沪深两市高开后走势再度分化，价值蓝筹股持续阴跌，今日市场显著放量，沪指又将面临下方3500一带考验。煤炭ETF(515220)跌4.16%。军工ETF(512660)涨4.07%。
煤炭ETF(515220)跌4.16%
煤炭板块下跌原因分析： FGW此前预测7月煤价会出现下跌
消息面：前期，据新华社，国家发改委经济运行调节局有关负责人表示，随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭的供需矛盾将趋于缓解，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。同时考虑到发改委相关表态，7月后煤炭供给端或有望增加。
需求端：随着夏季用煤高峰到来，煤炭传统需求旺季将至。
供给端：内蒙古临时用地开始放开，从露天矿临时用地获批看，虽然目前边际增量还较小，但是有一定信号作用，叠加发改委相关负责人采访表态，7月后供给或加速释放，需密切关注保供政策落实情况、产地安全检查及日耗变化影响。
碳中和+供给侧改革：碳排放的第一大来源是火力发电，长期看，碳中和对于收缩煤炭供给势在必行。在煤炭行业积极践行新发展理念、构建“双循环”新发展格局、全国“碳中和”与“碳达峰”的过程中，供给有望受到控制。
6月3日中煤协发布《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，提出：1)到“十四五”末，国内煤炭产量控制在41亿吨左右(按2020年产量39亿吨计，5年复合增速1%)，全国煤炭消费量控制在42亿吨左右，年均消费增长1%左右。强需求和弱供给、煤焦价格全年均将维持高位，其中需求恢复是核心，供给波动带来价格和市场情绪的波动。
点评：中信证券指出，煤价或保持在高位区间，基本面季节性特征或更为明显。下半年在政策推动下，国内产量预计将有所增加，但是新增产量释放需要过程，供给偏紧的格局整体料还将维持，在8～10月的需求淡季动力煤价或有所调整，待旺季煤价料将重回高位。焦煤下半年因焦炭的新增产能，需求或进一步向好。预计下半年煤价或呈现明显的季节性波动，月度环比波动有限。全年煤价同比增速有望在30～40%。。
估值情况：中证煤炭指数估值PB目前1.13，目前已经处于发布日2015年2月13日以来中分位数以内，安全边际高。
数据来源：wind
后市展望：政策扰动对价格的短期影响仍在。但是基本面方面，当前时点来看，供应短缺现象严重，煤价处于易涨难跌状态，叠加中报煤企业绩有望表现亮眼，继续看好板块的投资机会。
中期来看煤炭行业进入供应短缺时代，而需求依然能保持小幅正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，阶段性和区域性供需矛盾可能经常发生，动力煤价有望维持高位长期来看，碳中和背景下，供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。目前煤炭行业景气向好，而板块估值依然处于历史中位数以下，价值吸引力明显，投资者可以持续关注煤炭ETF(515220)。
本文源自资本邦