美国时间3月15日（周日），美联储紧急宣布一系列货币宽松政策，以应对新冠疫情对美国经济造成的影响。其中，针对实体经济的主要包括将联邦基金利率降至0-0.25%、鼓励银行使用资本和流动性缓冲帮助实体经济；未来数月将购买5000亿美元国债和2000亿美元抵押支出证券；同时，还包括若干向银行、市场、部分国家央行提供美元流动性的政策。
然而，金融市场却不买账。3月16日，美股触发了近两周的第三次熔断……标普500当日收跌11.98%，纳指收跌12.32%，道琼斯指数跌幅12.93%。标普500距离2月19日最高点下跌了30%，市场恐慌程度比得上2008年。
数据来源：Wind 数据截至2020/3/16
与2008年严重债务危机不同，本轮美股暴跌主要受全球疫情影响，今年2月份之前公布的美国宏观经济数据并不差，金融系统也相对更完善。但是，由于美国政府以及欧洲政府对疫情的反映和掌控能力未达市场预期，投资者风险偏好下跌、避险情绪加剧，进而抛售风险资产，转向低风险或无风险资产。而资产下跌带来流动性的补充需求，叠加近期国际原油价格的雪崩导致市场进一步下跌。美国的股市堪比我国房地产，如果疫情不能得到有效控制，继续蔓延，基本盘危机可能引发美国经济陷入衰退。
在当前的环境下，美股市场企稳可能需要政府果断采取行之有效的疫情防控措施削弱病毒带来的冲击；对受冲击比较严重的企业采取有针对性的财政支持政策等等。从历史经验看，美国轻度经济衰退往往会造成美股平均35%左右的跌幅。因此，如果此次疫情所带来的危机持续时间不长，尽管二季度经济有所收缩，但未来的下跌空间有限；如果疫情进一步恶化，则可能造成更大的风险或严重经济衰退。
国内市场，尽管A股走出“相对独立”的行情，但难免受到全球金融市场扰动，进而产生较大波动。同时，由于全国经济活动因疫按下暂停键，国家统计局发布的1-2月实体经济数据出现显著负增长。这是我们当前所面临的现实。
然而，从中长期看，由于疫情得到有效遏制，国内经济活动正在逐步恢复正常。根据国家发展改革委新闻发言人孟玮在3月17日在发布会透露，全国规模以上工业企业复工率提高较快，除湖北等个别省份外，全国其他省（区、市）复工率均已超过90%，其中浙江、江苏、上海、山东、广西、重庆等已接近100%。在经济恢复期，行业龙头企业凭借规模优势和资金优势，有望率先从疫情冲击中恢复元气。
此外，今年以来利率中枢下移较快，十年期国债收益已降至2.68%。市场在低利率背景下可以关注收入仍能维持一定增长的医药、科技、食品饮料；可以关注成本压力受益减轻的公用事业、房地产、建筑装饰、交通运输。根据招商证券研究，在利率较低且社融出现企稳的情况下，即经济复苏的早期，金融板块（银行、券商）也将会有不错的表现。
MSCI中国A股质优价值100指数权重行业均受益于低利率环境。该指数以价值因子+质量因子优选中国核心龙头资产，指数股息率3.0%，与十年期国债收益差处于相对高位，价值风格显著，长期走势跑赢沪深300，具备配置价值。
数据来源：wind 数据截至2020/3/16
风险企稳后，建议关注MSCI中国A股质优价值100指数对应产品大成MSCI中国A股质优价值100ETF（515520，场内简称MSCI价值100ETF）及联接基金（A类007782，C类007783）。
数据来源：MSCI、WIND；数据区间：2009-11-30-2020-3-16
风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议。基金投资有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。