ETF我们讲过很多期了，现在说一下证券账户另一个可以交易的基金：LOF基金。
LOF是上市型开放式基金，上市型代表它在二级市场上市，我们可以用证券账户买卖；开放式基金代表它规模不确定、我们可以随时申购赎回。这构成了LOF的重要特色，我们既可以场内交易又可以场外申购赎回，而且两个市场之间可以相互转换。
LOF主要分为四类，股票型、债券型、商品型和跨境型。
今天我们主要说一下股票型：股票型分为两类，主动管理型和被动指数型；其中主动管理型占据了市场的绝大多数。有些公募基金深耕这个细分领域，比如兴全基金。
LOF和ETF区别
ETF和LOF是十分容易混淆的概念，毕竟两者都在交易所上市，普通投资者都可以方便交易；两者都分为场内场外，且可以套利交易。
但两者的区别其实十分明显：
首先，ETF在国内基本上全是指数基金，LOF虽然也有一些指数基金，但较为知名的都是主动基金；
其次，ETF的申购交易者需要一揽子股票，门槛很高，LOF可以用现金申购，门槛较低，赎回过程类似；
第三，在二级市场报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价，LOF一天提供一个基金净值报价。
所以，当LOF基金场内场外产生溢价、折价的时候，普通投资者也可以参与套利；ETF则不然，一般只有资产规模较大的投资者或者机构才能参与套利。
LOF和封闭基金区别
LOF可以看作是对封闭基金模式的完善。
封闭基金成立后，不可以再申购和赎回，在存续期间会保持份额一致；封闭基金也可以上市交易，投资者可以在二级市场将份额卖出。这种模式导致封闭基金净值和二级市场折价之间的差价没有很好的弥补方式，因为投资者无法套利交易。我们看现在主要股票封闭基金，普遍折价率在10%以上，投资者持有的时候会比较难受，LOF则完美解决了这个问题。
所以，LOF和封闭基金区别主要是：
LOF场外可以申购赎回、份额可变，封闭基金成立后不能申购赎回、份额不可变；
LOF投资者可以进行一二级市场套利，封闭基金不可以；
封闭式基金有存续期，一般是五年或者十年，LOF长期存续，没有时间限制。
LOF套利
套利原理：因为LOF基金场内场外可以灵活转换，场内交易价格随市场情绪波动，当它远离场外基金净值的时候，就产生了套利空间。
假设二级市场火热，LOF基金场内交易价格大幅高于场外基金估算净值，我们可以在二级市场卖出同时在场外申购，这样我们持有的份额不变但赚了差价；反之，如果二级市场比较萧条，LOF基金场内交易价格大幅低于场外基金估算净值，我们可以在二级市场买入同时在场外赎回，同样保持持有份额不变但赚了差价。
这种套利基于我们本身持有基金的基础上，如果我们没有持有基金单纯参与套利，被称为裸套，需要承担一定的波动风险，通常在差价很巨大的时候参与裸套风险才较小。另外，套利需要计算好交易成本，如果溢价率小于交易成本，没有参与价值。
总结
LOF因为涉及场内、场外两个市场，且可以参与套利，所以复杂性要高一些，但同时可玩性也高。其实理解了LOF与ETF、封闭基金之间的异同，也就理解了LOF基金；当然要想更为专业，还需进一步再掌握LOF套利方法。
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