A股24小时电报
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昨日A股闷声大跌，市场传言是IPO常态化引发的血案，但这背后外资投行的多空争夺相当激烈，有的认为越跌越卖，有的却认为做空人民币已经过时了，搏杀A股才是今年大趋势。
越恐惧越有希望
华尔街各大行展望2017年中国发展前景时都担心中国债务问题。高盛首席经济学家评论说中国快速增长的债务问题是2017年全球最大风险之一。但是亚洲最大规模资金公司Eastspring Investments基金经理Ken Worry却认为华尔街理解错了这个信号！该公司管理规模达1400亿美元。
即使中国现在债务对GDP的比例已经达到250%，但是仍然没有理由担心世界第二大经济体会的信用泡沫会爆炸。相反投资者更应该利用这种过度反应去选取中国被错杀的资产。
Ken告诉MarketWatch，“整体来看我们队中国经济表现持乐观态度，许多时候，基金经理们只是看了新闻标题中债务数字，而没有看具体细节，他们没有注意到企业借贷在下降，去杠杆正在进行，不良贷款率也在逐步下降，这些才是投资者需要密切关注的。现在市场上特别是西方投行对中国的展望评级非常低，同时股市的估值也处在历史低点，市场恢复是迟早的事”。
2014年峰值时期，A股上市公司的资产负债比达到90%，但是到2016年第三季度末，这一比例下降到75%。这说明企业正在积极解决债务问题。“对中国债务问题的担心由来已久，但是中国从来没被打倒。5年前，市场就开始担心债务问题会拖垮中国，但是5年过去了，中国依然保持着快速增长。”Ken说到。
由于投资者担心中国经济放缓和人民币贬值预期，去年初中国股市大跌开场，仅1月份，沪指就下跌23%。到现在还没有恢复过来，距离2015年最高点还差33%。今年企业盈利预计增长11%-12%，所以中国的上市公司很便宜，A股的市盈率只有11.8，而美国市盈率17.6，欧洲市盈率14.7。
“站在估值角度来看，A股非常便宜也比其他市场更有意思”，Ken表示“我们预期现在对中国表示谨慎的投资者最终会发现机会就在这里。”
另外美国新任总统特朗普扬言要对中国进口货物征收45%关税引发投资者担心中美贸易战的爆发。除此之外，强势美元也加剧了人民币贬值力度。有预期特朗普政府会引发高通胀，今年有可能加息3次。Ken表示，“如果美国快速加息，而特朗普执意认定中国是货币操纵国，那么亚洲股市都会遭到打击。但这只是最坏的情况，美国国会也不会在短期内同意这些政策。”
做空A股才是主流
据外媒报道，成功押注人民币的对冲基金称中国股票是下个大举做空对象。
Crescat Capital基金创始人和首席执行官Kevin Smith曾经大举做空人民币，但是去年末中国政府在离岸市场的动作让他意识到中国维护人民币汇率的决心，所以决定减持做空人民币的仓位。同时增持做空中国股票仓位。过去10年，Smith管理的全球宏观对冲基金取得了约350%的回报。
Smith表示，中国试图支撑人民币的行为正导致国内货币环境收紧并提高信用风险发生的可能性。这意味着中国经济多年来的信贷推动式增长达到顶点，银行与其他“僵尸”企业的股票可能成为第一批倒下的多米诺骨牌。
近期采取的货币紧缩措施，只会增加我们的信念，即做空股票的机会到了，尤其是在他们不断捍卫人民币汇率的时候。
做空中国股市的不仅仅是Smith一个人，另外，美国投机者对一只跟踪A股的ETF空头持仓量已经提高到一年高位。
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