内容摘要
1、 恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其成分股覆盖数字化创新全产业链，既重仓阿里巴巴、腾讯、美团等互联网巨头，也包括中芯国际、华虹半导体等上游硬件厂商，业绩成长空间较大，确定性较高。
2、 南向资金连续18个交易日净买入。自11月24日起，南向资金连续18个交易日净买入，合计买入规模达444亿元，占年初至今南向资金合计净买入（4428亿元）超10%。资金的大幅流入，一方面由于港股现阶段估值处于低位，性价比凸显，另一方面，央行的降准也令资金面更为宽松，推升了市场的风险偏好。
3、 从“初见成效”到“重要成效”，监管尺度有望更加明晰。最新的政策层会议中，没有再提及平台企业，而是强调深入推进公平竞争，为资本设置“红绿灯”；且近期高层发言中措辞使用的“防止资本无序扩张取得重要成效”，较之前的“初见成效”更为积极。明年，《关于强化反垄断深入推进公平竞争政策实施的意见》或将正式出台，监管尺度有望更加明晰。
产品要素
基金规模：177.18亿元
场内成交额：上周总成交额91.15亿元，日均成交额18.23亿元
资金净流入：上周份额净流入33.90亿份
上周收益表现：上周价格涨跌幅-6.08%，同期沪深300涨跌幅-1.99%，恒生指数涨跌幅-3.35%
图表：恒生互联网ETF前十大重仓股
数据来源：Wind，时间截至：2021/12/17，特别说明：以上不作为个股推荐
图表：恒生互联网ETF细分行业分布
数据来源：Wind，时间截至：2021/12/17
1、 市场回顾
图表：上周港股市场主流指数表现
数据来源：Wind，时间截至2021/12/17
上周港股市场整体下跌，恒生指数下跌3.35%，恒生互联网指数下跌5.92%。个股方面，指数成分股中8只上涨，38只下跌，其中亚信科技（5.21%）、网龙（3.96%）、联想集团（2.46%）、新意网集团（1.72%）领涨；万国数据-SW（-16.22%）、哔哩哔哩-SW（-15.97%）、恒腾网络（-13.73%）、心动公司（-12.19%）调整幅度最大。
2、 行业&成份股信息
南向资金连续18个交易日净买入。自11月24日起，南向资金连续18个交易日净买入，合计买入规模达444亿元，占年初至今南向资金合计净买入（4428亿元）超10%。从上周数据来看，流入活跃的个股主要包括以腾讯控股为代表的互联网板块和以药明生物为代表的生物医药板块。资金的大幅流入，一方面由于港股现阶段估值处于低位，性价比凸显，另一方面，央行的降准也令资金面更为宽松，推升了市场的风险偏好。
图表：2021下半年以来南向资金流
数据来源：Wind，时间区间：2021/07/02-2021/12/18
从“初见成效”到“重要成效”，监管尺度有望更加明晰。最新的政策层会议中，没有再提及平台企业，而是强调深入推进公平竞争，为资本设置“红绿灯”；且近期高层发言中措辞使用的“防止资本无序扩张取得重要成效”，较之前的“初见成效”更为积极。8月以后，官媒对互联网平台的报道转向积极，主要支持方向在于服务下沉市场，包括助农、社区生鲜电商等。明年，《关于强化反垄断深入推进公平竞争政策实施的意见》或将正式出台，监管尺度有望更加明晰。
阿里巴巴-SW（9988.HK）：12月16日-17日，公司举办2021年投资者日。公司高层表示，未来5-10年将在内需市场，通过更完整的消费者应用矩阵和创造新一代消费体验，服务近10亿国内消费者多元化需求；在全球化市场，通过本地化布局和数字化建设，开拓新增长空间；在高科技板块，以云计算大数据为基础能力深度参与社会数字化转型，同时做深做强，推动芯片等自研技术创新，探索前沿科技。同时，将ESG确立为公司未来发展的价值基础，并在2030年前实现自身运营碳中和。更大的社会责任方面，公司未来将聚焦科技创新、经济发展、高质量就业和支持弱势群体等四大方向。
（数据来源：Wind、东吴证券）
3、 估值分析
上周港股市场整体下跌，带动指数估值回到机会值附近。随着产业风险逐步释放，指数底部经反复确认有望触底回升，可以在反弹开始前提前布局，积累筹码等待回暖。
图表：恒生互联网指数估值变化
数据来源：Wind，截至2021/12/17
（市场有风险 投资需谨慎）
他 们 都 在 看 …