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收评：沪指涨0.14%现六连阳 9只分级基金涨逾3%
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收评：沪指涨0.14%现六连阳 9只分级基金涨逾3%
和讯基金消息 周二(3月8日)沪深两市今日低开低走。开盘后，沪指震荡下挫，盘中大跌逾3%，险破2800点，而创业板一度大跌4.5%，临近午盘，创业板加速上行，强势翻红；午后开盘，两市震荡上行，盘中机器人(300024,股吧)概念、量子通信、传媒等题材爆发，创业板涨幅再度扩大至近2%，临近尾盘，银行板块、中国石油(601857,股吧)等权重个股拉升，沪指最终翻红，收出六连阳并站上2900点；创业板全天振幅达7%，并重回2000点大关。两市共成交5327.18亿元，较上一交易日增量近550亿元。
截至收盘，沪指报2901.39点，涨4.05点，涨0.14%，沪市2205.14亿元；深指报9732.73点，涨28.90点，涨0.30%，深市成交3122.04亿元；创业板报2002.19点，涨48.86点，涨2.50%。
盘面上，西藏、采矿、量子通信、机器人等概念板块涨幅居前；养殖业、黄金、煤炭、房地产等板块跌幅居前。
交易所基金方面，工业4B、传媒B、钢铁B涨幅居前，9只分级基金涨逾3%；地产B、白酒B跌幅居前。
(和讯基金)
楼市冰火两重天 地产基金是否值得购买？
近期中国房地产市场呈现冰火两重天的走势，一线城市上演“疯牛行情”，二线及以下城市走“慢熊行情”，问题的根本在于资金流和人流量两大因素共振所致。
众禄研究中心认为，中国整体上进入人口红利消失发展阶段，但局部性地区尤其是沿海超级一线城市人口净流入增加了对商品住宅的需求，而这些地区在经济萎缩大环境下展现出较强增长动力的亮点，驱使资产配置荒格局下的资金流大量涌入，甚至出现了诸如去年股市**的情况，最终更多的表现为投资性需求推动的房地产价格上涨。
财政部部长楼继伟就“财政工作和财税改革”等相关问题答记者问，在谈到个税改革问题时，楼继伟表示，新体系下房贷利息、教育和抚养子女费用将可抵税。在此之前，各地陆续出台相关地产去库存的政策，旨在将地产行业过剩产能出清，个税改革可能成为地产去存库政策的下一个重磅武器。而央行货币政策上已经稳健略偏宽松，降准只是这个政策实施的第一枪，流动性的持续性释放可以避免地产行业硬着陆，宽松货币政策将造就新的接盘力量。
众禄研究中心认为，在整个地产去库存的过程中，地产行业上市公司将充分受益，尤其是在一线城市有较大规模布局的地产行业龙头公司将会是最大受益者，众禄研究中心前期强烈推荐地产行业也正是基于这样的逻辑，而目前来看，这个逻辑未变，重仓配置地产行业龙头或者专注于跟踪地产行业指数的基金产品中短期内仍可继续配置。相关基金产品可以关注：国泰国证房地产、鹏华地产分级.
(众禄基金研究中心)
周期行情来袭 该关注哪些分级B？
ETF和分级圈 ETF和分级圈
有段子说，前几日地产股在经历绝地反弹之后，有两拨人马在房地产交易中心狭路相逢，一拨人马卖掉了手中的房准备进股市抄底；而另一拨人马则刚从股市中割肉套现出来扫房，两拨人马在交易大厅擦肩而过，暗中各自骂了对方一句：**(此处已被和谐)
3月7日，虽然地产板块上涨势头有所回落，但其他周期板块仍表现亮眼，有色、钢铁继续领涨大市，“周期天团”震撼来袭。
短期大盘上涨迅速，或有调整压力，但今年传统周期行业或超越沪深300的收益。年初我们也曾推荐过传统行业分级B，点击《传统行业分级B：未来是你们的，今天仍然是我们的！》查看，今天再梳理一下。
圈主今年以来反复提到，这一轮行情是供给侧改革推动下，像有色、钢铁、煤炭这样的周期性产品价格上涨带动的。从目前两会释放的信号来看，无论是今年5月1日起全面实施营改增，还是新上报的个税方案(教育、房贷支出将分类扣除)，政府将继续通过政策加码的方式去产能、去库存，配合大宗商品大周期触底，周期板块或将持续受益。
有色板块
美元阶段性走弱和国内宽松的货币环境有利于工业金属价格反弹，下游地产、汽车、家电等领域的需求或超预期，都将对有色产品的价格产生利好。
对应的相关标的有不带杠杆的有色母基金(160221 公告, 行情, 点评, 财报)和大约2倍杠杆的
有色B(150197 公告, 行情, 点评, 财报)。受市场情绪影响，今天有色B的母基金整体溢价率有2个点，明天行情若不能延续，母基金整体溢价率的修正或导致有色B价格回调。
钢铁板块
逻辑同上，对应的相关标的有不带杠杆的钢铁母基(168203 公告, 行情, 点评, 财报)和大约2.5倍杠杆的钢铁B(150288 公告, 行情, 点评, 财报)。同样受市场情绪和钢铁B的流动性影响，今天钢铁B的母基金整体溢价率有2.59%，明天行情若不能延续，需注意钢铁B价格的回调。另外钢铁B近1个月日均成交额700万元，资金量大的需注意流动性不足带来的冲击成本。
地产板块
去库存仍将是2016年的主旋律。
一是《政府工作报告》中专门提到，营改增后地产行业的税负只减不增，且所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围。营改增的实施或将优化地产企业的利润表；
二是在居民资产负债表里头，个人购放贷款额余额可能只有全国房屋存量价值的10%多，未来居民杠杆率可能进一步提升，刺激住房需求进一步持续释放。
对应的相关标的有不带杠杆的房地产母基金(160218 公告, 行情, 点评, 财报)和大约3倍杠杆的房地产B(150118 公告, 行情, 点评, 财报)。
以上是各板块中流动性较好的品种，另外还有煤炭B级(150290 公告, 行情, 点评, 财报)、资源B(150101 公告, 行情, 点评, 财报)等，喜欢什么自己挑。
最后风险提示：分级B擅长大涨大跌，不要重仓单一品种，也不要全仓分级B，除非确定心脏真的很好，可以承担跳楼机一样忽上忽下的波动哦！有着坚定看好的信念才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦！
(老虎财经)
政府报告未提注册制 众禄研究：利好A股
2016年3月5日李克强总理所做政府工作报告剔除了过去两次均有出现的股票注册制改革字眼，对于股票市场的相关言论，转变成“推进股票、债券市场改革和法治化建设”，意味着注册制改革已不再是今年政府工作的主要内容，注册制改革大概率上不会在今年实施，而是将更注重注册制改革的前期工作，比如股票市场的制度性和法治化建设。
对于A股市场的影响，众禄研究中心认为是偏正面的，这将减缓中小创个股估值回归的步伐，给予了中小创个股中短期维持较高估值的空间，而在宏观经济运行形势没有出现改观之前，成长性和业绩稳定性较高的中小创上市公司仍会受到市场资金追捧，参与中小创个股投资的择时选股能力突出的偏股型基金仍可继续参与，跟踪中证500指数的指数型产品亦可参与。注册制改革信号相对清晰之后，仍需关注上海战略新兴板对创业板的挤出效应。相关基金产品可以关注国联安双力中小板综指(162510 公告, 行情, 点评, 财报)。
(众禄基金报)
分级基金下折损失去哪儿了？
熟悉分级基金的投资者都知道：分级基金有三类可投资份额，指数份额(简称基础份额)，稳健份额(简称A份额)，杠杆份额(简称B份额)，其本质是通过分离标的资产现金流创设出两类新的投资标的(A份额和B份额).A份额和B份额具有一定的约定关系，即：每一年，B份额以其净资产为担保并支付约定利率向A份额融资来投资标的指数，所有盈亏由B份额承担，通过这种分层设计，满足了市场不同风险偏好的投资需求。
我们发现，从产品机制角度，防范B份额净资产跌破风险是此类产品持续运作的必要条件，当市场面临持续下跌时，必须引入一种机制来防止B份额净资产为负，分级基金下折机制就是这样一种保护A份额本金和利息不受市场涨跌影响的机制，通过对B份额净值设定一定的阀值(通常为0.25元)，在极端情形下，0.25元能够抵抗t日标的指数发生跌停后B份额净值不被击穿。下折后，两类投资者按照初始杠杆配比重新运作，A份额投资者的额外资产将以母基金的形式归还。设立下折机制的意义在于，在市场持续下跌时，分级基金依然可以维持整个分配关系。在实际运作过程中，下折机制带来了一个新的问题，当触发下折后，B份额投资者发现即使指数上涨，但自己净值可能面临减少的风险，那么，杠杆份额投资者的损失去哪了，难道在下折过程中，杠杆会变负吗？
分级基金下折损失主要原因来自于杠杆份额的高溢价重置，我们需要理解三个问题，1、为什么大部分杠杆份额总是溢价交易？2、为什么临近下折时，溢价率通常会上升？3、下折过程中溢价率如何影响分级基金？
1、我们知道，分级基金的A份额和B份额不能单独申赎，只能在二级市场交易，因此，价格和净值的差异就形成了折溢价，参考当时市场收益率水平及分级A的名义约定利率，大部分A都是折价交易，而根据分级基金的折溢价套利定价原理，相应B份额应是溢价交易。举例来说，投资者以1.2元买入净值为1元的杠杆份额，此时，溢价率为20%，正常情况下，杠杆份额都是以溢价交易，只不过溢价率会波动。
2、临近下折时，往往伴随指数快速下跌，此时，由于二级市场有涨跌停板限制，且在临近下折阀值附近时，净值杠杆比较高。举例来说，配比1:1的分级基金，当A份额净值1元，B份额净值0.35元，B份额价格0.5元，B份额溢价率43%，当日标的指数下跌5%，B份额净值下跌至0.2825元，即使当日B份额交易价格跌停收盘，收盘价格0.45元，此时，溢价率被动提升至60%，由于涨跌停限制使得价格变化的速度跟不上净值变化的速度，我们可以认为这些价格上的亏欠会在未来进行偿付，此过程中累计溢价率提升部分即为偿付数额。
3、分析主流分级基金合同，当触发下折后，A份额、B份额及基础份额的净值归1， A份额超过B份额的净资产部分变成母基金，两类份额下折后首日开盘价参考其前一日收盘净值。所以，下折过程中，如同跷跷板两端重新回到原点，A份额和B份额的折溢价率归0，两类份额重新从平价1元开始，所谓的下折损失实际是溢价的消失，而对应的，对于折价的份额而言，折价的消失也带来了即时收益。所以，不考虑下折过程中指数涨跌，赎回费率以及开盘后折溢价回归，分级基金的B份额下折损失来自于溢价率归0。直白地说，投资者原本以0.5元买了0.25元的B份额，通过下折后，原本100%的溢价率消失了，价格重置为0.25元，投资者将损失50%的金钱，我们可以认为下折是急速下跌时累计溢价率提升部分的一次性支付。不过，如果投资者对下折有强烈的预期，可通过买入折价份额来对冲溢价份额的溢价损失。
(上海证券报)
“两会”期间谨慎持仓 中期关注黄金ETF
上周市场大小盘表现分化，大盘上涨，小盘下跌。截至3月4日，上证指数收于2874.15点，全周上涨3.86%，深证成指全周下跌0.39%。中证100指数上涨6.84%、中证500指数、中小板综指、创业板综指分别下跌0.48%、1.61%、6.49%。上周各行业涨跌不一，其中银行、非银行金融、有色金属涨幅较大，分别为9.01%、7.06%、6.38%，计算机、传媒、电子元器件跌幅较大，分别为8.18%、4.77%、3.91%。
慎对“两会 ”行情
本周市场最值得关注的就是“两会”信息。上周六，李克强总理所做的政府工作报告和“十三五规划”纲要草案发布。海通证券认为：经济目标的制定兼顾了供给侧改革和“十三五”增速底线，而财政、货币政策均较2015年更为积极，需求刺激托底经济意图明显。今年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%—7%，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内，进出口回稳向好，国际收支基本平衡，居民收入增长和经济增长基本同步。单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放继续减少。着力加强供给侧结构性改革，加快培育新的发展动能，改造提升传统比较优势，抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，加强民生保障，切实防控风险。整体来看，政府加大了2016年货币财政刺激力度，另一方面下调了GDP增长速度，将导致通胀的上升。通胀重来的背景下，黄金商品将是配置首选，债券必然受损，而股市则祸福难料，因为价格上涨对盈利有利、但利率提高对估值不利，同时股市的投资逻辑也会发生巨大的转变，轻资产的成长类企业受损，而重资产的周期类企业则受益。短期市场呈现周期强，而中小市值弱，表明市场对于风险的厌恶在抬升，加上通胀或重来的预期下，我们对下周股市保持谨慎。
此外，由于我们对于本周市场整体保持谨慎，对于分级基金激进份额也建议投资者大幅降低仓位，或是采用折价套利增强整体收益。而我们此前推荐的传统封基在上周表现良好，折价大幅收窄，短期年化回归收益不再具备吸引力，投资者也可以考虑替换其他品种。
随着通胀预期的提升，黄金保值预期再起，目前国内有多只黄金ETF可供投资者选择，对于有保值需求的中期配置者，可在二级市场进行买卖，同时由于短期黄金上涨预期形成，黄金ETF或会有二级市场溢价交易的现象，投资者也可以采用申购卖出进行套利操作。
(中国证券报)
工薪族妈妈：用8年基金定投说爱
6124点，是所有人都未曾忘记的2007年的A股高点，也是我阿姨开始8年基金定投之旅的起点。
阿姨是一位日资企业普通工厂的流水线工人，没有太高学历，基本是按工作量获取微薄收入。平常收入3000多元，但在工作量少的时候，每个月只有1510元的基本工资。让她的日子更艰难的是，她老公以赌博为生，每隔几天就找她索要赌资，还有一儿一女要上学，根本存不下什么钱。
满城尽是基金人，说的就是2007年大牛市时基金的风光，也吸引了我入市。犹记得2007年一季度，股市不断创出新高，基金赚得盆满钵满，我刚刚参加工作，让家人给了我几千元买基金。我尝试申购了广发稳健和广发策略优选，不到1个月就有非常不错的收益。自信满满的我马上开了股票账户，积极奔向股市。
然而，黑色的“5·30”来袭，但我以为上调印花税是好事情，因此当天还迅猛加仓，结果账面出现不小的亏损。但我意外发现，基金账户所持有的广发稳健和广发策略优选竟然还有浮盈。这个差异让我决定选择基金进行长期投资，于是，开始定投广发聚富基金，并一直坚持到现在。
我的基金投资之道吸引了我的阿姨。2007年8月，她在我的介绍下，在银行开了基金账户，开始定投广发稳健和广发聚富两只基金。那时，银行渠道的理财经理说基金定投的期限可以选择3年、5年和8年，阿姨选择了8年期限。
2007年10月，上证指数创下了6124点后开始掉头向下，指数最低跌到1664点，很长时间是在两三千点的位置徘徊。但阿姨没有关注股市的涨跌，也从来不看基金净值，只是一直坚持基金定投，每个月将400元投资到广发稳健和广发聚富。她平时非常省，基本上没见过她买新衣服。在每个月3000元的收入中，阿姨会精打细算，算好给女儿和儿子的学费、生活费、水电费等，连交通费都算得很精准。在那段艰难的日子里，阿姨想尽各种办法节省开支，就为了在每个月8号时银行卡上能有400元坚持基金定投。
8年过去了，基金定投成为阿姨存钱的唯一方式。但她到现在还不了解自己买的基金是什么类型，净值多少，基金每天涨跌幅多少。她只有一种非常朴素的想法：基金定投就跟银行定期存款，积少成多，将来可以给女儿和儿子留点钱用。
现在阿姨的女儿已经毕业去香港上班，每月都会给一点钱作为弟弟在高中日常开支，阿姨的生活好了很多。2015年8年，阿姨8年定投时间到了。她让我帮忙查查她的基金收益，账户显示并没有亏钱，且略有盈余，阿姨听到后笑容满面。
阿姨说，别看每月400元很少，8年下来还是能存下不少钱呢，不定投钱都用了，哪里还有这笔钱。她盘算着，儿子今年都高三了，如果考不上大学，就争取给儿子留点钱开间文具店，让儿子做点小生意。作为母亲的她，不得不为自己儿子的未来着急，生怕他走他父亲赌博的老路。
阿姨还说，虽然现在女儿在香港上班，也能赚钱了，但她未来还要结婚，需要给她钱置办嫁妆。作为父母，要给女儿体面的嫁妆。儿子将来结婚费用也很大，她还需要继续工作努力赚钱。
从上证指数的高位开始定投，坚持8年获得正收益，我问阿姨是否需要赎回暂停定投。阿姨拒绝了，她决定继续坚持定投。这一次，阿姨在“期限”这一栏又一次选择了8年。
书中说，“母爱如同安静的港湾，为船只遮风蔽雨；母爱犹如蔚蓝的天空，让鸟儿自在飞翔；母爱犹如晶莹的阳光，为咱们照亮前方；母爱如同暖和的巢穴，让雏鹰茁壮成长。”
而阿姨宁愿自己省点，也要坚持基金定投，给儿女绸缪，期许给他们一个美好的未来。
(中国基金报)