机构观察
今天，市场消息面平淡。美股收高的外围利好环境因素对A股盘面走势有正面影响。单纯从技术指标分析，沪市大盘周线图上的MACD指标红色柱增长和两条指标线开口朝上运行，但是，日线图上的MACD指标出现绿色和两条指标线死叉开口朝下运行，当周线图和日线图上的MACD指标线没有形成多空共振的时候，短线就难以出现持续上涨或者持续下跌的单边行情。30分钟图上的MACD指标红色柱缩短与KDJ指标线死叉向下发散运行，显示对应级别调整风险暂未解除；13日均线（3348点）继续呈向上运行趋势，对下方的股指构成牵引。今天，大盘股指会回踩3日均线（3322点）和4日均线，股指受13日均线（3348点）向上运行的牵引拉起，然后，再度小幅回落，在日线图上收出下影线。如果股指没有回踩3327点早盘就直接高开反弹的话，会出现先扬后抑日K线收阴的走势。因此，认为大盘日线图上的MACD指标黄色线没有由现在的圆弧顶形态转化为圆弧底之前反弹，最好不要在盘中去追涨增仓，股指向上反弹离上周高点距离越近越可以短线高抛。
股市盘点
1、周三，两市冲高回落，上证指数报3333.16点，上涨0.37%，成交额5405.77亿。深证成指报13657.03点，上涨0.89%，成交额6578.24亿。创业板指报2769.03点，上涨1.19%，成交额2211.02亿。两市合计成交11984.01亿，连续15个交易日突破万亿元。盘面上，采掘、有色、农业等板块涨幅居前。上证科创板50成份指数已正式发布，7月22日，科创50指数开盘1474.015点，收盘为1497.23点。
2、周三，恒生指数跌2.25%，报25057.94点。国企指数跌1.93%，报10243.51点。北上资金净流入41.70亿。
3、一财：在爆款基金“周周见”的光鲜背后，单季度动辄50%甚至更高比例的赎回，正在普遍发生。梳理今年18只“爆款基金”发现，今年以来，在发行时遭到热捧的这些爆款基金，成立不到半年后遭到了投资者的大幅赎回。这18只爆款中，单单二季度净申购赎回率超过40%的有7只，其中净申购赎回率最高达到72.9%，超过50%的还有2只。
4、上证报：经历了一季度的震荡和低潮之后，公募基金尤其是权益类产品的盈利在二季度迎来“翻身”。数据显示，二季度单季盈利达到7557.27亿元，其中股票型和混合型基金贡献了超九成利润。盈利排名前11的基金公司，合计利润占全行业的“半壁江山”。此外，24只盈利超过30亿元的基金合计利润超过1000亿元。
5、证监会：发布《非上市公众公司监管指引第5号—精选层挂牌公司持续监管指引（试行）》。主要目的是，从新三板市场实际情况出发，建立适合精选层公司特点的持续监管制度；以行政规范性文件的形式对精选层公司的监管要求进行强化，为加强精选层公司行政监管，结合市场分层实施分类监管奠定制度基础；借鉴上市公司监管经验，针对精选层公司构建证监会、派出机构和全国股转公司“三点一线”的工作机制，提高监管效能。此外，全国股转公司消息，新三板精选层将于7月27日正式设立并开市交易。
6、中金公司：2020年国内重卡行业销量有望再超预期并创历史新高，在支线治超、新增建筑类项目及国三车辆淘汰的综合带动下，2H20重卡行业销量有望突破60万辆，带动全年重卡销量超过140万辆。我国重卡需求并未在2020年大幅透支，2021/2022年行业需求或将继续维持125万辆以上高位。
7、立讯精密：控股股东立讯有限及其一致行动人王来胜于7月22日通过深交所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股共计1.30亿股，占公司总股本1.85%。减持资金拟主要用于偿还立讯有限银行借款及支持立讯精密相关资金需求。
8、京能置业（两连板）：有网络媒体报道京能置业参股蚂蚁金服，经自查，公司未曾直接或间接投资过蚂蚁金服；公司未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件；公司未涉及热点概念事项。
9、君正集团（两连板）：近日有媒体报道蚂蚁科技集团股份有限公司拟上市。经核查，公司与蚂蚁金服均为天弘基金管理有限公司股东，公司持有天弘基金15.6%的股权，为天弘基金第三大股东，除此之外公司与蚂蚁金服无其他关系，蚂蚁金服拟上市事项不会对公司生产经营产生影响。
10、证监会：按法定程序同意3家企业科创板首次公开发行股票注册。分别是浙江瑞晟智能科技股份有限公司、芯原微电子（上海）股份有限公司、杭州华光焊接新材料股份有限公司。
11、两市融资余额：截至7月21日，上交所融资余额报7014.18亿元，较前一交易日增加3.61亿元；深交所融资余额报6435.11亿元，较前一交易日减少0.01亿元；沪深两市合计13449.29亿元，较前一交易日增加3.60亿元。
两会前夕，读懂新三板密集采访50位学者、投资机构、业内人士，公司代表。请嘉宾为新三板改革建言献策，推动多层次资本市场的健康发展。
常远，原广州证券投资银行部副总经理，做市商业务负责人，现天弘基金业务总监，分管定增业务与新三板业务。天弘基金是国内货币基金规模最大的基金公司，也是在新三板上投入最多的公募之一。
本文为50人建言新三板改革第九篇。在此，读懂新三板向社会广泛征集对于改革和发展新三板各种建言，欢迎有识之士不吝赐教。请在后台留言，读懂君会与您联系。
“从现在的发展阶段来讲，我认为新三板至少具备有效市场的雏形，因为它有足够的选择权——项目足够多。”常远认为，新三板首要目标应该是回归市场化，形成一个权责充分的有效市场。
在他看来，新三板承载了我国中小企业直接融资的重要使命，同样也是我国资本市场极为重要的组成部分，是很多制度创新的试验田。目前新三板拥有充足的项目供给，有效的遏制了原来主板的三高问题，已经具备了市场化的基础。
此外，他还建议鼓励投资者自行维权，将监管从证监会逐步转向买卖双方，这样类似于国外集体诉讼形式的投资者维权行为将极大的提高市场的透明度与有效性。
以下整理自常远口述。
/ 01 /新三板首先应回归市场化，建立权责充分的有效市场
从目前出发，新三板面临最核心的问题就是退出问题。这个市场没有正常的流动性，或者说，没有一个健全的退出机制。若讨论解决方案，并非改革交易制度，而是组合拳。
2015年的那一次流动性放大，其实是投资机构投机造成的。投资机构全部集中在市场上200多家做市标的，并没有进行理性投资，使得股票价格飞速增长，从而造成供需关系失衡。
现在新三板的问题是应当市场化，因为已经具备充足的挂牌企业。个人认为不应当盲目确定新三板的容量是多少家，而是应当努力的做到市场化，并且让市场来自行调节。
这和美联储调节市场利率本质是一个道理。美联储通过调节联邦基金利率，间接在调节各大银行的同业拆借利率，然后间接地调节市场利率。而新三板应当调节什么呢？这是我们应当认真研究的。
新三板中介、投资机构的利益受损也就间接上升到个人投资者也是一系列的连锁反应，最终直接、间接地伤害了市场参与者。也就是说这个市场付出的代价是要递延的。比如机构全部牺牲了，以后任何管理人恐怕很难再发新三板产品了。
我认为想要解决这些问题，必须清楚地认识到两点。
第一点，没有任何一个政策能够保证它是创新的，一定能成功的。现在很多人很焦虑，觉得以后市场会有问题了。市场改革肯定是要付出代价的，现在市场也付出了代价。现在应该用最合理的手段去修复市场，使它更平稳地运营下来，我认为不可以急功近利。
第二点，政策放开不是第一步。我们要精准找到问题所在。在目前的形势之下，我个人认为不能再盲目地出台一些政策，比如说放开散户等。原来我们大家就一直在呼吁政策的放开，这是肯定要放的，但是这并不是第一步。
第一步是市场回归一个市场化的运作状态——权责充分的有效市场。从现在的发展阶段来讲，我认为新三板至少具备有效市场的雏形，因为它有足够的选择权——项目足够多。但是投资者则相反并不够多。
这是一个选项目的市场，各个项目都应该用自己的核心竞争力去拉拢投资者来投资他们，而恰恰现在没有这个举动。那反过来，应该把问题推给一些挂牌企业，企业融资之后，应当以相应的业绩来回报投资者。如果企业自身爆出黑天鹅事件，就会使得投资者血本无归。
/ 02 /监管权力应鼓励投资者集体维权，形成市场化监管体系
市场回归市场化，根本不在于倒逼着监管层出台新政，而是以组合拳的形式去解决现有问题。
我个人认为政策的推出是需要择时的，现在显然市场还没有达到放开新政的阶段。去年有类似行悦信息那样的黑天鹅事件的发生，所以在黑天鹅事件频发的状态下，必须先立出一个规矩来解决问题。
组合拳的第一步是通过重罚形成市场的自律监管。其中，重罚的关键是精准重罚，不要盲目地重罚，要清晰地界定权责，找出市场的问题。这时，监管层不能把事情全部揽下来，毕竟在新三板上有一万多家企业。
监管层的定位应该是主持公道。如果买卖双方之间出现矛盾，在司法程序允许的情况下，监管层可提供一些必要信息，由买卖双方通过司法手段去解决问题。这样一来，几万家机构监督新三板上一万多家企业的效率一定会比证监会和股转公司监督的效率要高。
与此同时，要发动投资者对企业的监管。投资者对企业进行了投资，投资机构应坚决地为其出资方维权，去行使投资者的权利。如果每个投资者都行使他的权利，也有相应的手段去行使他的权利，这个市场就是自律监管了。
总之，我认为新三板虽然现在处于一个比较尴尬的局面，但是这个尴尬的局面未必是件坏事。我们所有投资者应当集体启动主动维权措施。监管的主体应该由证监会和股转公司，甚至由券商转移到我们投资者和企业之间，由监管层与中介机构提供信息支持，这才是监督的王道。
虽然，现在这个事很艰难，但是我觉得新三板目前的一个状态下，已经存在雏形了，至少我们已经有这种供求关系了。
组合拳第二步是交易制度的完善，完善相关细则。但是交易制度完善的前提是市场各个参与方进行深度反思，并完善自身在新三板上的功能与作用。
市场中的参与主体都应该进行反思，从而让这个市场自行的去完善。我们都在通过各自努力去间接地影响这个市场，我们应该先客观地了解具体的数据。例如统计所有的产品到期日，大概在集中时间段内有多少的买盘和卖盘。在这个期间之内，我们应该采取什么样的一个举措。
此外，对于已有的交易制度，以做市商制度举例，做市商应当完善和发挥其应有的作用，逐步探索新的交易制度。
市场定价是由多方面决定的，不是因为做市商本身的问题，而是市场供需关系发生了急剧的转变以及券商自有资金的考核制度导致了这种报价。调整目前的交易结构需要一个过程，在这个过程中应该先调研，再推行新政。
我相信，做市商在新三板市场上的功能和作用还是很巨大的，我们不能因为一个被动的局面，就否认做市商制度，而是应该去完善和发挥其功能作用。