诺亚财富以及旗下歌斐资产两者双双加入PRI,旨在进一步从财富管理和资产管理两端推动责任投资,将定位为全球华人综合金融服务的诺亚控股打造成“践行可持续发展、为社会带来长效动能”的ESG平台。
厂长的话
在疫情的冲击下，美股哀鸿遍野，远赴大洋彼岸上市的诺亚也未能独善其身，在1月17日达到40.18美元的高点后，开始震荡下跌，股价一度跌到20.42美元。不过，3月25日，诺亚的股价突然雄起，盘前上扬4%，一度涨超17%，收盘涨11.24%，股价回到25.23美元。而上涨的引擎，就是2019年财报的发布。过去一年，诺亚到底做了什么，会如此让资本市场侧目呢？
标准化进程
3月25日，中国的独立第三方管理公司领头羊诺亚财富公布了2019年第四季及全年财报。
数据显示，2019年全年，集团实现净收入33.9亿，同比增长2.9%，非GAAP净利润10.4亿，同比增长2.7%。
截至2019年第四季度，诺亚累计配置规模达6,867亿，同比增长12.9%；累计服务高净值客户规模达293,760人，同比增长12.9%。
而在这份增长成绩单的背后，是诺亚的产品结构正在发生变化。在资管新规之下，中国的财富管理行业面临着巨大的考验和机遇，其中的先知先觉者，如诺亚财富，则早早开始了转型的步伐。
从2019年下半年开始，诺亚全面进入标准化资产领域，主动停止了占2018年募集量超过2/3的非标准化债权产品。
2019年，诺亚标准化产品募集量同比上升93.9%、接近264亿。除非标类固收产品外的其他产品的募集量达到442亿，比2018年的345亿同比增长28.0%。
在停止非标准化债权产品投放后，标准化资产第四季度募集量近100亿元人民币，同比大幅上升580.8%，环比上升30.4%，展现出强劲转型动能，超出市场预期。
总的来看，尽管内外部承压明显，诺亚的整体业绩增长放缓，但非标转标带来的积极变化也已初步体现。
非标产品的困境
要看懂诺亚的转型，就要先看清楚当下资产行业的形式。
2012年至2018年资管新规出台，是相关部门对国内投资机构的监管相对宽松的时期。但五年高歌猛进式的发展，也带来了种种金融乱象：如通道业务、多层嵌套的套利行为，刚性兑付的投融资结构催生了规模庞大的影子银行，实体企业杠杆畸高，金融脱实向虚等等，给国内的金融市场埋下了巨大的系统性风险隐患。
2018年4月，央行、银保监会、证监会、外管局等多部委联合正式发布了《资管新规》，在明确资产管理人的受托管理职责，打破刚性兑付，规范资金池、多层嵌套及产品结构化分级等方面统一了监管标准。
2019年，央行进一步就标准化债权类资产进行了规定，其中，所谓“固定收益”(Fixed-income)不再是固定（Constant yield），他们与股票之类的浮动收益标准化资产唯一的区别就是波动率高低了。
所以，资管新规之后的固定收益产品，都要满足这个条件。2020年所有的金融机构要将资管业务充分调整和转型，打破刚兑，彻底消除期限错配。做到资金与资产的一一对应，而且非标资产的投资比例受到严格控制，虽然疫情使得这个进程略有延后，但趋势已经形成。
资产新规的三个关键词——打破刚兑、标准化、净值化。
而随着中国经济高增长时代的结束，各行各业“高歌猛进”的发展势头亦开始减缓，在这个时期，被过往高速增长所掩盖的风险逐渐暴露出来，金融行业的各个细分子行业也开始频频“爆雷”。再加上疫情的影响，巨大的美股泡沫以多次熔断的方式开始崩溃，可以预见，接下来金融行业爆的“雷”只有可能更多。
就拿诺亚来说，远的不说，近的就有承兴、辉山、永宣等项目的爆雷，也是被媒体围攻的够呛，还有投资人闹着要诺亚赔钱的。其实在目前的经济形势下，爆雷难以避免，诺亚作为中国最大的独立财富管理公司，投过的项目众多，常在河边走，哪能不湿鞋，正如厂长一直说的，看风控能力，看的是比例。
现在诺亚总配置规模6000多亿，爆雷项目占比不到千分之一，并非不可接受。
当下的财富管理行业，一方面是资管新规的规定让财富管理机构必须走上“非标转标”的道路，另一方面则是非标资产的爆雷潮敲响了警钟，再加上海外财富管理巨头的冲击，这三个原因，都让财富管理行业到了“不向标准化产品转型不可”的地步。
目前中国的很多独立财富管理机构销售模式占据主体，而标准化资产和非标资产的销售团队是两拨人，对素质和能力要求不完全相通，很多机构的现有人力基本没有办法平移到标准化资产的财富管理，所以这对于人力密集型的财富管理机构来讲是非常难的一道坎。
未来十年，四个引擎
在转型的阵痛中，难免有企业陷入泥潭，黯然退出。
不过厂长始终认为，部分财富管理机构的失败，并不代表这个行业的落幕。只是从一个粗放的刚兑高收益，到卖者尽责，买者自负盈亏，产品多元化的转变。
根据瑞士信贷《2019全球财富报告》，截至2019年年中，中国有1亿人财富名列全球前10%，首次超过美国，后者为9900万人。中国的市场需求非常庞大。
此外，虽然过去一年经济形势并不算很好，但高净值人群的投资回报总体上还是达到预期了。
对大多数高净值人群来说，财富管理机构仍然是必需品。
回到诺亚来说，随着市场刚兑幻觉破灭，金融供给侧改革，市场快速产生出新的客户需求，诺亚全面停止了“非标类固收”产品的投放，这一转型，刚好匹配上了客户的需求，客户对标准化产品旺盛的需求所带来的标准化产品的销售成果显示出令人满意的转型的动能和趋势。
接下来，诺亚还有四个发展引擎。
1、高净值客户群体的进一步拓展。
2019年，诺亚年度活跃客户数超过3.5万人，同比增长27.7%（含公募基金）；人均存量超过9000万的超高端客户数（黑卡）也持续增加，黑卡客户数量全年增长14.7%。
2、重新定位歌斐资产的核心管理能力，专注于大类资产配置。
非标退潮，但是投资者对稳健、低波动产品的理财产品的需求依然存在。目前，歌斐资产的定位正是，通过大类资产配置，长期稳健低波动的策略，满足高净值客户对绝对收益的“刚需”产品的需求。
截止2019年末，歌斐资产管理规模为1,702.3亿，同比增长0.5%，其中非标类固收产品是主动退出，规模净下降了100亿。
其他主动管理的基金条线均实现不同程度的增长，其中以公开市场为代表的标准化产品增长50.3%，规模近93亿，多策略配置类产品增长31.0%，规模近88亿；此外歌斐传统优势产品亦实现稳健增长，其中PE增长4.7%，规模1,049亿；房地产增长5.3%，规模近176亿。
从产品来看，二级市场方面，歌斐的2019年公开市场FOF和MOM旗舰基金、量化母基金均实现较好收益及较低波动。在歌斐多策略产品线中，Smart Beta指数增强策略已为82%的客户创造了超额收益。
产品的多元化，母基金的经验积累，是诺亚在转型浪潮中的一大核心竞争力。
3、增持3张海外牌照，海外收入占比集团收入大幅上升。
2019年诺亚加拿大先后获得当地投资基金管理人（Investment Fund Manager, IFM）、豁免市场经销商（ExemptMarket Dealer, EMD）和投资组合管理人（Portfolio Management, PM）三大牌照。至此，诺亚加拿大成为当地首家全牌照的中资背景子公司。
全年诺亚海外板块净收入上升25.4%、接近10亿人民币，占集团总收入从2018年的22.9%上升到27.9%；资产管理规模248亿，占集团总AUM 14.6%。
4、酝酿中的线上运营。
在这次新冠疫情的推动下，很多财富公司都意识到了在线运营的重要性。
诺亚的做法是，进一步增加在IT基础设施和在线平台开发方面的投资。这将主要包括微笑基金APP的全面升级，微笑基金海外版APP的搭建，以及为机构渠道创建新的SaaS系统。
数字化能力，标准化产品的线上交易能力，也是财富管理行业的厮杀中，重要的突围之匙。
在诺亚看来，成功的财富管理和资产管理公司，需要在四个方面具备能力，首先是优秀的业绩，然后是产品的多样性，还有分销渠道和规模，四者缺一不可。
2020年是诺亚创业15周年，上市10周年，诺亚最重要的成果是建立了全球开放的产品平台和直销渠道。未来10年，继续理解客户需求，围绕客户利益，提升业绩的稳定性，同步开放渠道，从直销到代销，到服务IFA全面推进，最后持续的推动规模的提升。是诺亚要去做的事情。