【市场分析】
A股巨震一日秀模式未破 创业板收获史上第三涨幅（本页）
【投资机会】
A股巨震一日秀模式未破 创业板收获史上第三涨幅
当天创业板指单日上涨141.24点，以5.82%创下近四年半来的最大涨幅。不仅如此，这一涨幅还创下创业板史上第三大涨幅，排在更前面的分别是2010年10月19日的6.82%，和2010年11月15日的6.13%。
经历4月20日的恐慌暴跌后，A股市场4月21日的表现，再度点燃投资者对此轮牛市的热情。
当天表现最为抢眼的创业板指，单日上涨141.24点，以5.82%创下近四年半来的最大涨幅。不仅如此，这一涨幅还创下创业板史上第三大涨幅，排在更前面的分别是2010年10月19日的6.82%，和2010年11月15日的6.13%。
相比创业板的高歌猛进，沪指则小幅低开后震荡走高，全天上涨76.54点，收盘再度逼近4300点。深成指上涨567.40点，涨幅达4.09%。沪深两市共成交1.43万亿元。
盘面上，新兴产业板块是21日A股市场最大的亮点。软件、制药、文化传媒和互联网等板块涨幅居前，资金流入较为明显。不过，“一带一路”受益股集体萎靡，建筑、重型机械和港口资金明显流出，中国南车(行情601766,咨询)、中国北车(行情601299,咨询)双双跌停。
从20日巨量杀跌到21日缩量大涨，A股巨幅调整再次出现1天即告结束的局面。在业内分析人士看来，这是牛市的典型表现，巨幅波动背后还跟融资盘的杠杆特点有关。
资金回流创业板
4月13日至20日，创业板指在6个交易日下跌127.98点，跌幅达到5.01%。但4月21日，该指数一天即将过去6个交易日的失地全部收复。
“这两天减持了金融股，买入中小板和创业板的小股票。”深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰说，A股牛市的主线之一是经济结构转型的新兴产业，近期这类标的股价调整了20%-30%。因此，他选择重新买入看好的成长股。
一位管理着二十亿规模的私募基金总经理陈峰（化名）做出了类似的选择，他在20日上午抛出银行股，下午则买入互联网和资源股。
“4月20日的创业板指数在5日均线开始收敛，若21日不拉起来，趋势彻底走坏。二是打新资金回笼，重新炒小票。”4月20日收盘后，陈峰预计创业板指21日会大涨，因而在173元/股的价位买入京天利(行情300399,咨询)。
盘面数据显示，21日涨幅榜前三个行业是互联网、软件服务和证券。其中，乐视网(行情300104,咨询)、京天利等多只互联网概念股涨停。
除了私募基金的资金回流成长股外，公募行业的一些老基金和新发基金也在最近两个交易日流入“互联网+”个股。
“4月20日暴跌，我管理的新基金小幅建仓，不敢买太多。”一位管理着超50亿规模的新基金经理介绍，他选择的方向是工业互联网、车联网、汽车后市场等龙头品种。
华南一位公募基金经理一周前降低了创业板的持仓，但并没有配置蓝筹股。4月20日和21日，他再度选择加仓成长股。
“我非常看好的商业模式不错、预期长期能做大的公司，最近股价跌得比较多。但一些看不上的传统行业公司，股价反而在上涨。”前述华南基金经理坦言，虽然其看好的标的滞涨，但他还是选择将资金投向新兴产业。
龙虎榜的交易数据，侧面印证机构资金纷纷加仓中小板和创业板的举动。
4月21日，同有科技(行情300302,咨询)最大五个交易席位中就有四个是机构专用席位，合计买入金额达到8937万元，占当日成交额的比例达到21.3%。
云意电气(行情300304,咨询)同样出现机构大手笔买入的现象。21日，四个机构专用席位联手买入金额达到2.09亿元，占当日成交额的比例高达49.17%。
广陆数测(行情002175,咨询)、光华科技(行情002741,咨询)、埃斯顿(行情002747,咨询)、伊立浦(行情002260,咨询)等个股也出现两三个机构专用席位，机构买入量占比分别达24.3%、11.23%、11.7%、8.73%。值得注意的是，光华科技和埃斯顿已连续两个交易日出现机构买入。4月20日，机构买入量占比分别是7.51%和4.85%。
巨幅调整一日秀
4月20日，上证指数全天振幅达到165.32点。21日，沪指振幅依然达到105.81点。在短短两个交易日，沪指最大振幅达到271.13点。
“这就是牛市，涨和跌都挺狠的。”深圳一位混合型基金经理感慨，近期A股市场呈现出的特点是节奏越来越快，热点快速轮换，调整亦是一天之内完成。
数据显示，沪指以3224.31点开盘，指数在31个交易日上涨了1052.43点，累计涨幅达到32.47%。在此期间，沪指以下跌收盘的交易日只有8个。其中，连续调整的时间只有3月24日和25日，其它都是单日调整，隔日则继续上涨。
在业内看来，A股市场连续上演单日调整一日秀，这就是杠杆牛市暴涨暴跌的特点。
“A股疯牛的本质是资金杠杆叠加驱动。在快速上涨的疯牛市场中，只要个股出现5%以上的下跌，融资盘就会着急卸杠杆，砸出一个深坑。”陈峰注意到，4月20日午后沪指跳水，成交迅速放量。
数据显示，4月20日，两市融资余额为1.7169万亿元，在两个交易日内下降了205.9亿。其中，4月17日，证监会发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》这天，融资余额大幅下降了123.6亿。
“现在融资盘的杠杆比较高，有些资金的杠杆达到两三倍。如果市场像4月20日那样连跌三天，很多融资盘都扛不住，会直接爆仓。”陈峰说，为了避免出现集体降杠杆的踩踏的情况，只要市场出现单日深跌，融资盘就会选择做多护盘。
基于杠杆资金的特点，不少私募基金选择在暴跌时入场抄底，等市场上涨几天后再转手卖出。
“我们现在的策略就是低仓位做短线，暴跌就入场捡一点筹码，持有一周再卖出。”陈峰直言，当沪指逼近4300点、创业板指站在2500点之际，他已经不敢像过去那样长线持股，而是选择短线交易。
记者熟悉的上海一位吴姓私募老总，当前的投资模式亦是进入了短线炒作。“我们持股的仓位只有50%，选择一些补涨的、后周期品种做短线交易”，据其透露，最近一周，他们持股的周期只有1天，单笔交易的获利比例2%-5%不等。
4月21日，A股全面暴涨，但记者接触的机构投资者对市场的短期趋势趋于相对谨慎的态度。
“创业板指进入疯狗浪阶段，这一次指数能冲到2700点，但随后将要进入中长期震荡调整阶段。”一位擅长技术分析的私募基金董事长指出，创业板指的单边上涨已进入最后一浪的阶段，亦是最疯狂的时点。
在北京一位具有6年投资经验的公募基金投资总监看来，A股进入了投机牛市状态，暴涨暴跌将成为一种常态。
“4月20日暴跌，这是市场自发向融资盘提示调整风险。根据当前融资盘加杠杆的规模和节奏，市场短期还没见顶。”北京一家公募基金投资总监认为，当融资盘的杠杆加到极限，再结合某些触发因素，市场的调整幅度可能达到15%。
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三大逻辑助力风格转换 五大行业中小盘股王者归来||###||###||###
三大逻辑助力风格转换 五大行业中小盘股王者归来
在经历了周一三大股指齐跌超1%的惨淡局面之后，昨日三大股指悉数上涨，但呈现出鲜明风格转换的特征，沪指尾盘放量拉升，上涨1.82%，深证成指上涨4.09%，创业板指更是大涨5.82%，这种情况与之前的大盘蓝筹股频掀涨停潮格局正好相反；板块方面，中小盘股较多的网络安全、计算机应用和国产软件等板块纷纷大涨逾6%，而前期一直强势的“一带一路”和自贸区概念板块则位列涨幅榜末尾。
据《证券日报》记者观察，创业板指昨日大涨近6%，主要有以下三大逻辑。
一、在券商不得开展场外**、伞形信托等国家收紧杠杆因素影响下，增量资金继续大幅入市节奏在放缓，昨日沪市成交额已经从周一1.14万亿元天量缩至8624亿元，在资金继续推动沪指上扬压力越来越大背景下，转战中小盘股也在情理之中。
二、牛市格局下，大小盘股互为犄角，交替上攻将成常态；进入4月份后，中小盘股走势落后于大盘股，数据显示，上证指数月内累计上涨14.56%，而中小板指、创业板指区间分别上涨6.58%、9.89%；中小盘龙头股经过近期的震荡调整，有轮动上涨诉求。
三、在我国力促经济转型的大背景下，以计算机、文化产业为代表中小盘股景气度持续回升，与之伴随的是创业板成份股整体2014年业绩好于2013年，这成为创业板成份股走牛的根本逻辑，高成长性一定程度上消化其高估值。截至昨日，创业板共有341家公司披露2014年年报，其净利润总额为336.38亿元，同比增长20.05%，2013年这341家公司净利润总额为280.20亿元，同比增长12.15%。
从昨日创业板个股表现来看，在上市交易的367只股票中，有363只个股股价实现上涨，其中有46只个股涨停，新股暴风科技(行情300431,咨询)更是连拉第19个涨停，而乐视网(行情300104,咨询)、绿盟科技(行情300369,咨询)、卫宁软件(行情300253,咨询)、新国都(行情300130,咨询)、立思辰(行情300010,咨询)、同花顺(行情300033,咨询)等投资者耳熟能详的明星股更在其中。在强者恒强背景下，上述涨停股有望继续走强。
从这46只涨停股集中行业来看，主要分布在计算机（15只）、传媒（5家）、电子（5家）、医药生物（5家）、机械设备（4家），占涨停个股比例逾七成。
综合上述数据来看，有市场人士表示，计算机、传媒、电子、医药生物、机械设备等昨日交投活跃、涨停股集中的五大行业内，中小盘龙头股有望迎来新一轮“升”机，再现王者归来。#JRJ分页符#
热点转换沪指反攻 三大现象折射博弈升级||###||###||###
热点转换沪指反攻 三大现象折射博弈升级
分析人士指出，昨日阳线吃掉周一阴线，后市将会延续震荡上行，天量或将成为新常态
三大现象预示市场风格转换
《证券日报》记者：在经历了周一的天量剧烈震荡后，周二大盘低开高走，最终上证指数距离4300点仅一步之遥，成交量也继续维持相对高位。请问，经过天量剧震后市场将如何运行呢？
广州万隆：牛市的特征就是波动巨大。周一大盘天量下跌后，周二便立即止跌回升，盘中各大板块个股艳阳高照。不过，虽然个股再现普涨行情，但盘中却开始浮现出了三大异象，这或释放了主力暗中再次调仓的重磅信号。首先，深证成指大幅飙涨而沪指涨幅却相对较弱，这说明监管层整理伞形信托与两融后，资金在降杠杆下更多青睐深市小盘股。其次，前期领涨龙头一带一路开始谢幕，中国南车(行情601766,咨询)、中国北两车甚至被主力打至跌停板，不过这丝毫没有影响市场人气，券商股早盘成功接过了一带一路的飙涨大旗。而权重股板块开始有序轮动，此异象说明牛市行情不变，市场将向纵深方向延伸扩展的信号。第三，创业板指出现报复性反弹，并重新回到了所有均线上方。不过量能没有大幅放大，这释放了虽然创业板短期摆脱了下跌颓势，但其仍没结束前期小双顶的信号，昨日小盘股普涨后未来仍将会大幅分化。
与此同时，沪市周一出现绝无仅有的“天量爆表”，市场在多空双方的一次疯狂释放与碰撞后，收为阴线。虽然周二股指有所修复，但后遗症也随之凸显，可能还将影响后市。具体来看，“后遗症”表现为三个方面：一是，成交暴力破纪录，用力过猛后，继续维持巨量难度较大，而目前量能已开始萎缩，需提防逐渐萎缩、甚至跌破临界的现象；二是，多空分歧加大，个股走势分化加剧、震荡加剧，昨日两市有近150只个股涨停，但仍有多只个股跌停，尤其是中国南车和中国北车(行情601299,咨询)的龙头杀跌，这并不多见；三是，创业板为首的中小盘股出现报复性反弹，创业板更是创出近年最大涨幅，疯狂情绪被强化，盘面反而显得混乱。
同花顺(行情300033,咨询)：在经历了周一三大股指齐跌的局面后，昨日三大股指悉数上涨，呈现出风格鲜明转换的特征。消息面上，值得关注的有，一是，新华社七论股市：看好后市提防“非理性泡沫”。这代表了主流观点对后市的看法。提防非理性泡沫，则预示高层或允许一定程度的泡沫存在。二是，永安期货成多头司令 “三箭齐发”加多单。此消息表明还是有大机构极度看好后市。三是，浦发银行(行情600000,咨询)暂停伞形信托，为规避股市风险。此消息则说明也有一些金融机构已经在贯彻高层“去杠杆化”的指示。
大盘将延续震荡上行
《证券日报》记者：周二沪指低开后围绕4200点剧烈震荡。盘中一度下探至4200点，但随后在券商、计算机、白酒等题材股纷纷活跃的带动下，股指震荡上扬，临近尾盘涨幅进一步扩大。创业板指全天呈现单边上扬走势，涨幅近6%。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？
华讯投资：周二沪深两市开盘涨跌不一，沪指午后开盘涨幅略有收窄，创业板指继续拉升，涨近6%；技术上，由于沪指从4000点到4300点飙涨速度过快，因此短期看，应该会有高位小区间震荡整理的需求。创业板指报复性反弹，收复5日均线、10日均线及2500点，有望冲击2600点。沪指出现企稳小阳线，而深证成指则大幅上涨，昨日阳线吃掉本周一阴线，显示出大牛市格局。大盘后市将会延续震荡上行，天量或将成为新常态。
中航证券：自4月8日以来至今，市场运行一直较为动荡，无论是场内的巨幅波动，还是场外的消息面，均表现得非常敏感；沪指运行到4000点上方已经翻倍，让投资者有一种恐高的感觉，另外在4000点上方的宽幅震荡，更加剧了这些恐高的投资者对市场见顶的担忧。虽然昨日一带一路概念股在中国南车、中国北车大跌的拖累下出现集体休整，但前期持续下跌的券商板块在龙头西部证券(行情002673,咨询)涨停的带动下全面爆发，促使主板的热点得以及时、有效的延续，综合来看后市沪指还将继续稳步上行。
关注超跌中小盘股
《证券日报》记者：从盘面上看，昨日白酒、网络安全、电器、计算机、酿酒食品、非银金融、大数据等板块表现较好，而此前涨势不俗的工程建筑、机械等板块却大幅杀跌。请问，近期投资者应如何操作？
巨丰投顾：周二早盘创业板指大幅上涨，金融股和题材股大幅反弹。沪指再度冲击4300点，创业板指大涨近6%，再度强势站上2500点。操作上，继续布局滞涨品种，尤其是近期大幅跑输大盘的潜力品种，建议重点关注受益于经济刺激计划，但尚未大涨的环保、水利等板块。经过连续调整的中小盘股，可以积极关注。
中原证券：建议短线适当关注银行、航天军工以及部分低价品种的投资机会；中线建议适当关注保险、房地产、高铁、核电等题材概念股的投资机会。
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抓“小”不弃“大”资金竞相回流||###||###||###
抓“小”不弃“大”资金竞相回流
4月20日两市“天量巨震”并未令A股一蹶不振，相反，随着深度调整打开抄底加仓大门，昨日市场重拾升势，全线反弹。由此，前一日踩踏式出逃的资金高调返场博弈，促使沪深两市单日净流出金额环比锐减近95%，获得资金净流入的个股家数也飙涨近3倍，达到1370家；创业板则扭负为正，打破了4月10日来持续资金净流出颓势。短期看，在央行刚刚超预期降准的背景下，伴随市场谨慎情绪全面缓解，未来资金“大”“小”两手抓逻辑有望延续。
抄底回调特征明显
在前一日市场普跌、两市主板放出历史天量的基础上，昨日沪深股指强势反弹，双双逼近前高；创业板指则高开高走，全天大涨5.82%，将上周拱手让出的“失地”几乎尽数收复。截至收盘，沪综指报4293.62点，上涨1.81%；深成指报14439.00点，上涨4.09%；创业板指领涨两市，报收2566.09点。
据统计，昨日沪深两市资金净流出56.56亿元，为上周一以来单日资金净流出最小金额；而就在前一日，受大盘巨震打压，全天从两市净流出的资金金额还高达1002.72亿元，创出3个月来两市资金净流出新纪录。简单估算可以得知，昨日净流出金额大致相当于前一日的5%，环比降幅之大史上罕有。
分阶段看，昨日两市开盘净流出金额为156.04亿元，较本周一270.54亿元大幅减少近100亿元；尾盘阶段，随着主板指数加速拉高，市场更进一步获得79.15亿元资金净流入，同样改写3个月新高。从恐慌余波未了到资金小幅介入，折射的是投资者谨慎情绪在快速消散。
在上周末央行刚刚下调存款准备金率的时点上，本周一的两市普调更像一次集体洗盘行为，而且随着指数调整的深入，之前摇摆不定的资金恐慌心理终于“石头落地”，令场内做多基础获得夯实；同时，在投资者普遍对中长期牛市达成共识的格局下，本周一股指放量下跌也使得场内筹码发生“松动”，低成本筹码大量涌现，这为增量资金“接手”以及获利资金重新布局都带来了新的机会。
特别是昨日领涨A股的创业板，全天更获得48.72亿元资金净流入，为4月2日以来首次。全天来看，场外资金入局创业板意志坚定，除早盘和尾盘分别净流入3.05亿元和7.60亿元之外，特大单和大单净买入金额也齐齐刷新3个月来最高纪录。而据数据显示，创业板调整时间更始于上周二，至本周一收盘时区间下跌152.93点。
资金“大”“小”通吃
据统计，昨日28个申万一级行业中，有15个板块获得资金净流入，其中非银金融、计算机、医药生物、家用电器板块净流入金额最大，分别为40.10亿元、25.15亿元、19.82亿元和16.65亿元；建筑装饰、交通运输、国防军工板块则净流出金额较大，分别为87.80亿元、43.26亿元和24.36亿元。
尽管当天仍有不少板块遭到资金净流出，但环比来看数额悉数骤减；而且考虑到昨日两市累计成交额较本周一减少3000余亿元，这意味着其中绝大多数行业资金撤离情绪已经显著改善，正处于由凉转暖的趋势通道上。
个股来看，昨日净流入金额居前的股票中，既有长江证券(行情000783,咨询)、中信证券(行情600030,咨询)、海通证券(行情600837,咨询)、五粮液(行情000858,咨询)、西部证券(行情002673,咨询)这样的“大象”，亦不乏乐视网(行情300104,咨询)、掌趣科技(行情300315,咨询)、华谊兄弟(行情300027,咨询)、卫宁软件(行情300253,咨询)这样的成长“老鼠”，显示主力资金在捕捉创业板反弹行情的同时，对大盘蓝筹品种也给予了高度关注。而且整体上，昨日两市获得资金净流入的个股家数达到1370只，环比增加934家。
短期来看，无论是沪综指还是创业板指，至昨日收盘都运行在前度高位之下，反弹行情未尽，预计在央行降准实际影响不断向A股传导的时点上，后市市场风格或偏于均衡，这也意味着大小盘股均有机会获得资金支撑。#JRJ分页符#
题材花开 慢牛演绎“盛装舞步”||###||###||###
题材花开 慢牛演绎“盛装舞步”
创业板指大涨5.82% 创史上第三大单日涨幅
周一的大幅下挫后，昨日沪深两市全线反弹，创业板指数更是出现暴涨。大盘稳健上行，题材花开满园，市场重现“盛装舞步”。分析人士指出，当前宏观环境利好牛市格局延续，大跌之后强势反弹表明市场做多氛围浓厚，大小盘轮流领涨有助于行情深入推进。创业板调整后卷土重来，短期题材股将再成市场主角，特别是强势品种的反抽动能更大。需要指出，当前热点轮动提速，风格切换频繁，市场波动加剧，拥抱泡沫的同时需防范结构性风险。操作上不宜盲目追高，建议把握强势品种的超跌反弹，以及洼地品种的补涨机会。
题材股起舞 创业板指数暴涨
继周一大幅下挫后，昨日沪深两市大盘展开反弹，创业板指数暴涨，创2010年11月16日以来的最大单日涨幅。成长股再成市场主角，题材炒作风生水起，热点主题花开满园，市场活跃度显著回升。
截至收盘，上证综指报收4293.62点，上涨76.54点，涨幅为1.82%；深证成指报收14439.00点，上涨567.40点，涨幅为4.09%；中小板指数上涨3.88%，报收于8532.52点；创业板指数上涨5.82%，报收于2566.09点。
行业方面，中信家电、计算机和食品饮料指数涨幅居前，分别上涨6.42%、6.17%和 6.13%；中信建筑和机械指数逆市下跌，分别下跌2.42%和0.24%。
概念方面，网络安全、大数据和移动支付指数涨幅居前，分别上涨7.02%、6.10%和6.00%；福建自贸区逆市下跌0.23%，粤港澳自贸区、“一带一路”和丝绸之路指数涨幅较小，分别上涨0.03%、0.67%和0.93%。
今年以来，创业板指数高歌猛进，不断演绎“震荡-新高”的好戏，估值泡沫也不断膨胀。随着多空分歧的加大，创业板指数于4月13日创出2596.92点的历史新高后，展开震荡回调。而就在头部特征初现之际，昨日创业板指数报复性反弹，一举收复4月15日大跌失地。5.82%的涨幅也创下创业板上市以来第三大单日涨幅，前两大涨幅分别是2010年10月19日的6.82%和2010年11月15日的6.13%。
牛市格局延续 创业板重回风口
在通缩风险隐现的背景下，当前货币和财政政策双双放松，产业利好密集发布，稳增长政策存在加码预期，政策面为牛市铺就温床。而受政策推动，二季度经济有望逐步企稳回升，助于拓展市场上行空间。另外，资本市场双向开放、存款保险制度、信贷资产支持证券发行实行注册制、新预算法下的地方债存量置换等各项金融财政改革推进，也为A股注入新活力。在此背景下，当前市场系统性风险较小，中期上行动力充沛，牛市格局将延续。
在牛市格局下，市场风格总体趋于均衡，蓝筹股和成长股将呈现轮涨格局。对于蓝筹股而言，改革红利和估值优势赋予其修复动能；但由于资金消耗较大，其反弹更多呈现脉冲和结构性特征。对于成长股来说，结构转型和产业升级给予其估值溢价；高弹性和易炒作的特质，更令其获得资金持续追捧。因此，在大盘蓝筹股冲高回落之后，资金迅速转战创业板，市场对创业板股票的高度偏好可见一斑。
由于本轮牛市打上了鲜明的改革印记，因此，以创业板为载体的新兴产业股中长期来看都将担当市场主角。尽管短期受高估值、热点切换等因素影响，回调在所难免，但整体上行趋势不变。其中，互联网+、新能源汽车、生物技术等热门主题将持续风口起舞。当然，从高位走向更高的过程中，创业板个股分化也将展开。基本面过硬的优质品种后劲更足，有望升级为“新蓝筹”，而业绩不佳、成长逻辑模糊的品种将逐步退出领涨舞台。
经历了昨日的大涨后，创业板指数和个股的技术形态得到明显修复，后市操作上应精选个股，把握前期遭遇错杀的强势品种的反弹机会。另外，在4300点附近，热点轮动提速，风格切换频繁，预计市场波动将加剧，“拥抱泡沫”的同时也需防范结构性风险，对于前期涨幅过大品种不宜盲目追高。此外，食品饮料、家电等洼地白马品种的补涨机会值得关注。
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部分公募基金认为小票估值警报未解除||###||###||###
部分公募基金认为小票估值警报未解除
部分公募基金经理对中国证券报记者表示，长期看，主板和创业板都还有很大增长空间。但新增资金偏好已经出现变化，目前的点位上小票估值仍然偏高，警报尚未解除，短期回调的可能性依然较大，建议投资者谨慎对待。
资金大举入市
近期，政策面重磅信息较多，总体延续宽松态势。上周五证监会表态严禁券商参与场外**、伞形信托，同时两所两会鼓励发展融券业务。上周日央行宣布下调存款准备金率1个百分点。此次大力度降准投放流动性约1.4到1.5万亿元，货币宽松周期再得到确认，市场流动性仍较充裕。
市场情绪方面，新增开户数连创新高，周账户活跃度连续四周在20%的水平之上，追平2009年7月创下的持续时间纪录，反映出当前市场情绪亢奋度已达“极端水平”，这些情况可能在短期内加大市场波动。
“需要认识到，现在驱动板块上涨的逻辑，既非基本面，也非投资者预期，而是汹涌的资金。所以，对这些板块的上涨持续与否，我们更愿意从资金的视角来分析。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，截至4月10日，证券结算金余额突破1.9万亿元，新开证券账户数与持仓账户数大幅提升，而融资余额持续保持大规模增长，这些均表明流入股市的资金非常可观。由此可见，这轮股市行情的新增资金来源主要是个人投资者。
魏凤春指出，考虑个人投资者的投资偏好，他们可能是推动大盘蓝筹、基建主题行情的主导性力量。目前，个人投资者对股市的投资热情已经调动起来，虽然买股买基金的热情高涨，但总体上还没有到“卖房买股”的疯狂阶段。由于蓝筹股估值的结构性差异，不论其投资是否有结构差异，这些投资者可能还将对蓝筹板块产生推动。另一方面，由于个人投资者对创业板的介入较少，他们带来的新增资金对成长板块的支撑较差，这将使得成长股相对主板蓝筹而暂时走弱。
静候买入时机
“这个时点上，如果能够再调一调，下个月的点位和个股都会是比较好配置的阶段。”深圳一位即将建仓的基金经理表示，创业板短期回调是有可能的。时间上来看，有些龙头股已经回调了大概半个月的时间；空间上来讲，部分个股已经回调了十几、二十个百分点。“有些个股可能还会再回调十几、二十个点，这时就是配置真正优质公司的良好时机。”
华南地区另一位成长风格的基金经理告诉记者，虽然他仍然坚定看好成长股，但不可否认的是，年初至今涨幅确实十分惊人，小票的高位风险仍未解除，目前确实存在回调的需要。
兴业证券(行情601377,咨询)在研报中指出，一线高价高涨幅的成长股风险收益比较差，4月创业板构筑上半年顶部的概率较大，所以建议控制成长股仓位，耐心寻找好的股票标的，等待更好的买入时机。他们认为，这一时点大约在夏季。
但不可否认的是，互联网仍是全年以及未来的主要投资方向。“围绕着互联网的创新是今年最重要的投资主题。”博时裕隆混合基金经理丛林表示，互联网对经济结构改造的基础已经具备，在标的上有两类选择：第一是买纯互联网的公司，第二就是买传统企业和互联网融合的标的。
在近期市场判断上，诺安基金研究副总监韩冬燕认为，只要政策继续延续放松的格局，改革全面推进，资金持续入市推动股指走高的趋势仍将延续。结构性机会上，价值蓝筹风格仍然占优。
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估值成硬杠杠 基金爱蓝筹股||###||###||###
估值成硬杠杠 基金爱蓝筹股
银行、保险、消费等板块被看好
短期回调预期增强
近期大盘震荡加剧，对于私募基金经理张毅（化名）而言，他至少准点下对了“车”。4月20日，他将持有的中国南车(行情601766,咨询)以及同类型股票全部抛掉，获利了结。他说，“双车”可以看作是国企并购重组、“一带一路”相关概念股的一个风向标，这类股票估值太高了。近期还是看好一些估值较低的品种。
一位公募基金经理说，不存在永远上涨的股市，任何东西当其价格远远偏离其内在价值的时候都有调整需求，这是近期机构从估值角度选择调仓的一个重要逻辑。
善于短线操作的张毅已经将仓位调得很低了，抛掉与“双车”类似的相关概念股是其中的一步。在这位私募基金经理看来，A股短期回调的风险已经在集聚。
实际上，当下A股这头牛一次次打破人们的预期继续飞奔之时，市场上“高处不胜寒”的情绪亦在逐步加重。4月21日，有公募基金经理坦言：“前一阵涨得较多，大盘短期回调的可能性在加大。”农银汇理基金经理凌晨亦在近期表示，需防范市场短期波动加大。目前市场的特征相对1、2月份时，已明显缺乏安全边际，资金的边际流向变化往往决定了板块的短期涨幅，近期医疗保健板块走强其实是一个值得警惕的信号。
不过，接受采访的多位公募、私募基金业人士均认为，短期回调并不改变A股走牛的大趋势，其原因在于产生本轮牛市的核心要素——改革预期与增量资金并未发生变化。某北京公募基金经理认为，目前市场总体偏乐观，居民将大量财富从银行、房地产领域转移到权益类市场的趋势仍在延续。
公募基金发行火爆则被基金经理们视为对上述判断的一个印证。据统计，一季度共发行基金129只，募集总规模为2374亿元，数量和规模均创下历史新高，其中权益类规模占比超九成。
星石投资总经理、首席策略师杨玲亦认为，目前尚处在资金推动的牛市上半场，牛市精彩有望延续，下半场将在2016年至2017年有所表现。“我们认为明年上证指数有望突破6000点，并且大类资产的转移汹涌澎湃，除了股市无处可去，市场可能难以出现‘5·30’那样的大调整。”
结构性泡沫较明显
在张毅看来，之所以要抛掉与“双车”类似的相关概念股，原因在于其估值已处高位，寻求更低估值的品种应该是下一步的方向。
在市场调整风险加大的当下，估值正成为市场买方最为重要的投资决策指标之一。一位业绩颇为出色的公募基金经理对中国证券报记者表示，他在近期将所管理的几只基金做了结构性调整，减少了成长股的配置。实际上，由于前期已经历大幅上涨，成长股的估值普遍较高，其隐含的调整风险让基金经理们不得不警惕。前述公募基金经理认为，目前股市整体的估值水平不是特别高，但结构性泡沫非常明显，特别是创业板。随着年报、一季报的披露，从业绩与估值的匹配性来看，具有一定的调整压力。此外，从整体市场的供给角度来看，无论是未来注册制的推出，还是目前股票发行节奏的加快，都会使成长股的稀缺性相对弱化。
博道投资高级合伙人、股票投资总监史伟进一步认为，创业板的泡沫更多集中在那些被盲目炒高的垃圾公司，所以短期内涨幅过快、估值过高的部分小票已有一定风险。
私募基金中睿合银相关人士还认为，从短期来看，此前一些涨幅较好的国企改革、重组并购、“一带一路”相关概念股估值也已较高，其风险值得关注。多位公募基金经理对中国证券报记者表示，国企改革、“一带一路”在实施中面临不少困难与风险，短期市场对于相关概念股票的热情过高。
低估值蓝筹受青睐
正是基于对A股市场这种结构性泡沫的担忧，一些买方机构开始将目光转向低估值股票。
一位公募基金经理透露，包括他在内，目前机构调仓的趋势比较明显，其方向是前期滞涨的蓝筹股，使配置较为均衡。南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙认为，值得注意的是，已经连续走牛近两年的创业板指数，开始出现回调迹象，资金流向开始有利于主板蓝筹。从估值上看，创业板估值泡沫严重，而主板蓝筹股估值相对合理，建议投资者关注蓝筹板块。
金融股因此重新受到一些基金经理的“宠爱”。有公募基金经理向中国证券报记者透露，目前他增持的品种主要为前期滞涨的银行、保险股，至少在一两个季度内看好这些标的。除此之外，还对消费类股票比较看好。
去年收益颇靠前的工银瑞信金融地产股票基金在其一季报中表示：“展望二季度，我们认为经济下行压力较大，稳增长政策将加码，货币政策仍有继续发力空间，增量资金将继续入市，有利于低估值金融地产股的表现。”
杨玲则对中国证券报记者表示，目前星石仍然保持满仓，配置主要在消费板块。她认为，无论是传统消费板块，如养殖、白酒，还是新兴消费板块，如电影、旅游等都有非常大的机会。股市的**效应及经济逐步企稳有望带来消费复兴。她认为，传统消费已经出现异动，春节后白酒价格意外坚挺，养殖业母猪的存栏持续创历史新低，国内电影票房又创纪录，出境游热度攀升。杨玲说：“消费板块一直是滞涨状态，未来上涨确定性较强。”
史伟认为，从阶段性投资角度看，偏周期股票值得关注。因为政府在稳增长方面的力度不断加强，而且在经济增速下降过程中，许多传统行业可能达到供求平衡点，景气度最差的时候正在过去。周期性行业一旦经过拐点，业绩和股价的弹性就会变大，从而会提供阶段性的投资机会。
不过，他也强调，周期性股票虽然表面估值便宜，但在中国经济转型的背景下，其弹性空间依然有限，目前只能将其视为阶段性投资机会。
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国泰君安：投资者偏好转向大金融||###||###||###
国泰君安：投资者偏好转向大金融
上周末，规范两融和降准先后出台，市场大幅震荡，后市到底何去何从？国泰君安的调查问卷结果显示，68%的投资者认为牛市进入中期。53%的投资者认为，未来一个季度内上证综指仍然是趋势性向上；而对于创业板指数，投资者则比较谨慎，41%的投资者认为未来一个季度的趋势是区间震荡。
大市风向
七成投资者判断牛在中期
上周末，国泰君安通过线上方式向投资者发放调查问卷进行市场情绪调查。本次调查共回收有效问卷533份。调查结果显示，投资者整体预期宏观经济将逐步企稳，牛市处在中期。
53%的投资者认为，宏观经济在年底以前的走势是先下后上，23%的投资者认为是逐季上升，即有76%的投资者认为宏观经济已经触底或即将企稳。对于当前时点阶段的判断，68%的投资者认为牛市进入中期，22%的投资者认为牛市仍然处于初期。对于监管层面，68%的投资者预期对伞形信托、两融等杠杆工具的监管力度还将更为严格。
在投资者风格偏好上，投资者看好大盘蓝筹，偏向大金融板块。57%的投资者认为未来一个季度内上证综指仍然是趋势性向上；而对于创业板指数，投资者则较为谨慎，41%的投资者认为未来一个季度的趋势是区间震荡。与此相一致的是，53%的投资者认为未来一个季度内的市场风格体现为大盘蓝筹有相对收益。在行业选择上，33%的投资者认为未来一个季度最有机会的行业在于大金融板块。仓位变化上，50%的投资者选择在未来一个季度内维持现有仓位不变，29%的投资者选择逐步减仓。
与第一期调查（2015年3月18日）的结果相比，认为创业板趋势向上的投资者占比大幅下降（从47%降至22%），投资者最偏好的大行业，从TMT转向大金融。可能的原因在于创业板整体涨幅较大，市场对于政策转向宽松的预期进一步强化，特别是对于地产政策的预期极为一致：有85%的投资者认为当前时点至年底，地产政策的趋势仍将是持续放松。与上次调查一致的是，大环保和国企改革依然是投资者看好的主题。有63%的投资者认为未来一年内港股将是小幅度上涨，65%的投资者认为未来两年内新三板活跃度还将会持续上升。
市场关注度：★★★★★
驱动周期：中短期
重点关注：增量资金
行业热点
招商证券(行情600999,咨询)：建筑板块机会多
招商证券认为建筑行业整体一季度业绩继续低于预期，但基建和地产链的需求预期改善，受益的有江河创建(行情601886,咨询)、棕榈园林(行情002431,咨询)、中国建筑(行情601668,咨询)及装饰龙头等。
短期关注低估值与低涨幅的价值洼地。主要分布于化学工程、园林、路桥施工等板块，当前估值低于2011年至今平均估值、且大盘启动至今涨幅不到100%的个股有：海油工程(行情600583,咨询)、宝鹰股份(行情002047,咨询)、棕榈园林、三维工程(行情002469,咨询)、亚厦股份(行情002375,咨询)、东华科技(行情002140,咨询)、铁汉生态(行情300197,咨询)，且这些公司都在积极转型，建议重点关注。
建筑行业年人均产值和利润分别只有22万、0.7万元，远低于制造业，相应效率提升路径有：工程招标网站、家装电商降低用户获取成本，供应链电商提升建材信息透明度，建筑工业化提升规模效应。看好的标的有：金螳螂(行情002081,咨询)（家装电商+供应链）、亚厦股份（家装电商+供应链、建筑工业化）、宝鹰股份（家装电商+供应链）。
而对于国企来说，国企改革也将是效率提升的重要途径。选股思路为：1.集团资产注入可能性，判断标准是大集团小公司，关注葛洲坝(行情600068,咨询)、中国电建(行情601669,咨询)、安徽水利(行情600502,咨询)、北新路桥(行情002307,咨询)；2.集团虽无资产，但有壳价值的公司，判断标准是经营差、市值小，关注云投生态(行情002200,咨询)、龙建股份(行情600853,咨询)、西藏天路(行情600326,咨询)；3.效率有望提升的公司，判断标准是当前盈利能力较低、激励机制即将推进，建议关注棱光实业(行情600629,咨询)、中国建筑。
结合需求、短期涨幅和估值、长期效率提升空间，该机构重点推荐江河创建、棕榈园林、中国建筑、广田股份(行情002482,咨询)、亚厦股份。
市场关注度：★★★★
驱动周期：中短期
重点关注：建筑公司业绩情况
齐鲁证券：关注化工蓝筹补涨
齐鲁证券建议，关注蓝筹股的补涨机会。重点推荐兴发集团(行情600141,咨询)、万华化学(行情600309,咨询)。兴发集团是磷化工行业龙头，年初至今涨幅13.25%，远远落后大盘，PE仅18.3倍；随着2015年磷肥业务回暖，公司一季度净利润同比增长63.1%；万华化学是全球MDI寡头企业，年初至今涨幅20.84%，PE仅26.6倍，远低于化学原料板块53倍左右的PE。
重点关注：补涨
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掘金财报大数据 股东锐减藏玄机||###||###||###
掘金财报大数据 股东锐减藏玄机
一般而言，筹码快速集中的公司，往往都有较强的资本运作预期。在整合意图明显和股东户数集中的情况下，相关上市公司未来的股价走势有着较大潜力。但是，如果公司股价已经在前期吸筹过程中大幅上涨，一旦后市整体出现波动，押注筹码集中股也有着不小的风险。
牛市当中，与其打探消息，不如从公开数据中寻找牛股，最近年报与一季报披露的股东户数变化就多藏玄机。
据上证报资讯统计，截至4月21日，已有约1900家上市公司通过2014年年报或2015年一季报发布了最新的股东户数，其中，约有500家上市公司股东户数较年初环比下降超过10%，部分公司下降幅度甚至超过50%，筹码集中现象非常明显。
在分析人士看来，股东户数向来被视为衡量公司热度的温度计，上述公司在一季度出现筹码集中的情况，说明已经有资金在为后续行情埋下伏笔，资本运作的先兆隐现。
股东锐减 股价大涨
仅从数据出发，刚刚上市的新股无疑是筹码集中的主要阵营。以2014年12月30日上市的中矿资源(行情002738,咨询)为例，由于打新等因素的影响，其在2014年12月31日的股东户数为49787户，随着其股价走势渐趋平稳，新股的筹码集中效应也逐渐显现，截至2015年4月2日，公司股东户数仅有13897户，一个季度降幅高达72.09%。
出现同样情况的上市公司还有王子新材(行情002735,咨询)、葵花药业(行情002737,咨询)、新澳股份(行情603889,咨询)、道氏技术(行情300409,咨询)等一众公司，其共同特点都是在2014年12月上市，正好与2014年年报统计的时间节点重合，打新账户也大多在今年一季度退出。如此一来，新股便集体完成了一次“筹码集中季”。
与新股筹码集中“意料之内”相比，一些筹码快速集中的“老公司”更为值得关注。
统计数据显示，在扣除新股之后，约有80余家上市公司股东户数较年初降幅超过30%，成为名副其实的“筹码集中股”。更令人惊讶的是，部分公司股东户数的降幅甚至在50%上下，直接在原来股东户数上打了对折，而这些都发生在刚刚过去的第一季度。
以股东户数集中最快的阳光电源(行情300274,咨询)为例，公司在2014年末时还拥有24057名股东，较2014年三季度末增长了53.65%，而经过了一季度，公司公布2014年年报时透露，截至2015年4月8日，公司的股东户数仅有9528户，环比减少了14529户，降幅高达60.39%。
“股东户数的快速集中说明有资金在吸收筹码，现在公司季报未出，还难以判断是何种机构所为。”有交易人士称，如此强度的吸筹将会对公司股价造成较大影响，因当前市场热度较高，公司股价已有所表现。
记者注意到，自今年2月中旬以来，阳光电源就开启了一波上涨行情，截至3月27日收盘时，股价涨幅已经超过70%。此后，公司更是停牌多日并公布定增计划，推升股价迅速至41.78元每股的高点。
考虑到市场的火热行情，上涨几乎是A股公司一季度的标配，但是，仔细查阅筹码集中公司的市场表现，抢眼的表演仍令人震惊。统计数据显示，京天利(行情300399,咨询)、神农大丰(行情300189,咨询)、宝莱特(行情300246,咨询)、金亚科技(行情300028,咨询)等公司的筹码集中程度位居前列，下降幅度分别为52.19%、47.41%、44.62%、43.51%；与之相对应，这些公司的股价也动辄翻倍，年初至今的涨幅分别高达304.94%、112.68%、151.81%、162.85%。
筹码集中 潜藏玄机
筹码集聚的同时，股价也在大幅上扬，这一现象也在向市场传递着牛市掘金的逻辑。一般而言，此类筹码快速集中的公司，往往都有着较强的资本运作预期。
劲胜精密(行情300083,咨询)就是典型案例之一。2014年末，公司的股东户数为9554户，而2015年一季度末，公司股东户数锐减至6339户，环比降幅高达33.65%。而在4月的前三个交易日中，公司筹码进一步集中，短短3天就降低了724户，股价也是连续3天上扬。随后，公司便宣布停牌，筹划重大事项。
类似的情况还有三诺生物(行情300298,咨询)和熊猫金控(行情600599,咨询)，两家公司的股东户数在不到3个月的时间内分别下降了38.34%和35.37%，筹码完成集中。此后，三诺生物于3月23日宣布，因筹划重大事项停牌，而熊猫金控也在3月9日创出新高之后宣布，因筹划重大事项停牌。
“从目前来看，参与三诺生物和熊猫金控吸筹的资金将会获得不菲的收益。”某业内人士分析称，当前行情对重组整合等重大事项非常看好，一旦方案出炉，股票复牌，这两家公司股价有望连续上涨。
以此逻辑审视现有筹码高度集中的公司，不难发现其潜在的投资逻辑。
记者在调查中发现，股东户数环比降幅超过40%的个股绝大部分来自中小板和创业板，除了上文提及的阳光电源等，科林环保(行情002499,咨询)、华鹏飞(行情300350,咨询)、百圆裤业(行情002640,咨询)、思美传媒(行情002712,咨询)、三环集团(行情300408,咨询)、兆日科技(行情300333,咨询)、宝馨科技(行情002514,咨询)、海思科(行情002653,咨询)和华数传媒(行情000156,咨询)等也均来自于中小板、创业板个股。
“这些公司的筹码都在第一季度出现了大幅集中，而且不少公司还是连续两个季度出现股东户数下降的情况，考虑到上述公司的股价在近期有一定程度的回调，可视为较为标准的筹码集中股。”上述交易人士称。
另一方面，对于公司未来业务整合的期许也是资金抢筹的原因之一，以宝馨科技为例，尽管公司在3月24日宣布终止收购竔创自动化51%股权、天龙环保51%股权及靖江亚泰51%股权，但市场仍认为，公司在控股权易主之后，将会进一步整合旗下业务。而从股东户数来看，宝馨科技在3月27日的股东户数为7453，较年初下降42.29%。
“在整合意图明显和股东户数集中的情况下，相关上市公司未来的股价走势有着较大潜力。但是，也不能将筹码视为最重要的指标，如果公司股价已经在前期吸筹过程中大幅上涨，一旦后市整体出现波动，押注筹码集中股也有着不小的风险。”上述业内人士称。#JRJ分页符#
单日融资买入额创下纪录 两行业成31亿巨资加仓主战场||###||###||###
单日融资买入额创下纪录 两行业成31亿巨资加仓主战场
今年年初，A股尚未进入疯牛狂奔阶段时，沪深两市两融余额还只有1.04万亿元，到了上周二，这一数字已经突破1.7万亿元关口，并随着时间推移而不断增长，短短3个月接近70%的增幅，令市场在感叹两融规模发展超预期的同时也察觉到风险气息。
上周五，中国证券业协会等四单位联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，扩大融券券源、优化融券卖出机制、扩大标的证券至1100只。同时，证监会还通报了融资检查情况，并提出七项监管要求。
至此，一路狂奔的两融余额增量开始歇脚，从上周四最高17461.93亿元回落至本周一的17255.33亿元，尽管两融余额开始掉头向下，但是期间融资买入额单日增幅却均超20%，融资买入力量显著提升。
据《证券日报》市场研究中统计显示，4月16日至4月20日，沪深两市融资买入额分别为1665.45亿元、1999.81亿元和2438.11亿元，而4月20日两市融资买入额更是刷新历史纪录。值得一提的是，当日沪深两市量能也迎来了高峰，深市达到6549.7亿元，沪市成交额则突破1万亿元，导致系统爆表，创上海交易所有史以来成交最高值。
另外，曾撼动市场的融资偿还潮也有衰退之势。上周五两市融资偿还额达到2123.38亿元，较前一个交易日增长617.85亿元，增幅达到41.04%，为历史天量水平，较今年4月8日创出的“前高”还要多出73.08亿元，而到了本周一，当日融资偿还额虽然继续攀升至2520.45亿元，但单日增幅已降至18.7%，且伴随大手笔的抢筹，两市融资净买入额已从上周五的-123.57亿元回落至-82.33亿元。与此同时，两市融券余额亦再度出现下降，从上周五的88.85亿元下滑至86.29元。
在市场出现剧震之际，敏感的融资客已开始调整战略，据《证券日报》市场研究中心统计显示，周一，有9个行业板块持续获得融资客不同程度的加仓，其中，机械设备和电气设备行业融资净买入额分别较前一交易日增加超10亿元分别达到15.80亿元和14.86亿元，累计增加30.66亿元。
仅从周一单日融资净买入行业看，非银金融占据首位，融资净买入额为832.88亿元，紧随其后的计算机行业，融资净买入额为423.76亿元，银行、医药生物、房地产、机械设备、有色金属等行业融资净买入额达到398.75亿元、389.94亿元、373.94亿元、354.06亿元、330.51亿元。
个券方面，周一，单日融资净买入额超亿元的个券有38只，中国北车(行情601299,咨询)和上海电气(行情601727,咨询)融资净买入额均超10亿元，分别为12.79亿元和11.76亿元，此外，融资净买入额达到或超过2亿元的个券还有：中国中冶(行情601618,咨询)、华胜天成(行情600410,咨询)、中国南车(行情601766,咨询)、招商银行(行情600036,咨询)、京东方A(行情000725,咨询)、掌趣科技(行情300315,咨询)、特变电工(行情600089,咨询)、中航飞机(行情000768,咨询)、葛洲坝(行情600068,咨询)、海油工程(行情600583,咨询)、复星医药(行情600196,咨询)、五矿稀土(行情000831,咨询)等。
而上述被融资客青睐的标的在二级市场表现也较为突出，据《证券日报》市场研究中心统计显示，近两个交易日实现上涨的个股达到11只，掌趣科技连续涨停，累计涨幅为21%，五矿稀土累计涨幅10.06%，葛洲坝、中航飞机、上海电气、京东方A、中国中冶等个股涨幅也较为明显。
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融资分化提供二次布局线索 ||###||###||###
融资分化提供二次布局线索
4月17日、20日两个交易日，沪深两市融资融券余额出现连续下降，出现两个交易日的融资净偿还。值得注意的是，与此前的融资整体加仓和减仓不同，近两个交易日融资出现分化，一方面，银行、地产等传统蓝筹出现大幅偿还，另一方面，“一带一路”的主题投资，新兴产业板块获得融资客加仓。融资分化可能会为投资者二次布局提供线索。
两融余额步入减速带
本轮牛市具有典型的资金推动特征，而融资杠杆交易的兴起更是市场上行的最大助推力。4月1日，沪深两市的融资融券余额突破1.5万亿元，随后两融余额步入加速通道，4月以来单日融资净买入额维持在200亿元左右。不过4月17日、20日连续两个交易日出现融资净偿还，具体金额分别为123.57亿元和86.29亿元。
从行业板块来看，在这两个交易日里，28个申万一级行业中有21个行业板块遭遇融资净偿还，8个行业板块的融资净偿还额超过10亿元，这8个行业以采掘、化工、地产等传统的周期性行业为主，其中房地产(行情000736,咨询)、医药生物和非银金融的融资偿还额居前，分别为18.89亿元、22.45亿元和77.31亿元。
分析人士指出，此前监管层对两融业务提出7项要求，其中提出券商不得以任何形式参与场外股票**、伞形信托等活动，不得为场外股票**、伞形信托提供数据端口等服务或便利。监管层规范两融业务有利于两融业务健康发展，部分违规资金离场使得融资余额出现短暂的下降。此外，沪深两市融资余额4月以来增速过快，部分券商已经出现两融额度吃紧的情况，这也在一定程度上限制短期继续大幅增加的空间。
融资分化 二次布局
虽然沪深两市连续两个交易日出现融资净偿还，但与此前的融资整体加仓和减仓不同，融资分化特征凸显。一方面，银行、地产等传统周期股的融资偿还额居前，此类品种的偿还额均超过亿元大关；另一方面，机械设备、交通运输和电气设备的融资净买入额同样超过10亿元大关，分别为17.81亿元、14.72亿元和11.87亿元。而在整体融资偿还的背景下，电子板块也录得3.11亿元的融资净买入。机械设备和交通运输获宠得益于“一带一路”主题投资的热潮，而新兴产业板块获得融资客加仓可能意味着成长大戏尚未结束。
从目前来看，3月28日，国家发改委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，“一带一路”有望在2015年获得实质性推进，“一带一路”有望成为世界上跨度最长的经济大走廊，这条经济走廊上，2014年中国与沿线国家的货物贸易总额达到1.12万亿美元，占我国货物贸易总额的四分之一。映射在A股上，“一带一路”如此宏大的主题投资显然并不会在几个交易日内便熄火，伴随着项目的推进，“一带一路”主题有望反复表现，融资客对于此类品种的布局值得投资者重点关注。
此外，虽然新兴产业股票面临整体估值过高的问题，但值得注意的是，新兴产业更符合经济转型的方向。随着产业扩张、技术进步和应用的逐渐普及，新兴产业的景气度将维持在较高水平，有利于提振相关上市公司的业绩，部分新兴产业股票有望通过高业绩来化解高估值，新兴产业仍将是未来的牛股集中营，融资客布局成长股的时点和方向同样值得投资者关注。 #JRJ分页符#
震荡引发数亿资金折返跑 食品饮料等三行业有“钱”景||###||###||###
震荡引发数亿资金折返跑 食品饮料等三行业有“钱”景
编者按：周一，沪深两市成交额创历史新高，达1.8万亿元，其中，沪市出现绝无仅有的“天量爆表”，上证指数收跌1.64%。随后，周二沪深两市震荡拉升，上证指数上涨1.82%，成功收复失地。值得关注的是，昨日题材股再度开花，小盘成长股成为反弹急先锋，显示市场重回活跃。对此，分析人士指出，市场依然强势，但后市的波动可能会放大。据《证券日报》市场研究中心统计显示，在周一的天量成交中，A股市场大单资金净流出达1648.6亿元，在周二的强劲反弹中，市场资金净流出为262.7亿元。在资金大举流出之中，近2日共有693只个股资金逆市流入态势，其中，食品饮料（36.62%）、钢铁（36.36%）和计算机（35.88%）等三板块资金净流入个股占行业成份股比例居前。今日本文特对以上三板块及其龙头个股进行分析研究，以飨读者。
食品饮料 龙头股将迎来估值修复
据《证券日报》市场研究中心统计显示，在申万一级食品饮料行业中，周内共有26只个股实现大单资金净流入，占行业成份股总数的比例为36.62%，在申万一级行业中居首，而这26只个股期间累计吸金为13.96亿元。
具体来看，在这26只个股中，伊利股份(行情600887,咨询)（34773.04万元）、中炬高新(行情600872,咨询)（13311.12万元）、五粮液(行情000858,咨询)（12721.43万元）、汤臣倍健(行情300146,咨询)（12445.90万元）、泸州老窖(行情000568,咨询)（10121.32万元）、贵州茅台(行情600519,咨询)（10083.99万元）等个股周内大单资金净流入均超过亿元。
从市场表现来看，本周以来食品饮料板块整体累计上涨5%，其中，汤臣倍健、贵州茅台、*ST广夏(行情000557,咨询)、通葡股份(行情600365,咨询)、得利斯(行情002330,咨询)、古井贡酒(行情000596,咨询)、伊利股份、海天味业(行情603288,咨询)、洋河股份(行情002304,咨询)、三全食品(行情002216,咨询)、中炬高新等个股期间累计涨幅均超过5%。
值得一提的是，尽管近期两市多空博弈加剧，但食品饮料股却屡屡走出强劲表现，究其原因，平安证券表示，无论后市是牛是熊，食品饮料股未来6个月均有上涨机会。一方面，如果牛市继续，从板块轮动的角度来看，2014年至2015年表现较弱的食品饮料业绩成长确定的个股存在补涨机会。另一方面，若指数掉头向下，则机构配置比例低、防御性特征明显的食品饮料品种有望成为机构抱团的对象。值得一提的是，牛市中后期食品饮料股跑赢市场概率较高，故正值市场分歧上升之时，加仓食品饮料龙头股或是博弈最佳策略。
个股方面，该机构重点看好五粮液、贵州茅台以及改善型机会关注山西汾酒(行情600809,咨询)、泸州老窖、水井坊(行情600779,咨询)。
钢铁 基本面有望回暖
据《证券日报》市场研究中心统计显示，在申万一级钢铁行业中，周内共有12只个股实现大单资金净流入，占行业成份股总数的比例为36.36%，在申万一级行业中位居第二，而这12只个股期间累计吸金为30.96亿元。
具体来看，在这12只个股中，包钢股份(行情600010,咨询)、新兴铸管(行情000778,咨询)、抚顺特钢(行情600399,咨询)、酒钢宏兴(行情600307,咨询)、首钢股份(行情000959,咨询)等个股本周以来大单资金净流入均超过亿元。
从市场表现来看，本周以来钢铁板块在申万一级行业中整体涨幅居首，周内累计上涨5.99%。其中，山东钢铁(行情600022,咨询)（13.75%）、新兴铸管（13.18%）、包钢股份（11.31%）等个股期间累计涨幅均超过10%。
华泰证券(行情601688,咨询)表示，中长期看钢铁板块有望回升。主要有三方面原因：首先，行业层面，钢铁产量和价格均已开始呈现探底特征，日前降准，更促行业资金趋于宽松利好。一些低利润和高污染的工厂正被要求停产，环保和资金状况较好的大型钢厂仍在扩大市场份额。
第二，一带一路、京津冀建设将继续发力。钢铁企业涉及包括基建、涉外工程、港口、航运等领域，下游用户涉及石油、汽车、铁路、工程机械等行业，这些企业已经开始布局“一带一路”的前期相关基础设施建设。从AH股对照来看，马钢股份(行情600808,咨询)在高铁领域，鞍钢股份(行情000898,咨询)、重庆钢铁(行情601005,咨询)在造船和汽车板领域均有较强的实力，而山东墨龙(行情002490,咨询)则在能源管网建设题材上受益较多。此外，除了需求拉动外，产能转移也是期间重要题材看点，如河北钢铁(行情000709,咨询)集团控股全球最大钢贸商德高公司，并且在南非合作启动一个新的钢厂。
第三，中长期钢铁板块基本面有望回升。钢铁大部分个股在去年12月份及今年3月份有两波强势上涨行情，但许多钢铁公司市净率仍较低、刚刚恢复到1倍市净率以上的水平。因一季度下游需求下滑及环保要求提高，钢铁公司的经营和股价将出现分化，但总体4月份以后将逐渐进入开工旺季，将促使行业走出基本面短期弱势局面，期间符合一带一路及京津冀题材的个股将率先受益，建议优先关注。
计算机 四领域把握机遇
据《证券日报》市场研究中心统计显示，在申万一级计算机行业中，周内共有47只个股实现大单资金净流入，占行业成份股总数的比例为35.88%，在申万一级行业中位居第三，而这47只个股期累计吸金为21.58亿元。
具体来看，在这47只个股中，用友网络(行情600588,咨询)（26159.34万元）、启明星辰(行情002439,咨询)（13818.6万元）、汉得信息(行情300170,咨询)（11681.62万元）、同花顺(行情300033,咨询)（11377.74万元）等个股周内大单资金净流入均超过亿元。
从市场表现来看，本周以来计算机板块整体累计上涨2.91%，其中，中威电子(行情300270,咨询)、同花顺、浩丰科技(行情300419,咨询)、银江股份(行情300020,咨询)、京天利(行情300399,咨询)、海联讯(行情300277,咨询)、新国都(行情300130,咨询)、华力创通(行情300045,咨询)、三联虹普(行情300384,咨询)、汉得信息、三五互联(行情300051,咨询)、同有科技(行情300302,咨询)等个股期间累计涨幅均超过10%。
随着本周中国南车(行情601766,咨询)、中国北车(行情601299,咨询)等前期强势股走弱，昨日计算机板块再度呈现出百花齐放态势，后市板块内有哪些个股值得关注呢？对此，银河证券表示，建议投资者把握“互联网+”大机遇，尤其看好移动医疗、互联网金融和企业互联网等细分领域，此外，重点看好国产化、信息安全等领域。2015年是互联网模式从消费级向企业级延伸的一年，在国产化替代、商业模式升级、并购预期等多重驱动下，行业趋势依然向好。
个股方面，从上述四领域挖掘投资机会。首先，移动医疗领域，推荐宜华健康(行情000150,咨询)、运盛实业(行情600767,咨询)等公司；其次，互联网金融领域，推荐航天信息(行情600271,咨询)、安硕信息(行情300380,咨询)、长亮科技(行情300348,咨询)等公司；第三，“互联网+”重点推荐停车和社区O2O龙头捷顺科技(行情002609,咨询)、工业4.0核心标的宝信软件(行情600845,咨询)；第四，大安全领域