1、茅台五天跌掉2500亿市值，基金抱团拉升后为什么不在高位出货？
人性总是贪婪的，作为基金管理人也不例外，年前机构对抱团股很乐观，市场一致观点是机构抱团股有泡沫，但不会破裂，结果春节以后，泡沫马上破裂，茅台为代表的机构抱团股开始下跌。
茅台股价最高达到2627.88元，此后就是连续下跌，说明有资金已经完成出货了。但是作为抱团股，机构持股度高度集中，出现交易拥堵是难以避免的，股价下跌到1900元以后，抄底资金与自救资金出现共振，茅台股价反弹，但是反弹也是很有限度的，机构大资金也不敢造次，股价选择横盘震荡，希望通过时间换空间的方式，以成长来缓解高估值。
可是理想很丰满，现实很骨感，贵州茅台给出了一份不如市场预期的一季报，市场资金大失所望，2021年4月27日，公司发布2021年一季报，2021Q1实现营收272.71亿元，同比+11.74%，实现归母净利润139.54亿元，同比+6.57%。北上资金和机构资金纷纷出货，贵州茅台股价已经连续四条阴线，成交量也是逐级放大，说明有部分资金不敢坚持，选择离场，5月7日贵州茅台遭沪股通净卖出5.35亿元，为连续3日净卖出，合计净卖出16.62亿元。
机构和北上资金一直坚持认为贵州茅台会有高增长，因此给予贵州茅台较高的估值，可是一旦业绩不如市场预期，机构资金也会面临尴尬。
机构也想在高位出货，可是又怕卖在低位，卖了以后股价继续上涨，从而失去盈利最大化的机会，这种纠结心态是与散户一样的，没有不同，跌下来以后，股价在2000元一线震荡，有的机构已经出现了亏损，自然不愿意割肉离场，但是面对一季报和周期股的崛起，机构资金也不淡定，选择离场增多，这是很无奈的举措，其中也不排除部分资金追涨杀跌，抛售茅台追逐周期股。
每一个投资者包括机构都希望在高位出货，可是往往出现判断失误，错失离场最佳时机。
你怎么知道他们没在出货？
2、如果在贵州茅台上市当年就买入500股，持有到现在市值有多大？
其实也不是太多，给大家计算一下真的持有贵州茅台20年会有怎么样的回报。
发行价为31.39元每股
贵州茅台于2001年8月27日上市，当时的发行价为31.39元，总共发行7150万股，筹集到的资金为22.44亿元。
看着当时发行价仅仅只有30多元是不是有种恍如隔世的感觉。如果当时申购到了500股的话总共支出了500*31.39=15695元。在2001年这笔钱也不算小数目了，全国很多家庭的全部积蓄也就会小几万元，没有多少人有这个胆量将家庭大部分继续投入到资本市场里去碰运气。那时大家还是比较喜欢国债和定期存款的，最多也就是为了居住需求购买房子而已。（没想到当年为了居住而买房成为了20年后最佳的投资决策）
分红配股都要算
茅台上市20年进行了多次分红配股。所谓分红指的是现金分红，也就是按照持有股数直接给到投资者现金。由于现金分红为当年直接打入投资者个人账户的，故这部分钱一定要算到市值中去。
配股其实真的是送股和转增股票两种形式，前者是从未分配利润里提取金额转换成股票股利分给投资者、后者是从资本公积中直接转换股本。理论上的概念比较复杂，我不多说了，大家只要记住这两种形式都会让投资者手中的实际持股数量变多就可以了。
比如，原本有用500股，当年股票分红政策为每10股送2股，那么分股后实际就持有了600股，这个过程不需要投资者做出买股等任何操作。
20年现金分红22次，配、送股8次
先来计算一下2001年买入500股到了今天经过了8次配、送股后实际持有了多少股。
2002年10转1股，500股变成了550股；
2003年10转1股，550股变成了605股；
2004年10转3股，605股变成了786股；
2005年10转2股，786股变成了943股；
2006年10转10股，943股变成了1886股；
2011年10送1股，1886股变成了2075股；
2014年10转1股，2075股变成了2282股；
2015年10转1股，2282股变成了2510股。也就是，当初买入500股贵州茅台并一直持有的话，现在手里拥有2510股贵州茅台的股票。
再来计算一下20年里能够获得的现金分红。
长期持有不用考虑所得税影响，20次分红计算起来比较麻烦，我就不列出具体计算过程了，直接给到大家答案。2001年买入500股贵州茅台一直持有到今天的话可以获得累计现金分红241928元。
500股贵州茅台持有至今市值有多大？
贵州茅台最新的收盘价为1586元每股，2510股市值为1586*2510=3980860元。这还没完，还得加上20年来投资者拿到的现金分红工241928元。
因此，总共的市值应该为4222788元，超过了422万元。相比于20年前花的15695元，上涨幅度超过了268倍。
另外，贵州茅台于今年2月最高涨到过2627.88元每股，2510股的市值为6595978.8元。当时还没有进行2021年的现金分红，故241928元的现金分红要减去48425元，那么目前为止的历史最高市值达到了6789481.8元，接近680万元。
收益率很高，但没人能拿那么久
持有一只股票20年几乎是很难做到的事情，尤其是贵州茅台的股价一直在创出新高，抛售套现是大概率的事件。即使放眼全球股市能够做到20年拿着买来的股票不出售的人也很少，股神巴菲特算一位，投资可口可乐股票长达几十年之久。
投资股票不仅讲究技术更要看心态，在跌宕起伏的资本市场中很少人能够做到不随波逐流，做时间的朋友讲起来容易做起来非常困难，因为这是反人性的操作。
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没有如果而且根本不知道是他会涨！
3、贵州茅台股价站上810元创历史新高，市值再破万亿，茅台的股价为什么这么厉害呢？
中国的A股行情被股民成为：喝酒吃药。板块轮动是A股显著特色之一，对于茅台这种权重股，营收没问题，研报没问题，各大机构看多，在一定意义上更象征的A股市场的情绪。
茅台酒独一无二的酒
先来看一张图，这张图看起来很舒服对不对，绝对是价投的最爱啊，苹果、微软、腾讯都是这种走势，有3次大的回调，2008年产生了一次大幅的回调，从230元下跌到80元，跌幅达到65%，第二次回调是2012年7月到2014年的1月，从270跌到165元，第三次回调是2015年，从290元跌到160元。其他时间基本都是出于上涨的阶段，可谓是熊短牛长。
一只股票在短期内能够走出“牛势”，这个可能是妖股，但是在长期十几年的时间里能保持“牛势”，这需要的是基本面做支撑：业绩的长期稳定增长、利润的稳定持续增长、现金流稳定安全、品牌具有护城河。
从下图可以看出，贵州茅台的营收和净利润从长期来看都保持了稳定的增长，从2006年到2017年营收增长11倍，净利润增长15倍。净利润率在2006年的时候是31%，而到了2017年净利润率提升为44%，这个已经不能用印钞机来形容了。净利润率能达到44%的企业，恐怕也就只有印钞机了。
现金流也非常强劲，2006年现金及其等价物为44亿元，到了2017年增加到749亿元，增长16倍，现金及其等价物的增长率比净利润和营收还要高，这种企业怎么能不好啊。
独特的护城河，中国有独特的白酒文化，年轻人虽然不太爱喝，但是上了点年纪的，地位高点的如果要应酬，最拿得出手的也就是茅台酒了，这种文化，经过四渡赤水这种特定的经历镶嵌的文化，到建国后成为领导人招待专用，近百年来，这种文化的熏陶已经给茅台酒一种特殊的文化和口碑，这种文化和口碑形成了独特的护城河，所以茅台酒不愁销量，近年来虽然进行了提价，但是同时也上市了更适合中产百姓能喝得起的子品牌，销量更大，覆盖的人群也更广。
一家以独特历史机遇形成的文化造就的品牌护城河，一个不愁销量的产品，一个现金流稳定充裕的企业，他的投资当然是价投的最爱，茅台经常分红，但是很少送股和配股，这样就导致茅台酒的股价很高 ，一般的小散是不会去买他的，茅台的投资人一般都是具有一点经济实力的，对股价相对而言也没有那么大起大落。
目前茅台的市盈率是30倍，在这个行情中不能说是贵，茅台的前十大股东持股75%，持股比较集中。
稳定增长的营收、净利润+超过的净利润率+稳定增长的现金流+独特文化品牌的护城河+稳定集中的股东+高股价产生的更理性的投资人。
这种标的股价你说厉不厉害？想不厉害，但是实力不允许啊。