随着海外局势动荡，大宗商品愈发受到投资者关注。近期地缘风波对资源品投资有哪些影响？未来资源品有哪些配置机会？博时首席市场策略分析师陈奥与博时黄金ETF基金经理王祥为您带来最新分析解读。
陈奥
王祥
俄乌地缘局势推高大宗商品价格
陈奥：在海外地缘风波升级以前，原油、黄金等大宗商品已开始了一些行情，能否整体回顾下大宗商品近来具体的表现，以及为什么会出现这样的行情？
王祥：大宗商品的涨势其实已持续了至少1年以上的时间，如果我们看美国商品调查局（CRB）指数和南华商品指数代表大宗商品整体性情况的指标就可以发现，这一轮大趋势的商品价格连续抬升起始于2020年末，触发因素是新冠疫苗的研制成功并开启逐渐推广，这造成全球供应链冲击没有修复的情况下，需求端的修复先开始了。
因为供应链的上游资源国大多是经济相对不发达的经济体，而需求消费侧又是欧美经济体为主，因为疫苗分配的不均衡，所以供应与消费端之间的裂痕开始加大，点燃了大宗商品的火种。之后在美国压降财政部存款账户，向终端加大放水以及逐渐趋严的环保政策的影响下，市场上资金的流动性越来越充裕，而商品本身的产量和产能却迟迟扩不起来，水涨船高，商品的价格抬升就很容易理解了。
2021年末开始，俄乌问题开始逐渐在地缘政治的层面发酵起来，成为了新的助燃剂。因为俄罗斯是一个能源大国，其原油和天然气在全球出口量的占比超过10%，特别是对欧洲这一发达经济体影响剧烈，占到欧洲能源进口的30%。能源作为所有大宗商品之母，会显著影响其他商品的生产成本，特别是战争的不可预测性导致大量终端需求方不得不提前买入套保或被动补库，进一步造成了价格上涨的自我强化。
陈奥：目前市场对资源品紧缺的预期有所升温，请您给大家分析一下俄乌两国分别在这些资源品类中占据怎样的市场份额，局势升级主要可能影响哪些资源品类?
王祥：俄罗斯和乌克兰是原材料出口大国，尤其是石油制品、谷物、及金属制品。俄乌两国合计的石油、天然气出口额占全球石油制品总贸易额的10－15%左右，谷物出口额占全球约15－20%，基础金属出口额占全球5%左右，其中钢铁产品占比高达 8.8%。此外，两国在动植物产品、贵金属的合计出口额分别占全球的7.6%和2.7%，也是影响全球出口的重要力量。所以整体的资源品分布是很广泛的，特别是能源价格是可以影响其他商品的产出成本的，所以可能进一步地扩散到俄乌两国本身并不是占比很高的领域。
陈奥：我们注意到现在越来越多欧美国家采取了一些制裁措施，包括切断俄罗斯在SWIFT系统的使用，这对于大宗资源品会产生怎样的影响，您是如何看?
王祥：SWIFT是各国银行间的信息交互工具。美国凭借在SWIFT协会的主导权，曾将SWIFT作为金融制裁工具，历史上朝鲜和伊朗被移出 SWIFT系统。SWIFT系统通过平台的网络效应，达到了一定程度上的垄断地位。俄罗斯短期内几乎无法寻求或构建得到有效的替代品。可以说，剔除SWIFT系统后，被制裁银行短期内部分业务直接受到影响。
但是能源交易在本次SWIFT制裁中得以豁免，可认为本次 SWIFT 制裁并不直接约束俄罗斯能源出口。但是SWIFT制裁仅是诸多金融制裁中的一块内容，其他方式制裁仍会影响俄罗斯国际交易，结果上约束俄罗斯大宗商品出口，进而影响全球通胀中枢。比如我们看到乌拉尔原油现货较国际主流价格贴水已经创历史新低，表明在考虑到实际运输可及性和商誉等潜在风险，市场对俄罗斯原油的接受程度已经明显下降。
油价短期强势较难改变
欧洲天然气夏季可能面临短缺风险
陈奥：各大资源品后续可能会有哪些变化？首先在原油方面，俄罗斯在石油产量包括出口的占比很高，伴随局势变得紧张，对于全球市场的原油供应是否产生影响?您觉得油价是否会有抬升的空间？
王祥：可以看到，自俄罗斯发动军事特别行动之后，短短的一周多时间，原油价格已经飙升了超过20%，冲上100美元大关。这确实和俄罗斯作为能源大国有重要的关联。俄罗斯原油产量高达1100万桶/日，出口量高达650万桶/日，其中原油出口量约460万桶/日，成品油出口量约190万桶/日。
如果地缘风险演变为实际的供应冲击并假设俄罗斯石油供给减少200万桶/天以上，油价可能因此出现30美元/桶的供应溢价，摸高到120美元上方。虽然伊朗目前正就重返核协议进行谈判，但从最近OPEC+开会来看，维持日增产幅度40万桶不变，而且开会时间非常短，证明OPEC+没有分歧，继续乐见油价上涨。相应伊朗也会趁此机会充分要价，油价短期强势比较难改变的。
基金有风险，投资需谨慎
陈奥
王祥
俄乌地缘局势推高大宗商品价格
陈奥：在海外地缘风波升级以前，原油、黄金等大宗商品已开始了一些行情，能否整体回顾下大宗商品近来具体的表现，以及为什么会出现这样的行情？
王祥：大宗商品的涨势其实已持续了至少1年以上的时间，如果我们看美国商品调查局（CRB）指数和南华商品指数代表大宗商品整体性情况的指标就可以发现，这一轮大趋势的商品价格连续抬升起始于2020年末，触发因素是新冠疫苗的研制成功并开启逐渐推广，这造成全球供应链冲击没有修复的情况下，需求端的修复先开始了。
因为供应链的上游资源国大多是经济相对不发达的经济体，而需求消费侧又是欧美经济体为主，因为疫苗分配的不均衡，所以供应与消费端之间的裂痕开始加大，点燃了大宗商品的火种。之后在美国压降财政部存款账户，向终端加大放水以及逐渐趋严的环保政策的影响下，市场上资金的流动性越来越充裕，而商品本身的产量和产能却迟迟扩不起来，水涨船高，商品的价格抬升就很容易理解了。
2021年末开始，俄乌问题开始逐渐在地缘政治的层面发酵起来，成为了新的助燃剂。因为俄罗斯是一个能源大国，其原油和天然气在全球出口量的占比超过10%，特别是对欧洲这一发达经济体影响剧烈，占到欧洲能源进口的30%。能源作为所有大宗商品之母，会显著影响其他商品的生产成本，特别是战争的不可预测性导致大量终端需求方不得不提前买入套保或被动补库，进一步造成了价格上涨的自我强化。
陈奥：目前市场对资源品紧缺的预期有所升温，请您给大家分析一下俄乌两国分别在这些资源品类中占据怎样的市场份额，局势升级主要可能影响哪些资源品类?
王祥：俄罗斯和乌克兰是原材料出口大国，尤其是石油制品、谷物、及金属制品。俄乌两国合计的石油、天然气出口额占全球石油制品总贸易额的10－15%左右，谷物出口额占全球约15－20%，基础金属出口额占全球5%左右，其中钢铁产品占比高达 8.8%。此外，两国在动植物产品、贵金属的合计出口额分别占全球的7.6%和2.7%，也是影响全球出口的重要力量。所以整体的资源品分布是很广泛的，特别是能源价格是可以影响其他商品的产出成本的，所以可能进一步地扩散到俄乌两国本身并不是占比很高的领域。
陈奥：我们注意到现在越来越多欧美国家采取了一些制裁措施，包括切断俄罗斯在SWIFT系统的使用，这对于大宗资源品会产生怎样的影响，您是如何看?
王祥：SWIFT是各国银行间的信息交互工具。美国凭借在SWIFT协会的主导权，曾将SWIFT作为金融制裁工具，历史上朝鲜和伊朗被移出 SWIFT系统。SWIFT系统通过平台的网络效应，达到了一定程度上的垄断地位。俄罗斯短期内几乎无法寻求或构建得到有效的替代品。可以说，剔除SWIFT系统后，被制裁银行短期内部分业务直接受到影响。
但是能源交易在本次SWIFT制裁中得以豁免，可认为本次 SWIFT 制裁并不直接约束俄罗斯能源出口。但是SWIFT制裁仅是诸多金融制裁中的一块内容，其他方式制裁仍会影响俄罗斯国际交易，结果上约束俄罗斯大宗商品出口，进而影响全球通胀中枢。比如我们看到乌拉尔原油现货较国际主流价格贴水已经创历史新低，表明在考虑到实际运输可及性和商誉等潜在风险，市场对俄罗斯原油的接受程度已经明显下降。
油价短期强势较难改变
欧洲天然气夏季可能面临短缺风险
陈奥：各大资源品后续可能会有哪些变化？首先在原油方面，俄罗斯在石油产量包括出口的占比很高，伴随局势变得紧张，对于全球市场的原油供应是否产生影响?您觉得油价是否会有抬升的空间？
王祥：可以看到，自俄罗斯发动军事特别行动之后，短短的一周多时间，原油价格已经飙升了超过20%，冲上100美元大关。这确实和俄罗斯作为能源大国有重要的关联。俄罗斯原油产量高达1100万桶/日，出口量高达650万桶/日，其中原油出口量约460万桶/日，成品油出口量约190万桶/日。
如果地缘风险演变为实际的供应冲击并假设俄罗斯石油供给减少200万桶/天以上，油价可能因此出现30美元/桶的供应溢价，摸高到120美元上方。虽然伊朗目前正就重返核协议进行谈判，但从最近OPEC+开会来看，维持日增产幅度40万桶不变，而且开会时间非常短，证明OPEC+没有分歧，继续乐见油价上涨。相应伊朗也会趁此机会充分要价，油价短期强势比较难改变的。
基金有风险，投资需谨慎
1、蚂蚁财富的华安和博时黄金有什么区别，它们都是基金吗？
多谢邀请。关蚂蚁财富中华安和博时黄金都是一类公慕基金的一个平台内基金，如同支付宝内有天弘基金一样。要说的它是有场内交易型和场外联接接型，代码不同其入场性质及风险收益也不同。目前美元上涨黄金处底点稳健，可适可持有！
谢邀。华安黄金和博时黄金都是黄金基金。
首先这两只基金是两家基金管理公司各自推出的产品
华安黄金对接的是华安易富黄金ETF连接C（基金编码：002017），属于华安基金管理有限公司；
博时黄金对接的是博时黄金ETF连接C（基金编码：002611），属于博时基金管理有限公司。
其次这两只基金的金价不一样。
以今天的收盘价格为例：
华安黄金每克的价钱是286.362；
博时黄金每克的价钱是287.7645.
华安的价钱相对少一点，用相同的钱可以买更多的黄金，不过这两只基金的走势基本是一样的，投资相同的钱，收益也基本一样