多项政策落成
股市有望回温
祉禧 / 文
自之前的“十三五”计划被确认后,当中所提及到的“二孩政策”、“环保”、“能源”等使得相关股票板块受惠,股市曾呈现“回温”状态,恒指更升上23,000点的高位;不过好景不长,受近期“法国恐袭”、“美国12月加息”等压力下,虽然A股市场近期有回升,但亦带动不了整体股市气氛。
从纵向估值角度看,恒指仍处于历史上第五个大的估值底部区域, 在2015年4月,恒指试图脱离这个底部但失败；目前,恒指在这个估值底部区域已持续51个月,远远超过此前任何一个估值底部持续的时间；从历史看,恒指被长期压制在估值底部后，随之而来的都是长周期牛市。
值得关注的是，在上周日（11月22日），在李克强总理和东盟十国领导人的共同见证下，中国商务部部长高虎城与东盟十国部长分别代表中国政府与东盟十国政府，在马来西亚首都吉隆坡正式签署中国－东盟自贸区升级谈判成果文件——《中华人民共和国与东南亚国家联盟关于修订〈中国－东盟全面经济合作框架协议〉及项下部分协议的议定书》（以下简称《议定书》），标志着中国-东盟自贸区升级谈判完成。 商务部表示,《议定书》最早2016年5月1日生效。
中国-东盟自贸区是中国对外商谈的第一个也是最大的自贸区,于2010年全面建成。目前,双方的经济总量已接近13万亿美元,占亚洲近60%；《议定书》是中国在现有自贸区基础上完成的第一个升级协议,涵盖货物贸易、服务贸易、投资、经济技术合作等领域,是对原有协议的丰富、完善和补充《议定书》的达成和签署,将为双方经济发展提供新的助力,加快建设更为紧密的中国-东盟命运共同体,推动实现2020年双边贸易额达到1万亿美元的目标,并促进《区域全面经济伙伴关系协议》谈判和亚太自由贸易区的建设进程；同时也有利于外贸相关产业链的行业与公司中长期健康发展。
而国务院最近亦发表《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》,指出中国服务业近年成为国民经济和吸纳就业的第一大产业,但生活性服务业发展相对滞后,在国民收入水平提升、信息网络技术不断突破和新型城镇化等因素带动下,生活性服务消费蕴含巨大潜力。档强调要提升国际化发展水平,统一内外资法律法规,推进文化、健康、养老等生活性服务领域有序开放,提高外商投资便利化程度,增强境外投资环境、投资项目评估等方面的服务功能,为境外投资企业提供法律、会计、税务、信息、金融、管理等专业化服务。
随着意见的发布和进一步实施政策的落地,消费相关的产业,特别是与互联网等新技术相关的消费领域有望在中长期持续受益；虽然中国经济增长面临持续压力,但近期数据显示四季度经济有望暂时企稳；央行态度显示有进一步宽松货币政策的空间。中国的低通胀和经济面临的挑战继续为宽松的货币政策及政府稳增长措施的推出提供空间；日本央行维持量宽规模,欧洲央行有进一步加码量化宽松措施的可能性。
投资道德问题
蔺常念/文
智易东方证券行政总裁
两星期前在内地机场等候几小时,在候机楼和同业谈起四环药业(00460.HK，下称“四环”)拖累很多基金亏大本；自今年3月停牌后,一直未能复牌,机构投资者损失惨重。
培力控股(01498.HK)
业务前景向好 候低吸纳
黄德几/文
金利丰证券研究部执行董事
培力控股有限公司(01498.HK，下称“培力”)在本港的浓缩中药配方颗粒产品市场具领导地位。根据Euromonitor报告,按2014年的处方收入计算,市场份额达70%。今年上半年,浓缩中药配方颗粒产品的销售收入按年上升16.5%至1.55亿元（港元，下同）,占总营业额的83%。
业绩升幅稳定 具增长潜力
另一方面，集团以“农本方”在本港开设的中医诊所。截至今年6月底,在本港经营14间诊所,计划在今年底增加至30间；今年上半年,中医诊所的收入大升1.9倍至563.9万元。集团积极发展内地市场,为内地5间获准生产及销售浓缩中药配方颗粒制造商之一。今年上半年,集团的内地浓缩中药配方颗粒产品的收入,按年上升28.2%至8,286.7万元,分部业绩升1.6倍至2,004.2万元,具有增长潜力。
集团目前的浓缩中药配方颗粒产品,售予内地超过20个省市自治区,逾300家医院及医疗机构。集团亦与内地最大药品分销商国药(01099.HK)订立分销框架协议,今年目前已于福建和天津签订合作协议,有望进一步扩展业务。
集团已于广西南宁设立传统中药研究及生产设施,并以遵循中国药品生产质量管理规范(GMP)标准,以及澳洲治疗用品管理局(TGA)标准。集团于今年7月8日挂牌,7月14日曾高见5.9元,期后反复回落；10月23日呈“大阳烛”上扬,期后股价在4.47元至5.2元区间上落；目前企稳各主要平均线,STC%K线升穿%D线,MACD熊差距收窄,短线走势料有改善,可考虑4.6元吸纳；若以大成交突破5.2元阻力,升势料可持续,不跌穿4.3元续持有。
被遗忘的增长股
中国人寿(02628.HK)
贝格隆证券研究部/文
然而, A股在上述越消息公布后并无丝毫走弱, 而且愈战愈勇, 予人“牛市”重临的感觉。对于港股的投资者, 投资A股的选项除了直接持有A股的ETF, 如南方A50(02822.HK), 恒指ETF(02823.HK)和华夏沪深三百(03188.HK), 还有与A股相关度高的内地券商和综合企业，如复星国际(00656.HK)、中国光大控股(00165.HK)等, 当然不能忽略投资组合中具有一部分A股的内险公司。
与A股相联 中国人寿不升反跌
可是说来奇怪,内险的走势一直落后于A股反弹,其中的中国人寿(02628.HK，下称“国寿”)更是弱中之弱,甚至落后于香港的恒指和国指。国寿于8月A股见底后一直跟随大市反弹,而且具牵头作用,但自10月底公布令市场大跌眼镜的第三季业绩后, 股价便积弱至今。国寿的第三季营业额达906亿（人民币，下同）, 按年跌13%,纯利只有23亿,按年大跌74%,让市场大失所望,原因大部分来自投资收益的37%下滑。
众所周知,第三季A股延续6月份的跌势,上证整季下跌29%,国寿为投资产品减值而拖累投资收益表现。市场对国寿的业绩存在一定程度的误读, 首先根据香港的会计准则,保险公司有相当大的弹性处理投资产品的估值变化, 即无需按报表截数当天的产品市场价格入账。国寿的投资收益大跌主要由于资产负债表中为金融产品减值2%所至,相对于中国平安(02318.HK)同期并无相关减值,以至其投资收益可按年升13%。
覆巢之下 岂有完卵
平安与国寿两家在A股的投资选择只能集中于蓝筹国企,组合差异不大。持有相同股票,一家大赚,而另一家大蚀,说出来都觉得匪夷所思。唯一较合理的解释是两者的会计制度不同,国寿的估计原则较贴近市场的变化,但长远而言,两种会计方式的结果仍是趋于一致的。
资产价格可减,自然可增,当日为A股下跌而作出的减值,如今A股复原后自当作出回拨。作为投资者最不幸莫过于于高位追货而低位震,然后傻傻地眼看着股价反弹。国寿在这一轮股灾中肩负着国家任务,下跌不但不得减持,反而要增持托市。由于国家队在上证跌至4,000点才进场, 而且每每待大跌日才出手,成本应低于期间的平均价,国寿这笔意外之财几乎已袋袋平安。对于长线价值投资者而言, 短暂的市场情绪波动或误解造成的价格下跌,均是买入的良机。
东岳集团(00189.HK)
有潜力的产业龙头
软库中华研究部/文
东岳集团(00189.HK)是亚洲规模最大的氟硅材料生产基地,同时是中国氟硅行业龙头企业、中国第一个氟硅材料产业园区，亦是大金、三菱、海尔、海信、格力、美的等国内外著名企业的优秀供应商。集团主要从事制造、分销及销售制冷剂、高分子材料、有机硅及二氯甲烷、聚氯乙烯及烧碱等。
2015年上半年，集团录得收入36.76亿（人民币，下同），同比增长4.68%，毛利率16.30%，较2014年同期14.62%有所提高，并略高于同行业的平均水平；2015年上半年净利润为2.45亿，较2014年上半年1.95亿同比增长25.6%，每股基本盈利0.11元。
东岳为行业龙头
集团主导产品为绿色环保制冷剂，聚四氟乙烯高分子材料规模、技术和市场占有率都为世界第一。制冷剂作为公司的主要业务，由于环保原因，政府不再批准新的产能，而作为行业龙头，对于集团的配额影响不大；并且由于产能的限制，制冷剂的价格呈现触底反弹的趋势，加上公司相应减排项目——“上马”，公司有望继续受惠于行业限制以及国家政策的扶持。
研发实力强，行业壁垒高
集团与清华大学联合开发的对臭氧层无害的绿色环保制冷剂系列产品，成为国家环保局颁发的绿色环境标志产品，是我国自行研制开发，并被美国、欧洲等国家环境保护署认定并一致推广的带有绿色标志的制冷替代品，占据国内以及国际市场的重要份额。集团的含氟高分子材料结束了中国该材料主要依靠进口的历史，成为与美国，意大利并肩的聚四氟乙烯三大生产基地。公司研制的全氟离子膜结束了中国该种材料的100%靠进口的情况，而该材料是先进的烧碱生产工艺的核心材料。由于集团是氟硅产品的龙头行业，担任并完成了多项国内该方面材料的科研工作，掌握多项该行业的核心技术，具备较强的行业壁垒，2015年上半年，集团共完成了11种新产品的研发以及获得授权专利18项。
在建项目有望促进公司发展
公司正在投入研发氯碱离子膜以及燃料电池膜，新产品发展空间较大。其中氯碱离子膜已经处于调试阶段，预计很快将会投入试产，燃料电池膜项目正处于测试阶段，预计产生效益还有很长的路要走，需要较长的时间。集团与2015年下半年，项目“上马”年烧3,000吨HFC-23（三氟甲烷，为主要制冷剂R22的副产品）氢氟碳化物减排项目，有关HFC-23的焚烧和转化设备将可有一次性财政补贴，并且所处理的HFC-23也会按照所处理的数量获得相应的补贴。
公司股价2.17港元，对应6.8倍的市盈率及0.65倍的市净率，处于行业以及自身近年低位，估值不高，安全边际较大。
当代置业(01107.HK)动力足
上世纪为纸媒打工的前媒体人，爱唠嗑，在港股的大染缸中打滚数十载，练就一身力劈上市公司消息丶不平则鸣的功夫。
卢尽义/文
所谓争议性,即不会选停牌者，如汉能薄膜(00566.HK)；亦不会选经配售上市、首日唛价（为庄家刻意营造某支股票走势理想的手段，以达庄家获利的目的；唛，英文Mark的音译）20倍再暴跌9成的创业板神仙股,至于各家得奖公司特点归类为：基本面亮丽、或增长动力足、或被市场严重低估、或具当炒投资概念则不一而足。
得奖者当代置业(01107.HK)惹憧憬
得奖者当中,不乏优质内房股,当中当代置业(01107.HK)、招商局置地(00978.HK)、深圳控股(00604.HK)、华侨城(亚洲)(03366.HK)等等。上述四家之中,除当代置业外,其余三家可谓与深圳皆有渊源。
今年上半年,当代置业收益共19.5亿（人民币，下同）,纯利2.8亿,同比增20.6%,每股盈利6.2仙；下半年,当代置业头4个月销售收入已逾40亿人民币,加上2亿作价减持上海闵行区地块,营运基础相当不俗。股价方面,当代置业自从7月以1.05元（港元，下同）配售股份后,股价至今己累升逾7成,单计今个月已升约3成,相信与其10月份销售理想有关。
目前,当代置业股价于1.9元水平整固,如能突破2元心理关口,相信将继续上行挑战更高市盈率。如以7倍市盈率计,股价应可达2.5-2.6元。
华侨城(03366.HK) 稳妥之选
深圳控股(00604.HK)及华侨城(亚洲)(03366.HK)一向都是稳健派。上月,华侨城(亚洲)以15.9亿元人民币拿下位于西安市中心地带的长安国际中心部分物业。往绩显示长安国际中心的整体出租率高达95.8%,据称是西安市甲级写字楼中出租率最高的项目之一；所购物业目前是西安租金水平最高的项目之一,物业入住租户包括诸多著名跨国公司和世界500强企业,如平安证券、新华人寿、汇丰银行等等。
集团还发展物业以外的多元化业务。于今年3月入股成都文化旅游发展，掌握其33.33%股权。华侨城2011-2014年的经营收入及股东溢利的复合增长率分别为14.06%和27.04%,目前市盈率只有5.5倍,多年来派息稳健,保持在30%的水平。
揭秘传奇股票
万隆控股集团有限公司(00030.HK)
君瑜/文
全职投资者。香港是一个高度开放的自由市场,股票交易频繁, 机会处处, 如何在云云众股中找出明日之星呢? 本栏会采取专题报导方式, 每周将挑选一只有潜力的股票, 仔细深入分析。
创立“佳讯” 扬名立万
这故事最早得先从创办人何佐芝先生的生平说起,不过何先生是什么人呢？何佐芝先生是香港开埠初期英资买办何东爵士的儿子。他生于1918年,于1940年从美国学成归来香港创业；最早的时期是经营一些贸易代理业务,包括洋酒、 电器等等。到1956年, 何先生认为香港的电台数量太少,节目质素也有进步空间, 便向香港政府申请牌照,成立了香港商业电台（简称“商台”）。在何先生的用心经营下,商台在成立的第一年已收支平衡,第二年已录得盈利；据说,当时“丽的电视”的股东曾出资100万请何先生“卖盘”,但遭拒绝。
何先生的商业头脑之厉害, 眼光之独到,可见一斑!何出此言，请看下文。到了1971年, 他再创立首家无线传呼公司——“商台传呼”(后改为“ABC佳讯传呼”)。经营20载,于1991年成功上市，变身为“佳讯控股”并延续至今。当中所经历的风雨起跌,亦只有何先生自己知道。何先生在2008年以身体健康为由,将佳讯卖盘，退出了香港的资本市场。何先生因创立“佳讯”而获香港特区政府颁授金紫荆星章,何谓是传奇一生，但这以后的故事,便与何先生再没关系。
当时新买家是由施俊宁先生及林群先生代表的“亚洲金龙”提出全面收购, 以实物分派形式把控股权拿到手, 可当时正经历“金融海啸”时期, 市场乱作一团；集团在2009年站稳阵脚后, 马上展开升浪, 当时业绩十分辉煌,在短短3个月内翻了10多倍，从最低点0.26元（港元，下同）升至约3.4元, 成为当时市场的焦点。
浮浮沉沉 耐人寻味
其后，公司业绩却不如理想。虽经历多次配股集资,经营的业务种类繁多,但似乎都找不到重点主业, 股价在这段时期亦处于低迷状态；祸不单行的是，2015年初,当时的公司主席陈家松被香港廉政公署落案起诉，控告其涉嫌收受100万元贿款,利用欺诈手段诱使公司以3.8亿元的代价收购某间投资公司的股份；同日,陈家松辞任执行董事及所有行政职务，公司处于群龙无首、水深火热的状态；紧接着在5月时,公司宣布以现金3亿收购香港湾仔之7层全层物业，建筑面积约为 22,322 平方呎；紧接着配售本金额约1亿5千万的可换股债券，换股价为0.1875元；6月，公司宣布以6千万把其贸易业务以现金形式出售；9月份宣布收购的香港湾仔物业的交易取消了；同月再公布以每股0.189元的价格配售约4亿股新股以进行放债业务及以每股0.197元配售3,000万新股予股蓝文光及方静华；11月9日，公司改名为“万隆控股集团有限公司”。
纵观公司发展历程至今，虽然是营运多年的老牌公司，但其历史业务与现在的生意并无太大关联，而上述的一连串动作虽显得杂乱无章；但如用心逐点细看，当中蕴含很多财技交易操作细节，十分值得看官们仔细欣赏。
发改委降内地燃气价
中国燃气(00384.HK)受惠
金妍/文
香港女分析师总会会员
本人曾在各大不同背景的金融机构工作，喜爱学习进修，好奇心极重，喜爱数据到财技分析各种股票，每天在上落大市勤力工作。希望所分析的股票能让读者旗开得胜，赚得盘满钵满。欢迎邮件交流：goldyin88@gmail.com
发改委宣布，自本月底起,降低非居民用天然气门站价格,每立方米下调0.7元人民币(即降幅达28%)。而且在近日举办的“2015年中国气体清洁能源发展与能源大转型高层论坛”上,国家能源局副局长张玉清表示,中国要大力提高天然气的消费比重,扩大天然气的使用规模,力争2020年天然气消费占一次能源消费中的比重达到10%左右,2030年占比达到15%左右,刺激天然气低迷的需求。
降价有助燃气销售
燃气分销商方面,降价将有助其燃气销售增长复苏。行业首选为中国燃气控股有限公司(00384.HK，下称“中国燃气”)，是一家天然气运营服务商,主要于中国大陆从事投资、建设、经营城市燃气管道基础设施,向居民和工商业用户输送天然气和液化石油气,建设和经营加油站及加气站,开发与应用石油、天然气、液化石油气等。目前中国燃气在全国已拥有287个天然气项目,其中包括273个城市和地区的管道燃气专营权、13个天然气长输管道项目、1个天然气开发项目及1个煤层气开发项目；并拥有98个液化石油气分销项目以及液化天然气等能源产品的进出口经营权。截至2015年3月31日止, 集团已实现天然气通气的城市达到190个,累计已建成60,419公里管管和269座储配站(门站),接驳的住宅用户和工商业用户分别达到12,590,944户和75,475户。2015财政年度,集团录得管道燃气销售量91.1亿立方米,较去年同期增长11.6%。
下调天然气门站价,短期而言,有利下游城市燃气分销商提高利润率；是次降价将令工商用户使用的汽价低于液化石油气,但仍高于使用燃油,而经济活动未显著回暖,相信部分对成本敏感的工业用户或会增加使用天然气。长远而言,有助增加下游城市燃气分销商的盈利,因为降低了它们的天然气买入成本,而气价下降又有助提振市场对天然气的需求。
中国燃气回报率高
其投资平均股本回报率改善情况较同业华润燃气(01193.HK) 15.45%为佳。由2014年的年度报告18.9%,升至2015年的年度19.7%,而截至2015年3月止财政年度,营业额为316亿8千万元（港元，下同）、毛利为64亿5千万元及股东应占溢利为33亿7千万元，较去年同期增长 30.9%；每股基本盈利67.3仙,较去年同期增长 25.6%。
现价PE大约18倍,而市账率大约3倍,下轴线阻力位己形成至11.3元, 近期股价升穿150日平均线后回落,根据上轴线可至短期目标价13.5元,长期目标价年度高位15元。
宏观电信大市
中国移动(00941.HK)发展突出
李欣慈/文
香港女分析师总会会员
为证监会持牌人士，投资理念为不论蓝筹股丶红筹股丶中资股及细价股，能为财富增值的便是值得投资的好股票。
大家好!早前推荐之个股首都创投(02324.HK)股逆市报捷,短短几天由0.29港元升至最高0.46港元,4天之内高低位升幅超过五成,希望有追踪买入的读者皆能获利。未买入的读者不需气馁,因为此股净值与股价有大折让,现时股价未完全反映内在价值,尚有倍数以上的上望空间。
个股分析
笔者预期大市表现会因港元联系汇率而走强,可惜目前表现未如理想,虽然维持H股增评级但持续时间有限,估计恒指于波幅20,500-23,000点上落格局。同时估计本港失业率受中国经济放缓影响而升至4.1%；濠赌股、本港地产股及零售股之每股盈利跌势将维持至明年底。因应本港经济与内地相关,所以相信国内PMI等数据将继续影响本港市场；同时不预期明年楼市有大调整,但需视乎二手交投量而再确定楼市周期；零售业方面亦需时重建信心。市场预期人民币获IMF纳入SDR机会颇高,此前可聚焦中资金融股，如中国光大控股(00165.HK)、海通证券(600837,股吧)(00665.HK)、HTSC(06886.HK)等。
个股分析
基于中国内地市民对于科技的刚性需求有增无减,人人手机不离手,对于流动数据的需求及流畅度的追求不断提升。中资电讯股来年前景正面,预期数据流量不清零政策的影响逐步消除后,行业收入、每月每户平均收入(ARPU)及盈利增长有所改善,预期投资者情绪好转,首选行业龙头中国移动(00941.HK)因其基本面最为理想。在投放大量资源发展4G网络之后,目前已进入收成期,盈利预见度高。早前数据流量不清零政策拖累10月份数据收入达140-150亿元（人民币，下同）,接近三大电讯商整体月收入一半,符合该行预期,并估计第四季三大电讯商合共将损失1个月数据收入,因账单及IT系统未准备妥当。
中国移动于10月20日发布2015年首三季度未经审计的主要运营数据指出,2015年首三季度本集团的营运收入达到5,127亿元,比上年同期增长6.5%；EBITDA为1,923亿元,比上年同期增长9.1%；股东应占利润为人民币854亿元,比上年同期增长3.4%。估计未来年报亦会有良好的成绩表派出,在4G快速发展和加快战略转型的背景下,4G优质网络建设和业务拓展、移动互联网发展布局等方面资源需求较大,因而资本开支及成本投入仍维持较大规模。只有进一步推进降本增效,深化营销模式转型,继续适度压缩销售费用并严控管理费用，才能促进低成本高效运营,盈利能力才能继续保持良好。中国移动将继续坚持前瞻规划、有效配置、理性投入、精细管理的成本资源分配原则,平衡好短期经营业绩和长期发展之间的关系,努力增收节支,保持良好的盈利水平,持续为投资者创造价值，于低位买入作长线投资实为稳当之选。
人民币九成入SDR
跨境网上支付盛宴
锵所言/文
香港女分析师总会主干
高盛最近出了2016年Top Trades 报告,指中国明年经济增速将在7%左右,明年只有3个国家经济增速超过全球增速,分别是中国、印度和印度尼西亚。笔者认为市场在SDR（特别提款权）表决前很难下跌,本周的科技概念股大升,特别是主营业务为跨境网上支付的公司。
距11月底的IMF（国际货币基金组织）执董会投票还剩约一周时间,而现在加入的SDR概率已升至90%。人行卯足劲头,包括就在11月19日,下调SLF(分支行常备借贷便利)利率10个基点,对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔天及7天的SLF利率分别调整为2.75%、3.25%。此举旨在加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制。这显示中国正在加速金融市场化改革。一位了解IMF决策机制的决策层接近人士对经济观察报预估,届时人民币权重高于日元,但低于英镑。
A股一周回顾 VR板块行情佳
回看上周A股,虚拟现实(Virtual Reality)板块逆势走强,VR并不是新东西。 暴风科技(300431,股吧)(300431)召开“暴风魔镜”发布会,以及易尚展示(002751,股吧)(002751)宣布与航空航天大学成立“虚拟现实技术与系统国家重点实验室”，多项好消息双管齐下，相关板块当然也跟着受惠。
何谓虚拟现实技术？实质上是利用计算器系统和声光电显示技术,仿真现实中的场景环境和参与者动作情景,实现虚拟活动的运作平台,可广泛运用于场景游戏、体育比赛、教学训练和军事指挥系统,是一项娱乐性极强的高科技运作系统。然而市场并不缺钱,而VR概念的兴起,无疑为资金找到了宣泄渠道。由于此板块价值链长、覆盖范围广,涵括计算器、软件、系统整合、3d显示、LED、激光、红外、通讯、半导体、游戏、体育、旅游、军工等各个行业,为市场带来巨大动力。
综上所述，笔者看好金山(03888.HK)及IGG(00799.HK)。
超值细价股
牛魔皇/文
又踏入11月尾,港股表现平平,没有什么惊喜。恒生指数处于22,000-22,700点之间上落,个别板块表现突出，如汽车类股份、资源股好坏参半；而石油股处于持平格局,港交所守住210元(港元，下同)的价位；内银股也跟石油股一样,也是处于持平格局,没有大升大跌；大价股整体表现不算差,但亦不是十分好,究竟现时是否适合买卖股票? 抑或应该留意其他细价股？
如果各位股民有兴趣投资细价股,笔者有以下推介,就是华耐控股有限公司(01020.HK，下称“华耐”),以下几点完全符合本文标题,“华耐”确是近期“超值细价股”之选。
特别红利 买五送一
“华耐”于2015年11月19日公布,建议发行特别红利认购证,基准为每持有五股权获发一份,涉及发行5.13亿份认股权证,有效期为18个月,初步认购价为0.3元,这段消息是什么意思呢?笔者的见解是只要各位购买“华耐”股份5股,即送1股，俗称“CALL 轮”的衍生工具。意思是这粒“CALL 轮”会随着正价股上升而上升。而当这粒轮的价值为0.3元时，各位有两项选择,一是以市值0.3元正为买出价钱；二是换取一股正股,当然视乎两者那方比较超值已作出判断。而衍生工具不像股息,当推出市场后一便可立即进行买卖,但其价值不会在正股中扣除,变相是纯送给各位股民,当然“轮”的价格会随后公布,笔者亦会密切留意,亦觉得是一个起值选择。
公布一出 成交量增
回顾上周“华耐”成交,确实有上升现象,自从公布出现后,“华耐”成交量每天多于500万股,而股价亦由0.3元慢慢上升至0.33元,表现相当不俗,亦证明其公布十分吸引；更证明“华耐”成功转型,自5月份配合国家“互联网+”政策后,该股价上试0.56元,其后股票市场出现不同大小的调整,多只股票都被牵连,“华耐”也是其中一只,笔者认为现时其股价相当吸引,各位可密切留意其动态,再作投资考虑。
11月快将完结,大市阴晴不定,皆因美国加息的气氛所浓罩,相信大市会处于一个持平格局,大价股暂时难有行动,恒指亦难有突破,维持23,000点以下上落,各位可不妨多留意细价股票。而“华耐”乃是不错的选择,皆因其公司正配合国家政策之余,假若落实“5送1”红利计划,笔者相信届时“华耐”会有不俗表现；各位亦可留意石油和内银类股票, 这两类板块表现落后,既没有大升大跌,相信多观察一会可作投资部署,用作平行风险。
国家“运动风”政策
利好宝胜国际(03813.HK)
林萍/文
鼎成证券投资研究部主管
毕业于香港科技大学商学院，曾任职本地两大私人银行，主要负责高端客户投资，专长于宏观分析。
中港股市于近数周持续淡静,港股跌穿21,000点后回升,但整体依然缺乏方向。除非有进一步利好消息,否则港股短期内仍将徘徊于21,000点的支持位与23,000点的阻力位之间。大市摇摆不定,不利短炒,投资上策应是把资金投放于配合中国国策的股票,藉此进行作中长线投资。笔者曾提及“环保”、“二孩政策”及“减碳”等概念股,而另一个切入点则与国民健康有关。
中国推行“一孩政策”多年,未来将面对人口老化的问题。有关情况将导致在职人士数量减少,令整体经济效率难以维持,加上内地人民自经济开放以来暴饮暴食,吸烟与喝酒数量大增并缺乏运动,因此近年罹患糖尿病、心脏病与癌症的个案不断上升,问题已经达国家级程度。
为提高国民健康质素,中央政府订下目标,以于2025年前建构总值高达5兆元人民币的体育行业。在政府鼓励下,体育相关行业如体育用品及服装将急速发展,Nike预测该公司于2020年在中国市场的营业额将达到65亿元人民币。在这股强烈的“运动风”下,最能受惠的必然是宝胜国际(03813.HK)。
坐拥Nike及Adidas 宝胜受惠“运动风”
宝胜国际是内地著名的运动用品零售商,透过YY Sports品牌在国内经营多家运动零售店。截至2014年底,集团在内地的直营零售店铺及加盟店铺分别达3,665家和2,263家。集团表示,随着中国举行更多马拉松赛事,加上消费者越来越注重个人健康以及政策推动,中国未来将掀起运动用品需求的新浪潮。宝胜国际与Nike及Adidas两大伙伴携手发展内地市场,地位稳如泰山。集团在本年首九个月的营业收入按年升19%至17.4亿美元,更令人振奋的是其纯利增长10倍至约4,550万美元。业绩开始反映内地运动用品需求提升,未来业务理应更上一层楼。
现时宝胜国际普遍获业内看好,近日高盛更将该股纳入“确信买入”名单,有助股价上扬。受惠于大行报告及首9个月业绩亮丽,该股表现向好,技术指针MACD在11月中出现“黄金交叉”,股价显然具有进一步走高的动力。现时宝胜国际的价格仍然合理,市盈率为13.8倍,与同业相约,RSI 14天线亦未呈现超买,反映目前仍具入市机会。现时宝胜国际的目标价为1.8港元,提供23%的上升空间,是入市的首选之一。