医疗板块在2019-2020年连续上涨，曾是与白酒齐名的“好赛道”，但是2021年以来，医疗基金不断被骂上微博热搜，表现都不尽人意。
那到底发生了什么呢？主要是2021年起密集出台医疗政策，以及接连不断的集采风波，医药板块对政策也比较敏感，整体面临较大压力。
不过对于医药这类成长型行业，每次下跌都可能是加仓的机会，板块的回调是未来上涨机会的较好的驱动力。2021年的相关政策见底，加之医疗板估值也更合理，性价比会更高一些。
当下经过持续下跌，wind数据显示，医药生物板块近十年估值分位数仅5%，或正是逢低布局好时机，天弘基金于目前正在发行天弘臻选健康（A类代码：014708，C类代码：014709），有实业经历的郭相博为拟任基金经理，可以值得期待一下！
2021年以来政策密集出台，
医疗板块面临压力，但长期逻辑向好
侦探哥截取了中证医疗指数业绩，我们来看下走势。2021年春节前，医疗跟白酒、新能源一起勇攀高峰，春节后，全市场迎来深度调整，医疗跟其他板块共同下跌。
2021年3月反弹拉升后，2季度末医疗开始一路跌跌不休，新能源一波一波地创出新高，曾经共患难的消费也有回暖迹象，但医药却一路下坡，一直持续到2022年开年。
2021年每个季度都有政策对医药子版块或个股造成冲击，一季度仿制药第五次集采、二季度器械第二轮集采，三季度创新药谈判，四季度推行医疗服务控费等，每个季度均有较大政策出台，造成2021年全年医药指数下跌。
（2019年-2022年中证医疗指数走势，来源wind，时间截至2022/2/11）
侦探哥认为，2021年医药板块表现较弱，主要原因除了政策影响外，还来源于医药板块的比较优势较差。因为医药板块从2019年开始连续三年大牛市，再加之疫情影响，估值一直处于高位。但2021年之后，其他板块的景气度提高，加上医药板块估值相对较高，医药的比较优势随之降低。
医疗板块兼顾消费和成长属性，需要把目光稍微拉长一点来看。前几年中证医疗、CXO指数等主流医药指数相对沪深300，跑出了明显的超额收益。换句话说，医药板块，曾有着很好的**效应。
（医疗指数近5年业绩表现，数据来源：wind，数据截至2021/12/31）
不论在A股市场还是国际市场，从历史数据来看医疗均是长期走牛的行业。2008年以来，A股医药行业指数涨幅，远超同期沪深300和中小板的涨幅，较沪深300累计超额收益达200%。同样美国市场上，2008年以来标普500医疗指数涨幅，亦远超同期标普500指数涨幅。
（中、美两国医药指数业绩表现，数据来源：wind，数据截至2021/12/31）
由于历史收益不错，波动不太大，“吃药喝酒”一度成为买基金的“财富密码”。近几年大家之所以看好医药行业，那投资的逻辑到底是什么？
侦探哥认为有三点。
一是，医疗卫生是刚需，不论经济好坏、收入如何，都有相对稳定增长的需求。未来医药健康有广阔的市场容量，我国人均医疗保健支出占比从2010年的6.7%提升至2020年8.7%，与美国2018年显示的18%占比水平相比，仍有较大提升空间。
二是，老龄化加剧，刚需医药扩容。据第七次人口普查显示，我国60岁以上人口占比达18.70%，已越过深度老龄化（14%）红线，向超老龄化社会（20%）发展。老龄人消耗的卫生资源是全部人口平均的1.9倍，60岁以上人口患慢性病的比率是全部人口的3.2倍。
三是，产业转移，国产替代。相比发达国家，中国拥有得天独厚的工程师红利。比如近些年，CXO产业就在不断向国内转移。同时，在创新药、创新医疗设备上，也还有很大的国产化空间。
正是这些浅显易懂的逻辑，使不少投资者过去对医药板块青睐有加。
逢低布局医药板块，
追寻“医药内行人”郭相博
对于医药这类成长型行业，从以前的经验来看，几乎每次下跌都是加仓的机会，板块的回调是未来上涨机会的较好的驱动力。医药行业有着长期的、内生的驱动力，整体行业发展的趋势是持续向上的。从政策端来看，中长期的政策也会引导行业更加稳定地发展。
当前医药板块几乎处在底部，可能还有一定的向下空间，但是空间估计不大。一方面，2021年的相关政策见底，2022年医疗政策面大概率会更温和，政策压力逐渐减除，所以2022年政策压力预计相对较小。另一方面医疗板估值也更合理，性价比会更高一些。整体来看较为乐观。
但是，侦探哥需要提醒基民们，医药行业内部分化严重，医药行业有较高的专业门槛，而且行业内优劣公司分化严重，很容易踩雷。在此，大家可以关注“医药内行人”基金经理郭相博，他将要管理的天弘臻选健康混合基金（A类代码：014708，C类代码：014709）目前正在即将发行。
郭相博，纽约大学生物工程硕士学位，曾任北京同仁堂科技发展股份有限公司部门主管，2014年2月加入天弘基金，有着8年证券从业经验，近4年投资管理经验。目前在管2只产品，分别是天弘医疗健康和天弘医药创新。两只产品在同类产品中，业绩均较为亮眼。
天弘医药创新自2020年末成立，2021年受政策影响，医药板块波动较为剧烈，医药基金普遍面临挑战。在这样的情况下，天弘医药创新在2021年取6.92%的收益，在医药主题基金中排名前列。
其中天弘医药创新基金也是内部人重仓的产品之一。产品发行时郭相博自购100万元，并长期持有；另外根据2021年中报数据显示，天弘基金员工持有天弘医疗健康和天弘医药创新基金合计超过1600万元。
郭相博管理时间最长的产品是天弘医疗健康，任职回报达到142%，年化27%，在同类型基金中排名前20%。
（在管产品业绩表现，数据来源：wind，招商证券，数据截至2021/11/26）
2019年以来，天弘医疗健康持续获得显著的超额收益，大幅跑赢中证医药卫生指数，任职以来超额收益113%，年化超额收益20%。
（天弘医疗健康业绩表现，数据来源：wind，招商证券，数据截至2021/11/26）
突出的业绩离不开郭相博在同仁堂多年的工作经历，他是业内为数不多的拥有实业经历的医药基金经理。在同仁堂研究院工作期间，郭相博曾推动治抑郁药“巴戟天寡糖胶囊”从临床三期至获批。
郭相博曾表示，“如果没有在实业工作过，很难体验到企业经营的不易，在做投资的时候，是把整个企业经营简化为收入和利润。根据公司产品未来能卖多少、定价多少、增长如何等，做出测算模型，然后回到股价上，大概是一个从繁入简的过程。但实际上，经营中的很多因素都会影响投资，比如管理层是否靠谱、执行力够不够强、管理能力是否优秀等，这些往往在报表上体现不出来，却也是应该关注的核心因素。”
多年的实业经历令郭相博能够更准确地预判医药各个子行业景气度。
独特的资源禀赋优势，使得郭相博有独特的选股逻辑。他从基本面出发挖掘优质企业，不拘泥于热门赛道，不跟随市场风格预期，不局限于市值大小，不押注单一细分行业，善于在市场关注度不高时重仓优质公司，形成“独门”重仓股。
专业的背景+优秀的平台，
天弘臻选健康正在发行
郭相博表示，市场最激烈的下跌或已经接近尾声，2022年资金面可能会比较宽松，整体会相对乐观，预计不会是单边下跌市场，年初风格切换调仓或已接近尾声。在当下市场持续下跌时买新基金确实可以一定程度上控制下跌风险，底部建仓，未来相对弹性也会比较好。但要注意的是，新老基金的投资差异化较大，要看持有人对市场的预期进行选择配置。
此次天弘选择2月下旬新发天弘臻选健康，也正是看中底部建仓的机会。专业的郭相博搭上优秀平台天弘基金，侦探哥认为天弘臻选健康值得探究一番！
首先，我们来看看平台实力如何，2014年-2021年3季度末，天弘基金共获得超163个奖项，其中连续8年斩获金牛奖。基金规模和数量也在不断增长，截至2021年3季度末，共管理132只公募基金，规模共计11772.44亿元，处于行业前列地位。可见，天弘基金确实是一家追求值得信赖、持续领先的基金公司。
其次，我们来看下此次新发产品-天弘臻选健康（A/C014708/014709）跟以往的产品及同市场的产品有什么不同之处？
天弘医疗健康，注重平均配置各子板块，产品定位和目标是长期稳定跑赢指数。天弘医药创新，仅投资于医药创新类公司，包括创新药、创新器械、创新生物制品和创新服务商等。
而即将新发的天弘臻选健康，投资范围更广泛，细分板块更分散。除传统生物医药板块外，也会涉及中药板块及与健康相关的医疗消费板块，例如医美、中药消费品等。
除此之外，也会关注消费板块的投资机会，包括消费赛道内高成长、高确定性的公司。另外对于其他非医药及消费类，但是景气度较高的板块，也会酌情布局。
侦探哥总结天弘臻选健康的投资方法有三点：
第一点，选择优质的公司，并且伴随公司成长，长期限的成长投资是医药行业最重要获得收益的手段。
第二点，选择景气度高、长期成长空间较优赛道中的龙头公司。
第三点，精选估值合理，高ROE优质企业，采取自下而上的投资方法，专注于在景气度较高、成长性较好板块中选择优质个股，增加组合集中度。
郭相博表示，天弘臻选健康的布局重点方向是，会根据不同子行业的生命周期曲线以及政策的导向，来确定未来一段时间内景气度向上的强势子行业，会重点关注创新医疗板块，包括创新药、创新医疗器械、创新生物制品和创新服务商等。
侦探哥认为医药企业非常重要的能力就是创新性，创新性决定了公司的定价优势和发展前景。同时，医药行业虽然2021年面临较大的政策压力，但是政策的引导方向主要是打击创新性差的产品，创新性强的公司会拥有较强的竞争格局。天弘臻选健康能否成为市场的“闪耀新星“，让我们拭目以待！
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）