风险提示：本帖仅为作者的价值投资实战记录，其中所有涉及个股和操作均不构成推荐和投资建议，请注意投资风险。
一、公司情况介绍：
公司是专业从事手动工具、激光产品、智能工具、服务机器人等产品研发、生产和销售的智能装备企业,技术水平居行业前列，形成了以工具五金为产业龙头,以智能装备为产业驱动的多元化产业格局,产品涵盖手工具、智能工具、激光产品、机器人等。
1）手工具(Hand Tools)业务：公司自主研发的新手工具产品的销售比重超过30%，新增手工具SKU一千余个；同时公司在新兴市场和潜 力客户的开发上卓有成效，不但开发了包括英国Range等在内的全新大客户，还拓展了原有客户的其他产品的需求；另外， 公司还完成了对北美最大的门窗可替换五金件供应商Prime-Line公司的收购，并借此建立了美国西海岸的仓储物流售后服务 基地，加强了自有品牌尤其是高端品牌的建设和对北美市场的服务能力；同时，公司越南制造基地陆续投产出货；最后公司 持续加强电商销售渠道建设，逐步开展细分市场的电商平台渠道建设，在亚马逊、速卖通等第三方电商平台全面上线全球产 品销售，电商销售相比2018年实现了超过45%的收入增长。2019年度，公司手工具产品实现收入510,570.39万元，同比增长 4.55%。
2）激光测量仪器(laser Measurement)业务：激光测量仪器业务继续稳步发展。激光事业部在面对中美贸易纠纷升级和国内需求继续疲弱的外部环境下积 极开发新产品、拓展新的市场，依靠稳定的品质和完善的服务成功进入日本和南美洲市场。同时激光业务依托公司规模化的 优势，积极设立海外售后服务中心，结合全新的产品设计，将部分原先的高端专业化的产品转化为普通消费者可以使用的家庭级产品，取得了极大成功。2019年度，激光测量仪器实现收入52,237.32万元，同比增长10.92%。
3）工业存储箱柜（workshop and warehouse furnishings ）业务：工业存储箱柜业务维持稳定。2018年中公司完成对欧洲LISTA的收购后，积极整合LISTA和原有的工业存储箱 柜业务，并围绕LISTA品牌拓展欧洲以外地区的市场，取得了显著成效。 2019年度，工业存储箱柜实现收入96,531.95万元，同比增长72.52%。
二、公司核心竞争力：
1）创新优势：2019年公司设计新产品1586项，研发投入20,377万元，新增申请发明专利34项，PCT专利9 项。公司创新研发了包括DLC金刚石涂层刀具系列、双光源智能灯具系列、高精度激光扫平仪系列、远距离激光 测距仪、智能门锁系列产品并取得了极佳的市场效益。被评为浙江省高新技术企业、中国五金机电行业优秀企业。
2）渠道优势：公司不仅在年初完成了对北美最大的门窗可替换五金件供应商Prime-Line公司的收购，还利用其建立了巨星美国西海岸物流仓储售后服务中心，结合原有东海岸的 ARROW公司，公司初步完成了美国物流仓储售后体系的建设，有效提升了北美地区的分销体系和服务能力，进一步缩短了和 美国当地供应商的服务差距，渠道优势继续加强。公司已成为美国HOME DEPOT、美国WALMART、美国LOWES、欧洲Kingfisher、 加拿大CTC等多家大型连锁超市在亚洲最大的工具（TOOLS）供应商之一，并且不断拓展新的产品品类。目前在全球范围内， 有两万家以上的大型五金、建材、汽配等连锁超市同时销售公司的各类产品，这些渠道有效保证了公司各类创新型产品的高速发展。
3）品牌优势：公司通过收购北美最大的门窗可替换五金件供应商 Prime-Line公司和加大自有品牌的营销投入，扩大了公司自有品牌的销售占比和市场影响力，自有品牌销售收入占比达到 35.24%。其中公司自有品牌WORKPRO、EVERBRITT在报告期内的销售收入合计超过4,500万美元，同比增幅超过50%。品牌优势 不仅进一步提升公司产品的国际竞争力，还有效提高了公司的毛利润率和业务稳定性，为公司长期健康的发展提供了保证
4）国际化优势：公司有序调整在全球范围内的制造分工分局，加快巨星东南亚制造基地的投资步伐，巨星越南工厂正式投产 出货，北美物流仓储售后服务体系建设初步完成，公司正逐步成为一家集欧美本土服务、亚洲产业链制造和中国管理研发的全球资源配置型公司。在今年全球贸易环境不断变化的情况下，公司销售利润依然取得了不错的成绩，充分证明了由中国制 造到全球分步服务型制造是未来公司发展的最佳选择。国际化优势有效保证了公司在和其他国际竞争对手的竞争中，既能发 挥中国制造业集群的优势，又能利用东南亚地区制造成本的优势和欧美市场本土渠道服务的优势，由此打造更强的核心竞争力。
营收持续8年增长
三、年报评分：29分
1）世界级、国家级龙头得分：+10（国际工具行业龙头）+2（2家社保持股）=12分
国际工具行业手工具产品龙头
2）年报其它内容：得分1（大客户不集中，应收接近17%）+1（28%长期负债）+4（营收持续8年增长）+3（总股本10.75亿）+3（连续两年现金流为正）+2（毛利率为32.59%）+3（行业未来预期前所未有）=17分
总分29分
四、估值：47.03元
1）19年增长24.83%，20年上半年增长42.23%，按10年期估值50.52元；
2）6PB估值为45.3元；
3）20年上半年业绩6.32亿，增长42.23%，以此估算20年估值47.03元；
综上考虑，取47.03作为目标价