对比原油说说中概互联可能的极端情况
中概互联跌幅之大，谁也没想到，以易方达中证海外50ETF为例
最高点正94.47%到负24.96%，我不会算了，这是多少？从最高点下来是不是跌没了？
很多人左侧定投亏损50%、30%、20%
我的话最多一个中概负43%，加上场内其他总的20%多
跌幅超过想象
还有多少跌幅没人知道
恐慌蔓延
美股中概连续两晚跌9.68%、9.98%，两天跌了19%多恐怖吧，恐怖
这可能还没有到极限！
清仓么？我不打算卖出
因为极限情况我能想象到，不会比原油宝还恐怖的
当年左侧投原油，我亏的最多的一只基金亏了60%，能想像么？在亏60%多时我把它清仓了，因为很多人说这只基金除了原油更多其他乱七八糟的东西，现在后悔呀！
还好我还有其他原油基金，
说说原油极端情况
一、原油宝事件，原油负30多，没见过
这种恐慌比中概可大多了
二、限购，买着买着没了，买不进去了，也就是你想定投，想抄底，抄不到呀！然后开涨了，依然买不进去。你唯一能做的就是拿着不动，亏就硬扛着
还好场内买了，最后挺过来也赚了
看看现在的原油价位，能现象当年么？当然今天上涨与我无关，我早卖了
经历过原油宝现在经历中概互联
中概互联极端情况:破产与退市
阿里巴巴、腾讯中国最好的互联网公司都在这呢
会破产么？想想可能
美股退市:退是怎么退，私有化吧，也就是拿钱把美股所有该公司的股票买下来，美国资本家会让你底价买走？还是高价买走
想明白也就没什么了！
最主要:中概我也没有重仓所以怕啥呢？
2021 年，指数增强基金大热。
在市场 Beta 不好赚的情境下，指数基金相比指数能够赚取的超额收益 (Alpha) 就难能可贵了。于是整个 2021 年 40 只新的指数增强基金成立。
不过，在指数增强基金火爆的同时，传统指数基金的反击来也——SmartBeta 指数基金再次迎战，这次代表是华夏基金正在新发的华夏中证智选 1000 成长创新策略 ETF(场内简称：1000 成长 ETF 产品代码：562520 认购代码：562523)。
SmartBeta 不逊指数增强
在指数基金领域，中证 1000 指数虽然不似沪深 300 指数和中证 500 指数那么受关注，但是在 2021 年整个中小盘股走强，中证 1000 指数更是持续跑赢中证 500 指数的前提下，跟踪中证 1000 的指数及指数产品的关注度也大幅增强。
华夏中证智选 1000 成长创新策略 ETF 的诞生，也可谓是顺应了市场的需求。
这只 ETF，跟踪的是中证智选 1000 成长创新策略指数 (931591)。这是一只使用了各种因子优化的 SmartBeta 指数，意图在中证 1000 指数的基础上，通过对成长因子的使用，产生超额收益。
对绝大多数指数投资者，首先关心的自然是一个指数收益如何。
在这点上，中证智选 1000 成长创新策略指数 (931591) 有着极为优异的表现。
使用中证指数公司官网提供的指数对比工具，我们清晰的可以看到，在过去 5 年间，中证 1000 指数年化收益是 - 3.11%，而同期中证智选 1000 成长创新策略指数却是 + 6.27%，一涨一跌之间，就是 9 个多百分点的年化超额收益。
跑赢中证 1000 指数，对于中证智选 1000 成长创新策略指数或许是一件太轻而易举的事情。
在笔者看来，中证智选 1000 成长创新策略指数的 「耀眼」，在于其能够直接与市面上一众中证 1000 指数增强基金短兵相接还不落下风。
目前中证 1000 指数增强并不多，历史悠久的更少。
笔者选择了至少有三年业绩的基金，一共有 4 只。
从下表可以看到，2019 年到 2021 年的三年间，这四只中证 1000 指数增强的平均逐年回报依次是 38.85%、36.89% 和 28.64%，全数跑赢了中证 1000 指数，指数增强名不虚传。
但再将 1000 成长创新指数与中证 1000 指数增强对比，你就会发现前者在 2019 年和 2020 年竟然跑赢了四只指数增强基金的平均水平，仅仅在 2021 年出现了跑输 (但依然跑赢了中证 1000 指数)。
以 4 年累计来看，1000 成长创新不过轻微跑输中证 1000 指数增强基金——但请注意，中证 1000 指数增强基金虽然有管理费的损耗 (大体 1%/ 年)，但同时还享受着更丰厚的打新超额收益增厚，而 1000 成长创新只是一个原始指数。
这意味着，在当下的市场环境下，如果出现1000 成长创新 ETF，并且规模控制还算宜人的话，算上打新增强收益，是很有可能跑平甚至跑赢中证 1000 指数增强基金平均水准的。
1000 成长创新为什么那么强
在 PK 完 1000 成长创新的表现之后，回过头来细细分析一下，为什么这个 SmartBeta 指数会那么强。
1000 成长创新，是华夏基金向中证指数公司定制的一系列指数中的一个，这个系列原本叫中证华夏宽基成长创新指数系列，在去年中更名为中证智选成长创新策略指数，包含了 300、500 和 1000 三个指数。
对于这个指数系列的编制思路，华夏的指数编制合作方锐联财智有过这样一个回顾和介绍，可以一读：
1000 成长创新指数的设计理念源于创成长，但在创成长基础上进行了深化改进。一方面，我们保留了对营收和净利润的已实现成长维度的捕捉，另一方面，我们引入了预期成长的维度对企业下一阶段的基本面预期变化进行刻画。另外，海外研究经验和数据显示，研发投入大的企业的基本面成长性更持续，所以我们也在本次产品设计中引入了创新因子，通过评估企业的研发投入比例和增长情况来捕捉。另一个思路的调整，是我们在中证 1000 指数成分股票池会先进行一轮企业质量把关，在各个行业中先优选出一半股票数量。优选的标准主要考虑企业的财务数据是真实的、企业的利润率相对高的、企业的债务情况是健康的。这样的考虑主要是为了过滤掉潜在的伪成长股。总结而言，我们希望在 1000 只中证 1000 指数成分股里，通过对公司质量的初筛，并优选出过去基本面已经实现成长且未来预期将持续成长的 150 只个股，能够更好的代表成长性小盘股，进而获得稳健的长期超额回报。
这三者采用了共同的因子选股，以质量因子和成长因子这两大主流因子为主，再加入关注研发的创新因子和一致预期因子，来进行筛选，将中证 1000 指数的 1000 只成分股精选至 150 只。
在明白了中证智选成长创新策略指数的指数编制规则之后，你大体也就能明白这个指数系列在怎样的市场环境下能够发挥更佳的作用了。
是的，这个系列指数，喜欢的是成长风格当道的市场，比如 2019 年和 2020 年。
而 2021 年这样价值股当道的市场，对中证智选成长创新策略指数相对就不那么友好——不过从 1000 成长创新指数 2021 年的表现来看，因为还有质量指数把关，所以依然有超额收益。
考虑到现在市场对于中证 1000 指数的青睐，主要是基于高成长而非价值，所以在考虑基于中证 1000 指数的 SmartBeta 时，中证智选 1000 成长创新策略指数的风格是正确的。
透明并低廉的超额收益
熟悉 EarlETF 的读者相信都会发现，我对 SmartBeta 指数基金始终情有独钟。
从某种程度上，这或许是一个 「正统」 指数投资拥趸的一点小偏好。
从 John Bogle(约翰 · 伯格)的那篇论文到缔造先锋 (Vanguard) 万亿级指数基金帝国，指数基金经过那么多年的发展，已经为我们揭示了指数基金的价值：
当超额收益越来越难赚时，指数基金低廉的管理费就是致胜法宝了；
当主动型基金经理时不时因为决策失误而导致基金重大损失时 (想想 2008 年抄底银行股的 Bill Miller)，指数基金的透明度会规避这样的陷阱。
回到当下 A 股，也是如此。
指数增强基金虽好，但依然有两大问题。
第一自然是费率更贵，动辄 0.8-1.2% 的年管理费，吞噬了相当的超额收益——当超额收益越来越难实现时，这个问题势必会越发严重。
相比之下，SmartBeta 指数基金管理费普遍在 0.5% 的水平，在这点上就能省下可观的管理费。
第二则是不透明，指数增强基金的 「增强」 部分，往往是一个黑箱。
指数增强基金到底是通过针对规模、成长 / 价值的暴露，还是通过对特定行业的暴露来实现超额收益，这一些对于普通基民，都是黑箱。
正因此，基民也很难判断在不同的市场环境下，这样的指数增强基金是否合适。
基民更无法知晓，基金经理会否为了追求超额收益，而临时改变黑箱，并因为错误决策，引发负增强。
相比之下，SmartBeta 将规则都以指数编制规则固定的方式，无疑会增加透明度。
在过去数年里，我们看到中证指数公司推出了一系列可圈可点的 SmartBeta 指数，比如同样由华夏基金将其产品化的创成长指数，比如中证 500 质量成长，也比如今次的 1000 成长创新。
这些 SmartBeta，以透明化的规则，相对原指数产生了可观的超额收益。
当然，还有一点也是格外重要：SmartBeta 指数，轻而易举可以以 ETF 的产品，为场内交易者所用。
而指数增强，在很多年中都与场内交易者无缘，指数增强 ETF 也不过是去年才刚刚开始试点。
对于场内玩家，类似华夏中证智选 1000 成长创新策略 ETF(场内简称：1000 成长 ETF 产品代码：562520 认购代码：562523) 这样以 SmartBeta 指数来获取超额收益的产品，或许短期还是主流超额收益来源。