风格轮流转。A股市场去年占尽风头的大龙头大白马，今年歇火了，转而是中小盘股终于迎来了自己的春天。代表中盘股的中证500指数和代表小盘股的中证1000一扫往日的颓势，逆势崛起。
数据来源：wind 2021年1月1日-7月15日
根据Wind数据统计，截止7月15日，沪深300指数跌了1.15%，同期，中证500指数涨了8.88%。这是中证500连续5年跑输沪深300之后，首次成功逆袭。
总是被低估的中证500
中证500指数是行业好、业绩好、成长好的三好指数，但却一直被低估。中证500是由全部A股中剔除沪深300成份股及总市值前300的股票后排名靠前的500只股票组成，综合反映中小市值公司的股票价格表现。
中证500也是潜力股的汇集地，指数权重占比前十的行业包括医药生物、电子、电气设备、计算机、汽车等高成长赛道，覆盖了约100只细分行业的龙头股。据Wind一致预期显示未来两年中证500指数业绩复合增速或将超过20%。自基期起，中证500年化收益率为12.8%，长期收益表现和夏普比率超过沪深300和上证50。
数据来源：wind 2021年7月15日
今年以来，抱团行情瓦解，核心资产出现大幅调整。经济步入复苏，在通胀预期升温和流动性收紧的情况下，低估值、弹性大的中小盘股能够更加充分的享受经济回升带来的收益，获得更高的业绩涨幅。
中证500今年能够逆袭成功的主要原因是指数盈利好、估值低。中证500成分股今年以来的业绩涨幅和净利润增速显著超过沪深300和创业板。根据今年一季报的数据，沪深300的净利润增速为36.15%，创业板为73.14%，而中证500高达115.34%。
数据来源：wind 2021年7月15日
尽管中证500指数一路上涨，当前中证500指数的估值依然处于历史低位，PE值为22.18倍，处于近十年6.84%分位点，低于历史90%的时间。极大可能是由于中证500成分股的盈利增速太快，甚至快于市值的涨幅，所以即便在上涨之后，中证500指数依然具备较高的安全边际和配置价值。
看好中证500，可以买哪些基金？
如果看好中证500的配置价值，可以买入哪些基金呢？
第一类是中证500的普通指数基金。这类基金是被动复制中证500指数，没有其他附加操作。
普通指数基金有场内和场外之分。场内基金需要开通股票交易账户，手续费较低。场外基金可以在京东金融等三方平台购买，起投金额一般更低，但手续费比场内高。
中证500的普通指数基金比较多，资金容量大，业绩表现稳定，不同基金之间的业绩差别较小，投资者可以重点关注跟踪指数的误差和手续费。
第二类是指数增强基金。顾名思义，是在跟踪指数的基准上做主动增强。指数增强策略的目标是获取双重收益，一部分来自指数涨跌的损益，一部分来自跑赢指数所取得的超额收益。
增强部分的超额收益一般来源于量化选股、主动选股、打新或者股指期货的套利。
整体来说，公私募500指增产品都能够为投资者创造不俗的超额收益。从过往历史业绩来看，多数指数增强基金都能够获得超越普通指数基金的超额收益，回撤率和波动率普遍低于所跟踪的指数。
第三类是500策略基金。这类基金的代表就是中证500行业中性低波动指数（500SNLV），就是从中证500指数的500个成分股中按照行业比例来挑选波动率最小的150个股票编制而成，算是中证500指数的升级版。
低波策略和红利等策略，都属于策略指数基金中较常见的一类。从最近10年的收益率来看，长期收益远远高于中证500指数。不过市场上低波动指数策略的基金较少，可选范围不大。
指数增强哪家强？
中证500的“一鱼三吃”法都不错，尤其是指数增强策略，对投资者来说是风险收益比较高的投资工具。主流的指数增强基金按照超额收益来源的不同，也可以分为三大门派：公募派的主动选股类，私募派的量化选股增强，券商派的固定收益增强。
公募派的主动选股主要依赖于基金经理的选股能力，私募派的量化选股是根据建立量化模型，进行因子筛选、高频交易，以期通过较高的胜率来跑赢指数。
相比于量化指增，由券商提供的指数增强产品更加简单清晰，一般会在产品合同中明确写出指数涨跌幅+X%，X%为某一固定数字。
其增强部分的收益主要来源于期现套利，固定增强的收益率设定通常和挂钩标的的贴水水平相关。
虽然提到期货我们都认为是高风险投资，但其实基于基差回归的期现套利是一种低风险的套利策略，确定性较高，所以券商愿意也能够在底层交易合同中以信用来保障增强收益。不过这类产品并非固收产品，最终收益由浮动指数收益和固定的增强收益相加得出，依然是浮动收益。
这类策略相当于投资人通过基金管理人与券商进行了收益互换。对投资者而言，相当于在投资中证500指数基金时拥有了一个安全垫的收益，而且一般这类策略只有头部券商能够做，所以不用太担心券商的履约能力，主要还是关注中证500的未来走势。
投资这类策略，投资者在退出时，相比基金成立时中证500的期初价格，指数上涨，能够获得指数收益和增强收益，指数下跌，增强收益能够起到缓冲垫的作用。如果增强收益无法覆盖指数下跌的损失及产品费用时，投资者将需要承担本金亏损的风险。
风格轮流转，不变的是资产配置的理念。无论是中证500的“一鱼三吃”，还是指数增强策略的三大门派，都各有千秋，投资者还是需要根据个人的风险偏好和资产情况选择合适自己的一款。
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