莺歌燕舞春无限，姹紫嫣红又一年！
历经磨难，狗年开张，A股旺气不减，今日上证50，中证500和中小板均放量上涨2%以上，为年前的狂跌阴霾添上一份喜色。
继1月中上旬大涨后，A股在1月末开始率先回调，伴随着乐视网复牌、质押股触发平仓线、业绩地雷频现、银行天价罚单以及美股暴跌等消息干扰，市场开始加速暴跌，股民们哀鸿遍野。很多股民调侃，美股9年多的牛市大A股置之不理，几根大阴线到是舍身相随！
其实与经历9年大牛市的美国股市不同，截至2月22日，标普500指数市盈率为22.49，处于美股的历史高位，而沪深300市盈率仅为14.56，处于历史中位数以下位置，相对偏低。此外，我国龙头企业的成长性也显著优于美国股市，例如富国银行近年来净利润逐年下降，市盈率仍达到13.27，而招商银行净利润增速13%，对应的市盈率仅为11.3。面对如此“质优价廉、成色十足”的A股，我们该如何操作呢？
向来崇拜价值投资的海外资金，用实际行动告诉了我们答案——买！
2016年以来，海外资金通过沪股通和深股通持续买入买入中国平安、伊利股份、格力电器等行业龙头，上述行业龙头也用良好的业绩和持续上涨的股价做出回应。
近期，随着A股的下跌，作为大白马的各类行业龙头也出现暴跌，机会再次来临。巴菲特说，当天上下金子时，要用大盆去接！
我想说的是，不仅要用大盆去接，更要去接大金子！
什么才是“大金子”呢？
我们一起来看看股神巴菲特的重仓股股——可口可乐(碳酸饮料龙头)、富国银行（银行龙头）、IBM（高科技龙头）、喜诗糖（可选消费品龙头）等，军事各行各业龙头。巴菲特说，这些企业能在你睡觉时依然源源不断的**，这就是真的“大金子”！
这类企业通常具备独特的**模式、较强的垄断壁垒，充分享受行业发展的红利，属于行业龙头。例如“恒生A股龙头指数”，选取各行业龙头组成，成立14年以来，仅5年下跌，其他约三分之二的时间都在上涨，不含分红的年化收益率约为12.74%。该指数2017年大涨44.42%，2018年头一个月再次大涨9.44%。
这类龙头股“大金子”，魅力何在？
一是规模效应，成本更低。龙头企业可以实现规模化生产，降低生产成本。以汽车制造业为例，一个汽车厂不论买不买车，固定的成本就需要15亿以上，如果生产1万辆汽车，则平均每台汽车摊到的成本就是15万/辆，而生产15万辆汽车，平均每台汽车摊到的成本就只有1万元/辆，后者显然较前者具有更大的盈利空间。此外，龙头企业还在融资、渠道等方面享受更优惠的待遇。例如万科2015年发行的5年期50亿的公司债，票面利率仅为3.15%，基本可以与同期的国债（3.13%）相媲美，而主流的债券利率为5%，仅靠这一项，万科一年可以节省9250万元的利息支出！
二是掌握定价权，赚的更多。很多龙头企业依靠自己的技术研发实力、品牌宣传实力等牢牢掌握着市场的定价权，例如空调龙头格力电器，同类产品的市场价格比第二名高出5%-10%，仍然取得更大的销量。格力电器的毛利率也长期维持在30%以上的高水平，即每卖出1万元产品，毛利润就超过3000元。白酒行业的贵州茅台就更加恐怖了，常年毛利率维持在90%附近，产品价格一再提升，仍然供不应求！
三是抢占市场，涨的更快。龙头企业不仅可以赚取行业成长的收益，还能通过抢占市场份额获得快速发展。比较典型的就是房地产行业。兴业证券统计显示，2016年前10大房地产企业销售额的集中度（在行业总额中的占比）为35.3%，较2011年提升了16.3%！2009-2017年，房地产销售额增长了200%，龙头企业万科2017年的市场份额增长率139%，同期万科的净利润增长了830%！
当下，经济进入转型期，龙头股依靠规模、渠道、人才和技术等壁垒，在竞争中占据着越来越稳固的垄断地位，业绩增长更为稳定，也获得各类机构投资者的认同和持续的资金流入，目前港资北上，购买的也基本都是各行业龙头。
龙头企业虽有如此多的优点，但是**能力差异较大，且在发展初期面临不稳定性。例如白酒龙头贵州茅台卖1万元酒能赚9000元，而钢铁龙头宝钢股份卖1万元钢材仅能赚1000元，两个企业的长期投资收益率也差异甚远。再比如乐视网三年前还是以在线视频为核心的互联网龙头，脚踏转眼间烟消云散，股价持续暴跌。
那能否借助基金经理的专业水平，去其糟粕、取之精华，助各位投资优质龙头股，分享其中的致富契机呢？
据悉，老牌劲旅华夏基金公司准备在春节后推出新基金“华夏行业龙头混合型基金”（代码005449）。该基金定位的就是重点投资各个行业的龙头公司，在严格控制风险的前提下，实现资产的长期稳健增值。
该基金的股票仓位范围是60%-95%，其中龙头主题相关的股票占比不低于股票仓位的8成。拟任的基金经理是绝对收益专家——蔡向阳。
蔡经理从业11年，早在2014年就担任华夏回报和华夏回报二号的基金经理，历经一轮牛熊洗礼，目前管理的基金业绩优异，最近1年和近2年业绩均居同类基金前12%。
从历史情况看，其操刀的华夏回报长期股票仓位维持在相对偏低的位置（详见下表），并能根据市场环境灵活调仓，最大限度保存盈利。例如在2015年的第二和第三季度末等股灾期间，股票仓位分别为48.47%和20.77%，显著低于日常60%的仓位。既能保存前期积累的盈利，又为后期加仓提供了充足的子弹。
此外，华夏回报的上涨也非常犀利，刚刚过去的2017年上涨34.85%。通过季报，我们会看到该基金日常只有60%左右的仓位，能获得如此涨幅，选股功不可没。我将其2015年和2016年末的前三大重仓股做了个测试，上述重仓股下一年度平均涨幅分别为-1.97%和60.91%，显著好于主流指数。
蔡向阳经理主要投资重点投资于高ROE（**多）、高行业壁垒（对手少）、业绩增长确定性强（业绩稳）的优质龙头企业，并结合行业景气进行重仓，充分分享龙头企业稳健快速成长的红利！
相对于华夏回报，本次推出的华夏行业龙头股票最低仓位为60%，进攻性将显著好于华夏回报，在龙头股上涨阶段将表现更佳。当然，基金的波动也会相应增加。
从过往业绩看，华夏基金依靠扎实的投研功底，成就了一批牛基。数据显示，截至2018年1月24日，华夏基金旗下的华夏大盘、华夏收入、华夏红利、华夏回报和回报二号等成立10年以上的基金，成立以来的年化回报率达到17%！看来成功并非偶然，更多的是扎实的研究基础和高超投资水平。
建议积极型投资者关注即将发行的新基金“华夏行业龙头混合型基金”（代码005449），用大盆接住天上掉下来的“大金子”。
本文源自基少成多81
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