约翰聂夫的低市盈率策略，就是他永远选择市场中，市盈率最低的组合进行投资，于是温莎基金业绩极佳。长期大幅跑赢市场，而且温莎基金的业绩，基本都来自平衡市和熊市，也就是说一到特大牛市，这种低市盈率策略反而不灵了。见图1。
从市场回报我们就能看出来，策略的胜算排序是，低市盈率策略最大，其次是低市净率策略，第三是低市现率策略，第四是高股息策略，第五才是平均市场回报。所以低市盈率的胜面非常大。那么在A股市场上有用吗？当然有用，见图2。
低市盈率策略，长期明显跑赢市场。而且这几年的优势十分的大。截止到2017年，低市盈率策略，在18年间的年化回报是17%，远超市场均值。这个策略，就是选择每年市场市盈率最低且大于0的20只个股，等权重配置。
如有你纪律严明，不妨试一试，选择每年市场市盈率最低且大于0的20只个股，等权重配置。
（完）
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1、如何判断行业基金估值？
判断行业基金的是否具有投资价值的方法是看它成立以来的估值走势，结合过去的走势和现在的估值进行比较。如下行业基金：
全指医药：2013年6月份成立最低估值22，现在估值62，高于历史上98%的时间，明显高估偏贵。
国证食品：2013年6月份成立最低估值17，现在估值39，高于历史上99%的时间，明显高估偏贵。
中证白酒：2015年6月份成立最低估值17，现在估值37，高于历史上99%的时间，明显高估偏贵。
中证银行：2013年6月份成立以来估值跌到了历史新低，估值低于历史上100%的时间，明显严重低估。
地产等权：2015年8月份成立以来估值跌到了新低，估值低于历史上100的时间，明显严重低估。
虽然说有的行业基金估值高并不意味着马上跌，也有可能继续涨。有的行业基金估值低并不意味着会马上涨，也有可能继续跌。投资更需要等待和耐心，估值更像一个锚，只能自己去把握。
目前只提供指数估值，没有直接针对某只股票或者基金的估值，但我们可以通过基金自身投资标的的主题来寻找对应的指数，看这个指数估值来推测该基金的估值。
估值指标
目前常用且非常好用的估值指标就是市盈率PE、市净率PB和百分位，这三者数值越低代表估值越低，未来盈利可能性就越大。具体含义网上有很多，我就直接借用天天基金的定义了，如下：
其中资产收益率多用于股票，基金一般用不到。
另外，PE适合盈利稳定的行业，比如消费、医疗、上证50等；而PB则适合强周期性行业或者盈利非常不稳定的行业，比如银行、石油能源等。
一般的，大部分行业或者宽指指数都适用于PE估值，在各大理财平台中都会明确标注适用指标的，大家无需担忧自己记不住什么的。
找基金对应的指数，看其估值
这个很简单，就看基金投资标的是什么主题就去找什么行业的指数，这里可以大概分为两类情况：
1.从名字就能看出基金对应哪个行业指数的
首先，基金命名是有规则的，一般都是基金公司+基金主题+基金类型+收费类型，比如易方达消费行业股票A，就代表是易方达公司的消费行业的股票型基金，而收费类型为A类（一般分为A/B/C三类）。
那么很多基金都可以看出其投资主题，我们只要读懂基金名称就可以找到对应指数了。
举个例子，如新能源产业股票基金，明显的它是新能源板块的股票基金，那我们去找新能源主题估值即可。
中证新能源产业指数估值情况如下，市盈率PE为104，低于0%的历史市盈率，为显著高估。
2.无法从基金名称看出对应指数的
也有很多基金选择基金时不按照行业来选，而按照蓝筹、成长股、中小盘等来选，这些就很难找到对应的行业或者主题指数了。
不过我们也可以看基金重仓股票来找近似的指数，对该基金有个大概的估值。
举个例子，易方达中小盘混合，我们单看名字看不出所以然来，再看其重仓股票，白酒占比约30%、医药生物占比约20%，那么我们看白酒和医药指数就行了。
白酒和医药生物估值都是显著高估，这点和该基金近期上涨幅度也是相符的（近三个月上涨32%）。
值得注意
无论是PE、PB还是百分位，历史数据占主导地位，也就是说这个估值基本是从历史来推算未来盈利能力和概率的。
那么说到这里大家应该明白了，历史业绩仅供参考，不能完全决定我们的投资策略，尤其是对科技、创业板来讲，他们很有可能多次创历史新高。
低估值买入并不代表为了一定是最能挣钱的，只是挣钱概率和收益率相对大一些；相应的，高估值基金不是一定不能买，比如大科技基金。除了估值以外，我们还要结合市场行情等综合考虑。
2、什么是市盈率？市盈率能说明什么？
市盈率，是最为常用的评估股价水平是否处于合理的指标之一。什么是市盈率呢？是股票价格与每股盈余之间的比例，市场中泛指的是静态市盈率。而这项指标能说明什么呢？能更好的评判一家公司到底处于高估阶段、合理估值还是低估区间，具有评判合理估值的意义。
股市中常见的市盈率是静态市盈率，但这项指标的缺陷也是很明显的。具有重要的评估价值，但也需要了解其的缺陷性。因为市盈率的计算方式为：股价÷每股盈余。股价，大家都了解是什么，就是股票的价格。而每股盈余呢？也就是每股所代表期间赚了多少钱。缺陷就缺陷在这里了，因为每个季度所呈现公司的净利润是不同的。那么，对应计算的市盈率呢？显然也就是不同的。有季度的，有年度的。所以，静态市盈率在计算的时候，需要规避这种缺陷性。
除了静态市盈率，常见的还有动态市盈率、滚动市盈率，这两种市盈率均是在静态市盈率缺陷的基础上改良的。所谓的动态市盈率，就是将静态市盈率的每股盈余乘以一个动态系数，比如第一季度的每股盈余，那么对应的系数为4，也就是需要整合计算4个季度。那么对应半年度呢？对应的系数为2，也就是有两个半年度的数据需要计算。这样计算得出的动态市盈率，确实要比静态市盈率要合理一些，但同样存在缺陷，因为不同的行业、不同的公司有着不同的呈现，有的是周期股，有的是业绩不稳定的股票。虽然对一些业绩稳定的公司有着很好的计算价值，但对于一些周期股、业绩不稳定的公司而言，效果就需要大打折扣了。
还有一种是滚动市盈率，这种市盈率的计算方式较前两种要更为合理，因为其计算的每股盈余为滚动四个季度，比如当前公布的为半年度财报，呈现的是半年度每股盈余的数据，而滚动市盈率则是将数据滚动至去年半年度，叠加起来有四个季度的数据，然后进行计算。这个计算方式，较前两种更为合理。但，对于一小部分公司，特别是期间有着较大业绩波动的公司来说，计算起来还是存在着一定的问题。
在股市投资的过程中，市盈率是一项十分好用的评估指标。
朋友们好！
市盈率是股票价格与每股业绩的比率。一般来说，市盈率越低的股票，风险越低，投资价值越高，而市盈率越高的股票，风险越高，投资价值越低。
1
市盈率
市盈率是指股票价格除以年度每股盈利，这个比值就叫做市盈率指标。市盈率的公式就是市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。
市盈率指标是经常用来评估股价是否合理的一个关键指标。市盈率指标整体上来说，用于个股股价是否合理也算是一个比较好的评价手段，但是一般来说，市盈率指标并不能完全对应出股价的高低。
因此，市盈率虽然是一个评估股价高低的一个指标，但是在选择个股的时候，一般也就是作为一个参考性的指标。
2
市盈率低，说明风险低一些
市盈率是评估股价高低的一把参考指标。一般来说，如果一支股票的市盈率比较低，那么就说明股票的投资价值是比较大的，如果长期持有亏损的可能性是比较小的。
一般来说，市盈率指标可以作为股票股价的高低的一个参考性指标。如果真想购买股票的话，还可以参考一下市净率，业绩增长率等指标。
比如现在股票市场中，一些银行股的市盈率是比较低的，这些银行每年还能够分红，每天的业绩增长也是比较稳健的。因此，这样的银行股，可能长期持有的话，风险可能是比较低的，而盈利也可能比较稳健。
因此，市盈率低，说明股票的风险稍微小一点。
3
市盈率高，说明股票风险高一些
股票的市盈率很高，这个说明股票的风险是比较高的。如果一支股票的市盈率比较高，说明这支股票股价可能已经偏高，如果购买的话，可能风险是比较大的，如果购买这样的股票亏损的可能性会大一些。
在选择股票的时候，如果你要是价值投资的方法，一般都会规避一些市盈率特别高的个股，这些股票没有多少实质性的业绩增长，好多都是概念性的。这样的股票有时候虽然涨幅巨大，但是如果最后消息不属实的话，股价也会快速下滑的。
因此，市盈率高，说明股票风险高一些，一定要谨慎选择。
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结论
综上所述，市盈率是指股价除以每股业绩的比值。一般来说，市盈率指标可以评估股价的高低，市盈率较低，说明股票比较具备投资价值，如果长期持有可能风险较小。如果市盈率较高，说明股票风险较高，如果购买可能会亏损。
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什么是市盈率
市盈率如果用最通俗最简单的概念来理解，它代表的，就是你投资一只股票后，收回投资成本需要多少年。
要理解这一点，我们先来看市盈率的二个公式：
1、市盈率=每股价格/每股收益
2、市盈率=公司总市值/年度净利润
举个例子，比如一只股票现在的市值是100亿，年化净利润是5亿，那么市盈率就是20倍，代表的是这家公司如果每年都维持这个利润，投资者需要20年才能收回成本。
然而现实中，每家公司的年利润不是稳定不变的，如果一家公司利润能每年持续增长，那实际收回成本的时间就会缩短。
增长率越高的公司，理论上可以给出的市盈率就越高，所以我们看市盈率一定要动态的去看。
市盈率能说明什么？
市盈率最大的功能，是帮我们衡量一只股票贵还是便宜。
股价贵还是便宜，首先肯定不是看价格，这一点需要提醒一下新手。如果1块钱的股票一定比2块钱的便宜，那炒股就太容易了，只要买价格低的股票就行，那谁都能赚钱了？
那看股价高低到底应该怎么看呢？
你要学会判断企业大概值多少钱，然后和现在的股价比比，才能看出股价到底是贵了还是便宜了。
不同行业和阶段的公司，要用到的估值指标和方法是不一样的，但有一个最基础、最常用的指标就是市盈率，有利润的公司都可以算算市盈率来看下。
市盈率通常是越低越好，但一定要和同行业公司比，不同行业的公司差异通常很大，很多没有可比性。
比如，成长型公司因为每年的增长幅度非常大，所以投资者能接受的市盈率也是相对比较高的；每年增长缓慢的公司市盈率就相对偏低；周期性行业的公司，因为利润波动幅度太大，所以市盈率通常也不太高。
如果想做好投资，市盈率通常是不能直接从炒股软件上看的，最好是你自己算一算：
1、要判断净利润的真实性。
如果上市公司有财务造假，净利润虚高，那算出来的市盈率就不准确，会偏低，用不准确的指标来做投资判断，肯定是不行的。
2、净利润要扣除掉非经常性损益。
我们判断一家公司赚不赚钱、未来增长怎么样，主要看的是常规经营性的利润，但有时候，公司也会有一些其他的利润，比如政府补贴啊、非常规的投资收益等等，当这些收益占净利润比重较大时，对市盈率的影响就比较大了。
所以想要做出正确判断，用扣非的净利润来算市盈率会更有参考价值。
3、把净利润和自由现金流对比看
比如，有一些重资产的公司，如果要维持盈利和增长，就需要不断把利润投入购建新的固定资产，也就是长期有利润但缺少现金流，这样的公司需要不断的融资，就会不断的稀释每股收益，所以在判断市盈率的时候要考虑打折扣。
当我们能估算出一个相对正确的市盈率后，可以和公司历史的市盈率对比下，看看现在的估值水平，是偏高还是偏低了，然后把这个市盈率和同行业公司比较一下，才能更清楚看明白股价是贵还是便宜。
最后，如果想通过市盈率来衡量股票价格贵还是便宜，最好是看TTM动态市盈率和自己估算一下未来的市盈率，投资是投一个公司的未来，对一个公司未来利润的预估是最难的，能不能预估出一个公司未来的增长和利润，以此为基础去推算一个未来的市盈率，往往也是投资高手和韭菜最大的境界差别。
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3、怎样判断指数基金的估值？
指数基金也能估值
主要的指数，比如上证50，沪深300，创业板等，也是能看PE、PB的，一般来说，看指数只用这两个指标就够了。
如果你长期观察指数的PE变化，就会发现它们基本上在一个合理区间内变化。
上证50： PE=15(7~49)
沪深300：PE=16.5(8~51)
中证500：PE=32(15~67)
中小板： PE=41(16.5~93)
创业板： PE=50(29~138)
括号里的是PE变化范围，括号外的是长期的中性位置。
一般来说，当眼下估值低于中性值的0.75倍就可以考虑投资了，高于1.5倍就要考虑离场了。今天的沪深300指数PE=10.6，相当于中性位置16.5的0.65倍，低于0.75倍了，所以应该考虑进场投资。
用周期来看走势
因为指数是一堆股票的价格，而正常企业都是比较平稳的发展状况，所以，指数几乎不需要考虑特别的溢价，比如成长性、垄断性等等。如果从这样的逻辑考虑，指数的K线波动，几乎就是市场情绪的波动，那么它的长期走势应该是简单的直线才是。
如果用比较长的均线看，比如3年线、5年线，则指数低于这条长期均线就是低估了。
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1指数基金估值看的最基本两个指标PE和PB，市盈率和市净率
1市盈率，公司总值和利润的比较，判断这家公司未来的增长空间，市盈率高的公司，其利润增长也快。通过市盈率来判断目前指数基金投资的行业指数目前处于低估值还是高估值。，可参考历史PE增速水平做出评估，这个评估指标适合流动性强的优质行业。低估值加稳定性。
2市净率PB，PB 越小，意味着公司经营向好，资产运营增速快，带来了上市公司的高净值，PB适合那些轻资产企业，没有过多负债和亏损的上市企业行业