现在常用的指标一般是转债平均价格、中位数、溢价率。
平均价格容易受最高价格和最低价格影响。中位数好一些，但这两个指标只考虑了价格，即只考察了债性，比较单一。
转股溢价率兼顾了可转债的债性与股性，更偏重体现股性。一般来说转股溢价率越高，可转债价格越贵，转股溢价率越低，可转债价格越便宜。
转股溢价率 =转债市价 / 转股价值-1
转股价值 = 100 / 转股价 x 正股市价
如果把可转债价格分布（破发数量、100-130、130以上）与溢价率、价格中位数、平均数放在图表中，并且只谈整体，不谈个体，不谈操作，还是很容易观察出整体市场估值高低的。但是因为牵扯到实操，涉及到择时，所有主观、客观干扰因素就都产生作用了。
我的应对原则是规避负面因素影响，保持策略的初心。具体方法是，整体估值高了，先降整体仓位，然后启动保守指标：净现值。
支撑论据是：
1.策略整体上讲是轮动策略，可转债又具有下调转股价格的手段，具备价格弹性，因此整体估值偏高的情况下只是减仓不清仓，仍保持一定仓位。
2.策略基础是双低优选（低价格+低溢价率），建立之初就充分考虑了债性，市场整体估值偏高的情况下，仍具备较高策略优势，没必要清仓。
3.可转债的设计特点，天生具备高胜率+较高赔率特点，整体市场估值偏高并没有从根本上改变双低策略的胜率、赔率，期望值仍在正常可接受范围内。
期望值=胜率*盈亏比-（1-胜率）
4.引用净现值指标，保证持仓债券到期收益绝对值为正，即便持有债券至到期退市，收益率仍高于同期货币基金，无限接近保本。
证券时报记者 吴琦
关注度低的商品型基金迎来爆发。
年初以来，权益市场震荡走低，权益基金亏损居多，稳健的固收产品也表现出分化，收益表现不如往年，而投资大宗商品的商品型基金却迎来丰收，今年以来全部实现正收益。
商品型基金霸榜
2月23日，国内期货主力合约多数上涨，其中棕榈油涨超4%，焦煤、菜粕、豆二涨超2%。今年以来，国内超七成期货主力合约上涨，其中豆粕、原油、沪金等期货主力合约年内分别上涨22.48%、19.55%和2.96%，价格指数纷纷创出阶段性新高。数据显示，Wind商品指数今年以来7周全部实现上涨，最新价格创去年11月以来指数新高。
受今年大宗商品指数走高的推动，商品型基金今年以来全部实现正收益，涨幅排名前十的基金中半数为商品型基金。
华夏饲料豆粕期货ETF以20.57%的年内涨幅，位居开放式基金年内涨幅榜第一。资料显示，华夏饲料豆粕期货ETF主要采取被动式管理策略，通过买入持有标的指数成份期货合约即豆粕期货主力合约以达到投资目标。该基金为商品基金，跟踪商品期货价格指数，其预期风险和预期收益高于债券基金和货币基金，属于较高风险品种。
豆粕期货价格大涨主要受大豆价格上涨联动影响，今年以来，国际大豆价格持续上涨，成为国际大宗商品市场上涨势最猛的品种之一，其中芝加哥期货交易所的大豆期货交易价格正逼近去年5月创下的10年历史高位。
除此之外，受益于原油、有色期货价格高涨，嘉实原油、易方达原油A人民币、南方原油A、国泰大宗商品、信诚全球商品主题和建信易盛郑商所能源化工期货ETF年内涨幅均超10%。
受多种因素影响
拉长周期看，大宗商品基金业绩整体表现分化。如建信易盛郑商所能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF和易方达黄金ETF成立至今累计收益分别为61.99%、59.28%和53.76%，表现突出，而表现差的信诚全球商品主题和国泰大宗商品2只QDII成立以来净值出现腰斩。
与股票、固收类资产不同，影响商品类基金表现的因素较多。
如黄金价格受到地缘政治、通胀水平等多种因素的影响。近期黄金价格反弹明显，博时基金基金经理王祥表示，在东欧地缘政治动荡的影响下，市场避险情绪继续推高黄金表现，国际金价自去年6月之后首次挑战1900美元，地缘事件对黄金的提振偏于短期，黄金市场在热度提升的同时也应提防冲高回落的风险。
华夏饲料豆粕期货ETF基金经理荣膺对记者表示，在投资商品期货类ETF时，投资者要了解不同商品价格波动幅度和潜在风险，合理决策投资商品期货ETF资金在个人资产中的占比。
建信基金表示，近期商品型基金虽表现较好，但也存在一些隐忧。今年以来，地缘政治事件助推了原油、黄金等大宗商品的上涨，但地缘政治带来的影响一般都是偏短期，投资者还需多关注商品本身的供需、库存等基本面因素。此外，2022年美国将开始加息和缩表进程，投资者需要关注美联储加息的节奏和力度，若随着加息进程带来经济的衰退，对全球商品的需求将会造成一定影响。