之前后台有同学问券商理财，基金专户和公募基金三者区别，今天米米给大家简单说下。
01.
我们先从公募基金说起吧，公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，也就是公募基金是可以合法公开募集资金的。
基金专户理财是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动·
简单说，两者都是基金管理公司的产品。只不过公募基金是对大众出售的，而专户理财是对特定人群出售的。这种特定人群，一般是大额资产的高净值人群。
券商理财和它们最大区别是资金管理人不同，券商理财资金管理人是证券公司，而基金的资金管理人是基金公司。
02.
从对特定人群出售这个角度看，基金专户理财和私募基金的运作方式类似，所以基金专户投资门槛是最高的。
公募基金尤其开放式股票公募基金基本没有门槛限制，但基金专户的门槛一般都限定在100万以上，有些甚至需要300万的投资门槛。
券商理财的投资门槛其实也比公募基金要高，但基本都比基金专户要低。一般是5-10万起投的，现在有些券商产品，尤其对新人的羊毛类固收产品可以做到5000起投，甚至更低。不过薅羊毛产品并不是券商主流类的，多数券商产品还是有5万起投门槛的。
产品收益和风险上对比并不太好说，原因是这三种产品本质都是组织形式，而非产品类别的对比。
在《100万买理财，2年只剩31.5万！理财产品的大坑，教你一招避免！》文章中，我们把投资品本质分为五类。
而券商理财，基金专户和公募基金，这三种组织形式的产品，又都对应着不同本质的投资品。
比如：公募基金对应着股票基金，货币基金和纯债基金等多种产品；证券理财也分为集合资产管理计划、质押式报价回购和收益凭证等三种产品。基金专户产品更为灵活，怎么配置就要看产品说明了，并没有一种统一标准。
公募基金里开放式基金流动性最好（尤其货币基金），封闭式基金和基金专户差不多有固定申购和赎回日。而证券理财中质押式报价回购有点像债券，属于到期还本付息的类型。
风险上说，货币基金风险最低，其次是证券理财（质押式报价回购），再其次是短债基金和纯债基金，最后应该是股票型基金。
基金专户风险不好说，因为产品多样化且通明度底，最主要无法查哪些产品好，哪些产品清盘，这个就只能一事一议了。
03.
管理费上说，公募基本是确定的一般为1.5%，还有五花八门的申购费、退出费等。当然场内基金会便宜点，场外基金更贵一点。场内价格就得和证券公司协商，也都是不定的，比如华泰证券场内基金（ETF和LOF)就收“万分之一”的手续费。
券商理财收费就更灵活了，比如华泰证券固定收益型的证券理财是没手续费的；净值类的如中信证券理财2号，只收1.5%管理费和0.15%的托管费；而东方证券的东方红一号基金就不收管理费，管理费从业绩中提成等，所以也是具体问题具体分析的。
最后再说一句，无论做什么投资，都不要被组织形式迷惑。比如买了股票基金，再买证券理财集合资产管理计划，再配置点基金专户。结果有可能都是投资A股了，一定要剥离开这些组织形式的外衣，看清资金最终去向，这样才能做到合理的资产配置。
1、我准备自己发私募基金，难吗？
得有厉害的操盘手和风控，申请私募资格
想的太简单了。私募基金公司大部分地区现在已经不能注册了，就算你收购一个成本在10万左右还需要做备案成本大概10几万到20万不等。而且并不是说你花钱了就一定能备案成功。首先公司高管必须具有证券从业资格证，然后注册资本最好不低于1000万实缴不低于25%。备案周期快的话一个月慢的话半年多也不一定能拿到。
还有基金产品备案
1、营业执照副本
2、税务副本、
3、组代副本、
4、法人电子版
5、股东信息(办理时需要号)
6、所有高管人员一寸照片(蓝、白底)
7、验资报告、
8、资质负责表、利润表。
9、有项目的出示项目计划书(募集人群、募集方式、募集方向、推出形式)
10、提供高管人员18岁以后的个人简历(高管必须具有证券从业资格证的人)
最后合规的基金产品起投额是100万起，单位投资者净资产不低于1000万元，个人投资者金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。其中，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
准备自己发行私募基金难不难主要看私募基金的资金来自哪里，在自己出资或独自募资并借用私募公司通道发行的情况下不难，而在资金来源靠私募公司募集的情况下，那就非常难了。我之前在公司就职时，主要负责基金产品设计和发行工作，每年经由我手发行的基金规模大概两个亿左右，对私募基金的发行还是挺熟悉的。下面就从我的角度给大家讲一讲准备自己发行私募基金难不难，难点在什么地方，最后跟大家聊一聊最近私募基金行业的一些发展概况。回答中可能会涉及一些专业术语，如有不懂的地方欢迎关注私信我，一起探讨！
发行私募基金的通道是借用私募公司通道还是申请私募牌照
一、借用私募公司通道发行私募基金
- 根据题目中的描述，准备自己发行私募基金没有申请私募牌照的必要，借用通道就行了。
- 现在市场上的私募通道和类私募通道很多，不单仅限于私募公司通道。例如券商的理财资管计划，信托公司的集合信投计划，期货公司的期货资管计划等，都是可以借用的通道。
- 在发行效率上，以上几种私募通道或类私募通道的发行效率都差不多。我之前在公司就职时，在私募基金的资金来源明确可行的情况下，发行一个基金的时间周期大概为两三周。其中，比较耗时间的环节在于向基金协会备案，偶尔会碰到备案时间比较久的情况。一般各类私募通道的基金发行操作都有标准流程，推起来很快。
- 私募基金和类私募基金的投资人准入门槛都是一样的，100万为准入门槛。以前我还接过几个刚好100万资金的客户，做的都是单一类专户理财基金，这也是最快的发行私募基金的方式。
二、申请私募牌照发行私募基金
上面我也提到了没有必要为发行私募产品而去申请一个私募牌照，这有点像为了吃鱼就开凿一个鱼塘，主要原因有以下几个；
- 申请私募牌照耗费的时间太长。前阵子我有个朋友还跟我抱怨说他们公司去年六月初就将材料提交给监管部门了，期间也陆陆续续按照监管部门的回函补充了各种材料，但直到现在也没拿到私募牌照资格。
- 近两年来，监管部门对私募牌照的发放收紧了。现在申请一个私募牌照所要耗费的时间精力成本比以前提高了不少，我朋友的公司就是一个典型的例子。
- 此外，申请私募牌照需要具备一定的条件。例如高管和职工是否有相应的任职资格、注册资本和实缴资本是否达到了监管的要求、是否有固定的办公地点和办公设备、是否有健全的内控、决策制度和配套的风险控制制度等等。下图为私募牌照的申请条件；
三、借用私募公司通道发行私募基金的大致流程
- 确定私募基金通道。如我上文中所述，私募通道的选择很多，无论是私募公司通道或其他类私募通道都可用。
- 确定私募基金的资金来源和私募基金结构。其中，私募基金的资金来源是决定自己发行私募基金难易的决定性因素，而私募基金的结构决定了最终的风控标准。
- 与私募通道方协商基金的托管人及其他参与各方，并确定拟发行私募基金的各项费率。
- 与资金来源方和私募通道方协商私募基金的风控标准。一般来说，风控标准宽松或严格取决于私募基金是分级型的还是同级型的。
- 基金协会备案。
- 正式上线运行。
这里解释一下分级型基金和同级型基金；
- 分级型私募基金是指将私募基金的资金来源划分为不同风险等级。优先级拿固定利息，劣后级承担优先级的利息并拿投资所得的收益。当私募基金发生亏损时，先亏损劣后资金再亏损优先资金。
- 同级型私募基金是指无论私募基金最终盈利还是亏损，所有资金都按所占份额同亏同赚。
发行私募基金的流程图如下所示；
发行私募基金最难的点在于资金从哪里来
- 题目描述中的十年投资经历和完善的投资曲线只是发行私募基金最基础的条件而已，这一点所有发行私募基金的投资人都具备，并不重要。真正重要的是钱从哪里来，不但是发行私募基金，任何投资都一样，只要资金是自己的或自己找来的，发行私募计划也就是走个流程的事情。
- 在资金不是自己的或自己找来的情况下，私募公司会先对你进行尽调，全面考察你的风险控制能力和盈利能力，但凡有一点不符合私募公司标准都不可能发行成功。从我前些年的工作经验来看，私募公司将资金交给个人投资者打理的可能性几乎为零。
- 退一万步来说，即便通过了私募公司的全面尽调，在后面与私募公司谈风控标准中也必须完全按照私募公司的风控标准来，单是这一点也让不少人望而却步。
- 最有可能发行成功的方式是，出一部分钱作为劣后级，私募通道方配上优先级资金，发行分级型私募基金。这种方式我在2014年和2015年各做过一单，两单的规模都是1000万劣后级配2000万优先级，且都是个人客户的单子，不过2016年年中开始监管就不让备案分级型私募基金了。一种替代的方案是走有限合伙通道，也能实现分级型私募基金的模式。
- 私募公司的杠杆倍数一般不会放得太高，前些年我做过的要不然是2:1，要不然3:1。杠杆越高风控标准越严格，劣后级承担的优先级固定利息压力也就越大，所以并非杠杆越高越好。
私募基金行业近期概况
一、私募基金行业总量数据
截止2020年04月我国私募行业的总量数据如下图；
- 截止2020年04月，全国有私募管理人24599家。主要还是分布在经济发达地区，例如北上广深等一线城市，长三角及珠三角城市群。中西部地区的中心城市也有不少私募公司，例如成都、重庆、武汉等。此外郑州的私募公司也不少，这个地方的操盘手很多。
- 截止2020年04月，这些私募管理人管理的基金数量为85382只，规模合计14.34万亿元。
二、2020年4月私募基金备案数量及规模
下图为近几个月我国私募基金的备案数量及设立规模；
- 今年2月份全国基金私募备案受疫情影响，数量和规模都较低。2月全国私募基金备案数量只有379只，设立规模为336亿元。
- 3月、4月私募基金备案数量和规模都明显回升，4月全国私募基金备案数量为854只，设立规模为837亿元。
下图为各类私募机构在2020年4月的备案及设立情况；
- 2020年4月备案产品数量最多和设立规模最大的私募机构为券商及其资管子公司，分别为441只和361.97亿元。
- 值得一提的是，2020年4月券商私募子公司备案的18只私募基金中，有16只为有限合伙型私募基金，剩下2只为契约型私募基金。
总结
综上所述，可以总结为如下几点；
- 准备自己发行私募基金可以走私募公司通道或其他类私募基金通道，没有必要去申请私募牌照，申请私募牌照也比较难。
- 发行私募基金难度怎么样，主要取决于私募基金的资金来源是自己的或自己募集来的，还是要靠私募公司募集。如果是前者，那么发行私募基金不难；如果是后者，那么发行成功的可能性很低。
- 在自己有一部分资金的情况下，也可以走有限合伙的形式做成分级型私募基金，发行成功的可能性高一些。需要注意的是，分级型私募基金也不是杠杠越高越好，要视实际情况而定。
- 近段时间以来，我国私募基金行业基本保持稳定的发展势头，目前行业的主角还是券商及其资管公司和基金管理公司及其基金子公司，这几种类型的私募公司在四月设立的私募基金规模合计占到了整个行业规模的95.12%。
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