A股震荡调整，有一类基金节后却颇受市场青睐，资金逆市大幅流入。
节后ETF大幅流入
据wind数据统计，截至3月26日，沪深300指数回撤幅度超15%，但是A股ETF基金资金净流入高达472亿元，单日净流入最多达108亿元（wind，截至20210326）。
这组数据说明了什么呢？在市场震荡之时，很多投资者因回调陷入要不要赎回的纠结中，但却有大量的资金不仅没被调整行情“吓退”，反而通过ETF基金积极布局。
数据来源：wind，统计区间为20210218-20210326
为何大量资金借道ETF涌入市场呢？其实道理很简单，经历春节后的连续回调，A股的风险溢价（FED模型）已经回升至历史一倍标准差以内。听起来有点绕口，简单来说就是当前市场资产的性价比已经重回合理区间，不少长期配置资金跃跃欲试，逢低吸筹的迹象较为明显。
行业主题ETF vs 宽基ETF
而在ETF整体保持大幅流入的趋势下，我们也发现一个显著的现象：那就是节前备受市场追捧的ETF基金以行业主题为主，包括证券、军工等，而到了节后则以宽基ETF为主。
为何会发生这样的变化呢？南南总结为几点原因：
首先，节后以来市场的大幅连续回调，配置单个行业的风险相对更大。
从A股的历史表现来看，往往呈现出板块风格轮动的特征。在整体情绪较热之时，板块之间轮动加速，往往呈现“你方唱罢我登场”的上涨趋势。此时如果配置一些高景气行业更有可能获得超额收益，相较之下宽基指数的收益表现一般没有热点行业表现好。
例如2020年的结构性牛市中，电子、食品饮料、军工、医药等细分行业表现强于大盘。而如果在震荡下行的市场，更易遭遇估值回调的现象，此时配置单个行业的风险相对更大。
因此，很多投资者会选择通过宽基指数来伺机进行低位布局，获取市场未来估值修复带来的收益。于是，很多基民也总结了一句口诀来形容这种形象:
「牛市买行业，熊市买宽基。」
数据来源：wind，统计区间为20200101-20201231
其次，在“风格再平衡”趋势下，以中证500为代表的细分行业龙头和中盘股票仍处估值洼地，具有估值优势。
据wind数据统计，截至3月31日，中证500指数市盈率为26.63倍，位于近10年的P24分位数，可以说仍处于“黄金布局区间”。
数据来源：wind，截至20210331，分位数统计口径为近10年
除此之外，行业分布均衡，成长性较强，也是这类宽基指数受到资金青睐的一个原因。
说到这里，我们来看看中证500指数的行业分布。不难发现该指数前四大行业分别为医药生物、化工、电子和电气设备，多为成长型性较强的新经济行业，受疫情影响较小。同时随着复工复产，指数净利润增速也是率先回正，配置中证500ETF的资金有望获取“戴维斯双击”的收益。
数据来源：wind 20210331
回顾一季度的A股表现，指数震荡下跌、市场缩量震荡、投资情绪也较为低落。但我们却发现宽基ETF再度受到资金青睐，北向资金一季度也保持大幅净流入。
可以说在市场震荡之时，资金并没有逃离A股，相反它们逢低布局、逆势加仓。因此，对于我们个人投资者而言，在市场艰难时刻千万不能丧失信心，而是要坚定投资信念。
中信研报认为：“悲观顶点已现，四月基本面将破局”。南方基金观点也认为：结合当前市场情绪位置，我们预判短期市场进一步下行风险有限，对市场方向不悲观。过程中可能伴随有较大的波动，但全年指数中枢或较去年有所抬升。
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