1、分子砌块技术领先，客户资源优质
公司立足化学合成，深耕药物分子砌块领域，自主研发系列核心技术，拥有发明专利23项，所提供的产品和服务均与核心技术相关。同时设计并开发了一个包含30000多种独特新颖的药物分子砌块库，大大提高企业药物研发的效率和成功率。服务客户企业涵盖诺华、强生、默克等多家全球知名的大型跨国制药企业及药明康德、康龙化成、睿智化学等国内知名CRO公司，相关技术竞争力强，客户资源优质。
2、业绩持续平稳增长，海外销售占比超70%
公司自2013年以来营业绩持续增长，营业收入由2013年的0.59亿元到2016年的1.88亿元，年均复合增长率为47.5%。主营业务收入以产品销售收入为主，占比超过80%。公司产品和服务主要集中于企业药物研发阶段，综合毛利率维持在60%以上。产品销售至国外知名跨国医药巨头是构成公司主营业务收入的主要来源，国外销售收入占比在70%以上。
3、三季报业绩超预期
公司发布三季报，收入3.39亿（+73.23%）归母净利润9402万（+78.61%），扣非净利润8598万（+66.33%），业绩超预期。其中非经常性损益约为803万元，主要是政府补贴和理财产品收入。收入增速较中报增加了0.4个pp，增长持平；扣非净利润增速较中报增加了近15个pp，主要是管理费用率下降、财务费用由于美元升值带来汇兑损益及毛利率略有提升导致。公司毛利率57.1%（+1pp），财务费用率-1%（-2pp），管理费用（含研发）率20.7%（-2pp），销售费用4.8%（+0.5pp）。
4、订单放量，明年业绩超高速增长可期
公司业务快速增长直接源于订单数量的增长和订单结构的变化，从15-17年订单数和收入增速的关系来看，订单数增速低于收入增速15-20个百分点，今年预计订单增速在30%以上。从预收款项增长123%来看，后续订单金额支撑明年业绩仍然超高速增长。
从订单结构来看，千克级、十千克级及百千克级的订单数量增加较多，部分项目已经上吨级规模，单笔订单金额较大，销售收入增加明显。公司的业务结构正不断往下游拓展，随着药物研发的进展，不断“顺流而下”，自然放量。
5、投资建议
预计公司2018-2020年EPS为1.07/1.63/2.52元，对应PE为50.7/33.2/21.5倍，维持“买入”评级，目标价64.2元。（财通证券）