巴菲特的“护城河”理念深入人心，他认为在商业竞争中有“护城河”的公司能持续保持竞争优势，长期创造超额收益，自然更有投资价值。
而在公募基金市场中，部分基金经理凭借着自己的“护城河”也为投资者长期带来了超额收益，他们同样值得更多人关注。
如果说内力差距决定了武林高手间的实力差距，那么研究能力差距就决定了基金经理实力的差距。换句话说，研究能力是基金经理的核心竞争力，是构成其“护城河”的重要基石。
在业内，研究实力强悍的基金经理不少，华安基金的张亮给老娘舅留下了深刻印象。原因无它，张亮曾连续三年在新财富上位列交通运输仓储行业前三，2014年更是斩获第一。这份研究功底是得到业内盖章认可的。
在拿下新财富最佳分析师的荣誉后，张亮却并未止步于此。在加入了“权益大厂”华安基金之后，张亮完成了自己从卖方到买方的“华丽蜕变”，成为了一名业绩优异的基金经理。
张亮：连续3年业绩位居前15%的基金经理
在回顾张亮的职业履历之前，我们先来看看他所管理产品的业绩。
（张亮在管产品数据，数据来源Wind，
2018.10.31——2021.12.31）
张亮的代表作是华安国企改革，自2018年10月31日开始任职以来，任职年化回报高达51.78%。如果按照完整年度业绩排名来看，自2019年以来，华安国企改革每年业绩均居同类基金前15%。
Wind数据显示，全市场主动基金中连续3年每年业绩排前15%的占比不到2%，因此，华安国企改革的这份业绩可以说是相当珍贵，是名副其实的“宝藏”基金。
（数据来源Wind，截止2021.12.31）
再详细来看，根据数据统计，若持有华安国企改革满半年平均收益可超25%，持有满一年平均收益可超55%，持有满两年业绩翻倍，满三年业绩翻两倍，生动诠释了什么是时间的力量。
（数据来源Wind，2018.10.31——2021.12.31）
不仅如此，在张亮管理华安国企改革的750个交易日内，有109日基金净值创新高，占比接近15%，这个持有体验，也是没谁了。（数据来源Wind，2018.10.31——2021.12.31）
作为基民，我们往往有一个固有印象，就是“进攻性”强的基金往往回撤比较大，但是，华安国企改革却并非如此。从历史数据来看，张亮所管理的华安国企改革在面对市场波动时表现出极强的防御能力，称得上是“能攻善守”。
在2021年的结构行情中，华安国企改革最大回撤小于全市场72%的主动基金。（数据来源Wind，截止2021.12.31）
作为一位卖方研究员出身的基金经理，张亮优秀的业绩和过往扎实的研究履历是息息相关的，我们就从张亮的“两次转身”出发，探寻一下张亮好业绩背后的秘密。
两次转身，用研究“硬实力”铺就基金好业绩
正如文章开头提到的那样，张亮在卖方研究员职位上取得了亮眼成绩后，加入了华安基金，成为一名买方研究员，这是张亮职业生涯的第一次转身。
在研究员这一岗位深耕了三年时间后，2018年10月底，张亮成为了华安国企改革的基金经理，职业生涯迎来第二次重大转变。
加入华安前，在交通运输行业上的深入研究，锻炼了张亮的宏观把控能力；
加入华安后，在各研究小组间的轮换，锻炼了张亮的中观行业挑选能力；
成为基金经理后，用研究员生涯的积累直面投资市场，锻炼了张亮个股精选能力。
5年卖方研究，3年买方研究，再加上3年投资管理的淬炼，张亮已形成稳定的投资体系——全天候均衡型投资。
第一个关键词：巧变
作为交通运输行业研究中的佼佼者，张亮对宏观、周期的理解颇深，会根据大环境对基金组合的仓位以及各行业占比做出灵活改变。
在组合构建方面，张亮会通过“核心仓位”、“重点仓位”“卫星仓位”三个层次进行动态调仓，将“核心仓位”作为主要超额收益来源，“重点仓位”紧跟市场趋势，“卫星仓位”作为有益补充。另一方面，张亮也会灵活控制仓位以降低组合波动，比如在面对2020年一季度疫情黑天鹅以及2021年一季度市场风格急剧转变时，张亮都选择了降低基金部分仓位以降低组合整体波动。
（数据来源基金定期报告，截止2021.9.30）
第二个关键词：聚焦
张亮会在全行业选股的基础上，特别关注“服务+制造”两大赛道的投资机会。在华安担任研究员期间，张亮先后担任过消费组组长与先进制造业组长，这份经历使得他能力圈极广，对服务业与制造业理解颇深，也能更好把握其中蕴含的投资机遇。
第三个关键词：谨慎
在基金组合的底层资产——个股选择上，张亮向来谨慎。他会先用“望远镜”找到未来空间大，景气度高的行业，然后在这些行业中用“显微镜”找到行业中最优质的公司。在张亮看来，看得清的未来发展空间，能把握的未来发展路径，算得出的未来业绩增长，这才是好公司，即“在好赛道选中最优质的马”。
经过2021结构性行情的洗礼，2022市场分化或将继续加剧，用均衡投资来应对行业分化带来的大幅波动是不错的选择。1月26日，拟由张亮担任基金经理的新产品华安品质领先混合将正式发行。新基金股票最低仓位为60%，仓位上有足够的的空间让张亮发挥出全天候均衡投资的威力，还能适当捕捉港股均值回归带来的投资机会，感兴趣的投资者可密切关注。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。