方向一：稳增长【地产、新老基建】
事件驱动
证券基金行业首席经济学家季度例会建议 进一步畅通货币政策传导渠道 适时适度调整房地产政策
与会专家认为，2022年国内生产总值增长目标设定为5.5%左右，有利于明确市场对于经济稳增长的预期。今年前两个月，全国规模以上工业增加值同比增速加快，展现出经济向好的迹象，但“三重压力”还未出现根本性改变，实现既定经济增长目标，还需要加强稳增长的政策措施。全国两会对稳增长政策作出了明确部署，国务院金融委专题会议指出要坚持发展是党执政兴国的第一要务，坚持以经济建设为中心，要求保持政策预期的稳定和一致性，这对提振经济和市场信心发挥了重要作用。
选择逻辑
房地产开发企业没有大面积涨停，意味着融资环境改善仍需观察，资金链紧张并未马上的到缓解，……海外投行美银称：市场或许期待更多具体的楼市宽松政策将相继出台。此前，大部分楼市宽松政策都集中在需求方面(例如抵押贷款的可用性)，但仍不足以解决开发商流动性问题。后续只有更直接而具体的流动性支持政策，才能够快速有效地予开发商支持。直接流动性支持可能包括依靠国有企业和资产管理公司决策加速并购、直接向国有企业出售股权、或设立专门基金来解决问题。主力资金启动超跌低价股，符合市场风格，隐含未来的并购预期收益！
未来央行货币政策短期重在稳地产，支付房企合理融资，保障刚需满足改善及新市民购房消费。2022年以来，居民按揭贷款政策边际改善，主要涉及以下五个方面：
其一，放松公积金贷款。例如南宁提升公积金贷款额度，首套从60万元提升至70万元，二套从50万元提升至60万元，并将二套房公积金贷款首付比例降至30%。
其二，下调商贷首付比例。例如赣州国有大行、中信银行、广发银行、招商银行均执行首套房贷首付20%，二套房在非限购区首付30%、在限购区首付50%。
其三，调降房贷利率。例如杭州首套房贷利率从5.9%下调至5.6%-5.65%，二套房贷利率从6%下调至5.8%-5.9%。
其四，局部放松限贷。例如郑州认贷不认房，已有一套房且贷款结清的，再次申请按揭贷款执行首套房贷款政策。
其五，缩短按揭放款周期。例如广州主流银行信贷额度充裕，按揭放款周期普遍缩短至1个月附近，部分银行低至1周。
不过，居民实际按揭贷款显著不及市场预期。2021年10月，住户部门中长期贷款占比一度升至53.1%的高位，但随后历月占比持续走低。2022年2月，住户部门短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元，住户中长期贷款历史首次出现负增长。
政策实质改善与基本面修复期，迎来板块性机会。随着“3.16”多部委发声，近期多地政策力度明显加大，政策将由纾困步入实质改善阶段。受益按揭端持续改善及政策利好信号频出，跟踪20城市二手房成交量环比已经连续6周回升，预计二季度或将看到更多城市楼市企稳，但由于各地基本面及库存差异，城市区域将呈现分化。机构认为该阶段，伴随稳增长及政策力度加大，此前跌幅较大的出险或高压房企博弈价值凸显，或呈现更高的股价弹性；同时强信用的央国企及优质民企，也将受益于更大力度的政策修复，且政策博弈带来的股价波动风险更小，未来销售及业绩确定性更高，仍具备投资价值。
政策预期稳定与模式重塑期，强运营企业表现更优。中长期在“房住不炒”与“三稳”基调下，政策及楼市将步入平稳期。随着激进型房企退出或萎缩，以及本轮阵痛期教训，传统开发模式将由土地、金融红利转向管理红利，强运营企业表现将相对更优。在该阶段，投资逻辑将回归基本面，部分房企尽管成功度过危机，但由于阵痛期信用受损、融资不畅及可能的资产出售投资放缓，未来规模及业绩均面临压力；而在本轮周期低点持续获取优质土储、已经释放毛利率下行及资产减值压力的房企，将具备更好的投资机会。同时本轮危机也暴露了传统高杠杆模式带来的资金端风险，外部融资顺畅及内部经营现金流稳健、资金利用效率高的强运营企业将更有潜力成为未来优质企业。
事件驱动
证券基金行业首席经济学家季度例会建议 进一步畅通货币政策传导渠道 适时适度调整房地产政策
与会专家认为，2022年国内生产总值增长目标设定为5.5%左右，有利于明确市场对于经济稳增长的预期。今年前两个月，全国规模以上工业增加值同比增速加快，展现出经济向好的迹象，但“三重压力”还未出现根本性改变，实现既定经济增长目标，还需要加强稳增长的政策措施。全国两会对稳增长政策作出了明确部署，国务院金融委专题会议指出要坚持发展是党执政兴国的第一要务，坚持以经济建设为中心，要求保持政策预期的稳定和一致性，这对提振经济和市场信心发挥了重要作用。
选择逻辑
房地产开发企业没有大面积涨停，意味着融资环境改善仍需观察，资金链紧张并未马上的到缓解，……海外投行美银称：市场或许期待更多具体的楼市宽松政策将相继出台。此前，大部分楼市宽松政策都集中在需求方面(例如抵押贷款的可用性)，但仍不足以解决开发商流动性问题。后续只有更直接而具体的流动性支持政策，才能够快速有效地予开发商支持。直接流动性支持可能包括依靠国有企业和资产管理公司决策加速并购、直接向国有企业出售股权、或设立专门基金来解决问题。主力资金启动超跌低价股，符合市场风格，隐含未来的并购预期收益！
未来央行货币政策短期重在稳地产，支付房企合理融资，保障刚需满足改善及新市民购房消费。2022年以来，居民按揭贷款政策边际改善，主要涉及以下五个方面：
其一，放松公积金贷款。例如南宁提升公积金贷款额度，首套从60万元提升至70万元，二套从50万元提升至60万元，并将二套房公积金贷款首付比例降至30%。
其二，下调商贷首付比例。例如赣州国有大行、中信银行、广发银行、招商银行均执行首套房贷首付20%，二套房在非限购区首付30%、在限购区首付50%。
其三，调降房贷利率。例如杭州首套房贷利率从5.9%下调至5.6%-5.65%，二套房贷利率从6%下调至5.8%-5.9%。
其四，局部放松限贷。例如郑州认贷不认房，已有一套房且贷款结清的，再次申请按揭贷款执行首套房贷款政策。
其五，缩短按揭放款周期。例如广州主流银行信贷额度充裕，按揭放款周期普遍缩短至1个月附近，部分银行低至1周。
不过，居民实际按揭贷款显著不及市场预期。2021年10月，住户部门中长期贷款占比一度升至53.1%的高位，但随后历月占比持续走低。2022年2月，住户部门短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元，住户中长期贷款历史首次出现负增长。
政策实质改善与基本面修复期，迎来板块性机会。随着“3.16”多部委发声，近期多地政策力度明显加大，政策将由纾困步入实质改善阶段。受益按揭端持续改善及政策利好信号频出，跟踪20城市二手房成交量环比已经连续6周回升，预计二季度或将看到更多城市楼市企稳，但由于各地基本面及库存差异，城市区域将呈现分化。机构认为该阶段，伴随稳增长及政策力度加大，此前跌幅较大的出险或高压房企博弈价值凸显，或呈现更高的股价弹性；同时强信用的央国企及优质民企，也将受益于更大力度的政策修复，且政策博弈带来的股价波动风险更小，未来销售及业绩确定性更高，仍具备投资价值。
政策预期稳定与模式重塑期，强运营企业表现更优。中长期在“房住不炒”与“三稳”基调下，政策及楼市将步入平稳期。随着激进型房企退出或萎缩，以及本轮阵痛期教训，传统开发模式将由土地、金融红利转向管理红利，强运营企业表现将相对更优。在该阶段，投资逻辑将回归基本面，部分房企尽管成功度过危机，但由于阵痛期信用受损、融资不畅及可能的资产出售投资放缓，未来规模及业绩均面临压力；而在本轮周期低点持续获取优质土储、已经释放毛利率下行及资产减值压力的房企，将具备更好的投资机会。同时本轮危机也暴露了传统高杠杆模式带来的资金端风险，外部融资顺畅及内部经营现金流稳健、资金利用效率高的强运营企业将更有潜力成为未来优质企业。
1、投资者如何选择房地产信托产品？
全国拥有信托牌照的机构有68家，几乎都在做房地产业务。房地产的黄金十年，不仅成就了多家千亿房企，也成就了众多信托公司。
大部分信托公司的主要利润来源还是房地产业务。
几乎全部的信托公司都拥有国企背景，而且截止目前为止，信托依然未打破刚性兑付。即使中间有房地产公司出现坏债，信托公司依然可以依靠自身强大的背景，完成信托兑付。
对于投资来讲，除却银行以外目前最为安全的理财方式就是信托。
68家信托公司差异的更多的是业务偏好，业务种类几乎一致。有喜欢政信类，有喜欢地产类。信托经过十几年的发展，风控越来越成熟，对于地产业务，几乎做到即使企业坏账，也可以做到抵押物变现来偿还投资人。
如果从中选择信托产品，几点建议
1.信托的交易对手
2.抵押物区位，价值，抵押率
3.信托公司风控情况，历史记录
4.信托公司背景
5.信托产品收益
综合比对分析，选择更适合自己的产品。
目前来讲一线房企虽然更为稳妥，但由于对成本要求较低，市场信托产品并不多。同时也并不能完全迷信一线房企神话，有些明星房企负债率非常高，已经被部分信托拉入黑名单。
信托公司的选择才是关键，虽然交易对手名气可能不高，但现金流在贷款存续期内健康，抵押物足值。风险反而更低，并且收益一般还要高于明星房企。
随着时间的推移，中国房地产业整体告别十年黄金时代，粗放式野蛮生长阶段已逝，注重品牌、品质、个性化需求的新时代到来。虽然房地产行业的辉煌不再，由黄金时代逐步进入白银时代，但是作为信托公司传统业务领域，未有仍有一定发展空间，只是需要信托公司在专业性方面下功夫，逐步抛弃粗暴而简单的运作模式，而是更加精耕细作，赋予该项业务更多内涵。
房地产信托在中国的发展
我国的房地产信托是在2002年7月信托业重新开展后逐渐发展起来的。此前，信托业经过多次大规模调整一直处于业务匮乏的困境。而此时房地产市场呈现旺盛的发展势头，处于资金密集型行业的房地产开发企业大部分自有资金都较少，资金短缺是一个长期状态。而信托制度灵活性以及独特的财产隔离功能与权益重构功能，可以财产权模式、收益权模式以及优先购买权等模式进行金融创新，使其成为最佳融资方式之一。
两者结合，取得了双赢的结果。一方面，信托业借势发展壮大，分享房地产业较高的行业利润；另一方面，房企通过房地产信托计划的融资可以降低房地产开发公司整体融资成本，并且募集资金灵活方便及资金利率可灵活调整。
自2002年开始的十四年间，房地产信托共经历了2003年和2008年两次黄金发展期。
据统计，2003年全年约有70亿资金通过信托方式进入房地产领域，房地产信托产品也正式走入投资者视线，并进入了平稳发展阶段。因为，2003年6月，中国人民银行出台了《中国人民银行关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》（央行121号文件），对房地产开发链条中的开发贷款、土地储备贷款、个人住房贷款、个人住房公积金贷款等多个方面提高了信贷门槛。
比如：
1、对未取得土地使用权证书、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和施工许可证的项目，不得发放任何形式的贷款。
2、商业银行对房地产开发企业申请的贷款，只能通过房地产开发贷款科目发放，严禁以房地产开发流动资金贷款及其他形式贷款科目发放。
3、对土地储备机构发放的贷款为抵押贷款，贷款额度不得超过所收购土地的评估价值的70%，贷款期限最长不得超过2年。
4、对借款人申请个人住房贷款购买第一套自住住房的。首付款比例执行20%的规定；对购买第二套以上（含第二套）住房的，应适当提高首付款比例。
5、借款人申请个人商业用房贷款的抵借比不得超过60%，贷款期限最长不得超过10年。
这些措施使得房地产企业从银行贷款的难度大大提高。不得不转向信托公司融资。由此房地产信托迎来第一个黄金发展期。
而自2007年3月央行首次加息，到12月央行连续加息六次，同时银监会出台了九条新规，严禁银行业金融机构向项目资本金比例达不到35%（不含经济适用房）等不符合贷款条件的房地产开发企业发放贷款，地产企业又陷入融资困境。房地产信托产品再次迎来发行高峰。
此后，伴随着房价的一路飙涨，房地产市场火热的房地产信托一路升温。
房地产业是一个特殊的行业，与其他行业相比具有高收益、高风险的明显特征，它对经济发展的带动力很强，是关系国计民生、拉动经济增长、改善居民生活条件的重要支柱产业。同时它又是一个资本密集性的产业，其发展与金融业的支持密不可分，两个行业互相影响、互为依托。同时，房地产行业还是国家宏观调控的重点领域，对其又爱又恨，可谓成也萧何败也萧何，这也注定了房地产行业周期波动较为明显。
所以现在信托公司业务方向主要有几大块：
一、机会性抓取一线城市住宅地产项目，特别是中小开发商因资本实力不济退出市场带来的机会。
二、结合资产证券化业务，适当介入一线城市和重点二线城市办公楼项目。办公楼市场与住宅市场发展规律不完全相同，而且具有基础资产确定、现金流稳定和可测量等特点，是资产证券化的重要基础资产。
三、参与设立房地产并购基金。目前中国房地产业整体景气度下行，结构性库存高企，行业内普遍存在高杠杆问题，加之竞争加剧，优胜劣汰、行业整合和集中度提升将成为趋势，未来数年行业内蕴含大量并购机会。一方面信托公司可考虑与一线开发商、保险公司等合作设立机会性并购基金，在提供标的项目和并购融资方面发挥作用。另外也可与保险公司、国内外领先地产基金等长期资本合作，成立跨周期并购基金。
四、关注一线城市、重点二线城市中心老旧建筑改造项目。在成熟市场，通过整体收购、改造升级城市中心老旧建筑，并通过租赁、出售或者其他资本化运作方式实现获利退出是成熟的地产操作模式。目前中国的一二线城市也积存了大量的老旧建筑，如何盘活这块存量，考验着资产管理机构的专业、整体运营及资本运作能力。目前不少外资基金和一些国内资本已经开始进入该领域。
五、战略性关注旅游地产、养老地产等体现消费升级和大健康领域的业务机会。
房地产信托具有非常市场化的定价模式，对于项目风险、市场流动性等诸多因素都能够反映其中，不过总体看，由于信托承接的房地产项目相对银行风险稍大，因而整体融资成本比较高，投资者所获得的收益率也高，信托公司所获得的报酬在2-3%，以及其他费用，整体融资成本相比于其他类型信托也是要稍微高一些，具体定价根据融资方信用水平而有所不同。
房地产信托运作的几大模式
1、房地产债权信托
房地产债权信托房地产债权信托主要是指房地产贷款信托，是将信托资金用于向房地产开发企业发放贷款的一类信托业务。
根据监管部门要求，向房企发放贷款信托需要满足“四、三、二”条件：
四证：
国有土地使用证
建设用地规划许可证
建设工程规划许可证
建筑工程施工许可证
三成：
自有资本金投资比例达到30%
二级：
具有房地产开发二级资质
房地产债权信托主要关注点是信托到期本息回收问题，因而需要关注融资方偿债能力、融资项目可行性、抵质押物价值充足以及变现性等方面，通常设置抵质押、资金账户监管、股东或者实际控制人连带担保责任、本金分期归集计划等风险控制措施。（市面上绝大多数房地产信托属于此类型，信托公司直接以贷款的形式借给房地产企业）。
房地产债权信托具有简单、易于操作的特点，同时也是与现行法律衔接最好、最常用的信托资金运用方式。不过，房地产债权信托对于放款条件要求较高，部分未达到要求的融资需求，无法满足，而且该类信托业务模式将提升房企财务杠杆，将压缩其后续融资空间。
2、房地产股权信托
房地产股权信托房地产股权信托主要是指信托资金用于获得房地产企业股权从而为其提供开发建设资金的一类信托业务。
股权获得方式：
受让原有股东股份
增资
出资新设项目公司
与债权信托相比，房地产股权信托并没有那么严格的合规要求，因而可以满足房地产企业拿地、四证不全时期的融资需求，股权融资也有利于美化房企财务报表，部分情况是作为过桥资金，待四证齐全后向银行申请开发贷，实现信托资金的退出。很多房地产股权信托是附有回购协议的，实际上是假股真债;还存在部分股权投资信托仅以少部分资金获得房企股权，其余大部分资金以股东借款名义用于房地产项目开发建设，这实际上既降低了股权投资收益的不确定，也有效绕靠看房地产贷款信托的监管要求。
房地产股权信托重点关注最终能否到期退出，对于负有回购协议的，这就需要关注回购人是否能够履行回购义务。同时，由于参股房企，信托公司也需要履行股东权利义务，参与重大事项决策，这有利于维护自身利益。从房地产股权信托风险控制手段，第一一般采用采用结构化设计，通过次级受益权部分提升优先级投资人的投资安全性;除已拥有股份的剩余股份提供质押，从而全面掌控房企公司运作;全面参与重大事项决策，掌握财务、公章等各类印章和网银密钥，部分情况下还将聘请外部公司监督融资项目建设;融资项目抵押等;违约时的资产处置权利等
3、房地产财产权信托
房地产财产权信托是指以房企所有拥有的各类财产权或者以个人拥有的房地产作为信托财产而开展的一类信托业务。
(一)房企作为委托人的财产权信托
以房企所有拥有的各类财产权为财产权而设立的信托本质上仍是满足房企项目建设的投融资需求，但是此处房企为委托人，财产权小份额切分，转让给合格投资者，从而获得开发资金。不过，目前市场的大部分财产权还是会附有回购协议，从而实现投资者的固定收益，是信托融资的一种交易结构形式变通，或者对现有监管政策的规避。受托信托财产可以是特定资产收益权，诸如土地使用权收益权、在建项目收益权、股权收益权等特定资产收益权以及债权。虽然特定资产收益权信托已开展多年，但是特定资产收益权在我国现行法律制度下还存在一定争议，该类信托还有待于接受司法审判的检验。
目前房地产财产信托本质还是一种融资工具，而不是来自基础资产的收益，因而其重点还是要看回购义务人的履约能力，主要是偿债能力和偿债意愿，其风险控制措施、交易结构基本与房地产债权信托和房地产股权信托相类似。
(二)个人作为委托人的房地产财产权信托
个人将其所拥有的房产等财产作为信托财产而设立信托，是以财产管理以及财产传承为主要目的的信托模式。这主要是借助信托公司的专业性，实现房产的保值增值，以及实现财富的有序传承。此类房地产信托可以进一步划分为房地产开发信托、房地产管理信托以及房地产处置信托。
房地产开发信托主要是委托人将所拥有的土地作为信托财产，由信托公司负责聘任建筑公司、房地产开发过程中的融资等事项，待房地产建设成功后，或者通过出租实现向受益人分配收益，或者将成品房向受益人分配，不过该类业务还主要适用于土地产权私有的欧美等国家。
房地产管理信托主要是指信托公司按照委托人意愿或者受益人利益最大化，通过有效管理以房地产作为信托财产的方式，所进行的一类业务。此类信托在美国、日本、我国台湾都较为普遍，在日本个人可设立不动产信托，由受托人实现信托财产的管理、租赁等，从而实现房产的保值增值。而在欧美，设立基于房产的信托则可以保障其在死后有序传承给继承人，同时由避免继承人直接获得房产后变卖。
房地产处置信托主要是指委托人将房产受托给信托公司，尤其帮助通过出售等方式，处置房产，最终将获得现金分配受益人的一类信托业务。
我国尚未开展此类业务，一方面是由于现行信托法律制度不健全，包括信托财产登记、信托税收等诸多障碍存在，另一方面是信托公司在房地产经营管理方面专业性不高，市场需求不高。但是，从未来发展看，此类业务还是具有一定市场空间的。
4、房地产资产证券化信托
资产证券化既包括各类金融债权，也包括各类不动产，房地产资产证券化也就是通常所说的房地产投资基金信托，就是不动产资产证券化的重要一类，是指投资人将资金以类债券的投资形式，投入在由专业机构管理和全程担保的不动产里，通过专业机构的管理获得稳定的高效的回报。REITs主要的目的是通过分红的形式和投资者分享可预测的、稳定的房地产投资回报。REITs从上世纪六十年代初开始在美国兴起，至今欧美及亚洲的较发达国家和地区均设立了REITs。在美国约有300个REITs，其总资产超过3000亿美元，近2/3在国家级的股票交易所上市。目前已有近40个国家成功推出了房地产投资信托基金。
不同于一般的信托产品，REITs具有鲜明的特征。它投资期限长，以成熟的商业物业为主，资金来源多是公募形式，对投资对象(限制开发项目)有限制，甚至地域有限制，属于一种大众投资工具，监管严格。每份REITs基金单位都代表对某个物业一定比例的所有权，有固定资产作后盾，因而也较容易用于质押或担保融资，收购物业需要具备独立法人资格。同时，REITS也受到较为严格的监管，根据美国、法国等主要国家的监管要求，REITS发行前需要经过监管审批或者报备，一般采用信托制或者公司制实现破产隔离，大部分无最低注册资本要求，75%左右的资金要投资于具有稳定收益的房产，每年需要分配大约近90%的收益，一般仅对投资者所获得的红利征税，从而避免双重征税。（目前在国内已经重启，并且试点）
5、基金化房地产信托
基金化房地产信托目前市场上还有采取多种资金运用方式的，即房地产基金信托，从而提升信托资金运用效率。基金化房地产信托主要专注于房地产行业投资，通过运用股权、债权、物业持有、不良房地产项目重组等资金运用形式，同时对多个房地产项目进行组合管理的一种信托运作形式，信托公司可以与专业房地产私募基金机构合作，也可以与大型房地产开发企业合作，从而实现强强联合，发挥各自优势，实现全周期下，房地产项目全方位运作。
信托公司接受的委托资金，采用股权、债权、物业持有等多种运作方，投向多个房地产项目。这种模式采用组合投资的方式，有利于分散风险，挑选最为合适的房地产项目，从而实现受益人利益最大化，也有利于提高信托公司报酬水平。当然，此类运作方式对于信托公司专业性和房地产运作能力要求更高，因而信托公司会与其他专业机构。
下面说一下在项目上应该重点关注哪些东西？
判断房地产信托产品风险的几大关键指标如下：
1. 是否具备足额的抵押物（一般抵押物评估价值为信托融资额度的2倍以上），且抵押物处置时具备较高的流动性（一般刚性需求为主的住宅更加容易处置）；
2.项目的区域位置是否拥有较强的市场需求（目前来看，一二线城市的住宅项目需求仍然较为旺盛（深圳新盘秒杀的情景是很难想象到的），三四线城市的项目最好是位于区域核心地段）；
3.开发商的实力与背景如何（衡量房地产开发商实力的一个重要指标是销售量排名，去化率，对于其过往业绩也可以进行考察做一个纵向对比）；
4.实际控制人的人品如何（投资者可以重点关注实际控制人的发家历程，以及是否有过不良信用记录以及负面新闻报道）。
2、未来几年，是持有500万房产资源好，还是买入500万基金好？
未来十年投资大方向是权益类，房地产的黄金时代过去了后面会分化，一二线大城市优质房产可能还有投资空间。股票市场也类似，结构性行情要能选到优质股票基金。投资永远是赚认知范围内的钱，要不断学习提高认知水平。
不可笼统的直接将两者比较，因两者包含的内容太宽泛，不是像黄金，货币类的标准品。
房子虽然主要指商品住宅，但国内各城市差异也非常大，同一城市内的不同位置甚至房龄，房屋结构不同都导致增值空间差异也非常大。由于近年来房价持续上涨，加之城镇化逐步进入尾声，以及政策房住不炒的压力下，未来房价的涨幅将明显收敛，甚至不排除局部泡沫地区下跌德可能，但整个市场仍有望随着居民收入德提升而呈现波浪式上涨。
基金差异更大了，既包括最稳健但收益最低的货币基金，也有高弹性的股票型基金，以及风险及收益介于期间的债券等产品。当然也有较为标准的如跟踪黄金原油类的基金。
当然最受投资者欢迎或关注的还是股票型基金，又分主动刑及被动型的指数型基金。近几年国内及港股市场结构性牛市突出，虽然上证指数基本没涨，但大部分主动型基金却普遍获得较好收益，近两年涨幅翻倍者也不少，给人感觉买基金收益更高。不过并非如此，一是18年基金普遍大幅下跌，近两年虽然普遍涨幅高于上证指数，但直到今年9月份其仓位普遍较高且主要集中在估值较高的板块及个股上，因此也面临市场走弱时群体性抛售的巨大压力。相反一些跟踪整个市场或蓝筹的指数型基金因周期性或银行等低估值拖累无论估值还是涨幅都较低，风险相对小些。
因此对投资者来说，无论买基金还是买房子，一定要充分评估其潜在的风险基收益，并遵循相对分散的投资原则，选择适合自己的产品才最重要。@今日头条