他经过一番仔细的考察，决定把第一笔投资给腾讯！
老师问他打算投资多少？
他说：我要投入全部的身家！
老师当场目瞪口呆。
这件事在国内投资圈传开后，引来了大家的嘲笑，他们都说张磊“人傻钱多”，根本就不懂得投资。
原因很简单，因为那时已经过了投资腾讯的最佳时机，当年李嘉诚的二公子李泽楷刚刚抛售了腾讯20%的股份，如果真的看好腾讯，李泽楷会这么干吗？
张磊可不在乎这些人的看法，他我行我素地把全部的2000万美元孤注一掷般投给了腾讯。
让所有人大跌眼镜的是，腾讯从当年的市值20亿美元暴涨到4300亿美元，张磊仅从这一次投资中就收获了200多倍的收益。而当年嘲讽他“人傻钱多”的人，都纷纷180度的大转弯，他们表示，张磊是中国的巴菲特。
正如曹德旺所说：因为李嘉诚看空中国，抛售腾讯的股票，让他失去了唯一一次登顶世界首富的机会。
2008年，蓝月亮已经连续亏损七年，马上就要见到利润的总裁罗秋萍，正准备招呼下手办庆功宴。结果投资人张磊适时地出现在他办公室，并严厉呵斥：如果你不让蓝月亮继续亏损下去，我马上就撤资。
2017年用531亿买下百丽国际。
百丽号称中国鞋王，然而这一年百丽的两大创始人邓耀和盛百椒毫不犹豫地套现130亿，潇洒撤退。完全不心疼自己创立的品牌。
并且很庆幸能有接盘侠在经济下滑的时刻，让他们赚得盆满钵满离场。然而他们不知道的是，没用两年，百丽在张磊的强大大数据分析团队拆分下，分成了线上和线下，增加了电商渠道的那一支，升级为新运动品牌，并冠名滔博国际。
2019年10月，滔博国际在港交所上市，总市值高达571亿港元，随后增长到740亿。张磊就这样从百丽一个拆分出的分支，变通一下渠道，就豪赚了200多亿。这就是张磊当年被号称“中国投资界的巴菲特”的实力。
2010年9月6日，百丽成为全球市值仅次于耐克的第二大鞋类上市公司；2011年百丽的营业收入攀升至289.45亿，坐稳全球第二大鞋企宝座。百利得市值最高达到了1500亿。
张磊是谁？
张磊出生于河南驻马店农村，家境一般，小时候他很调皮不爱学习，差一点就没考上中学。
那一年，中学分数线是140分，他的分数是141分，这次考试差点让张磊辍学，他才开始醒悟，从此埋头苦学。
1990年，张磊成为河南省文科状元，张磊报考人民大学金融专业，家里拿不出那么多报名费，张磊利用这个暑假，在火车站卖水、方便面，最后赚到900元，父母种地几年的收入。
1994年，留学热在中国兴起，张磊考入名校耶鲁，由于无力承担高昂的学费，他只能利用课余时间兼职。
张磊在一家咨询公司面试时，面试官让大家分析波士顿需要多少加油站。当其他人埋头分析解答时，他却举手提问：为啥只建加油站？开些杂货店不行吗？
面试官觉得张磊是疯子，当场把他赶走，他的怪异思路，被耶鲁基金会的导师知道后，为他提供一份实习工作。
1998年，张磊耶鲁硕士毕业，由于在耶鲁基金兼职经历，华尔街为他抛来橄榄枝。张磊开始纵横美国资本界，月薪数万美元，每天四点多下班，日子轻松又自在。
几年后，纽交所选张磊做中国区负责人，张磊坚决的拒绝了，因为他看到中国加入WTO后，经济前所未有的活跃，他毅然决定回国发展。
2005年，投资腾讯，当时腾讯市值20亿美元，短短15年投资收益达到500倍；
2008年，投资蓝月亮4500万美元，实现洗衣液市场份额第一的目标，获得10倍回报；
2014年，投资京东3个亿，帮助刘强东建立完善的物流体系，回报38个亿！
2020年，417亿投资格力，拿到了15%股份，成为格力的大股东；
2021年，340亿收购飞利浦，为格力国际全球化发展打通了前进道路；
张磊去年首次将自己的打拼心得汇总在一本书里，并公布于众。
他在书中说：一个人只要做好三件事，即使现在很穷，将来也会变得越来越富有。
一、长期价值投资永远是排在投资的首位。
二、鸡蛋不要放在一个篮子里，但投资更不能分散。
三、奉行长期主义的人才观。
张磊的《价值》包含了10个经典的投资案例，内容涵盖了投资的本质、投资的技巧、日常的理财以及如何培养赚钱的思维，能帮助你全面开拓你对价值投资的认识，帮助你用钱生钱。
《价值》这套书出版半年就销售了50万套，马化腾，曹德旺、董明珠、刘强东、雷军、李开复这些商界大佬极力推荐！还犹豫什么，链接就在这里～
原创： 致远 Beta财富管理
研究全球财富管理趋势与动态
资管纵深 | 科技洞察 | 行业智库
作者 | BETA财富管理智库研究院 致远
来源 | BETA财富管理
主题 | 基金评价系列
封面图片来源丨pixabay
【引言】
买基金之前需要了解一下基金的优劣，基金评价由此产生。
2003年晨星（Morning Star）将海外的星级基金评价体系引入中国，成为国内基金评价竞相模仿的标准。
2012年，BETA金科第一个建立评分制的基金评价体系，有效克服了星级评价体系的不足，成为实务领域最受欢迎的基金评价体系。
目前，基金评价已经深入人心。理财师在销售基金前，如果不给客户展示一下基金评价，甚至会被怀疑专业程度。
理财师对基金评价的接受程度越来越高，但是在使用基金评价的过程中，理财师也会遇到类似这样的困惑。
为什么两个基金评分差不多，可是投资后的收益率差异很大呢？
为什么这个基金的评级、评分比另一个基金高，但是投资后的收益率却不如另一个呢？
这样的困惑，不是基金评级、评分的逻辑出现偏差，而是因为使用者对基金评级、评分的功用、如何使用基金评级、基金评分，存在一定的模糊认识。
01 基金评价，不只是看评级、评分的高低这么简单
我们平时常用的基金评级、评分值，是个时点值，他只是基金评价体系的一部分。
一个完整基金评价体系，至少包括基金评级、评分的时点值，变化趋势。
成熟实用的基金评价体系，还会包含基金业绩的变化趋势、基金投资能力、投资擅长的刻画。
如果只是以基金评价的一部分内容—评级、评分时点值，来评价基金，就可能会出现前面的困惑。
那么，我们应该如何理解不同基金评价指标的功用，如何有机的综合使用基金评价体系的各类指标呢？
我们就以BETA基金评分体系为例，介绍一下基金评价体系的科学使用方式。
我们挑选基金，是想挑选一个什么样的基金？
长短期业绩均表现优秀。不希望挑选到那种买了之后业绩表现大幅低于预期的基金，不希望买到波动率特别大的基金。
实际上，基金的短期、长期业绩的决定因素并不完全相同。
短期业绩更多的是受市场变化影响，而基金自身的特点变化不大。如果基金特点与市场风格契合，那么业绩就会好。如果不够契合，那么业绩就会偏弱一点。
基金的长期业绩更多的是依赖基金经理的投资能力。如果基金经理经验丰富，投资能力优秀，能在一个较长的时间里获得一个较好的业绩。
市场风格是不容易预测的，所以基金的短期业绩不容易预测。而基金经理的投资能力的评价则可以评价。
所以投资者在挑选基金时，首先是，希望选到一个优秀的投资经理，利用他优秀的投资能力来保障一个较长期的优秀业绩。其次是希望这个基金的短期业绩也能较好。
基金评分的时点值能帮助我们选到这样的优秀基金。
基金评分的变化趋势能帮我们选到短期业绩更好的优秀基金。
02 基金评分帮助投资者选到优秀基金
基金评分、基金评级，衡量的是过去一段时间，一年、三年、五年、或者成立以来，基金的综合投资能力水平。
短期投资业绩可能有较大的运气成分。但是如果一个基金的投资周期超过了3年、甚至5年，经历了牛熊市周期，这个基金的评分仍然能达到85分以上，那么运气成分的影响就比较小，我们更有信心说这个基金的优秀主要是来自于投资能力比较高。这就是大家希望挑选到的优秀基金。
优秀的基金有不少，优秀基金之间如何区分？
是不是92分的基金一定比91分的基金更优秀呢？
其实不用太在意分数上的微小差异。基金评分更适合分档比较。
我们可以说，90分以上的基金、85分以上的基金，特别是成立时间超过3年的，大概率是优秀的基金，他的整体投资能力、未来的投资业绩，会好于那些评分在80分以下的基金。
投资者观察基金业绩的时间周期稍长一点，优秀基金的投资能力优势就能更好的体现出来。
03 基金评分的变化，帮助大家了解一个不一样的基金
使用基金评分，我们可以选到优秀的基金，他们的业绩在一个较长时间段里会更好。
这个已经挺好了，但是似乎还不够。
如果我们挑选的优秀基金，能短期业绩表现也很好，那么就更开心了。
这个只用基金评分的一个时点值，就不够。我们需要使用基金评分的变化趋势来辅助。
我们知道，一个基金、或者基金经理的投资是有不同风格、不同擅长的。不同的基金、基金经理，在不同的市场环境里，业绩会因为投资风格不同而业绩表现差异较大。
一个基金如果不够适应目前的市场环境，业绩就会偏弱，基金评分就会下滑。
一个基金如果很适应目前的市场环境，业绩就会很好，基金评分就会上升。
也就是说，我们可以从基金评分的变化趋势里，看出这个基金对目前市场环境的适应程度。
基金评分的时点值相同的两只基金，例如为89分。一只是近期从85分升上来的，一只是近期从93分降下来的。
两只基金均是优秀的基金，值得信任。两个基金里面，显然基金评分上升的基金，短期更适应市场，未来的业绩表现优秀的可能更大。基金评分下降的基金，是优秀的基金，他的长期业绩会挺好的，但是短期内他可能因为不太适应市场环境而业绩偏弱。
基金评分的变化趋势，可以帮助我们在优秀的基金里面选到那些短期、长期业绩均比较好的优秀基金。
04 基金业绩表现波动画像
为了帮助关心基金业绩变化趋势的投资者更好的了解基金，BETA金科的基金评分体系里包括基金业绩的分段评价。投资者可以清晰的看到一只基金在不同的时间段里的收益率、业绩排名。从而更加准确的感受到这只基金的业绩表现强弱。
数据来源：BETA基金库
从年度业绩表现看，交银新成长的业绩整体表现优秀，各年度的业绩均处于前25%的水平，是个很优秀的基金。
数据来源：BETA基金库
从月度表现就会看得更加清晰。近一年的业绩表现在前20%，年中阶段的业绩较上半年略回落。9、10月份的业绩表现很优秀，将近三个月的业绩拉高到前10%。近一个月的业绩由于市场风格的变化而偏弱。
简单的刻画出这个基金的业绩变化趋势，上半年表现优秀，在年中间的几个月业绩略有回落，9、10月的业绩表现非常优秀，11月的业绩短期回落。
05 基金投资能力有助于把握市场机会
基金评分的变化，可以让我们感受到一只基金是否适应目前的市场环境。这是个整体的效果。
一只基金适应或者不适应市场环境带来业绩的强弱，实际上可能是多个原因带来的。
例如，
投资风格的差异。市场目前是价值蓝筹股占优的市场环境，偏好成长股的基金短期业绩就会落后于偏好价值股的基金。
2017年A股市场整体上是大盘蓝筹股表现优异，小盘股表现偏弱。那些偏好大盘股的基金业绩就好于偏好小盘股的基金。
行业风格的差异。市场目前是科技行业表现占优的市场环境，不偏好科技行业的基金表现就会弱于偏好科技行业的基金。
组合业绩弹性的差异。在一个单边上涨市场环境里，组合业绩弹性大的基金，整体会好于组合业绩弹性小的基金。如果市场下跌，那么组合业绩弹性小的基金排名更好。
同样的偏好里面还有擅长不擅长之分。例如，两个基金均偏好白酒行业，但是一个基金在白酒行业投资上很擅长，另一个不够擅长。那么，擅长白酒行业投资的基金的业绩就会好于不够擅长白酒行业的基金。
有了这些基金、基金经理的投资能力画像。投资者的投资就更加游刃有余。
如果投资者觉得目前的市场风格是价值占优，未来一段时间，这种风格可能会延续。
那么他就应该在评分超过85分的优秀基金里面，选择那些投资偏好价值股的基金，如果这个基金的评分短期在上升，那就更好了。
如果投资者觉得目前的行业风格是金融行业表现占优，未来一段时间，这种行业风格可能会延续，那么他就应该在评分超过85分的优秀基金里面，选择那些投资偏好金融行业的基金。如果这个基金擅长金融行业的投资，那就更好了。如果这个基金的评分短期在上升，那就是最佳选择了。
06 基金评分的正确打开方式
了解基金评分体系不同指标的功用之后，我们就可以科学合理的使用基金评分来挑选基金。
首先，我们需要选出一些优秀的基金。基金评分的时点值可以帮助我们。大于85分的基金，整体上属于优秀基金。大于90分的基金，更值得重视。
其次，我们需要在优秀基金里面，选出那些势头向上的基金。基金评分的变化趋势可以帮助我们。
再次，了解一下基金业绩的不同变化趋势，可以让我们对基金的业绩趋势有一个更加直观的感受。
最后，投资者可以根据自己对市场目前以及未来可能的风格特点，在前面的优秀基金选出最契合市场特点的基金。
使用这种销售漏斗式的基金挑选逻辑，投资者就可以选到那些投资能力强、契合市场特点、长短期业绩均表现优秀的好基金。
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特别声明
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