市场，每周昊评：市场定价风险补偿已在偏高水平
上周市场延续调整，创业板指好于沪深300，电力设备大跌后反弹幅度居前，周期和家电领跌。市场总体估值来到中枢水平以下，全市场非金融地产当年PE回落至16.7倍左右，低于中枢0.64倍标准差；长端利率跌破2.8%，风险溢价回升至2010年以来+1.28倍标准差，权益资产吸引力仍在较高水平；权益资产风险主要来自21年业绩披露后对22年盈利预测的下调。
出口维持韧性，合并考虑1~2月金融数据仍低于预期，地产景气下行阻碍信用扩张，关注本周公布的1~2月经济运行数据，如果与全年目标存在显著缺口，则稳增长预期进一步加码，否则将进入政策效果的观察期。
我们更关注一季报预告的情况，一方面可以验证成长风格资产的成长性，另一方面是全年业绩风险的重要释放时间窗口，有助于判断市场风格变化，或是否有进一步的系统性风险。
央行上缴财政1万亿利润，释放流动性到实体部门，效果取决于财政支出的节奏和力度；但如果相关资金来自国内债券抛售，利率存在上行压力。短期来看，银行扩表能力不受影响，关注本周MLF和LPR定价。
俄乌冲突引发进一步对俄制裁，触发全球商品价格上涨，通胀预期抬升至2.94%，突破06~07年全球商品牛市高点，推升美债利率上行；市场对3月加息25bps充分定价，关注通胀压力下，本周FOMC释放的信号，如果紧缩超预期，则可能构成期限结构倒挂，触发衰退预期风险。
美国证监会将5家中概ADR纳入退市风险名单，北上资金持续净流出，微观流动结果和风险偏好遭受扰动；作为应对，监管鼓励上市公司披露1~2月经营数据提振市场信心。
当前市场定价风险补偿已在偏高水平，从战略上应该寻找权益资产布局的时机，但在战术上仍将关注一季报业绩、美联储紧缩边际变化、微观交易结构等风险因素。
风险提示：本材料仅供参考，非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险，选择需谨慎。
上周市场延续调整，创业板指好于沪深300，电力设备大跌后反弹幅度居前，周期和家电领跌。市场总体估值来到中枢水平以下，全市场非金融地产当年PE回落至16.7倍左右，低于中枢0.64倍标准差；长端利率跌破2.8%，风险溢价回升至2010年以来+1.28倍标准差，权益资产吸引力仍在较高水平；权益资产风险主要来自21年业绩披露后对22年盈利预测的下调。
出口维持韧性，合并考虑1~2月金融数据仍低于预期，地产景气下行阻碍信用扩张，关注本周公布的1~2月经济运行数据，如果与全年目标存在显著缺口，则稳增长预期进一步加码，否则将进入政策效果的观察期。
我们更关注一季报预告的情况，一方面可以验证成长风格资产的成长性，另一方面是全年业绩风险的重要释放时间窗口，有助于判断市场风格变化，或是否有进一步的系统性风险。
央行上缴财政1万亿利润，释放流动性到实体部门，效果取决于财政支出的节奏和力度；但如果相关资金来自国内债券抛售，利率存在上行压力。短期来看，银行扩表能力不受影响，关注本周MLF和LPR定价。
俄乌冲突引发进一步对俄制裁，触发全球商品价格上涨，通胀预期抬升至2.94%，突破06~07年全球商品牛市高点，推升美债利率上行；市场对3月加息25bps充分定价，关注通胀压力下，本周FOMC释放的信号，如果紧缩超预期，则可能构成期限结构倒挂，触发衰退预期风险。
美国证监会将5家中概ADR纳入退市风险名单，北上资金持续净流出，微观流动结果和风险偏好遭受扰动；作为应对，监管鼓励上市公司披露1~2月经营数据提振市场信心。
当前市场定价风险补偿已在偏高水平，从战略上应该寻找权益资产布局的时机，但在战术上仍将关注一季报业绩、美联储紧缩边际变化、微观交易结构等风险因素。
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