1、宏观形势判断：经济寻底，政策维稳
展望2022年，预计上半年经济继续寻底，预期政策维稳对冲的力度不小。经过疫情冲击后的修复，中国经济重新进入长期L型的走势。而GDP增速在2021年年中见顶，当前库存周期仍处下行趋势。
依据库存周期规律，预计2022年上半年GDP增速将持续寻底。至于何时到底需要对数据跟踪观察，届时也要留意宏观变量变化对市场走势和风格切换的影响。信用方面，随着财政与信贷发力对冲，预计M1与社融在21Q4见底后重新上行。根据2021年12月中央经济工作会议“以经济建设为中心”的新提法，我们认为可能维稳经济的力度不会小，这是对资本市场比较有利的因素。
通胀方面，预期PPI二次冲顶后下行，CPI缓慢回升，有利于中游制造盈利恢复。由于基数效应、美联储收紧货币与库存周期下行，预计PPI在今年二次冲顶后逐步下行，相对有利于中游制造行业恢复；CPI底部回升，随着居民消费逐渐可能从疫情影响中修复，PPI向CPI传导机制逐步通畅，预计CPI走势将从21Q4开始缓慢回升。但由于猪周期仍在底部盘整，预计CPI在22年回升幅度温和。
海外方面，2022年开始美联储逐步加息，预计会阶段性形成扰动。根据历史经验，Taper期间，债券利率先上后下，美股最强，A/港股分化，大宗弱，美元指数弱转强，缩减恐慌初期冲击大。但由于中美利差仍有足够的安全垫，预计央行会允许汇率适度贬值，维持中性偏松的货币政策，以就业和经济稳定为首要目标。因此美联储Taper并不会构成央行货币政策的约束，但参考历史经验，预计其变化会阶段性对A股形成扰动。
2、政策解读：以经济建设为中心，双碳弱化，国企改革收官
依据我们的经验，中央经济工作会议，对一年的投资定调有非常重要的指导作用。我们在前面总结2021年市场也发现，八大工作任务中新提的“碳中和”和“反垄断”，一条是正面的主线，一条是负面的主线。因此我们花较多的篇幅解读2021年12月召开的中央经济工作会议，力度找到对2022年的投资有启发的地方。
首先，最重要的变化是再次强调突出“以经济建设为中心”，这个定调下我们预期后续政策维稳的力度也比较大。其次，与投资相关方面。突出2022年是三年国企改革收官之年。双碳政策暂未提及是很大的变化，或阶段性让位于保增长。新能源建设核心是智能电网和绿电，新能源车没有被强调，2022年的政策力度大概率低于2021年。保初级产品供应，锂矿、煤炭等都属于初期产品范畴，国内锂矿和盐湖提锂的机会值得重视。地产方面，预计局部放松，但难以再度繁荣。@基金
展望2022年，预计上半年经济继续寻底，预期政策维稳对冲的力度不小。经过疫情冲击后的修复，中国经济重新进入长期L型的走势。而GDP增速在2021年年中见顶，当前库存周期仍处下行趋势。
依据库存周期规律，预计2022年上半年GDP增速将持续寻底。至于何时到底需要对数据跟踪观察，届时也要留意宏观变量变化对市场走势和风格切换的影响。信用方面，随着财政与信贷发力对冲，预计M1与社融在21Q4见底后重新上行。根据2021年12月中央经济工作会议“以经济建设为中心”的新提法，我们认为可能维稳经济的力度不会小，这是对资本市场比较有利的因素。
通胀方面，预期PPI二次冲顶后下行，CPI缓慢回升，有利于中游制造盈利恢复。由于基数效应、美联储收紧货币与库存周期下行，预计PPI在今年二次冲顶后逐步下行，相对有利于中游制造行业恢复；CPI底部回升，随着居民消费逐渐可能从疫情影响中修复，PPI向CPI传导机制逐步通畅，预计CPI走势将从21Q4开始缓慢回升。但由于猪周期仍在底部盘整，预计CPI在22年回升幅度温和。
海外方面，2022年开始美联储逐步加息，预计会阶段性形成扰动。根据历史经验，Taper期间，债券利率先上后下，美股最强，A/港股分化，大宗弱，美元指数弱转强，缩减恐慌初期冲击大。但由于中美利差仍有足够的安全垫，预计央行会允许汇率适度贬值，维持中性偏松的货币政策，以就业和经济稳定为首要目标。因此美联储Taper并不会构成央行货币政策的约束，但参考历史经验，预计其变化会阶段性对A股形成扰动。
2、政策解读：以经济建设为中心，双碳弱化，国企改革收官
依据我们的经验，中央经济工作会议，对一年的投资定调有非常重要的指导作用。我们在前面总结2021年市场也发现，八大工作任务中新提的“碳中和”和“反垄断”，一条是正面的主线，一条是负面的主线。因此我们花较多的篇幅解读2021年12月召开的中央经济工作会议，力度找到对2022年的投资有启发的地方。
首先，最重要的变化是再次强调突出“以经济建设为中心”，这个定调下我们预期后续政策维稳的力度也比较大。其次，与投资相关方面。突出2022年是三年国企改革收官之年。双碳政策暂未提及是很大的变化，或阶段性让位于保增长。新能源建设核心是智能电网和绿电，新能源车没有被强调，2022年的政策力度大概率低于2021年。保初级产品供应，锂矿、煤炭等都属于初期产品范畴，国内锂矿和盐湖提锂的机会值得重视。地产方面，预计局部放松，但难以再度繁荣。@基金
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nginx/1.6.1金融界基金12月24日讯 招商国企改革主题混合型证券投资基金（简称：招商国企改革主题混合基金，代码001403）12月23日净值上涨2.31%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7300元，累计净值为1.7300元。
招商国企改革主题混合基金基金成立以来收益73.00%，今年以来收益6.79%，近一月收益-2.81%，近一年收益12.70%，近三年收益155.54%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
文仲阳，自2021年02月09日管理该基金，任职期内收益0.99%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中芯国际（持仓比例7.71%）、金风科技（持仓比例7.22%）、极米科技（持仓比例6.43%）、金雷股份（持仓比例6.38%）、东方电缆（持仓比例5.57%）、明阳智能（持仓比例5.56%）、三峡能源（持仓比例4.94%）、日月股份（持仓比例4.48%）、泰胜风能（持仓比例4.17%）、国电南瑞（持仓比例4.03%）、
报告期内基金投资策略和运作分析
2021年三季度，宏观条件组合持续演变，板块轮动明显。我们抓住了部分优质个股的机会。展望未来，我们仍然坚持寻找行业增长空间大、业绩与估值匹配度更好的、具备绝对价值的长期优质个股来穿越周期。
报告期内基金的业绩表现