作者：Christine Idzelis
编译：韫匿
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在投资者权衡传统股票和债券的替代品时，哥伦比亚大学金融数学项目的一位研究人员发现，杠杆式交易所交易基金可以很好地度过动荡时期。
Mikhail Smirnov，哥伦比亚大学数学系高级讲师在1995年在普林斯顿大学获得了博士学位,在本周的一篇论文说,与60％的股票和40％的债券或只是股指的经典组合相比，他在2017年提出的杠杆ETF投资组合提供了非常诱人的风险调整后回报。 他建议，这种ETF是在投资组合层面上利用股票和债券的一种建设性选择。
Smirnov在论文中说：“在冠状病毒危机之后，我们看到2017年建议的均衡投资组合能够很好地维持危机并在2020年表现良好。” “杠杆ETF提供了一种方便的机制来动态地改变投资组合的敞口，并且可以成功地用于构建在股市下跌期间表现良好的稳健的投资组合。”
他说，激进的投资组合中有40％投资于三倍杠杆的纳斯达克100 ETF，20％分配给三倍杠杆的美国政府长期债券指数ETF，20％的投资于单一杠杆的美国长期政府债券指数ETF在2018年表现良好。直到本月中旬，经历了冠状病毒危机。
Smirnov在由Vanguard Group管理的两个共同基金所持有的股票和债券的经典组合旁边，以及对债券分配更高的持股（在投资组合层面利用了20％）的基础上，构建了投资组合。 作为他的研究的一部分，每月对投资组合进行重新平衡。
Smirnov称，从1986年初至1月15日，传统投资组合的年回报率为9.5%，低于同期股票和债券共同基金杠杆投资组合10.6%的年回报率。他表示，该公司的” 120%的杠杆率”，即72%投资于债券，48%投资于股票，其回报率与标准普尔500指数相同，但波动性和减持率较低。
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ETF的出现没有共同基金那么久，但是自从1993年在美国推出第一个ETF（道富银行的SPDR S＆P 500 ETF信托基金）以来，ETF的受欢迎程度和种类都在迅速增长。
Smirnov研究了他在2017年提出的40-20-40杠杆ETF投资组合的最新表现。他的论文显示，该投资组合在截至2017年的5年里的年回报率为27.2%，而在2013年初至1月中旬的较长时间里，年回报率增长到了32%。
他还将杠杆ETF投资组合与道富银行的SPDR S&P 500 ETF信托基金(SPDR S&P 500 ETF Trust)在2005年8月12日至1月15日期间的表现进行了比较。
ETF产品的组合（将40％的资金分配给ProShares UltraPro QQQ基金，将20％的资金分配给Direxion Daily 20年以上国债3X股票，将40％分配给iShares 20年以上国债债券ETF）的年度总收益为24.5％。 到本月中旬为止的15年期限内。 这超过了追踪标普500指数表现的ETF总回报的9.7％。
Smirnov所考虑的时间框架贯穿了2008年至2009年的全球金融危机，当时股市崩盘，美联储(fed)纷纷涌入以支撑市场。去年，在冠状病毒危机导致股票和债券大幅下跌后，美联储再次通过紧急项目进行干预。
Smirnov发现，尽管40-20-40投资组合在2005年8月至1月中旬期间经历了更高的年波动率，但其持股减持幅度最高为51.5%，低于SPY ETF的55.2%。