内容摘要
1、 恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。大陆的个人投资者投资这些标的难度较大，门槛也较高。持有恒生互联网ETF，可以非常有效而便捷地享受互联网龙头企业的成长红利。
2、 上半年国民经济持续稳定恢复。国内二季度 GDP 同比增长 7.9%，增速大致符合预期。从相关指标看，上半年全社会货运量同比增长24.6%，两年平均增长7.2%，全社会用电量同比增长16.1%，两年平均增长7%，可见国内经济持续恢复增长。增长特点上来看，结构转型升级持续。新产业、新业态、新商业模式继续保持较快增长。市场销售逐季改善，消费恢复态势增强。
3、 腾讯罗布乐思正式登陆，游戏生态迎发展新阶段。由腾讯和Roblox合作开发的《罗布乐思》正式登陆AppStore、各大手机应用商店及TapTap等第三方平台。Roblox以玩家创作为主导，提供沉浸式体验和社交场景，构成了元宇宙的雏形，是元宇宙概念的热门项目。本次国内由腾讯上线的国服《罗布乐思》将大力推动国内游戏UGC生态建设，提供对玩家开发者丰富的培养与激励。在Roblox本地化的驱动下，国内游戏UGC生态有望迎来全新的发展阶段。
产品要素
恒生互联 ETF（513330）紧密跟踪恒生互联网科技业指数，指数代码HSIII.HI，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。
上周恒生互联 ETF价格0.781元，最新价格0.781元，总成交额23.30亿元，日均成交额4.66亿元。截至2021年7月16日，最新规模94.51亿元。
图表：恒生互联网ETF前十大重仓股
数据来源：Wind，时间截至2021/07/16，特别说明：以上不作为个股推荐
图表：恒生互联网ETF细分行业分布
数据来源：Wind，时间截至：2021/07/16
1. 市场回顾：
图表：上周港股市场主流指数表现
数据来源：Wind，时间截至2021/07/16
上周恒生指数上涨2.41%，科技股周内震荡上行，恒生互联网科技业指数全周收涨2.98%。个股方面，指数成分股中27支个股上涨，17支个股下跌，其中中手游（22.07%）、中兴通讯（17.81%）、创梦天地（9.85%）、哔哩哔哩-SW（8.65%）领涨；恒腾网络（-16.39%）、富智康集团（-9.76%）、联想集团（-9.52%）调整幅度最大。
2. 行业及公司热点事件：
腾讯控股（0700.HK）：7月13日，由腾讯和Roblox合作开发的《罗布乐思》正式登陆AppStore、各大手机应用商店及TapTap等第三方平台。Roblox是全球最大的大型多人游戏创作平台，在海外有长时间的运营经验，目前平台已有超过1800万用户。平台提供了由全球社区开发者建立的数千万个沉浸式游戏世界，凭借稳定的经济系统、深度的创作工具、云游戏的体验，得到了快速的发展。Roblox以玩家创作为主导，提供沉浸式体验和社交场景，构成了元宇宙的雏形，是元宇宙概念的热门项目。
本次国内由腾讯上线的国服《罗布乐思》独立于海外版运营，数据并不互通。罗布乐思同Roblox一样，将大力推动国内游戏UGC生态建设，提供对玩家开发者丰富的培养与激励。目前中国游戏UGC生态仍处在发展初期，创作者的数量与经验都还需要不断积累。中国版《罗布乐思》在运营中更加突出教育属性，强调游戏对创作者在设计、编程、项目落地等方面的能力教育。在Roblox本地化的驱动下，国内游戏UGC生态有望迎来全新的发展阶段。
万国数据-SW（9698.HK）：7月14日，工信部印发《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》，力图构建以新型数据中心为核心的智能算力生态体系。计划首次提出算力指标：到2023年底，我国数据中心总算力要达到200EFLOPS，相当于4亿台主流笔记本的算力输出。同时，对数据中心绿色低碳发展提出更高要求：到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下，引导新型数据中心向新能源发电侧建设，就地消纳新能源，助力信息通信行业实现碳达峰、碳中和目标。为了保障实现上述目标，计划提出要引导社会资本参与新型数据中心建设，鼓励金融机构等对新型数据中心加大支持力度，推动优秀项目参与不动产投资信托基金（REITs）等投融资；鼓励符合条件的金融机构和企业发行绿色债券，支持符合条件的企业上市融资。万国数据是国内最大的第三方数据中心厂商，已服务国内超过700家大中型企业。
中手游（0302.HK）、创梦天地（1119.HK）：7月13日，华为HarmonyOS发布开发者活动预告，其中有一部分为“HarmonyOS卡片游戏”演讲。据媒体消息，华为方面回应称，“HarmonyOS卡片游戏”是指独立开发者利用鸿蒙系统开发的游戏DEMO，华为的作用是为游戏开发者提供相关工具与能力。据报道，今年5月17日，华为与中手游签署战略合作协议；5月22日，华为和创梦天地达成游戏业务战略合作。华为游戏中心确认将首次参展7月30日至8月2日举行的2021China Joy（China Joy是全球数字娱乐领域颇具知名度与影响力的年度盛会之一）。
（数据来源：Wind、国盛证券、媒体报道，以上不构成个股推荐）
3. 经济信息：
上半年国民经济持续稳定恢复。国内二季度 GDP 同比增长 7.9%，预期值8.0%，2年复合增速 5.5%，一季度为5.0%。GDP增速大致符合预期。市场原本担忧近期央行降准的背后可能是二季度经济数据超预期下滑，数据落地后担忧情绪应可消解。从相关指标看，上半年全社会货运量同比增长24.6%，两年平均增长7.2%，全社会用电量同比增长16.1%，两年平均增长7%。可见国内经济持续恢复增长。
经济增长结构转型升级持续。上半年服务业增加值对经济增长的贡献率达到了53%，比一季度提高2.1个百分点；制造业占比得到提升，上半年制造业增加值占国内生产总值的比重为27.9%，比上年同期提高1.3个百分点。其次，消费拉动作用增强。上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率达到61.7%，高于资本形成总额42.5个百分点；其中升级类商品消费较快增长。三是短板领域投资较快增长。上半年，高技术产业投资、社会领域投资两年平均分别增长14.6%和10.7%，分别快于全部投资10.2和6.3个百分点。
新产业、新业态、新商业模式继续保持较快增长。从市场主体上来看，6月末，据统计新市场主题法人单位数首次突破3000万个，同比增长了16.6%。其次，新产业新产品较快增长，上半年，规模以上高技术制造业增加值两年平均增长13.2%，比一季度加快了0.9个百分点。1-5月份，规模以上高技术服务业企业利润总额同比增长27.4%，两年平均增长12.5%，快于全部规模以上服务业4.2个百分点。从产品看，上半年，新能源汽车、工业机器人、集成电路的产量同比都保持了较快增长。三是新业态新模式成长壮大。上半年，实物商品网上零售额两年平均增长16.5%，占社会消费品零售总额的比重达到了23.7%。
市场销售逐季改善，消费恢复态势增强。随着国民经济稳定恢复，消费市场持续复苏，上半年社会消费品零售总额同比增长23%，比2019年同期增长9%，两年平均增长4.4%。二季度，全国疫情防控形势持续向好，在“五一”、端午假期消费回升等因素带动下，消费需求稳步释放，社会消费品零售总额同比增长13.9%；两年平均增长4.6%，比一季度加快0.4个百分点；从环比数据看，二季度环比增长1.98%，比一季度加快0.12个百分点。6月份社会消费品零售总额同比增长12.1%，增速比5月份回落0.3个百分点；两年平均增长4.9%，比5月份加快0.4个百分点；从环比数据看，6月份环比增长0.70%。
图表：各月社会消费品零售总额增速
数据来源：国家统计局，时间截至：2021年6月
6月美国CPI数据大超预期，主要受原油价格大幅上涨和二手车超预期涨价影响。6月美国CPI同比增幅5.4%，创1992年以来历史新高；环比增幅0.9%，核心CPI环比增幅0.8%，创1982年以来的新高。能源价格继续上涨带来的基数效应是同比超预期高增的部分原因。去年Q2是原油价格的绝对低点，而今年二季度原油价格大幅上涨，5-6月布伦特原油价格同比增幅超过100%，带动能源商品价格同比增幅连续两个月在50%左右，二手车超预期涨价是另一种因素。6月美国CPI分项中的二手车与卡车同比增幅45.2%，环比增幅10.5%，贡献6月CPI超过1/3的环比增幅。预计基数效应和二手车涨价的超预期因素可能在下半年有所缓解，年内美国通胀预期仍会温和回落。
（数据来源：国家统计局、Wind、中信证券）
4. 资金流向：
美元指数上周小幅震荡，收92.72。南向资金上周整体流入。截至7月16日，上周港股通共净买入86.53亿港元，年初至今净买入4530.33亿港元。
图表：近30日南向资金净买入
数据来源：Wind，时间截至2021/07/16
5. 指数投资优势：
恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。大陆的个人投资者投资这些标的难度较大，门槛也较高。持有恒生互联网ETF，可以非常有效而便捷地享受互联网龙头企业的成长红利。从整体市场来看，港股市场国际化和成熟程度较A股市场更高，机构资金和海外资金参与较为深入，使得其在一定程度上与美股有所类似，市场有效性较好。与A股相比，H股一般具有一定折价，估值上更具吸引力，投资安全边际也相对较高。
近期，监管层调查对互联网相关板块造成持续性影响，叠加外围经济体复苏进度不均衡，指数估值受到压制；但监管到位长期有利于引导行业有序竞争，激发发展新机遇，并非简单利空；海外不确定性也属短期因素。恒生互联网指数成分股的业务大多横跨消费和科技两大赛道，顺应消费结构转型升级和科技创新迭代的大趋势，消费的性质使其表现出优异的业绩稳定性，较高的科技含量又赋予了板块充分的成长性，行业基本面有望持续改善，带动个股盈利增长，进而驱动股价上行。中长期来看，港股互联网板块具备很高的投资价值。
6. 估值分析：
近半年来，恒生互联网科技业指数整体估值经历一波上涨，在今年二月底达到了历史高位，随后估值开始回落。受监管压力影响，近期指数估值在中位数以下震荡。
图表：恒生互联网科技业指数估值信息
数据来源：Wind，时间截至2021/07/16
7. 市场展望：
上周经济数据公布较多。海外方面，美国6月通胀数据超预期，但主要由细分项拉动导致，市场整体反应相对平淡，美联储也并未释放过多信号，后期仍需密切关注。国内方面，GDP、工业增加值、社零等一系列数据均显示经济仍处在景气向上区间，尤其是新产业、新业态、新商业模式保持较快增长，经济发展转型升级趋势不改。
上周港股科技板块总体震荡上行，一方面由于上周在负面消息影响下，情绪化下跌过多，上周出现一定回调，另一方面也于上周出现的相关利好有关。我们依然认为，监管的压力应属短期事件，长期看板块的盈利能力强，商业模式佳，符合经济发展转型升级的大方向，业绩有望持续景气向上。实际上，监管对于网络安全、数据安全提出的更高要求，还有可能催生板块新的增长机会。展望未来，板块在股价方面对前期监管负面消息基本已消化完毕，之后的股价走势将回归基本面。
文中提及个股不代表投资建议。跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。
风险提示：1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具，面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。6.本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。8.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。