基金吧，了解大环境大方向就行；
股票的话需要有一定的能力，技术也好，价值也罢，没有长时间的学习总结，不可能**，除非你认为自己是天才；
期货的门槛更高，动辄10倍杠杆，百分之十的波动就是你全部本金的波动，这个难度还要远在股票之上……
普通人还是选基金吧……找一个自己看好的大方向，直接买一个品类的基金，这样更容易操作一些！
价值投资在投资界是一个非常重要的流派，甚至也可以说是最重要的流派，因为很多金融理论的底层逻辑，比如估值这样的概念可以说就来自于这个流派，甚至能力圈选基法也可以说也是来源于这个流派。
原理简单但反人性的价值投资
价值投资的原理其实非常简单，投资的过程可以分为三步：第一步利用搜集到的信息，给目标公司的股票计算一下价值；第二步用这个计算的价值去和市场上这个股票的价格去比较，判断股票的市场价格是不是大幅低于计算出来的价值；第三步，如果市场价格大幅低于计算出来的价值，就坚定买入，然后一直持有到价格达到股票价值的时候。
使用这种方法论的投资家国内外非常多，其中最著名的是股神巴菲特。巴菲特有一句名言“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。”被很多人奉为经典，并且每次市场大跌或者暴涨的时候就会被反复的引用，以至于很多人会以为这个是一个通过观察市场情绪来投资的方法。但实际上他说的是别人恐惧的时候，价格可能已经跌到大幅低于股票的价值了，而别人贪婪的时候，股票的价格可能已经超过了股票的价值。
然而实际上这种貌似简单的方法论非常难于实践，主要难点是两个：
第一个是准确的估值。投资人能够获取到信息的一方面可以多到根本读不过来，另一方面即使获取的信息再多，也只是所有应该搜集的信息中的一部分，所以准确估值是很难的。而市场会奖励能够把估值算得更准确的人，惩罚算错数的人。
第二个是决定持有到什么时间。这是一个真正反人性的问题，因为估值的工作只能计算出价值，不能计算出市场价格什么时候能达到理想的价值水平。这意味着一旦做出决策以后只能等，至于等到什么时候基本不知道。而且这个过程中完全可能因为系统性风险，导致等待的时间出现亏损，一旦面临这种情况，投资人就承受很多压力，其中最可怕的是会怀疑自己是不是算错了。如果市场不利的时间里没抗住，那就意味着之前的所有努力付之东流。
基于以上两个难点，我们不难推论，价值投资所需要的能力圈也是两条：
- 专业、勤奋、严谨：为了更准确的估值
- 内心强大：为了能抗住市场的波动
如何识别能力圈匹配价值投资方法论的基金经理
尽管标准比较容易提出，但是识别能力圈可以匹配价值投资的基金经理还是非常困难的工作。因为不论是“专业、勤奋、严谨”还是“内心强大”，作为外部基金研究者都无法获取足够的信息用来分辨。
所以除了基金公司的管理者们，外部投资者包括专业基金研究机构，基本上不可能在很早期就能发现哪位基金经理是比较成熟的价值投资者。但是既然价值投资是一种能力，那么这种能力应该是可以反复验证的，就好像学校的老师一开始并不知道哪些学生是学霸，但是多考几次试，真正的学霸就会自己表现出来了，因为他们的成绩总是可以稳定的在前面。
之前的文章我们讨论过，股票型基金经理中有五年以上管理经验的数量并不多，所我们的筛选可以5年为期进行展开。
我们从万德基金风格分类中筛选价值型和平衡型两个类型的基金作为基数，然后再从中选择运行满五年的基金，最后筛选出五年中每年与沪深300指数相比，均有有超额收益的基金。
翻成绩单总是一件很让人紧张的事情，因为结果往往是只有很少的人才能上榜。基金经理的筛选也不例外，最终从2641支候选基金中脱颖而出的只有57支，占比2.16%。全班100个同学，排前两名当然是学霸。
连续5年保持对沪深300指数存在正超额收益的基金整理
数据来源：wind 数据整理：懂基金
上图的数据是这些基金在历年中与沪深300指数对比所呈现的超额收益，可以看到其中一些基金平均每年的超额收益甚至都达到了10%以上。当然这里面筛选出来的基金所取得的成绩不能完全归功于价值投资，从这些基金的名字就可以看出来，其中的一些基金会侧重一些赛道的投资。如果这些赛道在过去5年对沪深300指数有超额收益，那么这些基金自然也可以更轻松的做出持续的超额收益。
实际上如果从以上的基金中筛选出采用价值投资方法论的基金经理还需要做很多工作，我们需要对每位基金经理的历史数据、风格、持仓甚至性格进行更细致的分析，这里就不再展开，感兴趣的朋友可以自行完成这项工作。
好在列表中的多只基金都是行业内享有盛名的价值基金经理所管理，所以实际上也不难将其辨认出来。比如被也内称为“价值投资女神”的嘉实基金谭丽所管理的两支基金，嘉实新消费和嘉实价值优势就在这个列表中，这两支及基金在过去的5年中与沪深300指数相比，其平均超额收益率分别达到了14.42%和11.68%。
被称为价值女神的著名价值型基金经理 谭丽
关于谭丽的方法论分析和相关的访谈内容，我们在网上可以找到很多。从那些这种我们也能够看到她的能力圈完全符合前面提到的关于准确估值和内心强大两个要求。
有持续超额收益的价值基金就不亏钱吗？
当然不是。超额收益的意思是比某个对标指数涨得多或者跌的少，那么价值投资者所管理的基金持仓中以中大型股票为主，所以一般对标的指数是沪深300指数。沪深300指数有涨有跌，而跌的年份即便基金存在超额收益，其实际的当年收益也可能是为负。
连续5年存在超额收益的股混基金的实际收益率
数据来源：wind 数据整理：懂基金
从上面的数据可以看到，在2018年，其实所有筛选出的基金当年都是亏损的，并且很多基金的跌幅都超过了20%，但是考虑到当年沪深300指数的跌幅超过了25%，所以实际上这些基金的表现依然还是不错的，类似的情况也出现在2021年，好在当年沪深300指数跌幅并不大。
对价值基金的魅力在哪里？
价值基金的投资并不是只**不亏钱的，即使是被筛选出来的过去5年可以说表现最好的超级学霸级的价值基金，在熊市的条件下依然可能会亏损。那么价值投资的价值在哪里呢？
答案正是超额收益。
我们知道中国经济是持续增长的，所以反映经济平均增长水平的指数在比较长的一个时间里尽管有所波动，但也是持续上涨的。比如沪深300指数尽管有涨有跌，但是在2016年至2021年这五年中，算数平均收益率也达到了11.36%。我们看到，一些优秀的价值基金的超额收益，在过去的5年中也做到了10%以上。所以价值投资的魅力就在于，其可以在经济成长的基础上再帮我们多赚一点。
价值基金经理获取超额收益的能力可持续吗？
这是一个非常关键的问题，因为如果价值基金经理获取超额收益的能力不可持续，我们以上的所有分析都是无效的。
从能力圈选基的分析框架，我们可以看到价值投资能够获得成功主要基于准确的估值能力和坚韧信念，前者所需要的专业、勤奋、严谨的素质通过资源投入和努力是可以达到的，而有一些人确实内心足够强大，可以做到坚韧的信念。所以尽管很难，但是不得不承认，极少数的优秀价值基金经理确实有机会做到上面的要求，那么业绩的可持续性在定性分析方面也就有了支撑。
而定量的分析实际上也是可以操作的，比如我们可以找出在2015年至2020年这5年中每年都作出持续超额收益的基金，然后看一下2021年这些基金是否还有超额收益。如果有超额收益的基金数量上有明显优势，那么可以证明这些基金的业绩存在一定的可持续性。
2015年至2020年持续存在超额收益的股混基金次年业绩跟踪
数据来源：wind 数据整理：懂基金
从上组数据可以看到，在2015年至2020年这五年中持续存在超额收益的基金有52支，其中在2021年仍然获得超额收益的有39支，占比为75%。
当然以上的统计并不是很严谨，这里面同样未考虑赛道的问题，也没有考虑更换基金经理的问题。但是因为获得持续正收益的基金数量占比确实比较高，所以我们也有理由可以确定具备价值投资能力的基金经理，可以获得持续超额收益的能力。
能力圈选基法关于价值基金投资的总结
至此能力圈选基法关于价值基金的投资方法可以总结如下：
- 找到可以持续做出超额收益的价值基金经理
- 构建一个由优秀价值基金经理所管理的基金的组合
- 长期投资，通过让超额收益叠加市场收益获得更高的收益水平
需要重点说的是，从验证价值基金经理业绩可持续性的数据中可以看到，即使是优秀的价值基金经理的业绩也很难保证100%可持续，所以构建组合，通过胜率获取更可靠的超额收益是更为可行的办法。
*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。