[玫瑰]今日关键词：震荡
大盘今日高开震荡回落，创业板指放量跌1.51%，两市成交额盘尾突破1万亿元。盘面上，中俄贸易概念股全天强势，板块内近20股涨停，油气开采服务、港口航运、燃气等板块涨幅居前；鸿蒙、算力、光伏、锂电、军工、半导体走弱，跌幅居前。
数据来源：Wind。指数过往业绩不代表基金业绩，不预示未来，投资需谨慎。
[玫瑰]市场观点
🔹A股震荡分化，煤炭、交运走强
昨日隔夜市场信息较多。一方面，美联储主席鲍威尔表示倾向于支持3月份加息25个基点，市场对美联储激进加息的担忧消退，美股集体收涨。另一方面，俄乌战局拉锯，原油延续强势表现。在高油价的背景下，作为全球生产与消费煤炭最多的国家，我国对于煤炭的消费和运输需求短期内或出现明显提升；同时，随着监管层对煤炭价格指导、港口降费等政策的出台催化了煤炭、港口板块的行情，港口指数今日涨超5%，煤炭指数4连阳。在房地产方向，2月份房企销售降幅扩大，同比增速创历史新低，部分二线城市房地产政策的松动令市场资金产生分歧，房地产板块昨日冲高回落；随着监管层释放出积极信号，做多地产股及稳增长方向的资金占据上风，今日房地产、基建板块表现亮眼，但在“房住不炒”的大背景下，房地产板块的走势或有待观察。前期明显反弹的成长风格回调，军工股领跌。
🔹稳增长逻辑验证，关注成长风格修复行情
上周以来市场出现了一定程度的“风格切换”，年初以来表现较弱的成长风格出现反弹，而前期表现好的低估值行业表现靠后。我们认为促使市场风格向成长切换的原因主要有三：一是市场对美联储紧缩预期的降温带来美债实际利率的走弱；二是信贷放量、交易调整结束后市场悲观情绪改善，“防御”诉求有所下行；三是稳增长板块的高频数据未得到验证，而高景气成长板块的盈利预期在改善。从高频数据来看，部分成长风格的景气度仍然处于比较高的位置，但稳增长相关板块的高频数据并没有如期扩张，我们认为未来市场将逐步向基本面研判回归。目前来看，新能源相关的细分行业景气度相对较强。建议逐步关注“高景气成长”的代表板块，如光伏、风电、电动车等。
[玫瑰]要闻点评
🔹银保监会主席郭树清表示，2021年，国民经济重点领域风险持续得到控制，宏观杠杆率下降大约8个百分点，金融体系内的资产扩张恢复到较低水平，再次回到个位数。
简评：我国经济重点领域风险得到有效控制。
🔹交通运输部、国家发改委发布减并港口收费等有关事项，取消港口设施保安费的政府定价，将其纳入港口作业包干费作为子项，该子项收费标准不得高于原收费标准。
简评：港口降费政策出炉。
[玫瑰]什么值得投
🔹新能源
本周发布十四五储能方案，1月光伏装机量维持高景气，可关注新能源板块在大幅回调后的反弹机会。
🔹中证500
近两周中盘成长风格快速反弹，重要会议前市场风险偏好有所修复。
以上内容仅供参考，不构成投资建议。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及净值高低不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。投资者在做出基金投资决策时应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由投资者自行承担。投资者购买基金时请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，投资有风险，选择需谨慎。
1、作为业主该怎样监管房屋维修基金的使用？
。。。一般每半年需要进行公示，同时开户行会寄账单或者可以去小区维修资金开户行对自家的维修资金进行查账。。。
该由业主委员会与物业共同监管。
2、货币基金迎来最严监管，为啥要监管货币基金规模？
对于这个问题，我感到自己比其他财经博主可能多那么一点点发声的权利，因为很多人认识我就是从一篇叫做《取缔余额宝！》的文章开始的。 还记得那天是2014年的2月21日，当文章发布后，对于这篇文章的舆论（其实更多骂声）充斥在整个互联网，也还记得那时很多人甚至说我为银行“洗地”，一时间让我这个年纪的人倍感压力，那几周头发不知落了多少，一眨眼三年多过去了，货币基金规模又有了的惊人扩张，而我也终于等到了更多人清醒，理解我的那一天，我始终相信正义、真相、不会缺席，她们只是偶尔迟到而已；
我用我17年8月11日的一篇文章（节选）来作为回答吧，
文章的名字叫：《最后一次批评“余额宝”》
正文：
7月24日，几乎所有财经媒体都注意到，中央政治局在部署下半年经济工作时特别指出：要“深入扎实整治金融乱象”。这句话为什么如此引入关注？其一，社会公众确实看到如今金融乱象丛生，而金融骗子更是此起彼伏；其二，以往中央会议极少使用“金融乱象”一词，所以这显得格外扎眼。我认为，金融乱象很多，也必须严厉整治，但如果不从源头治理，那金融乱象将如野草，越砍越多，越压越壮，甚至为了应付政策花样翻新。
说到金融乱象，我们应当可以从余额宝的诞生开始，值得强调的是：我并不认为它是金融乱象之源，但它是一个非常突出的表现。现在看，互联网货币基金的始作俑者——典型的“从银行到银行的空转套利者”——余额宝已经诱惑了3亿多参与者，目前已拥有1.4万亿元规模，从银行或实体经济套利500多亿元；如果我们把所有现存5万亿元同类货币套利基金的收益加总，那它们已经让银行或实体经济付出的财务成本至少将达到1500到2000亿元。要知道这可不是创造价值换来的财富。（表面看，这是打劫银行，其实是通过打劫银行，打劫了实体经济，打劫了我们老百姓赖以生存的就业职位和工资口袋！）
为什么再次把余额宝拿出来说事儿？因为，余额宝的诞生日——2013年6月就是中国金融乱象的爆发点（见图一）。当然，货币基金是罪魁，但绝不是元凶。那元凶是谁？我认为是货币政策操作长期坚持“锁长放短”，与此同时叠加利率市场化改革和金融监管放松。
图一：2013年6月货币基金规模爆炸式增长
这是怎样的逻辑？
第一，货币操作长期“锁长放短”，导致市场长期流动性匮乏，而迫使商业银行以越来越短期的负债支撑长期信贷资产——负债与资产的错配越发严重，这是巨大的流动性风险。
第二，在长期流动性严重不足的情况下，为覆盖流动性风险，商业银行必须大量借入短期流动性，以致短期流动性需求暴涨（见图二），而且央行稍有怠慢，货币市场利率便立即暴涨，这一点在银行考核时点表现最为突出。（譬如A需要一笔用1年期的资金但借不到，于是不得不借13个甚至14个一月期以保证资金链稳健）
图二：银行短期资金需求暴涨
第三，在利率市场化改革过程中，中央银行执行“双重利率规则”——压制商业银行存款利率不得上升，同时彻底放开货币市场利率，这使得商业银行存款失去吸引力，而为货币市场投机提供绝佳的市场环境，并诱发余额宝等货币市场基金在互联网的帮助下急速深入公众，获得了巨大的规模提升。
图三：货币市场利率大起大落是货币投机最好的市场环境
第四，余额宝等货币市场基金一手从银行吸出储蓄，一手把一般性存款变为高息同业存款存回商业银行，从而大幅推高商业银行负债成本，进而推高企业贷款成本。
第五，商业银行贷款发生重大矛盾：一方面，银行需要大幅提高贷款利率去覆盖存款成本，而且必须在相对安全的前提下；另一方面，好企业不能也不愿承担高利率，这就迫使银行对好企业贷款亏损或不**，而逼迫银行必须加大风险偏好，向高风险企业贷款获取高收益，去平衡对好企业贷款的亏损；再一方面：银行负债短期化骤然加剧，而且明显暴露。
第六，银行敢不敢为高收益而向高风险企业贷款？敢不敢为增加收入而用更短期的负债去多放贷款？怎么办？资金出表。于是，通道业务、资管业务、同业业务开始爆发。银行资金出表交给非银行金融机构，让证券、信托等善于经营高风险业务的机构去经营资金，银行躲在背后赚取适度利差；小银行很无吸收存款能力，开始向大银行借取同业存款；互联网金融、地方各类交易所、准金融机构等等大量金融掮客都在争抢资金，以至于中国金融短期化越发严重，银行负债期限更短，负债与资产期限错配更严重，短期流动性需要更大；如此恶性循环必然导致金融乱象更多、更乱、更复杂
或许上述逻辑线还是不够完整，但认真思考之人都应当看到这是一条“实事求是的逻辑线”。
或许有人会问：你老钮是不是反对金融市场化改革？错！我支持金融市场化改革，但我认为，金融市场化改革必须独创中国模式，符合中国经济特点，而不是简单地照抄照搬？同时，我认为，中国金融改革需要“回头看”，需要认真检讨，评价利弊得失，并找出未来改革的道路。
或许有人会问：货币基金是投资渠道，你老钮凭什么反对？错！我不反对货币基金，但按照国际规范的分类，货币基金是现金管理通道，而绝不是公众投资通道；货币基金经营应当主要依托流动性很强的短期金融产品，而绝不是同业存款，现在货币基金80%的资产是对银行的同业存款，是纯粹直接躺在银行身上、间接躺在实体经济身上的“吸血鬼”。这同时说明：中国资本市场的风险过大，没能发挥普惠金融通道的作用。当然，货币市场无度扩张，压缩资本市场的资金支持，而且恶性循环，也是放大资本市场风险的元凶。
所以，好在不少投资者已经看到老钮的良苦用心，我们一再强调“金融为实体经济服务”，实际是希望中国金融回归发展资本市场的本源，这当然是国家经济发展着想，但同时也是为资本市场投资者着想，两者的利益方向是一致的。我们必须意识到，只有现在有效抑制货币投机，资本市场才有明日辉煌。站在这样的角度看，去比照一下这次全国金融工作会议公报的字字句句，我们把它比喻为“遵义会议”过分吗？
我再说一遍：第一，什么是金融“脱实向虚”？如果我们把金融划分为资本金融、货币金融两个部分，那么金融“脱实向虚”指的就是：货币金融膨胀，挤压资本金融，而且货币金融对资本金融挤压越严重，金融“脱实向虚”越严重；第二，余额宝等货币基金躺着银行身上“空转套利”就是典型的货币金融挤压资本金融的过程，而且它是始作俑者；第三，什么叫金融归回实体经济？压缩货币金融，扩张资本金融，去除金融市场空转套利、监管套利和关联套利，并使得直接针对实体经济的——股权资本、债权资本为主导的金融市场在中国健康发育，这就是金融回归实体经济。
（正文结束）
现在大家明白“为什么要监管货币基金规模？”了么？
同时希望大家在本文也能认识到“利率双轨制”的弊端。
最后，祝各位身体健康，投资顺利！
钮文新
2017.12.21
监管部门除了严格控制货币基金规模之外，同时要求基金公司不得通过降低货币基金费率的方式进行恶意竞争。上海证监局认为，“万1”或“万2”的费率是低于成本的，不能再继续。监管机构若发现违反规定，将采取严厉措施，包括按照同期未分配利润的一定比例补足风险准备金，并会对公司高管问责。
在限制基金规模的基础上上海证监局还对货币基金规模不再进行排名的事项予以重申。
对于以上针对货币基金严监管的一系列措施，一方面是积极响应金融服务实体经济的号召，响应刚闭幕的中央经济会议中提出的加强金融风险风险防范，维持金融行业稳中求发展需求，控制货币基金的规模；另一方面也是因为临近年末，金融机构资金面普遍偏紧，加强货币基金的流动性可以防范系统性风险的出现，对于货币基金不得进行任何宣传来扩大规模，包括在公开朋友圈或者个别微信推介，这一措施有处于加强全民投资者教育，提高全民金融风险防范意识，也有助于整个金融行业稳定成熟发展。
治理金融乱像，负债端有问题，大问题是银行理财而货币基金根本算不上问题，况且在余额宝大增以前，银行理财已经很大了。你只要看看规模就知道，银行理财规模多大！货币基金规模才多大？金融风险更大的在资产端！多少贷款根本就没有还款能力，在借新还旧，这些僵尸贷款才是金融风险的来源。所以要问的是什么时候把这些贷款黑洞给处理了！你就是那些贷款黑洞的代言人，一主张货币放水，而主张取消货币基金，纽某某怎么不主张取消银行理财呢？