接上篇《》从2019年-2021年组合运营经验来看，采取多元化且集中持仓的策略，可做到进可攻退可守，选择一只处于收益稳定上升期基金（易基高端）作为主力仓，可以有效提高资金效率，而以消费或医药类超跌反弹基金作为安全垫，也可以把握一波修复性行情。在建仓期能耐住寂寞，设置一定比例的避险资产，在行情大波动期，才能更少地受市场影响，有效控制回撤幅度，也能更好地平衡收益和风险。
2022年基金投资组合及003号产品设计方案如下：
在本篇内容中，我们也将着重分享能支撑产品组合设计的核心逻辑，包含有国际、国内宏观经济面、微观行业景气度方面的分析和依据等等。
从宏观大环境而言，有两件大事将会是全年的主线，且全年行情发展主要的不确定性也主要和这两件事情有关：
1、随着国际疫情常态化对国际大宗商品供应链的改善，今年全年处于高位的上游生产资料价格，在明年将逐步进入价格下跌的周期，这对于缓和广大生产企业的成本成本将产生直接作用。
2、因为疫情对经济的直接创伤，全球各国从去年开始普遍都采用了货币宽松的政策，短期内确实刺激了经济活力、保障了社会就业，但长此以往，也会造成越来越严重的物价上涨、通货膨胀。因此，我国已经提前一步，在今年实行了收缩式的货币政策，国际其他主要经济体，欧洲、日本，尤其是美国，都将会在明年下半年开始实行货币收缩政策，而当政策明确及政策落地阶段，资本市场也将迎来较大的波动！
明年股市全年的走势，很可能会像最近两年一样，各种好坏因素交错在一起，大概率仍将是波动极大的震荡、分化行情，很难出现单边上涨或下跌行情。但对专业投资者而言，越是震荡、分化行情时，就越是收益更大化，拉开与业余投资者之间距离的时刻。
这是一个最坏的时代，也同样是一个最好的时代！
2022年，各组合仓位仍将集中于高端制造板块，制造强国战略，叠加进口替代，中国制造业迎来前所未有的发展机遇期。专精特新，以及北交所的成立，又给了中小企业更多的发展空间。未来1-2年内，锂电、光伏、电动车、半导体设备、工程机械等仍将是主线。
虽然新能源板块已经经历了近两年的上涨，但其行业景气度未变，新能源是全球共识，低碳政策也可能会被纳入未来全球治理体系中。光伏行业海内外需求复苏叠加供给瓶颈逐渐解除，装机量快速提升、产业链利润分配合理化有望提振行业景气。而中国的新能源新增装机在“十四五”期间，将较“十三五”期间增加50%以上。由于有巨大的行业发展空间，以及强有力的在政策扶持，因此，新能源是可以在未来5年内长期布局的板块。
从002号组合第一重仓基金易方达高端制造一年来的表现来看，其重仓股集中在新能源、工程机械、军工、智能制造等板块，在这一年的结构性行情中，易基高端每次调仓都比较精准。因此，003号组合第一重仓基仍选择易基高端。
而选择医药、消费类基金作为003号组合的“后卫”是因为，首先，2018-2020年消费白马能持续跑赢的最大优势是稳，在普遍缺乏增长的背景下，稳定增长变得稀缺，三年间全A非金融净利润同比分别是-6%、-4%、3%，三年接近零增长，而白酒、家电、医药在此期间保持10-20%的稳定增长。在经济下行压力及风险偏好趋弱的假设下，医药、白酒的稳增优势在未来6-12个月逐步显现。
其次，消费板块前期下跌较多，特别是白酒，最近6个月平均跌幅达40%，在经历了深度调整后，消费板块或迎来拐点。
同样，医药板块今年回调也较多，如恒瑞医药年初至今股价下跌了46%，股价跌幅在30%+的医药股比比皆是。经过大幅回调之后，医药股投资性价比凸显。而且，宏观来看，生物创新药、原料药CDMO大浪潮及出口市场打开均促进医药行业进入发展黄金时代；中观层面，头部公司订单结构持续改善并仍在增长，业绩增长驱动力更加多元化，保障了未来业绩高增长。在国内产业基础再造和政策鼓励国产替代的大背景下，医药领域也将会有很多隐形冠军现世并快速发展，将在未来演化成广泛的投资机会。
但不可忽视的是，无论是消费类基金还是医药类基金，都是窄基，可选择的范围有限，局限性也比较大。而且，消费与医药类基金都已经经历了近两年的上涨，目前绝对值已处于高位，上涨空间相对有限。另外，消费类基金与医药类基金都存在着不同的政策问题，如药品集采，会在一定程度上对行业产生影响。因此，这两个板块的基金可以布局，但不能重仓。
当市场行情和主要方向是在符合我们预判的情况下逐次展开时，当003号组合收益达到30%时，也就是像002号组合在今年7月的第三次调仓一样，我们会对当时的市场行情走势及宏、微观政策面做出“二次评估”，或可寻找新的“增长点”调仓，以固化收益，并力争获得更高收益。当收益达到50%时，会进一步调仓。
同时，由于宏观政策及社会形势的变化，003号组合近一年内会规避地产、银行、保险、互联网、传媒、教育、资源等近年来处于反转期、政策收紧，以及“不被祝福”，抑或是脱离基本面的行业。
股市投资是一个动态的、不断精进的过程，不论是003号的核心策略，还是持仓仓位，在实际操作过程中，都很难做到100%按标准执行，具体执行还会因时因势有所差异，及时调整，顺势而为！