民生每日精粹
大势研判
【民生固收 李奇霖 张瑜】股债双牛，勇敢者的游戏
市场观察
【民生策略 李少君】甄选“十三五\'中的三星级投资主题与优质标的
事件点评
【民生医药 吴汉靓 刘淼 毕海委 蔡明子 王枭】莱美药业(300006,股吧)公告点评：参股云端医院，介入远程医疗
【民生化工 范劲松 沈晓源 廖鹏飞】鲁西化工(000830,股吧)三季报点评：业绩稳定获国家队增持，未来业绩可期
日报精选
【民生TMT 李晶】计算机&互联网日报速递
【民生传媒 吴清羽】体育：互动娱乐(300043,股吧)控股西班牙人
【民生军工 石山虎 陈龙】C919研制克服国外封锁，部分技术比波音737先进
调研纪要
【民生计算机 杨名】东方财富(300059,股吧)：业绩符合预期 一站式互联网金融平台布局初成
【民生医药 吴汉靓 刘淼 毕海委 蔡明子 王枭】广药白云山(600332,股吧)2015年第三季度业绩电话沟通会议纪要
【民生化工 范劲松 沈晓源 廖鹏飞】鲁西化工：一体化优势明显，布局合理促发展＆史丹利(002588,股吧)：业绩维持高增长，转型农业服务大势所趋
研究服务
【民生能源环保】11.2-11.6联合调研邀请
【民生化工＆建筑建材】台州地区调研邀请
【民生医药】福瑞股份(300049,股吧)调研邀请
【民生电子】福建泉州，厦门地区调研邀请
【民生机械】调研邀请
【民生金属及新材料】调研邀请
【民生电新】调研邀请
【民生传媒】体育产业调研第二站——杭州、无锡、上海
大势研判
【民生新三板 张媛 伍艳艳 田铭 乔誌东】能源互联网，开启第三次工业革命的金钥匙——新三板“十三五”规划系列之二
1. 据消息称能源局电力司副司长在“能源互联网+”产业研讨会上透露智能电网发展规划可能会出现在十三五规划中，能源互联网将迎来新的爆发。
2. 能源互联网主要由物联基础、技术支撑和终端用户组成，在能量交换系统中起到“广域网”的作用。微电网是能源互联网的核心。
3. 2015年是中国能源互联网建设元年。据预计，我国能源互联网市场至少在5万亿以上，未来发展潜力不容小觑。
4.能源互联网物联基础企业：恒瑞能源和东润环能。
能源互联网技术支撑企业：兴竹信息、金正方、许继智能和科雷特。
能源互联网终端用户企业：恒瑞能源。
联系人：伍艳艳 （微信：wuyanyan440541）
核心逻辑与观点
1、五中全会公报显示，“十三五”期间，经济发展将围绕创新、协调、绿色、开放、共享五大理念展开，美丽中国概念首次提出，二孩全面放开。
2、“十三五”规划涉及投资主题众多，我们在全面梳理相关投资主题与逻辑的基础上，从政策驱动、技术驱动两方面对各主题进行评级，筛选出未来半年政策、技术催化密集的三星级投资主题及相关标的全面梳理。
3、我们汇总了我司十余行业的相关研究员自下而上推荐的相关主题标的与核心逻辑，供投资者参考。
风险提示：政策支持或不及预期，市场发展不及预期，企业业绩不及预期。
【民生固收 李奇霖 张瑜】股债双牛，勇敢者的游戏
摘要：
从储备货币增速和超储率来看，目前的宽松措施和降准更像是对冲外汇占款减量的措施。流动性供给端无法解释为什么银行体系流动性为何如此宽松。
如果银行体系的流动性宽松不是供给引起的，那么必然应该是由需求端所致，也就是所谓的“衰退式宽松”现象：实体不存在一个加杠杆主体，流动性淤积于金融体系，无法作用于实体经济。然而，这个结论也不能令人信服，人民币信贷和社融余额的拐点均产生于今年5月，如果没有一个信用载体来推动这些信贷，金融数据是不可能企稳的。
那么，问题出在哪儿？
曾经的总需求扩张的源动力（房地产、基建）目前均在通过借新还旧置换过去的高成本融资，而非新增投资。终端需求不强，制造业企业此时更不可能在此时扩大再生产，目前社会融资规模的扩张更可能是由于债务置换：借钱偿还原有债务的本金和利息。
若金融数据扩张源于企业扩大生产，用这笔贷款付给了它的上游企业，银行都会在资产端上增加了一笔信贷资产，在负债端上增加了一笔存款，并且需要同样的同业拆借融资维系资产负债规模。若金融数据扩张源于企业借新还旧，一个银行的贷款新增会减少另一个银行的信贷资产，债务置换、借新还旧对同业融资需求的影响远弱于实体资产新增的情形，这也就解释了两个现象：1）资产荒与金融底共存；2）银行体系流动性宽松与超储下降和金融底共存。
股票市场的表现更依赖于流动性驱动，来源于曾经活动于实体上下游各产业链资金“脱实向虚”，并且在低利率环境下进入股市。虽然低无风险利率和“稳增长”+“防风险”政策基调下的强风险偏好推动股市上涨的逻辑无法证伪，但脱离于自由现金流创造的市场上涨可能终究是一场勇敢者的游戏。
事件点评
【民生医药 吴汉靓刘淼 毕海委 蔡明子 王枭】莱美药业公告点评：参股云端医院，介入远程医疗
一、事件概述
11月2日，公司公告控股子公司云南莱美生物科技有限公司与龙宏元、重庆信同医疗信息服务有限公司签订了《投资意向书》，拟投资人民币 3,000 万元对重庆信同增资，增资完成后，莱美生物将持有重庆信同 15%的股权。
二、分析与判断
云端社区医院符合分级诊疗趋势，发展空间广阔
重庆信同打造的云端社区医院，通过应用远程医疗技术，使患者在社区内即可享受到三甲医院专家的诊疗服务。患者到云端社区医院就医，通过远程视频门诊使疾病得到诊断，同时还设有“智能药房”支持在小区内采用医保进行支付以及享受药品配送服务，极大缩短就医时间，显著提高患者就医体验，实现患者一站式就医服务闭环。通过电子听诊器、可视监测仪等远程医疗设备采集患者生命体征，在帮助完成诊疗的同时，还可将健康数据进行收集分析，并使患者在家中就能享受到健康咨询和智能居家照护服务，最终构建成为O2O的医疗健康平台，实现对患者全程化的健康管理。据报道，信同云端社区医院样板店于今年5月底在重庆两江新区开业，并计划逐步在市内开设数十家同类型的云端社区医院，实现将三甲医院门诊服务延伸到社区的O2O医疗服务。社区云端医院的服务模式优化了医疗服务流程，实现了优质医疗资源下沉，起到了对三甲医院门诊服务的分流作用。云端社区医院提供的远程医疗服务，可有效解决目前我国医疗资源分布不均及基层医疗能力薄弱的问题，可对实现分级诊疗起到极大的推动作用，具有广阔的发展空间和市场潜力。
特色制剂品种随着招标推进，有望实现业绩释放
公司埃索美拉唑、乌体林斯、纳米炭混悬注射液及混药器等重点品种质地优良，市场潜力大。埃索美拉唑肠溶胶囊竞争格局良好，目前在重庆和广东挂网销售，湖北、山东和河北部分医院通过补标方式或备案采购进入市场，在最新的上海地区第二次招标中，莱美舒也顺利中标。随着国家卫计委要求各省抓紧招标进度，未来招标有望加速，有利于莱美舒实现销售放量。乌体林斯于2014年12月取得GMP证书，今年再注册已顺利完成，预计很快将上市销售，有望通过进入原有中标省份可实现快速上量。纳米炭混悬注射液作用独特，今年依然保持高速增长，未来随着适应症增加，可继续提升市场空间。子公司湖南康源的混药器等新型包材，临床使用方便，销售前景良好。同时公告的康源浏阳生产基地三车间非PVC多层共挤输液袋未能通过GMP认证，短期对产能提升会产生一定影响，但之前聚丙烯共混输液袋已通过GMP认证，因此其他产品仍可销售，整体影响有限。因大输液上市后可直接挂网销售，特色输液业务预计对明年业绩也将产生积极影响。
并购项目与定增推进有助于公司长远发展
AGS003项目，目前进展顺利，等待完成Ⅲ期临床，预计明年将有实质性进展。一次性肠镜等项目也在推进当中，未来还将通过与TVM、天毅莱美等合作引进优质项目。公司定增于2015.8获批，目前随着市场企稳，增发有望尽快完成。增发资金到位可减少财务费用负担，大股东参与增发将提供较强安全边际。员工持股计划目前还未购买完成，后续还将继续增持，也将对股价形成有利支撑。
三、盈利预测与投资建议
考虑增发摊薄及等招标、生产等各项因素对业绩影响，预计公司15-17年EPS分别为0.15、0.70、1.10元，对应市盈率205、44、28倍。公司特色制剂品种市场潜力大，海外并购项目值得期待，是具有较大增长潜力的优质标的。我们看好公司明后年的业绩释放及未来长期发展，同时考虑定增和员工持股计划为公司提供安全边际，以及进入远程医疗领域对公司产生积极影响，上调为“强烈推荐”评级。
四、风险提示 销售进展不及预期；项目进展不顺利
联系人：刘淼 13240151590
【民生化工 范劲松 沈晓源 廖鹏飞】鲁西化工三季报点评：业绩稳定获国家队增持，未来业绩可期
一、事件概述
公司公布了2015年三季度报告，报告期内公司实现营业收入31.17亿元，同比下降-3.66%；实现归属于上市公司股东的净利润7228万元，每股收益0.049元，略低于市场预期。
二、分析与判断
证金、汇金持股4.15%，稳定增长获国家队青睐
报告期内，汇金公司持股2.67%，证金公司持股1.48%，说明汇金和证金公司认可公司的经营能力。虽然在报告期内营业收入同比下降3.66%，但三季度公司的主营产品尿素价格为年内底部，同时大宗化工品价格年内降幅较大，对报告期内的营业收入产生一定影响，未来随着公司主要产品价格的回暖，预计公司全年毛利能够维持在15%左右。
品牌形象不断提升，鲁西化工为您报时
公司报告期内销售费用较上年同比增加33.04%，主要是报告期广告费用增加所致。公司在央视新闻联播前投放广告，采取报时的形式对公司主要产品进行介绍，极大提升了公司的形象，公司也积极拓展其他业务，例如互联网、装备制造等，提升了公司抵御风险的能力。随着市场认知度的提升，央视的广告效应将逐步发酵。
一体化项目进展顺利
报告期内公司的在建工程费用较年初增加94.45%，主要是报告期一、二、四厂退城进园一体化项目投资增加所致。退城进园稳步进行，预计17年建成，建成后将增加100万吨的硝基复合肥产能，我们预计建成后，凭借一体化产业园的优势，硝基复合肥的毛利高于硫基复合肥的毛利，从而提高公司整体的毛利率。
三、盈利预测与投资建议：
预计公司15-17年净利润分别为3.51、5.71和8.91亿，EPS分别为0.14、0.22和0.35元，对应PE分别为50X、31X和20X，维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示：1.化工行业整体低迷；2. 产业园项目不及预期。
【公司公告】
证通电子(002197,股吧)本期债券网下的发行规模为0.80亿元人民币。最终网下实际发行数量为0.80亿元人民币，占本期债券发行总量的100%；公司与长沙市人民政府、中国电信股份有限公司湖南分公司签署《互联网大数据科技产业园战略合作协议》；公司与长沙市望城区人民政府签署《证通电子互联网大数据科技产业园项目商务合同》；
大华股份(002236,股吧)公司收到国家知识产权局颁发的两项发明专利证书：一种图像处理方法及系统、红外滤光片切换的检测方法、装置及系统；
北信源(300352,股吧)公司股东林皓先生解除质押股份13,400,000股，占其持有本公司股份总数的10.27%，占公司总股本的4.96%；
新北洋(002376,股吧)公司募集资金总额由15亿元调整为8.6亿元，股份总额由131,348,507股相应调整为75,306,479股；
盛和资源(600392,股吧)公司本次非公开发行股票的发行价格由17.37元/股调整为6.87元/股；本次非公开发行股票数量由不超过2000万股，调整为不超过50,567,686股；
泰豪科技(600590,股吧)公司拟以发行股份的方式购买十六名交易对方合计持有的博辕信息95.22%的股权，本次交易以股份支付全部收购价款，共计63,795.6518 万元，按照发行价格 13.37 元/股测算，向博辕信息股东发行的股票数量合计为4,771.5512 万股；公司将于2015年11月23日召开2015年第四次临时股东大会；
梅安森(300275,股吧)公司股东马焰、叶立胜于2015年11月2日续签了《关于共同控制重庆梅安森科技股份有限公司的协议》，并自签署之日起12个月内维持对梅安森的共同控制关系；
全通教育(300359,股吧)公司收到《关于核准广东全通教育股份有限公司向朱敏等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》，核准公司向朱敏发行4,647,449股股份、向张雪涛发行2,956,960股股份、向陈江武发行1,129,782股股份、向北京顺业恒通资产管理有限公司发行5,213,735股股份、向张威发行1,275,239股股份购买相关资产；
同方股份(600100,股吧)公司将于2015年11月18日召开2015年第二次临时股东大会；
紫光股份(000938,股吧)公司将于2015年11月6日召开公司2015年第二次临时股东大会；
【行业新闻】儿童教育品牌宝宝巴士获4000万B轮融资；美国正式开放股权众筹市场；高德将重点发展汽车业务：打通手机和车机导航。
一、今日行情
中信国防军工指数报10019.77，跌4.60%;
上证综指报3325.09，跌1.70%;
深证成指报11304.88，跌2.09%;
创业板指报2432.04，跌1.87%。
二、行业要闻
1、我国自主发射的火星探测器首次公开亮相。（Wind资讯）；
2、C919研制克服国外封锁 部分技术比波音737先进。（环球网）；
3、中国明年发射数十颗0.5米级高分商业遥感卫星。（观察者网）；
三、公司公告
【江南红箭(000519,股吧)】董事会关于重大资产重组进展公告
【耐威科技(300456,股吧)】关于重大资产重组延期复牌的公告
【中航动控(000738,股吧)】关于召开2015年第二次临时股东大会的提示性公告
【湖南天雁(600698,股吧)】股改限售股上市流通公告
【同方股份】独立董事关于出售持有的同方国芯(002049,股吧)36.39%股权,与清华控股签署受让清控人居不低于80%股权和华融泰40%股权的《股权转让意向协议》涉及关联交易的独立意见
【中原特钢(002423,股吧)】股票交易异常波动。
联系人：石山虎 18616347066 陈龙 13331216630
调研纪要
【民生计算机 杨名】东方财富：业绩符合预期 一站式互联网金融平台布局初成
一、 事件概述
公司近期组织了董事长投资者交流会,同时也发布了三季报。公司前三季度营收大增592%，至22.9亿元；前三季度，销售费用较去年同期仅增加50.13%，管理费用较去年同期仅增加116.21%，因此净利润暴增2255%，至14.8亿元，符合市场预期。业绩保持高增长的主要驱动力，系前三季度基金销售6171.6 亿元，同比增长363%，带动金融电子商务服务收入同比增长1084%。
二、 分析与判断
Ø 三季报业绩符合预期，业绩与行业景气度高度相关
从三季度单季情况来看，三季度实现基金销售1865.7 亿元，同比增长225.9%，环比下滑38.7%。主要受三季度股市行情下挫影响，基金销售情况和证券行业景气度高度相关。我们认为，虽然三季度基金销售交易量环比下滑了38.7%，但公司季度收入只环比下滑了15%，这一方面得益于公司互联网金融数据服务、广告服务业务收入的稳定增长，另一方面受益于非货基的收入贡献，非货基驱动金融电商业务收入保持同比快速增长。
Ø 收购同信证券获批 一站式互联网金融平台前景光明
9月29日，公司收购同信证券事项获证监会无条件通过，考虑到公司拥有近1 亿的PC 端月活用户，以及近千万的App 端月活用户，同信证券将迎来爆发性的用户流量增长，或有机会跻身国内用户量最大的券商之列。再加上公司之前的多个外延扩张，收购宝华世纪证券（现改名为东方财富国际证券），参股易真股份，公司一站式互联网金融平台战略布局持续落地推进。今天的投资者交流会上，公司表示未来的战略目标是打造除BAT外的中国互联网行业第四极，将公司打造为连接人与财富的桥梁，中国版“嘉信理财”正在到来。
三、 盈利预测与投资建议
未来我们坚定看好公司的一站式互联网金融平台布局，维持“强烈推荐”评级。预计15-16年EPS为1.02、1.38元，对应PE为50、37。
四、 风险提示
1） 互联网金融政策不达预期；2）互联网券商建设不达预期的风险
联系人：杨名 13611850141
【民生传媒 吴清羽】体育：互动娱乐控股西班牙人
今日行情：今日中证体育指数下跌-2.25%；沪深300指数下跌-1.64%；创业板指数下跌-1.87%。
公司公告：
雷曼股份(300162,股吧)：深圳雷曼光电科技股份有限公司正在筹划重大事项，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购资产，标的公司主营业务为广告传媒领域，本次交易具体方案及细节有待进一步谈判确定。鉴于该事项存在不确定性，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的有关规定，为维护广大投资者的利益，避免公司股价异常波动，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2015年11月2日上午开市起停牌。
凯撒旅游(000796,股吧)：基于公司食品业务发展需要，公司拟现金出资2亿元设立全资子公司易食有限公司，用于整合公司现有的航空配餐和铁路配餐等业务，并作为公司食品业务的管理平台。
今日要闻：
【互动娱乐控股西甲西班牙人足球俱乐部 切入足球产业】
【体育高校学生创业成教改热点 总局推动平台建设】
【杭州体育产业招商引来2.3亿大蛋糕】
【体育+互联网金融 鸟巢探索奥运场馆新模式】
【内蒙古自治区打造车马冰雪等体育品牌】
新三板传媒公司今日概况：
今日新三板体育公司共有3家发生交易。
联系人：吴清羽 13611242838
【民生医药 吴汉靓 刘淼 毕海委 蔡明子 王枭】广药白云山2015年第三季度业绩电话沟通会议纪要
发言人：公司总经理、董秘、销售副总等高管
公告简介：
公司第三季度报告于2015年10月30日星期五披露。前三季度，公司主营业务收入150.71亿元，同比增长2.9%；实现归属于上市公司股东的净利润9.6亿元，同比增长12.34%；基本每股收益0.743元，同比增长12.35%。
会议摘要：
销售增长弱于预期
全年报表1-9月份利润总增速来源于并表利润总和+投资收益+营业外收支。其中利润总和远大于报表数据，投资收益略微下滑。营业外收支主要是政府补助，本期间为负。
诺诚公司上半年停产，对销售利润影响非常大，报表出现非常大的亏损。9月生产恢复，但销售由于需要经过检验，将于四季度恢复。根据现在的预测，诺诚公司到年底会扭亏为盈，但盈利额不会太大。
奇星药业搬迁影响预期收益，根据政府付款方式，补助有所滞后。这项已经开始进行搬迁，但并不是整个大的搬迁规划。本次搬迁是政府重点项目，进度快于整体搬迁规划。
此外，王老吉药业下滑，受新GMP认证准备影响，三季度化学原料厂停产。
刨除以上因素，医药并表利润总额增长超过20%，诺诚等合计影响1.7个亿。
大健康+大南药+大商业
公司提出大健康+大南药+大商业战略，大南药+大商业在做整合，收入整体略微下滑。1-9月整体1.92个亿，而7-9月为-0.12亿，轻微下滑。
公司药品普遍提价。公司主销零售市场和非招标医院产品，受国家医药价格特别是低价药放开，产品普遍升价。招标医院少量低价药提价，其他不能实现提价。中药化药各占一半，原料下降市场整体波动，但是今年下降的品种面和总金额比升价的要大一些。大的经济形势不好，PPI下降，采购总体下降，这一趋势明年可能还会持续。销售量、销售费用不利，采购成本、销售价格、期间费用有利。
区间费用率下降。利润总额不仅受毛利率还受区间费用率影响，而后者占比比较大。公司进行了资金管理，情况有所改善。三季度7-9月有这个趋势，但是还要看全年变化情况。今年有两个有利因素，一是部分产品放开价格价格上升，二是经济形势不好原材料成本有所下降，这两方面对利润贡献比较大。除此之外还有品种结构的因素。从内部来看，公司加强了三费的控制，取得了一定的成绩。
资本支出未按年度计划进行，源于受到白云山（白云区工业园）基地政府交地进度未达预期。企业在积极推进，但是政府不可控。明年资本性支出计划目前按照惯例在做，具体在出来后会汇报。拆迁年初有规划，公司根据规划合理进行了设计，但是受制于政府进度。
金戈的销售上半年突破一个亿，达到1.3个亿，三季度销售收入达到1.8个亿。三季度比一二季度平均数有所下降，但是市场走货量没有下降，据判断情况是社会库存有所下降。金戈线上销售目前不合法，没有直接卖货给线上经销商。1.8个亿绝大部分在线下完成，线上比例不是很高。
结构占比中王老吉收入占43%，大南药大商业并表计算。利润总额占比王老吉43%-44%，医药54%，营业外收支和去年为正今年为负，投资收益下降比较快由24%降为5%。预计今年全年和明年收入保持增长，王老吉有所收缓。
红罐王老吉零售端情况
销售收入中红罐王老吉贡献11亿元，同比增长6.37%。
整体铺货面提升。目前从市场的基础表现可以看到，特别是去年12月红罐案判决的契机，目前整体铺货面有比较大的提升，特别是pt产品的铺货面。
前三季度发货情况较好。3月份开始，竞争品推出新的产品，我们抓住契机抢占了市场份额，实际结果前三季度发货比较好。
销售费用下降。王老吉公司有整体战略，计划17年三年内市场占有率70%，净利率10%左右回归正常水平。销售收入和销售净利率的水平是整体考量，销售费用下降符合中长期战略平衡。公司将采取合理决策，面对的市场变化快，明年还会根据市场调整。
营销情况竞争比较激烈，三季度利润增长更高，是对比去年同期投入。去年竞争更激烈，销售端政策更高。考虑未来增长，今年比较疲软，特别一些行业下降指数比较高。公司有相关措施考量明年增幅，采取的费用分配兼顾今年市场情况和明年市场增长空间，包括渠道和广告投入。明年是公司十三五开局第一年，今年发展势头好，明年广告策略在做布局和思考，但还未确定，到时与投资者沟通。
三季度产品环境没有利好趋势，尽管今年天气相对比较热，但是与传统饮料区域不重合（北方高，南方传统区域未达到理想状态）。与加多宝维持竞争状态，公司工作扎实，通过渠道、多品规推广、年轻化主题推动，三季度市场动销情况各个区域比较理想，体现在了增长。针对明年，今年经济和食品饮料景气都不好，但中草药食品饮料还是受关注度高的品类项目，健康饮品需求在提升。凉茶产品占比基数较小，增长空间比较高，产品和竞品目前均属于单一口味，存在后续突破的增长点。
受备货期影响，二季度收入多，三季度大于一季度小于二季度，是次旺季。三季度收入20亿，增速只增长了百分之零点几。增长速度放缓中，与竞争态势相关，三季度市场加多宝利用好声音推动一波，竞争压力比较大。
与去年相比价格趋势差不多，折扣力度大一点。三季度延续上半年，提货量、发货量有所下滑。去年下半年三季度货折力度大，今年比较平衡，一二季度都在做。
医院并购计划及定向增发
医院并购计划包括白云山医院、济宁医院。
借助公司优势在本版块有一个大的发展机遇，广州市医疗资源丰富，其中三甲医院40多家，医疗实力比较强。医院改制和社会化办医是大趋势，市场比较大。广药白云山作为国企，公立医院改制机会比较多，同时作为广州的平台，优势比较大。
目前医院改制国家政策鼓励比较多，有一些规划，但是推进还没那么快，公司在找一些机会积累经验和团队。
山东济宁医院采取了新的合作模式，投资十个亿将医院采购检测打包由公司来做。未来的方案会由董事会审议并公告。公立医院比较敏感，具体方式还没有成熟路径，公司整体偏谨慎。大医疗是很重要的发展方向，对公司发展有利，符合长远战略规划。
但医疗投资标的稀缺，大的公立医院改制推进缓慢。公司积极布局，有合适的会去投，但好的标的不由我们控制。
根据证监会28号的公告，定向增发方式有所调整。目前50亿以上暂停审核，但是要扣除大股东。公司股东大会决议有效期到明年3月13日。本次定向增发对战略发展很有必要，但是经过权衡，时间也很重要。因此将增发由100亿缩减为83亿。扣除广药集团的部分低于50，可继续进行审核，希望尽快完成。
联系人：王枭 18515528925
【民生化工 范劲松 沈晓源 廖鹏飞】鲁西化工：一体化优势明显，布局合理促发展＆史丹利：业绩维持高增长，转型农业服务大势所趋
鲁西化工：一体化优势明显，布局合理促发展
一、事件概述
近期赴上市公司调研基本情况和近期生产经营情况
二、分析与判断
航天炉法尿素具有价格优势
公司的尿素年产量为180万吨，现在粉煤气化(000968,股吧)炉工艺的产量在50万吨~60万吨左右，粉煤气化炉工艺比传统的固体床工艺能下降成本200~300元，随着公司退城进园一体化项目的实施，未来公司180万吨的尿素均采用粉煤气化炉工艺，同时一体化将进一步提升尿素的毛利率，我们预计尿素的毛利率能够提升5%。
复合肥悄然转型，未来主要以硝基肥为主
公司现有硝基肥产能60万吨，未来退城进园项目即将建成产能100万吨，公司未来的硝基复合肥的产能达到160万吨。相对于普通复合肥，目前二者的毛利率相差不大，不过随着工艺的逐渐完善，硝基肥的利润将逐渐释放，我们预计硝基肥的毛利能够达到16%~20%，提升公司的盈利能力。
化工品底部运行，静待反弹
公司的多元醇和己内酰胺受大宗商品价格下降影响，毛利有所下降，未来随着己内酰胺二期和下游尼龙6项目的完成，凭借一体化的优势，对毛利将有一定提升。同时高附加值的聚碳酸酯项目目前正在优化消缺，化工品业务将逐渐反弹。
装备制造志向高远
目前公司已经成立专门的部门进行销售和推广装备制造，已经对外销售50多台非标设备。在退城进园一体化项目中公司主要采用自己的装备，降低了成本，体现了对装备制造的信心，积累了实践经验。同时，公司在央视投放报时广告，进一步提升公司的整体形象。
史丹利：业绩维持高增长，转型农业服务大势所趋
一、事件概述
公司发布2015年三季报，1-9月实现营业收入61.80亿元，同比增长48.75%，单季度收入增长102.48%；归属于上市公司股东的净利润5.27亿元，同比增长29.93%，单季度净利润增长40.31。EPS0.37元，符合市场和我们的预期。公司预计全年净利润区间5.94-6.44亿，同比增长20～30%。
二、分析与判断
Ø 量价齐升，收入和利润高增长
公司再次实现收入和净利润的快速增长，一方面今年以来复合肥价格上涨带动收入增长，另一方面由于化肥增值税复征政策，三季度下游需求激增，公司单季度销量翻番。公司目前“史丹利”、“三安”品牌与高端品牌“第四元素”发展势头均较好，逐渐形成产品梯度和差异化。
Ø 四大平台助力公司转型农业服务
在农资流通商向服务商转型的大背景下，公司打造了农资一体化平台为种植大户、大农场、农业合作社等提供包括化肥、种子、农药、农机的全套农业解决方案；依托史丹利农业服务公司，、以土地流转为示范打造技术服务平台；以小额贷款、担保、第三方支付等模式为经销商提供供应链金融服务打造金融服务平台；以移动互联网终端为载体，建立电商平台和农业大数据平台，打造物联网信息化平台。这四个平台将是公司转型农业服务商的重要基础。
三、盈利预测与投资建议：
预计15-17年全面摊薄EPS 0.23、0.32、0.52元，对应PE为69、50和31 倍。公司短期受收入和利润影响有压力,但长期坚定看好，维持强烈推荐评级。
四、风险提示：大宗化肥价格波动的风险和转型农业服务不成功的风险。
1、长百集团
公司看点：深度布局布局天然气产业链，持续受益清洁能源需求高增长利好
地点：北京市望京soho 塔2 B座 29层
出席人员：公司CEO黄总等
联系人：杨侃 18611567286
2、兴蓉环境
地点：公司总部（成都）
高管：公司董秘
联系人：陶贻功 18610806900
3、环能科技
4、华西能源
时间：11月4日（周三）晚上（周三确定具体时间）
地点：成都（周三确定具体地点）
高管：公司董事长
联系人：陶贻功 18610806900
5、陕西黑猫
公司看点：陕西最大的焦化企业，循环焦化产业链，次新股
地点：陕西韩城煤化工工业园
出席人员：董秘等
联系人：王海伟 18911077469
6、雪迪龙
公司看点：受益于VOCs治理、海绵城市的环境监测龙头
地点：北京市昌平区回龙观国际信息产业基地高新三街三号
7、东华能源
公司看点：丙烷脱氢产业链
地点：江苏南京仙林大道徐庄软件园紫气路一号
出席人员：董秘等
报名请提前联系：杨侃 18611567286
【民生化工＆建筑建材】台州地区调研邀请
【伟星新材(002372,股吧)】
地点：临海市经济开发区
出席人：董秘
联系人： 民生建筑建材严晓情 18217760624李俊霖15900634486
【联化科技(002250,股吧)】
地点：台州市黄岩区劳动北路总商会大厦17楼
出席人：董秘
联系人：民生化工沈晓源 18602107532
【永太科技(002326,股吧)】
地点：临海市化学原料药基地临海园区东海第五大道一号
【民生医药】福瑞股份调研邀请
地点：北京市朝阳区新源里16号琨莎中心2座7层
出席人员：董秘 林总
【火炬电子(603678,股吧)】
地点：福建省泉州市鲤城区江南高新技术电子信息园区紫华路4号
出席人：董秘
联系人： 霍甲 13381128051
【厦门信达(000701,股吧)】
地点：厦门市湖里区兴隆路27 号信息大
厦第7 层
出席人：董秘
联系人：霍甲 13381128051
【民生机械】调研邀请
1 上海工博会参会企业
地点：上海市国家会展中心
2 慈星股份
地点：浙江省慈溪市
出席：董秘等
联系人：刘振宇 13811111949
【民生金属及新材料】调研邀请
【博威合金(601137,股吧)】
时间：11月３日 周二上午1０点
地点：宁波市鄞州区云龙镇太平桥
出席人：董秘
联系人：民生金属及新材料 王聪敏 138 1815 0784
【四方达(300179,股吧)】
地点：郑州市经济技术开发区第十大街109号
【濮耐股份(002225,股吧)】
地点：河南省濮阳市西环路中段
【科陆电子(002121,股吧)】
地点：深圳市南山区高新技术产业园北区宝深路科陆大厦
嘉宾：董秘黄总
看点：1、能源互联网储能、微网布局情况；2、充电云平台进展情况
【智光电气(002169,股吧)】
地点：广州市黄埔区云埔工业区埔南路51号
嘉宾：董秘曹总
看点：用电服务、节能服务进展情况
联系人：梁路平 15210665036
【民生传媒体育产业调研第二站——杭州、无锡、上海】
公司：长城影视
公司看点：作为专注于电视剧的投资、制作和发行等业务的内容制作公司，在主动撤销增发计划之后公司今后将会有什么样的发展规划是此次调研关注的重点。
出席人员：董秘
地点：杭州市文二西路西溪文化创意园
公司：双象股份
公司看点：公司作为中国人造革行业的龙头企业，在全球球类和高档运动鞋类的市场占有率稳居前列。而对于将重点关注体育传媒、体育赛事和场馆运营、体育竞技、体育培训和个人健身的“双象智慧体育产业投资基金”如何对体育产业布局会是此次调研关注的重点。
出席人员：董秘
地点：无锡市新区鸿山街道后宅中路
公司：兰生股份
公司看点：作为全国马拉松赛事最有影响力之一上海马拉松的承办者，我们将围绕马拉松这个今年十分受到市场投资者关注的话题开始，从而展开公司对于整个体育产业布局的对话。
出席人员：董秘
地点：上海市中三北二路
联系人：陶冶 18600117333