近日，随着原油一路上涨，各国老百姓的燃油车都快加不起油了。美国洛杉矶壳牌加油站汽油价格，1加仑（相当于92号汽油）汽油价格为5美元，相当于一升8.5块人民币。而我国当前平均油价92号汽油是8块人民币一升。抛开收入水平，貌似是两国油价很接近，平均收入上美国还是高于我们很多，所以我们油价更好没有争议…
后疫情时代，全球通胀滞涨期，物价居高不下，消费动力不足。尤其是近期在俄乌冲突升级以后，石油价格以60年最快的速度暴涨，带动大宗商品集体暴动，铜、铝、镍等等近期都走出了摧枯拉朽的走势，暴涨的大宗商品给全球经济带来巨大的压力，经济衰退风险骤然提升。再加上美及盟友对产油大国俄禁购原油，进一步强化油价上行空间。
回顾近十年来，大类资产的表现，其核心逻辑在于，在经济周期的不同阶段均有表现好于大市的资产出现，因此基于经济周期演变对股票、可转债、利率债以及信用债、房地产、大宗商品这六大类资产的价格走势进行分析。使用工业增加值作为经济增长的代指标，将CPI作为衡量通胀的指标，根据不同组合将经济周期分为：复苏期（经济上行、通胀下行）、过热期（经济上行、通胀上行）、滞涨期（经济下行、通胀上行）、衰退期(经济下行、通胀下行)。
1、衰退：债券\u003e现金\u003e股票\u003e大宗商品
2、复苏：大宗商品\u003e股票\u003e债券\u003e现金
3、过热：股票\u003e大宗商品\u003e现金/债券
4、滞胀：现金\u003e大宗商品/债券\u003e股票
当下经济进入了典型的滞涨阶段，大宗商品暴涨，在本阶段，股票成为表现最差的资产，现金与大宗商品则成为表现更好的资产。所以，现阶段正是股市的洼地调整期，把握时机适当考虑低吸介入，也是一种选择。
*以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。*
来源：读特
今年以来市场震荡加剧，“固收+”策略基金凭借风险收益比优势，不仅满足了稳健投资者稳中求进的理财需求，同时也成为部分积极投资者资产配置中的“压舱石”。景顺长城景颐惠利一年持有期债券基金的拟任基金经理彭成军认为，未来债市和股市均有机会，债券收益率仍有进一步下行空间。
景顺长城景颐惠利一年持有期债券基金是景顺长城基金正在发行“固收+”的新品，是一只二级债基，主投债券市场，同时以不高于20%比例的基金资产投资权益，通过股债搭配，在严控风险前提下，力争获取高于业绩比较基准的收益。
在跌宕起伏的市场中，“固收+”策略基金在震荡行情和上行市中表现出众。Wind数据显示，在股债两市震荡的2019年4月-2019年10月和股牛债震荡的2020年5月-2020年12月行情中，混合债券型二级基金指数分别上涨6.30%和12.32%，均高于同期中长期纯债型基金指数涨幅。拉长数据来看，截至2021年8月12日，混合债券型二级基金指数自基日（2003年12月31日）以来上涨374.14%，年化收益率9.51%，不仅跑赢同期中长期纯债型基金指数123.44%的涨幅，同时也跑赢沪深300指数312.01%的涨幅，彰显其“长跑”优势。
作为一款自带资产配置属性的产品，“固收+”策略基金对管理人的股债投研能力及跨市场的资产配置能力提出了更高要求。景顺长城景颐惠利一年持有期债基金拟任基金经理彭成军表示，该基金将采用自上而下宏观判断与自下而上的个股挖掘相结合的策略。一方面，固收团队通过自上而下的宏观判断，进行大类资产的配置，积极把握各类债券投资机会。同时，依托强大的股票投资能力，进行行业配置和个股挖掘，增厚收益。同时，该基金采用了一年持有期策略，一方面有利于投资者长期投资，且持有一年以上可免赎回费，降低投资成本，提升持基体验；另一方面，也有利于基金经理投资策略的有效执行，力争为投资者奉献更高回报。
资料显示，该基金拟任基金经理彭成军，现任景顺长城固定收益部总经理，具有14年证券、基金从业经验，6.5年基金管理经验，对固收投资有深刻理解，能够综合运用多种因素：从久期、期限结构、相对价值、交易、利差等多个维度判断获取收益，并能综合权衡静态收益和流动性等因素，持续对组合进行优化。银河数据显示，截至8月6日，其2020年9月12日开始管理的景顺长城景泰盈利纯债债券过去一年净值增长率为5.74%，位居同类长期纯债债券型基金（A类）第10/570，同期业绩比较基准上涨1.68%.
围绕新基金的投资策略，彭成军表示，投资中首先将风险控制放在首位，从大类资产配置、债券投资机会把握、行业配置、标的选择等多方面出发，追求长期稳健增值。站在当前市场窗口，彭成军认为，未来债市和股市均有机会：未来债券收益率仍有进一步下行空间，利率品种在未来2至3个季度内风险不大，同时随着收益率趋势性下行，可转债具有阶段性投资机会；权益方面，消费类核心资产估值收缩预计下半年将逐渐见底，并可能随着信贷和CPI的重新企稳或温和回升，新能源汽车、光伏、军工、半导体等在未来中期内行业景气度较好，确定性较高。
（原标题《景顺长城基金彭成军：未来债券收益率仍有进一步下行空间》）
（作者：深圳特区报记者 王欣)
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