10只基金，8只不值得买，该怎么选？
看分析点评，每篇都说好，该相信吗？
买基金，在哪里看靠谱分析？
彩虹种子的用户这么评价
保持客观、中立的态度
提供专业、易懂的评价
关注彩虹种子，陪伴你的投资
这是园长为你分析的第695只基金
本文非基金公司推广软文，请放心阅读
中泰兴为价值精选
基金要素
基金代码：A类：013776，C类：013777。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证800指数收益率40%+中债综合指数收益率40%+恒生指数收益率*20%
募集上限：本基金无募集上限。
基金公司：中泰资管，目前总规模167亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模67亿元，管理规模非常小。
基金经理：本基金的基金经理是姜诚先生，他拥有11年证券从业经验和将近5年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模27亿元。
代表基金：他目前管理时间最长的基金是中泰星元价值优选 ( 006567.OF )，从2018年12月05日至今，累计收益率128.12%，年化收益率31.09%。中短期业绩表现比较优秀。（数据来源：WIND，截止2021.12.20）
根据净值图和分年度业绩表现，我们有如下结论和预判：
- 最近3年时间，能够跑赢沪深300指数；
- 最近3年时间，与偏股混合型基金的表现相当；
- 明显不是成长风格，2019年和2020年的业绩表现和成长风格为主的基金不能比；
- 今年的业绩上来了，大概率配置了小盘风格或者新能源等行业，具体的情况，我们来一起看一下持仓。
持仓特点
第一，建仓期后，一直保持在55%-60%之间的持股集中度，算比较集中的。
第二，从换手率数据来看，年均换手率在2倍左右，交易频率不高。
第三，组合的平均持股周期为1.8年，对于一只3年的基金来说，持仓时间属于很长的了。
结合上述三点，姜诚先生属于持股集中度比较高+持股周期比较长的“偏巴菲特式”选手。
第四，从资产配置图来看，基本上不做仓位择时。
第五，从风格配置图来看，以价值风格为主，成长风格为辅。
从大小盘风格来看，以小盘风格为主，大盘风格为辅。
结合上述两点，姜诚先生属于基本不做仓位择时+会做幅度比较缓和的大小盘风格变化的“偏见风使舵型”选手。但这里说明一下，未必是投资框架的漂移，而是持仓风格上的变化。从实际的情况来看，很有可能是基于投资框架而做的大小盘风格的变化。具体我们需要从他的访谈和具体持股中进一步去验证。
第六，前三大持仓行业占比在50%到60%之间，行业集中度不算低。
具体持仓行业的比较稳定，目前前三大持仓行业分别是化工、建筑装饰和交通运输。
整体处于行业集中度不低+估值分位水平比较低的状态中。
第七，我们再来看一下季度报告和具体的持仓情况。
三季度市场整体呈现“主题型”特征：风格上小盘股占优，大盘价值和大盘成长两种风格均表现较弱；行业上，新能源赛道一枝独秀，部分高端制造细分领域也有所表现，传统行业的龙头公司表现较弱。受益于在高端制造领域的些许布局，我们在三季度的相对表现尚可，虽然市场风格整体对我们仍然不利。
介绍了三季度市场的特征，也非常坦诚的说了自己产品业绩表现好的主要原因。
价值投资，是一种基于资产价值评估并参照价格和价值的对照关系来进行决策的投资行为，它从来都不是以后也不会降格为一种“投资策略”。所以，我们不会刻意去预判市场风格的变化，更不会去应对市场风格的变化。市场风格的变化对我们来说不可预测，这意味着我们的组合在任何一个时间段内（譬如刚刚过去的三季度），可能会受益于，也可能受损于市场风格的变化。简而言之，我们的基金净值的短期表现，无论相对排名还是绝对收益，您都可以把它视作是随机的。
哈哈哈，可以的，这么说，我喜欢。敲黑板，这一段值得好好读几遍。
我们用同样的标准来甄别不同的股票，这个标准就是股票在当前价格下“隐含”的长期潜在回报率，而不是未来任何一段时间内的股价运行趋势。所以，我们的基金净值呈现的任何定量分析指标（收益率、夏普率等），都是自下而上的选股在随机波动的市场中被动呈现的结果，而非自上而下的主动策略应对。所以，我们的基金自成立以来取得了还不错的风险报酬比，不能不说有运气的因素，虽然这样说可能会让持有人有些许失望，但对管理人来说，坦诚比吹牛更容易走得远。
好，再次点赞典型的价值投资者逻辑。
当然也有乐观的部分。
首先，由于市场高度分化，所以我们仍能自下而上找到为数不少的高风险报酬比品种，以支撑合宜的仓位。
其次，由于我们对市场只做被动应对而不主动预测，所以涨幅巨大的品种往往会遭到我们的减持，这使得组合的安全度和潜在报酬率也依然合宜，虽然肉眼可见的净值有所上涨。
最后，风险报酬比的分子是预期收益，分母是潜在风险，由于我们对安全边际高度重视，所以对长期风险报酬比有信心；
换言之，阶段性的表现是随机的，但长期坚守的风险意识会让我们长期受益，长期结果未必随机。
这一点从他持仓行业的市盈率和估值分位数据可以得到验证。
关于未来的市场表现，让市场纠结的因素很多，在我们眼中却大多是噪音。我们只关注长期结构性的因素，而非周期性因素。从这个视角下看，同一个行业内不同股票间的长期表现差异会远大于不同行业间股票的表现差异。所以，我们仍然拒绝自上而下地选赛道，仍将自下而上选择竞争力明确且价格合理甚至低估的标的。
具体来看一下持仓，第一感官是好少见。目前市场上的基金经理实在是太多配置在了新能源、光伏、CXO这些行业上了，也有很多配置了白酒、医药等。姜诚的持仓很不一样。
第一大重仓股是中国建筑，工银瑞信的杜洋、安信基金的陈一峰、银华基金王海峰、鹏华基金伍旋等持有了这只股票，都属于偏价值风格的基金经理。另外还持有了地产的万科，位列第五大持仓。
第二大重仓股是建发股份，持仓的基金非常非常少，记得上名字的基本没有，姜诚先生已经持有了两年了。
第三大重仓股是太阳纸业，这个标的嘉实基金的谭丽持有了。
其他的我们就不一一说了，整体的特点是目前的股价真的挺便宜，持有相同标的的基金非常少。
投资理念与投资框架
在最近的一次访谈中，姜诚先生表示估值涨，潜在回报会越低，不存在越张越便宜的情况，这是数学题，结论简单明了，这是他对于核心资产的看法。而对于新能源车行业，他认为还搞不清楚谁会成为最后的赢家，显然他非常不喜欢0到1的投资。
对于其他人认为高估值股票有机会的观点，姜诚先生表示，主要有三点原因。第一是理念不同，第二是认知不同，第三是信念和性格不同。
我们看到姜诚先生目前在持仓中，持有了比较多的周期股，对此他表示这是基本面叠加价格的结果。对此他做了非常详细的解释，建议大家看一看。
姜诚先生是典型的价值投资者，而在过去两年这个风格的基金表现不佳，对此他表示“短期排名的好坏，不以意志为转移。”他同时认为：“价值投资和资产管理嫁接在一起，不能改变基金经理自己的投资框架去适应客户的需求，而是通过与客户的不断沟通让他了解并接受基金经理。所以哪怕挨骂，也不能偏移，这才是对客户负责。”
对于地产和建筑行业，他特别做了详细的解释，非常值得一读。
他的分享实在太有看头，建议大家搜索点拾投资的这篇访谈《中泰资管姜诚：价值投资只有一个目标，用尽可能低的价格，买到尽可能好的资产》，有更多精彩的内容，强烈推荐。
一句话点评
没话说，我们会把姜诚先生直接纳入二级投资池。我们会考虑在红辣椒组合中加入5%的仓位，作为价值风格的配置来持有。
对于大家来说，如果要买，做好持有3年以上的准备，同时要很清楚姜诚先生目前的持仓特征，他作为价值风格的工具，是很不错的，但市场风格和他持仓的风格是不是会在短时间内契合？那就很难说了，就像他在季报中写道的：“我们的基金净值的短期表现，无论相对排名还是绝对收益，您都可以把它视作是随机的。”这句话，我非常认同。但风格总会有变化，重要的是找到性价比高的公司，长期投资。
觉得靠谱，立刻关注
破解投资难题，就在彩虹种子
关注｜点赞｜分享
关注彩虹种子，陪伴你的投资
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。
不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
❤️❤️❤️
如有收获
打赏一元
支持彩虹种子吧
❤️❤️❤️