途就是用于融资融券，证券公司给你5%的利息，然后把资金以百分之6到8%借给融资融券客户，赚取一个息差。
四，银行的低风险理财产品，一般年化收益在五个点左右，基本可以保证本息，其他的债券，债券型基金不是保本的就不细说了。
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2、基金业协会：已将955家私募机构列入失联公告名单，你怎么看？
没看法，人各有志。正所谓“有人辞官归故里，有人半夜赴考场”——每个人都有自己的命格和追求，以及在人生中对关键时刻的决策。所以这个东西我看不出什么，我认为只是一种现象，如果没有这些跑路的机构，就不能对比出像虎哥我们这些人对于信念的坚持和忠贞。如果大家都干得很好，就很难区别到底是这个行业好还是这个人的能力很强了。
就像2015年，我们这个行业新蹦出来一家公司，然后在全国招了8万多名员工，并且给的都是高薪——这个公司就是e租宝。当时我就说过，如果没有它，大家都以为买理财是没有风险的，都是到期之后能够兑付的。但正因为它的出现，才让大家知道了谁是真正地在干金融、理解金融，并且把它当成一个事业去做，谁又是来混事的。因此，任何事都有两面性，好的一面就是由于它的出现从而比较出了好和坏，不好的一面就是伤害了投资人，这也是我后来决定做《虎成论金》的原因——你要想服务好客户，一定要有高于行业的平均水平。如果一个客户被我们真正地“教育”出来了，他对投资的理解、对风险的认识就会到达一个新的阶段，那别人自然而然就想服务好他、维护好他，再想忽悠他就会很难了。所以，任何事情都有两面性，就看你怎么去认识它了。
作者：张虎成，优选控股创始人；财经视频节目《虎成论金》主讲人。欢迎搜索关注我的主页【虎成论金】，谢谢！
955家私募基金是冲着投资人本金来的，不是用来投资二级市场，初衷变了，年底了投资者要赎回基金，钱全部挥霍了，兑现不了，所以就跑路了。
3、新规禁止的回购条款指什么？
法律依据：《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第三条
回答：【1】现行私募相关法规未禁止私募股权类基金以股权转让的方式实现项目退出，也没有禁止约定标的企业的股东在未来的时间受让基金所持股权。产品备案结果，以投资协议具体表述和协会审核为准。 【2】《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第三条中禁止的回购条款，主要是禁止以回购条款的形式误导欺诈投资者、变相承诺本金不受损失或者承诺最低收益。