和讯房产消息 金隅股份(601992,股吧)发布2014年报，实现收入412亿元、净利润24亿元，同比分别下降7.9%和24.7%。业绩下降主要受水泥价格走低和地产少数股东权益影响。京津冀一体化和北京国企改革将利好公司长期发展，非公开发行增强实力，继续强烈推荐。
金隅地产板块稳定增长，但少数股东权益大幅增加拖累业绩。公司2014年房地产结转面积150万平米，同比增27%，其中商品房(资料、团购、论坛)97万平米。受北京以外地区商品房结转面积占比提升的影响，地产板块收入160亿元同比仅增加4.3%。公司在北京、重庆的两个地产项目中占比仅51%，其在2014年大量结转导致公司少数股东权益大幅增加至10.6%，较2013年增加9.7个点拖累业绩。我们预计2015年公司地产业务结转或将放缓，但少数股东权益会恢复正常。
受益多重政策利好的低估值蓝筹股，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。京津冀一体化工作规划将出台，而区内减量置换、污染治理等政策有望继续压缩供给。北京国企改革意见有望正式发布，金隅集团将首批试点。预计金隅股份2015-2017年EPS为0.73、0.99元和1.19元，目前PB仅1.6倍，继续强烈推荐。