核心观点：近期建筑大盘股的表现，我们认为与2014年同期的表现非常类似，核心逻辑是估值修复和人民币贬值主导的因素与一带一路重叠，大盘建筑股空间依然较大。
首先复盘：2014年底至2015年4月底，大盘建筑股主要分为两个阶段上涨，第一阶段2014年10月20日左右到12月30日，第二阶段2015年3月中旬到4月底。这波大盘建筑股龙头同样是中国中铁中国铁建，主要上涨逻辑是国企改革叠加一带一路以及估值修复，重心在国企改革。目前的上涨逻辑基本和2014年并没有太大区别（PPP主导的因素，依然是估值修复；人民币贬值主导的因素与一带一路重叠，人民币贬值更有利于一带一路和中国企业走出去；重心在人民币贬值和一带一路），只是因素重点不一致。如果是这种情况出现的话，那么，大盘建筑股空间依然会比较大。
从另外的角度来看，我们认为，此时增量资金选择配臵建筑大盘股的逻辑也比较顺畅。建筑大盘股，我们此时更偏向于推荐中材国际(600970,股吧)/中国电建(601669,股吧)/中国中冶(601618,股吧)，业绩估值有预期差，市场未形成一致预期，比较容易有超额收益。同样继续看好中国建筑，估值低，股息收益率高，业绩稳健增长。
强烈建议买入PPP个股，10月份数据有可能是PPP行情重新启动的催化剂。10月数据显示投资的后续动力略显不足，预计后面将会加强PPP的支持力度。新开工项目计划总投资增长21.8%，增速比1-9月份回落0.8个百分点。固定资产投资到位资金同比增长5.4%，回落0.5个百分点，其中国家预算资金增长16.1%，回落1.8个百分点，我们认为依靠财政稳增长的基建模式也后继乏力，预计政策会加大PPP扶持力度。具体个股我们最看好公益类的园林PPP，首推园林三龙头南铁汉北东方西蒙草，也建议买入云投生态(002200,股吧)/美晨科技(300237,股吧)以及具备PPP接单能力的棕榈股份；其次看好基建类PPP，强烈推荐龙元建设苏交科(300284,股吧)葛洲坝(600068,股吧)，关注安徽水利(600502,股吧)和围海股份(002586,股吧)。
关于为什么我们依然坚持推荐PPP个股：首先PPP相关个股调整到这个位臵，考虑到17年业绩的高速增长，以及对应的估值水平，向下的空间基本已经很少；其次，参考2014年至2015年的牛市，大盘建筑股涨到一定的估值水平，资金依然要寻找更具安全边际的成长股如PPP个股。因此我们判断，PPP个股无论如何必然会有更大一波上涨空间。