也被叫做分级产品，一个投资组合下，通过对产品预期收益或净资产的分解，形成两级或多级风险预期收益，其表现有一定差异化产品份额的品种。
为满足投资者不同的需求，优先级适合偏向固定预期收益、风险承受能力较低的投资者，而且往往存在约定预期收益率；而次级则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额预期收益，有较高风险预期收益偏好的投资者。
优先级与劣后级的区别是什么
从预期收益率角度来说
优先级会保有相对确定且封顶的预期预期收益率；而劣后级没有确定的预期收益率目标，在最简单的优先劣后结构中，支付完优先级的预期收益之后，产品投资所产生的一切剩余预期收益都归属于劣后级。
从风险的角度来看
当投资发生损失时首先由劣后级吸收，如果劣后级被完全损失，才会损失到优先级。因此，从风险的角度来看，劣后级代表了风险最高的那一份，而优先级则是相对低风险的那一份。
综上所述，优先级风险较小，预期收益相对固定；劣后级风险较大，但是预期收益也较高。
什么是分级基金？分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金预期年化预期收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险预期年化预期收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
分级基金的特点
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的预期年化预期收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
分级基金的分类
按投资范围分类，可分为股票分级和债券分级基金，股票分级基金主要投资于股票，又可分为主动管理的和指数型。债券分级基金，又可分为一级和二级债券分级基金。一级债券基金不能在二级市场直接买入股票，但可以打新股。二级债券分级基金可以在二级市场买入不多于20%的股票，因此一级债券分级基金风险低于二级债券分级基金。
按有无到期日分类，可分为有到期日和没有到期日。没有到期日的分级基金，一般每年或者定期进行份额折算以分配预期年化预期收益，或者重新开始一个周期。有到期日的分级基金，到期后一般转化为LOF基金。是否具有到期日，对分级基金的折溢价率具有重要影响。
按是否可以配对转换分类，可分为可以配对转换和不可以配对转换两种。目前，股票型基金分级的主流产品都是可以配对转换的，而债券型分级基金一般不可以配对转换。配对转换对折溢价率也有重大的影响，并且提供了套利可能性。
按投资分类，分级基金在分成股票分级和债券分级后，可以进一步分成进取份额和优先份额，这样就形成四个类别，分别为：股票分级进取、股票分级优先、债券分级进取、债券分级优先。这样的分类有助于投资，因为同一类别的份额常常表现为同涨同跌。
分级基金的运作
分级基金展示了一个对预期年化预期收益和亏损进行再分配的过程。分级基金，通常按照一定的比率，分成2个部分进行操作。一个部分是A类份额（优先份额），风险和预期年化预期收益的预期均较低，优先享受预期年化预期收益分配。另一类是B类份额（进取类份额），风险和预期年化预期收益预期均较高，是次优先享受预期年化预期收益分配。