浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心 庭竹
1月10日晚间，中来股份（300393）发布了2020年度业绩预告。
报告显示，公司2020年度归属于上市公司股东的净利润为0.9亿-1.15亿，而上年度公司的净利润为2.43亿，同比暴跌了52.71%-62.99%。报告中指出了净利润暴跌的主因是，公司购买的委托理财（认购私募基金）在报告期内大额亏损，对净利润影响为-1.682亿。
更糟糕的是，中来股份在公告中表示了理财产品剩余本金有可能全部亏光的担忧。
投资2个亿只剩2千万，本金有亏光风险
中来股份买的是什么产品，会遭受这么大亏损呢？
同于1月10日晚间披露的《关于公司使用闲置自有资金委托理财的进展公告》，完整叙述了中来股份在委托理财上的韭菜史。
从2019年11月到2020年1月，中来股份分四笔投资了泓盛资产管理里的腾龙1号基金和腾龙4号基金，以及前海正帆管理的正帆1号基金和正帆2号基金，认购额度分别是3000万、5000万和6000万、6000万，合计认购的总额是2亿。
这四只产品的基金管理人分别是泓盛资产管理（深圳）有限公司和深圳前海正帆投资管理有限公司，小强查到，这两家公司的股东和法人代表虽然没有重合，但是注册地址却是在一间办公室。毫无疑问，两家公司肯定是一家人。
按照投资合同，四只产品的止损线净值均为0.85元，当净值低于或等于止损线时，管理人应立即将基金进行不可逆的变现操作。
实际上，这几只基金运作一直很差，早在2020年6月，就有三只基金触及预警线和止损线，中来股份于去年7月就开始联系管理人要求赎回三只基金。
直到去年8月，中来股份才收到正帆2号基金赎回金额1983.52万元，其中包括认购款项1840万元及盈利143.52万元。而其他产品的赎回至今杳无音信。
而这近2000万也是中来股份目前唯一的幸存财产。
中来股份公告，四只产品在2020年11月底时最低一只也有0.6960元净值，正帆2号净值甚至还高达1.243元。
然而仅仅一个月之后，四只产品净值就出现大跳水，其中有两只净值竟然出现负数，12月当月亏损达1.587亿元,是2020年11月低净值的97.18%，也就是说，他们几乎在一个月里把四只产品亏个精光。
为了降低风险，自然人李萍萍、李祥于1月7日，对上述基金1.5亿元部分出具了《承诺函》，承诺公司未来能够收回本金并获得年化10%的投资收益，若未来分配的总金额低于本金加计年化10%收益，则差额由自然人李萍萍、李祥补足。
重仓济民制药踩雷
为什么会亏损如此惨重？
根据公司披露的公告信息，上述私募基金产品出现重叠式的重仓济民制药、博济医药，以及持有荣科科技、奇信股份合计四只股票。
其中济民制药从12月16日开始突然闪崩，之后连续10个跌停板，然后又连续下跌6天，到1月8日股价累计下跌73%。
按照中来股份的表述，四只基金产品上除了买错股票，用了杠杠，甚至违反了基金资产总值占基金资产净值的比例不得超过200%的合同约定，基金托管人申万宏源证券和国泰君安都均未在风险出现时采取过监督提示、披露及报告等行为，也未对管理人采取交易权限限制措施。
所以，中来股份公告称，准备对两家基金管理人、托管人申万宏源和国泰君安证券以及差额补足义务人李萍萍、李祥全都提起诉讼和仲裁。
中来股份存在重大内控和信披遗漏
这起踩雷事件，看起来是基金管理人违规操作并违反了基金管理约定，自然应当承担亏损责任。然而这样就能撇清中来股份的责任了吗？
首先，根据公司公告，早在去年7月就已经出现跌破止损线的情况了，公司也发出了赎回要求。但是我们翻阅了当时的信息披露，公司并未将这一情况进行公告。直到瞒不住了，1.68亿快败光之后，才公开了这一问题。
要知道，中来股份2019年净利润才2.4亿，这四只产品的投资已经占到去年净利润的大部分了。
其次，中来股份购买的这四只私募产品是如何决策的？有没有对其操盘人投资经验和过往业绩进行严格审查？为什么四只产品会同时重仓济民制药？
公司称，自然人李萍萍、李祥二人曾经出局了保底保收益的承诺函，然而现在看来，别说10%的收益，恐怕连本金都很难要的回来了。李萍萍、李祥是什么身份公司也没有披露，他们为什么要承担？有没有能力承担责任，公司都没有交代。
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